奈飛 Q2 淨利飆升仍遭拋售，市場開始警惕「利好出盡」？

TradingKey-全球串流媒體巨頭奈飛（Netflix）近日公佈了2025年第二季財報，再次以亮眼的數據驚人市場。公司當季實現營收110.8億美元，年增15.9%；淨利達31.25億美元，較去年同期的21.47億美元大幅成長，展現出強勁的獲利能力和穩健的成長動能。

強勁的成長主要得益於訂閱用戶持續擴張，尤其是在亞太和歐洲市場的表現亮眼。同時，原創內容的持續投入開始釋放紅利，多部熱門影集提升了用戶黏性和付費意願。此外，奈飛在成本控制和營運效率上的持續優化，也推動了利潤率的提升。

然而，儘管財報表現超出預期，奈飛股價卻出現在盤中上漲1.91%，盤後意外下跌1.86%的局面。市場在驚嘆其財務表現的同時，也開始對高估值產生疑慮。

Seaport Research Partners 的分析師 David Joyce指出，投資人從當前成長中獲得的回報可能還需數年才能真正顯現，而目前股價已提前反映了市場對奈飛未來成長的樂觀預期。他認為，目前的高估值已經透支了未來的成長潛力，存在回調風險。

奈飛的財報無疑是強勁的，但市場的反應卻揭示了一個現實：在經歷了長期上漲之後，投資人對利好消息的敏感度正在下降，反而更關注估值是否合理、成長是否可持續。