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【首席視野】熊園：10月底以來基建實物量持續走弱
熊園、薛舒寧（熊園 系國盛證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）近半月高頻變化有三：一是反內卷繼續推進、價格上行的信號持續強化，煤炭、鋼鐵價格均上漲，高爐開工率及鋼材庫存下降；二是新房、二手房銷售均季節性回升，但同比降幅均仍闊；三是10月底以來基建實物工作量持續走弱，瀝青開工率、水泥發運率均回落。1、繼續提示：近幾個月經濟呈現加速下滑的跡象，但全年“保5%”有驚無險，短期緊盯3大會議：12月上中旬政治局會議&中央經濟工作會議、預計對2026年政策定調偏積極偏擴張，12.10美聯儲議息會議、是否降息很關鍵。此外，也要關注其它3類政策：我國會否降準降息（預計2026年一季度之前大概率會降）；穩地產可能的組合拳；短期政策接續，包括四季度政策性金融工具、結存限額下撥、重啓買賣國債等政策的效果，各部門對2026年以舊換新、謀劃新一批重大項目的“吹風”等。2、具體看，近半月（2025.11.17-11.30）高頻表現如下：>供給：上下游開工多數回落；>需求：地產銷售同比降幅仍闊，汽車零售偏弱；>價格：鋼鐵、煤炭價格上漲，豬肉價格環比小跌；>庫存：工業金屬、建材庫存均下降；>交通物流：航線運價延續回升；>流動性：專項債發行提速，中國國債利率小幅上行。報告摘要：一、供給：上下游開工多數回落。>上游看，高爐企業開工率下降，可能與反內卷有關；瀝青開工率、水泥發運率也均下降，基建實物工作量未有明顯改善。近半月來，全國247家樣本高爐開工率環比回落1.3個百分點至81.6%；焦化企業開工率環比回升2.1個百分點至68.7%。瀝青開工率環比回落3.1個百分點至26.3%，水泥發運率環比回落1.8個百分點至33.4%，均爲近年同期最低。>中下游看，汽車半鋼胎開工率大幅回落，滌綸長絲開工率小幅回升。近半月，汽車半鋼胎開工率均值環比下降3.5個百分點至70.1%，江浙地區滌綸長絲開工均值環比回升0.3個百分點至91.3%，仍爲近年同期次高。二、需求：地產銷售同比降幅仍闊，汽車零售偏弱。>生產復工：近半月，沿海8省發電耗煤環比回升2.2%，弱於季節規律，同比降幅擴大至4.2%；百城土地成交面積環比增18.4%，強於季節規律，同比降21.2%；鋼材、螺紋鋼表需環比分別回升3.2%、5.5%、強於季節規律，絕對值仍在近年同期低位。>線下消費：地產銷售環比季節性回升，同比降幅仍闊；汽車零售偏弱。1）新房：11月30大中城市商品房成交面積環比回升8.0%，略弱於近年同期均值，絕對值仍爲近年同期最低，同比降31.7%（10月同比降26.6%）；2）二手房：11月18個重點城市二手房銷售面積日均成交面積環比升20.8%，略弱於季節規律，同比降14.9%（10月同比降13.6%）；3）乘用車：11月1日-23日，乘用車日均銷售6.0萬輛，環比降1.6%，同比降11.4%，主因汽車置換補貼政策覆蓋面收窄、支持力度減弱。三、價格：鋼鐵、煤炭價格上漲，豬肉價格環比小跌。>上游資源品：近半月，南華工業品指數均值環比下跌1.3%，重點商品中：布倫特原油價格環比下跌0.8%，同比跌幅擴大至13.6%。黃驊港Q5500動力煤平倉價環比上漲1.6%，同比由下跌轉爲上漲0.3%。鐵礦石期貨結算價環比上漲0.9%，同比漲幅擴大至3.0%。>中游工業品：近半月，螺紋鋼現貨價格均值環比上漲1.6%，同比跌幅收窄至4.7%。水泥價格均值環比下跌0.8%、同比跌幅擴大至23.8%。>下游消費品：近半月，豬肉價格均值環比跌1.0%至約17.9元/公斤，同比跌幅收窄至24.0%。蔬菜價格環比跌0.6%，同比漲幅擴大至15.5%。四、庫存：工業金屬、建材庫存均下降。>能源：沿海8省電廠存煤均值環比上升2.0%，同比下降5.4%、相比2019年同期偏高7.9%。截至2025年11月21日，全美原油及石油產品庫存環比下降12.2萬桶，絕對值降至16.82億桶。>金屬：鋼材、電解鋁庫存環比分別降6.0%、0.4%。>建材：瀝青庫存環比降7.9%，同比增11.0%。水泥庫容比均值環比下降1.0個百分點至68.4%，相比2024年同期偏高1.9個百分點。五、交通物流：航線運價延續回升。>人員流動：近半月，商業航班執飛數量環比升1.4%，10個重點城市地鐵客運量環比回落2.7%，絕對值均爲近年同期最高。>出口運價：近半月來，BDI指數環比上漲13.5%，相比2024年同期偏高49.8%。CCFI指數環比上漲4.3%，相比2024年同期偏低23.7%。六、流動性跟蹤：專項債發行提速，中國國債利率小幅上行。>貨幣市場流動性：爲對沖稅期走款+跨月+同業存單到期帶來的資金缺口，近半月央行通過OMO實現貨幣淨投放3898億元；通過6個月買斷式逆回購實現貨幣淨投放5000億元；通過MLF實現貨幣淨投放1000億元。資金面小幅收緊，貨幣市場利率小幅上行，DR007、R007和Shibor（1周）中樞環比分別上行2.3bp、4.0bp、1.0bp；R007、DR007利差小幅上行1.7bp；3月期AAA、AA+同業存單到期收益率環比均上行0.8bp。>債券市場流動性：近半月來，利率債合計發行12026.0億元，環比上期少發382.7億元。具體看：國債發行4392.1億元，環比少發1660億元。地方政府債發行5360.2億元，環比多發1593.4億元，其中：地方專項債發行3075.8億元；年初以來累計發行44567.7億元，如果按照44000億元的額度計算，發行進度101.3%，專項債發行有所提速。政策性銀行債發行2273.7億元，環比少發316.1億元。國債利率小幅上行。其中：10Y國債到期收益率中樞環比上行2.2bp，1Y國債到期收益率中樞環比上行0.4bp，分別收於1.844%、1.401%。>匯率&海外市場：受美聯儲12月降息預期擾動，近半月美元指數中樞小幅上漲，均值環比回升0.2%、收於99.439；人民幣不升不貶，美元兌人民幣（央行中間價）均值持平前值。截至11月28日，10年期美債收益率較兩週前下行12.0bp、收於4.02%；中美利差（中國-美國）倒掛幅度收窄15.1bp、收於217.7bp。風險提示：政策力度、外部環境、地緣博弈等超預期變化。正文如下：一、供給：上下游開工多數回落上游看，高爐企業開工率下降，可能與反內卷有關；瀝青開工率、水泥發運率也均下降，基建實物工作量未有明顯改善。近半月來，全國247家樣本高爐開工率均值環比回落1.3個百分點至81.6%，相比2024年同期偏低0.1個百分點，相比2019年同期偏高3.9個百分點。焦化企業開工率均值環比回升2.1個百分點至68.7%，相比2024年、2019年同期分別偏低1.4、2.8個百分點。石油瀝青裝置開工率均值環比回落3.1個百分點至26.3%，創近年同期新低，相比2024年、2019年同期分別偏低5.9、15.1個百分點。水泥發運率均值環比回落1.8個百分點至33.4%，仍爲近年同期最低，相比2024年、2019年同期分別偏低3.0、36.1個百分點。下游看，汽車半鋼胎開工率大幅回落，滌綸長絲開工率小幅回升。近半月來，汽車半鋼胎開工率均值環比下降3.5個百分點至70.1%，相比2024年同期偏低9.0個百分點、相比2019年同期仍然偏高2.5個百分點。江浙地區滌綸長絲開工均值環比回升0.3個百分點至91.3%，仍爲近年同期次高，相比2024年同期偏高2.4個百分點，相比2019年同期偏低0.6個百分點。二、需求：地產銷售同比降幅仍闊，汽車零售偏弱1.生產復工：土地成交、鋼材表需均回升沿海8省發電耗煤環比弱於季節性。近半月來（11.14-11.27），沿海8省發電耗煤環比回升2.2%，弱於季節規律（2019-2024年同期均值爲升7.8%），同比降幅擴大至4.2%。百城土地成交面積有所回升。近半月（數據截至11.23），百城土地周均成交面積均值錄得1970.2萬㎡，環比增18.4%，強於季節規律（2019-2024年同期均值爲-5.6%）；同比降21.2%，相比2019年同期偏低13.5%。鋼材、螺紋鋼表需環比回升、強於季節規律，絕對值仍在近年同期低位。近半月，鋼材表需均值環比回升3.2%至891.1萬噸，強於季節規律（2019-2024年同期環比均值爲-2.2%），絕對值爲近年同期次低，相比2024年同期偏高1.2%，相比2019年同期偏低18.4%。其中：螺紋鋼表需均值環比回升5.5%至229.4萬噸，強於季節規律（2019-2024年同期環比均值爲-2.8%），絕對值仍爲近年同期最低，相比2024年、2019年同期分別偏低1.4%、41.6%。10月重卡銷售環比增加、強於季節規律。10月挖掘機銷量1.81萬臺，環比9月下降8.9%，弱於近年同期均值（2019-2024年同期均值爲回升2.0%），同比增幅收窄至7.8%。其中：國內銷售0.85萬臺，環比9月下降8.4%，同比增2.4%。10月重卡銷量10.62萬輛，環比9月上升0.6%，強於近年同期均值（2019-2024年同期均值爲-1.1%），同比增幅收窄至60.0%。2.線下消費：地產銷售環比季節性回升，同比降幅仍闊；汽車零售偏弱30城新房成交環比季節性回升，同比降幅仍闊。11月1日-29日，30大中城市商品房日均成交面積錄得25.8萬㎡，仍爲近年同期最低，環比10月均值回升8.0%，略弱於季節規律（2017-2024年同期環比均值爲升11.2%），同比下降31.7%（10月同比降26.6%）；其中：近半月看，30大中城市新房日均成交面積環比回升42.9%，絕對值同樣爲近年同期最低，同比降27.2%。18城二手房銷售環比季節性回升，同比降幅仍闊。11月，18個重點城市二手房日均成交面積錄得22.8萬㎡，環比10月升20.8%，略弱於季節規律（2017-2024年同期環比均值爲升26.9%），同比降14.9%（10月同比降13.6%）；其中：近半月看，18個重點城市二手房銷售面積日均成交均值環比升1.1%，同比降3.2%。11月乘用車銷售偏弱。據乘聯會，11月1日-23日，乘用車日均銷售6.0萬輛，環比降1.6%，同比降11.4%，主因汽車置換補貼政策覆蓋面收窄、支持力度減弱，其對車市的支撐效應逐步衰減。觀影人次大幅回升。近半月來，全國日均觀影人次爲396.0萬人次，環比升184.5%、強於近年同期均值（2017-2024年同期環比均值爲升14.5%），同比升162.6%，相比2019年同期偏高35.9%。三、價格：鋼鐵、煤炭價格上漲，豬肉價格環比小跌上游資源品：南華工業品指數環比小幅回落，其中原油價格小幅下跌，煤炭、鐵礦石價格均上漲。近半月來，南華工業品指數均值環比下跌1.3%，同比下跌7.5%。重點大宗商品中：布倫特原油價格近半月均值環比下跌0.8%，同比跌幅擴大至13.6%。黃驊港Q5500動力煤平倉價均值環比上漲1.6%，同比由下跌轉爲上漲0.3%。鐵礦石期貨（連續合約）結算價近半月均值環比上漲0.9%，同比漲幅擴大至3.0%。中游工業品：鋼材價格環比上漲，水泥價格環比下跌。近半月來，螺紋鋼現貨價格均值環比上漲1.6%，同比跌幅收窄至4.7%。水泥價格均值環比下跌0.8%、同比跌幅擴大至23.8%。下游消費品：豬肉、蔬菜價格環比下跌。近半月來，豬肉價格均值環比下跌1.0%至約17.9元/公斤，同比跌幅收窄至24.0%。蔬菜價格環比下跌0.6%，持平季節規律，同比漲幅擴大至15.5%。四、庫存：工業金屬、建材庫存均下降1.能源庫存沿海8省電廠存煤有所提升；全美原油及石油產品庫存小幅回落。近半月來，沿海8省電廠存煤均值環比上升2.0%，同比下降5.4%、相比2019年同期偏高7.9%。截至2025年11月21日，全美原油及石油產品庫存環比下降12.2萬桶，絕對值降至16.82億桶。2.工業金屬鋼材、電解鋁庫存均下降。近半月來，鋼材庫存環比下降6.0%，同比增21.8%。電解鋁庫存環比下降0.4%、絕對值仍在近年同期低位，同比增12.6%。3.建材庫存瀝青庫存、水泥庫容比均下降。近半月，瀝青庫存（廠庫+社庫）環比降7.9%，同比增11.0%。水泥庫容比均值環比下降1.0個百分點至68.4%，相比2024年同期偏高1.9個百分點。五、交通物流：航線運價有所回升人員流動：商業航班執飛數量回升，地鐵出行人數回落，絕對值均爲近年同期最高。近半月來，商業航班執飛數量均值環比升1.4%，仍爲有數據以來同期最高；相比2024年、2019年同期分別偏高3.7%、3.4%；10個重點城市地鐵客運人數環比回落2.7%，絕對值爲近年同期最高，相比2024年偏高2.7%。出口運價：BDI指數、CCFI指數均有所回升。近半月來，波羅的海乾散貨指數（BDI）環比上漲13.5%，相比2024年同期偏高49.8%。中國出口集裝箱運價指數（CCFI）環比上漲4.3%，相比2024年同期偏低23.7%。六、流動性跟蹤：專項債發行提速，中國國債利率小幅上行1.貨幣市場流動性流動性投放：爲對沖稅期走款+跨月+同業存單到期規模偏高帶來的資金缺口，保持銀行體系流動性合理充裕，央行加大流動性投放。具體看，近半月央行通過OMO實現貨幣投放31878億元，到期回籠27980億元，淨投放3898億元；通過6個月買斷式逆回購實現貨幣淨投放5000億元；通過MLF實現貨幣淨投放1000億元。貨幣市場利率：近半月資金面小幅收緊，貨幣市場利率小幅上行。近半月來，DR007、R007和Shibor（1周）中樞環比分別上行2.3bp、4.0bp、1.0bp，絕對值均高於7天逆回購利率。R007、DR007利差小幅上行1.7bp，但仍處於低位，說明資金面小幅收緊但整體仍平穩。同業存單到期收益率中樞環比上行，3月期AAA、AA+同業存單到期收益率環比均上行0.8bp。整體看，繼續提示：5.7降準降息後貨幣政策短期進入觀察期；貨幣寬鬆還是大方向，降準降息可期、節奏上“相機抉擇”（我們預計2026年一季度之前大概率會降，旨在扭轉經濟下行態勢、配合“十五五”搶開局），緊盯基本面的變化。2.債券市場流動性一級市場：近半月來，利率債合計發行12026.0億元，環比上期少發382.7億元。具體看：國債發行4392.1億元，環比少發1660億元。地方政府債發行5360.2億元，環比多發1593.4億元，其中：地方專項債發行3075.8億元；年初以來累計發行44567.7億元，如果按照44000億元的額度計算，發行進度101.3%，專項債發行有所提速。政策性銀行債發行2273.7億元，環比少發316.1億元。二級市場：近半月來，國債利率小幅上行。其中：10Y國債到期收益率中樞環比上行2.2bp，1Y國債到期收益率中樞環比上行0.4bp，分別收於1.844%、1.401%。3.匯率&海外市場受美聯儲12月降息預期擾動，近半月美元指數中樞小幅上漲，均值環比回升0.2%、收於99.439；人民幣不升不貶，美元兌人民幣（央行中間價）均值持平前值。截至11月28日，10年期美債收益率較兩週前下行12.0bp、收於4.02%；中美利差（中國-美國）倒掛幅度收窄15.1bp、收於217.7bp。風險提示：政策力度、外部環境、地緣博弈等超預期變化。金吾財訊
9 分鐘前
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-12-01 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5619.68點，較昨日收盤跌20.57前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)同程旅行 00780.hk23.105.38舜宇光學科技 02382.hk66.705.04京東健康 06618.hk63.003.11網易－Ｓ 09999.hk219.002.34阿里巴巴－Ｗ 09988.hk154.702.11前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)小米集團－Ｗ 01810.hk39.94-2.63美團－Ｗ 03690.hk100.00-2.44理想汽車－Ｗ 02015.hk70.40-2.15小鵬汽車－Ｗ 09868.hk83.00-1.07嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk204.80-0.78金吾財訊
13 分鐘前
<半日沽空>半日沽空金額約147.758億元 沽空比率12.851%
港股半日沽空金額約147.758億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲12.851%。總沽空股份數目:759總沽空股數:10.701億股總沽空金額:約147.758億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)南方恒生科技(03033)1783.9238132.95512.07恒生中國企業(02828)1225.1473717.9668.29美團－Ｗ(03690)1134.5018818.6497.68阿里巴巴－Ｗ(09988)1097.0189012.8007.42小米集團－Ｗ(01810)1031.8395521.5846.98金吾財訊
43 分鐘前
港股早盤震盪上行 恒指半日漲0.81% 舜宇光學科技(02382)漲6.14%
金吾財訊 | 港股早盤震盪上行，截至午間收盤，恒指漲0.81%，恆科指漲0.99%，國企指漲0.64%。藍籌中，舜宇光學科技(02382)漲6.14%，紫金礦業(02899)漲5.02%，阿里巴巴(09988)漲3.3%，京東健康(06618)漲3.27%，新東方(09901)漲3.18%；跌幅方面，泡泡瑪特(09992)跌2.58%，理想汽車(02015)跌2.02%，小米集團(01810)跌2%，中國生物製藥(01177)跌1.7%，美團(03690)跌1.46%。板塊方面，蘋果概念股普升，舜宇光學科技漲6.14%，藍思科技(06613)漲5.99%，丘鈦科技(01478)漲4.8%，瑞聲科技(02018)漲3.87%，比亞迪電子(00285)漲2.71%，高偉電子(01415)跟漲1.14%。消息面上，據Counterpoint Research最新分析，由於新款iPhone系列熱銷以及消費者換機熱潮的推動，蘋果公司有望在十多年後再次登頂全球最大智能手機制造商。研究人員指出，新機型吸引了大量用戶升級設備，推動蘋果在中美兩大市場的銷量同比實現兩位數增長。根據Counterpoint的數據，這一增長預計將使蘋果今年超過長期競爭對手三星電子。預計2025年，iPhone出貨量將增長約10%，而三星的增幅預計爲4.6%。整體來看，2025年全球智能手機市場預計擴大約3.3%，其中蘋果公司預計將佔據19.4%的市場份額。這將是蘋果自2011年以來首次重回全球銷量榜首。另據報道引述供應鏈消息指出，蘋果首款摺疊屏手機iPhone Fold目前已進入工程驗證(EVT)與預量產流程，只剩下細節設計需要調整，有望明年年底前發佈。據報道，此前蘋果的摺疊屏手機都只停留在傳聞階段，但近期市場及供應鏈消息都特別多，也有部分零部件組裝廠稱其“早已進入備貨狀態”，只要蘋果一聲令下，馬上就能出貨給下游組裝廠，顯示這臺手機的最終設計應該已經大致敲定，有相當大的概率在明年發佈。銅業股普升，五礦資源(01208)漲9.7%，中國大冶有色金屬(00661)漲9.68%，江西銅業股份(00358)漲8.02%，中國有色礦業(01258)漲7.63%。消息面上，華福證券表示，美聯儲降息可能大增，國內銅價止跌上行。基本面偏緊格局延續支撐銅價；中長期，隨美聯儲降息加深提振投資和消費，同時打開國內貨幣政策空間，疊加特朗普政府後續可能寬財政帶來的通脹反彈將支撐銅價中樞上移，新能源需求強勁將帶動供需缺口拉大，繼續看好銅價；個股方面，賽力斯(09927)升5.22%。消息面上，深交所發佈關於深港通下的港股通標的證券名單調整的公告。因賽力斯在香港市場價格穩定期結束且相應A股上市滿10個交易日，根據《深圳證券交易所深港通業務實施辦法》的有關規定，港股通標的證券名單發生調整並自2025年12月01日起生效。東方甄選(01797)漲7.65%。中金公司表示，東方甄選已進入平穩發展期，戰略明晰。公司持續豐富產品條線，着力打造核心明星暢銷產品，積極構建以自營產品爲核心的產品矩陣。在渠道方面，持續發力建設APP生態，並借力新東方線下資源實現聯動佈局。鑑於直播表現優於預期，上調FY26收入11.6%至50.3億元；鑑於收入上調及運營槓桿釋放，上調FY26調整後歸母淨利潤49.5%至3.39億元；引入FY27收入56.3億元，調整後歸母淨利潤4.07億元。維持跑贏行業評級；鑑於更爲樂觀的增長預期，上調目標價20%至24.0港元（給予2.3倍P/GMV考慮公司多渠道戰略下業務韌性優於預期，將FY26GMV預測由78.0億元上調至98.5億元；對應4.5倍FY26市銷率。公司目前交易於3.4倍FY26市銷率，對應30%上行空間。交銀國際研報指，內需政策接力，市場關注“開門紅”預期。經歷11月的整固消化後，港股有望在12月迎來跨年行情的佈局窗口。市場關注點從外部環境轉向內部政策，將聚焦於12月中旬召開的中央經濟工作會議， “十五五”規劃的開局部有望進一步細化，併爲2026年的財政力度定調。海外方面，美聯儲12月議息會議將是年內最後一次流動性大考，疊加美聯儲12月暫停縮表預計將如期落地，全球流動性環境邊際寬鬆未改，爲港股風險偏好修復提供了有利的時間窗口。12月港股需重點關注三大變量：1)中央經濟工作會議的增量信息，作爲定調2026年經濟工作的最高級別會議，其關於赤字率、特別國債規模以及消費刺激政策的表述將直接決定市場風險偏好。重點關注對於“十五五”開局之年的增長目標設定。2)美聯儲12月議息會議及點陣圖指引將決定年內是否完成“最後一次降息”。市場目前對於“暫停”還是“續降”仍存分歧。3)年末機構調倉與流動性摩擦，臨近年底，機構獲利了結與佈局明年的動作交織，可能導致局部板塊波動加劇，需關注流動性邊際收緊帶來的短期擾動。金吾財訊
1 小時前
東方甄選(01797)漲逾7% 中金指其已進入平穩發展期
金吾財訊 | 東方甄選(01797)早盤股價強勢，截至發稿，報21.06港元，漲7.45%，成交額3.61億港元。中金公司表示，東方甄選已進入平穩發展期，戰略明晰。公司持續豐富產品條線，着力打造核心明星暢銷產品，積極構建以自營產品爲核心的產品矩陣。在渠道方面，持續發力建設APP生態，並借力新東方線下資源實現聯動佈局。鑑於直播表現優於預期，上調FY26收入11.6%至50.3億元；鑑於收入上調及運營槓桿釋放，上調FY26調整後歸母淨利潤49.5%至3.39億元；引入FY27收入56.3億元，調整後歸母淨利潤4.07億元。維持跑贏行業評級；鑑於更爲樂觀的增長預期，上調目標價20%至24.0港元（給予2.3倍P/GMV考慮公司多渠道戰略下業務韌性優於預期，將FY26GMV預測由78.0億元上調至98.5億元；對應4.5倍FY26市銷率。公司目前交易於3.4倍FY26市銷率，對應30%上行空間。金吾財訊
1 小時前
美團(03690)由升轉跌逾2.5% 外賣業務Q4料虧損延續 野村指餐飲外賣競爭演變爲持久戰
金吾財訊 | 美團(03690)早盤股價由升轉跌，截至發稿，跌幅2.54%，報99.9港元，成交額52.7億港元。美團第三季度經調整淨虧損160億元人民幣，去年同期盈利爲128億元人民幣。美團首席執行官王興重申，外賣價格戰是“低質低價的內卷式競爭，並且不可持續”，雖然公司外賣業務的虧損已在第三季見頂，但預計第四季仍將出現較大虧損。野村發報告指，美團餐飲外賣與到店業務競爭成爲新常態，由於集團盈利前景充滿挑戰，下調評級由買入降至中性。同時下調目標價13%，由123港元降至107港元。野村認爲，餐飲外賣的競爭已演變爲一場持久戰。儘管不太可能再看到類似今年第三季的激進投資，但阿里巴巴(09988)已顯着縮小了與美團的市場份額差距，從30%/70%縮小至40%/60%。未來，阿里巴巴可能會將重點轉向高單價訂單和高端客羣，而這正是美團最重視的用戶羣體。爲此，美團於第三、四季各追加10億人民幣的預算，計劃爲其自有會員推出新福利以提升用戶忠誠度。金吾財訊
2 小時前
亞股持穩，受美聯儲降息預期支撐；日圓堅挺
投資者押注美聯儲本月降息日圓因加息預期而走高本周經濟數據將成為焦點路透新加坡12月1日 - 亞洲股市周一在2025年最後一個月開局平穩，在經濟數據公布前，對美國降息的樂觀情緒提振了風險人氣，而日圓走強，投資者在權衡近期加息的前景。外匯市場的焦點集中在日圓，日圓兌美元 JPY= 升至155.64日圓，此前日本央行總裁植田和男發表講話，投資者仔細解讀其言論，以尋找下一次加息的時間線索。植田和男對商界領袖發表講話稱，央行將在12月舉行的下一次政策會議上權衡加息的“利弊”，這是迄今最強烈的信號，顯示央行本月稍晚可能加息。nL6T3X702X股市方面，MSCI明晟亞太地區(除日本)指數 .MIAPJ00...路透社
2 小時前
A股三大指數早盤震盪上行 滬指半日漲0.42% 消費電子、衛星互聯網等板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數早盤震盪上行，截至午間收盤，滬指漲0.42%，深成指漲0.95%，創業板指漲0.9%。板塊方面，消費電子、衛星互聯網、有色等板塊漲幅居前；保險等少數板塊下跌。招商證券研報分析認爲，展望12月，市場在經歷了三個月的震盪蓄勢後，終於要選擇方向，而選擇向上突破發動跨年行情的概率較高。結合三季報，十五五規劃，增量資金和投資者結構以及全球宏觀環境變化，12月市場將會發動指數級別上行的跨年行情。投資機會方面，如果指數上行則關注非銀金融，除此之外，主要交易機會圍繞中央經濟工作會議等可能會有的政策方向，重點關注漲價資源品、服務消費和科技領域自主可控。金吾財訊
2 小時前
蘋果概念股普升 藍思科技(06613)漲4.74% 蘋果首款摺疊屏手機有望明年年底前發佈
金吾財訊 | 蘋果概念股普升，藍思科技(06613)漲4.74%，舜宇光學科技(02382)漲4.65%，丘鈦科技(01478)漲3.06%，比亞迪電子(00285)漲2.05%，瑞聲科技(02018)漲1.58%，高偉電子(01415)跟漲0.87%。消息面上，據Counterpoint Research最新分析，由於新款iPhone系列熱銷以及消費者換機熱潮的推動，蘋果公司有望在十多年後再次登頂全球最大智能手機制造商。研究人員指出，新機型吸引了大量用戶升級設備，推動蘋果在中美兩大市場的銷量同比實現兩位數增長。根據Counterpoint的數據，這一增長預計將使蘋果今年超過長期競爭對手三星電子。預計2025年，iPhone出貨量將增長約10%，而三星的增幅預計爲4.6%。整體來看，2025年全球智能手機市場預計擴大約3.3%，其中蘋果公司預計將佔據19.4%的市場份額。這將是蘋果自2011年以來首次重回全球銷量榜首。另據報道引述供應鏈消息指出，蘋果首款摺疊屏手機iPhone Fold目前已進入工程驗證(EVT)與預量產流程，只剩下細節設計需要調整，有望明年年底前發佈。據報道，此前蘋果的摺疊屏手機都只停留在傳聞階段，但近期市場及供應鏈消息都特別多，也有部分零部件組裝廠稱其“早已進入備貨狀態”，只要蘋果一聲令下，馬上就能出貨給下游組裝廠，顯示這臺手機的最終設計應該已經大致敲定，有相當大的概率在明年發佈。金吾財訊
2 小時前
