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【券商聚焦】中金維持敏實集團(00425)“跑贏行業”評級 指新能源紅利或帶動電池盒業務收入高增
金吾財訊 | 中金報告指，今年首五個月歐洲新能源銷量逆勢高增，中國市場純電增速亦亮眼，有望帶動敏實集團(00425)電池盒業務收入高增。根據乘聯會，今年上半年，中國乘用車產量及批發均實現雙位數增長，其中純電車型批發銷量按年增40.9%。中金表示，因歐洲新能源增速超出該行年初預期，分別上調敏實2025年、2026年淨利潤7%、5%至29億、33.5億港元。當前股價對應2025年、2026年預測市盈率的9.4倍、8倍，維持“跑贏行業”評級。中金上調敏實目標價11%至30.5港元，因公司業績彈性較大、新業務積極推進。分別對應2025年、2026年11.4倍、10倍市盈率，較當前股價有21%的上行空間。金吾財訊
7月18日 週五
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兗煤澳大利亞(03668)跌超6% 次季動力煤、冶金煤售價均環比下降
金吾財訊 | 兗煤澳大利亞(03668)早盤股價受壓， 截至發稿， 報29.85港元，跌6.57%，成交額4512.1萬港元。消息面上，公司發佈公告，截至2025年6月30日止季度（2025年第二季度），按100%基準計，原煤產量1,700萬噸，商品煤產量1,230萬噸。期內，權益商品煤產量940萬噸，權益煤炭銷量810萬噸，平均煤炭銷售價格142澳元/噸。2025年6月30日現金餘額18億澳元。據集團指，原煤總產量與公司預測一致，較2025年第一季度提升12%。商品煤總產量與前一季度持平；儘管礦區受到天氣因素干擾，但依舊能夠如期運營。前期在抽水和蓄水方面的投入，持續提供了在降雨後迅速恢復滿負荷生產的能力。2025年第二季度整體煤炭銷售價格爲142澳元/噸，其中動力煤銷售價格環比下降11%，冶金煤銷售價格環比下降10%。動力煤及冶金煤的銷售價格與相關煤炭價格指數走勢一致。金吾財訊
7月18日 週五
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保險股全線上揚 中國太保(02601)漲超6% 機構指險企短期業績與償付能力改善
金吾財訊 | 保險股全線上揚，中國太保(02601)漲6.05%，中國人壽(02628)漲4.81%，中國太平(00966)漲4.69%，新華保險(01336)漲3.03%，中國人民保險集團(01339)漲2.69%，中國平安(02318)漲2.52%，友邦保險(01299)漲1.11%，中國財險(02328)漲1.05%，宏利金融-S(00945)漲0.92%。東吳證券研報指，一季度，受利率上行、債市下跌等因素影響，上市險企歸母淨利潤和淨資產增速出現短期波動，公司間分化較爲明顯，預計與各公司採取的準備金折現率和VFA模型計量基礎不同有關。Q1上市險企償付能力表現改善，其中平安、新華顯著提升，預計主要受債券資產重分類的影響。下半年上市險企面臨淨利潤高基數壓力，但是短期利潤波動並不影響險企長期價值。而非上市險企將於2026年全面執行新會計準則，預計財務報表波動將加劇。該機構表示，市場儲蓄需求依然旺盛，同時在監管持續引導和險企主動性轉型下，負債成本有望逐步下降，利差損壓力將有所緩解。近期十年期國債收益率回升至1.66%左右，該機構預計，未來伴隨國內經濟復甦，長端利率若企穩或修復上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。此外，當前公募基金對保險股持倉仍處於低位，估值對負面因素反應較爲充分。2025年7月16日保險板塊估值2025E0.61-0.93倍PEV、0.99-2.14倍PB，處於歷史低位，行業維持“增持”評級。金吾財訊
7月18日 週五
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【券商聚焦】興業證券維持安踏體育(02020)“買入”評級 指下半年有望見到渠道改革成效釋放
金吾財訊 | 興業證券發研指，安踏體育(02020)公告25Q2及25H1零售表現：1）25Q2安踏品牌流水同比增長低單位數，FILA流水同比增長中單位數，所有其他品牌流水同比增長50-55%；2）25H1安踏品牌流水同比增長中單位數，FILA流水同比增長高單位數，所有其他品牌流水同比增長60-65%。該機構指，Q2安踏主品牌流水同比增長低單位數，主要系1）線下推動經銷商門店啓動燈塔店改革，短期拖累銷售，以及2）線上電商競爭激烈，公司庫存健康，主動剋制折扣，且3）6月起推動電商統一管理改革，將傳統電商平臺和社交平臺商品管理打通。我們估計Q2因線上業務佔比提升及線上折扣同比略加深，整體折扣同比略有加深，庫存維持健康水平。25H2將逐步見到線下燈塔店新店爬坡，及線上電商改革成效，公司維持全年流水指引。該機構續指，Q2FILA流水同比增長中單位數，主要系線上驅動，公司上半年主動策略性加深線上折扣，Q2折扣同比略加深，環比持平，我們估計期末庫銷比進一步優化至5個月水平。所有其他品牌保持高速增長。我們估計Q2迪桑特/可隆/Maia Active流水分別同比增長40%+/70%+/30%+。該機構表示，公司主品牌上半年受渠道改革影響表現低於全年指引，直營店新店型店效提升順利，公司對下半年經銷商燈塔店店效調整成效展望樂觀，H2基數走低，有望見到渠道改革成效釋放，公司對全年指引目標達成有信心；FILA和其他所有品牌增勢穩健，持續驗證集團多品牌矩陣運營能力。該機構預計集團25H1收入同比+11.2%至375.0億元，扣非歸母淨利同比+8.7%至66.95億元，25/26/27年扣非歸母淨利分別爲136.81/152.36/170.90億元，同比分別+14.7%/+11.4%/+12.2%，維持“買入”評級。金吾財訊
7月18日 週五
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十月稻田(09676)盈喜帶動股價漲8.5% 料半年經調整淨利潤同比增長不少於9成
金吾財訊 | 十月稻田(09676)盈喜後股價應聲上漲，一度升近18%，截至發稿，仍漲8.5%，報7.91港元，成交額6.49億港元。公司發盈喜，截至2025年6月30日止六個月，預期集團錄得經調整淨利潤（非國際財務報告準則計量）不低於人民幣2.83億元，較2024年6月30日止六個月同期的經調整淨利潤（非國際財務報告準則計量）人民幣1.49億元增長不少於90%。據公告指，該經調整淨利潤（非國際財務報告準則計量）增長的主要原因爲集團(i)在家庭食品品類上持續創新並深度運營，洞察消費趨勢，優化產品結構，疊加與優質銷售渠道加深合作，集團盈利質量持續提升；及(ii)品牌影響力提升，帶動多渠道銷量增加。金吾財訊
7月18日 週五
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<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-07-18 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5510.51點，較昨日收盤跌61.66前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk16.3813.75金蝶國際 00268.hk16.205.19蔚來－ＳＷ 09866.hk34.004.62嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk198.203.28京東集團－ＳＷ 09618.hk128.202.97前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)理想汽車－Ｗ 02015.hk122.30-1.45ASMPT 00522.hk61.80-1.28華虹半導體 01347.hk35.55-1.11舜宇光學科技 02382.hk75.90-0.78平安好醫生 01833.hk9.75-0.20金吾財訊
7月18日 週五
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【券商聚焦】天風證券首予中國黃金國際(02099)“買入”評級 指其經營規模和市場地位穩居行業前列
金吾財訊 | 天風證券發研指，中國黃金國際(02099)是中國黃金集團的海外上市旗艦企業，專注於黃金和銅等礦產資源的勘探、開採和開發。作爲中國黃金集團旗下唯一的海外上市平臺，公司依託集團強大的資源與技術支持，形成以甲瑪銅金礦和長山壕金礦爲核心的業務佈局，經營規模和市場地位穩居行業前列。該機構指，長山壕礦擁有黃金資源量158.57噸，儲量爲15.02噸（截至2024年），儲採比4.4年。儘管逐步接近礦山壽命末期，公司通過邊坡治理、優化生產工藝和加強管理，2024年仍實現黃金產量約3.4噸，銷售收入爲2.47億美元。未來計劃將產量維持在2.4-2.6噸，並展現出一定增量潛力。該機構續指，甲瑪礦主產銅、金、銀等多金屬，擁有銅儲量207.5萬噸、金儲量55.7噸（截至2024年底），以25年產量指引爲基準（2.225噸黃金，6.5萬噸銅），甲瑪礦的黃金儲採比爲25.03年，銅儲採比爲31.9年，其資源量與儲量表現出較高的開發潛力。2023年甲瑪礦因尾礦庫事故停產後，於2024年5月逐步恢復至3.4萬噸/日採選量。未來計劃通過三期尾礦庫建設（2027年投產）+採礦許可證擴容+周邊勘探開發“三步走”規劃，進一步提升產能至5萬噸/日及以上，較現有產能提產50%+。該機構表示，預測2025-2027年公司歸母淨利潤爲3.06/3.62/5.04億美元，yoy+388%/+18%/+39%；以美元匯率7.2折人民幣，對應歸母淨利潤爲22.0/26.0/36.3億元。當前市值（截至2025年7月17日）對應PE爲11.3/9.6/6.9X。公司主業爲黃金&銅開採，該機構綜合選取金、銅行業可比公司，計算2025年平均PE爲15X。參考可比公司平均估值水平，取整給予中國黃金國際2025年估值15X，對應目標市值330億元（362億港幣），目標價91.4港幣，首次覆蓋給予“買入”評級。金吾財訊
7月18日 週五
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【券商聚焦】招銀國際維持兗煤澳大利亞(03668)“買入”評級 指物流改善推動或推動第三季度銷售率提升
金吾財訊 | 招銀國際研報指出，兗煤澳大利亞(03668)2025年第二季度可歸屬產量同比增長15%，銷量同比下降6%，主要受惡劣天氣導致的臨時港口關閉影響交付。第二季度綜合平均售價(ASP)同比下降22%，但基本與市場趨勢一致。該機構指，公司第二季度可歸屬動力煤/冶金煤銷量同比-9%/+30%至680萬/130萬噸（總可歸屬銷量同比-6%至810萬噸）；產量端，可歸屬總產量同比+15%至940萬噸。上半年可歸屬總產量同比+11%至1890萬噸，佔全年指引（3500-3900萬噸）的48-54%，管理層對全年產量達指引上限有信心。該機構續指，第二季度動力煤ASP同比下降20%至130澳元/噸（處於GCNewc6000大卡煤價區間157澳元/噸或100美元/噸與API5煤價107澳元/噸或68美元/噸之間）；冶金煤ASP同比下降38%至197澳元/噸，接近低揮發份噴吹煤(PCI)市場價格。該機構表示，預計公司第二季度收入約11.4億澳元（同比-26%；環比-14%）。該機構將2025-2027年盈利預測分別下調22%/17%/13%，主要因煤炭均價下行（儘管銷量假設略高）。該機構維持“買入”評級，原因如下：(1)預計2025年第三季度銷售率將提升（物流問題改善推動）；(2)動力煤價格自6月起已反彈。基於淨現值的目標價從36港元下調至34港元。金吾財訊
7月18日 週五
