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英國2月零售物價指數月率0.4% 預期0.5% 前值-0.50%
金吾財訊
3月25日 週三
<全日沽空>全日沽空金額約665.458億元，沽空比率18.963%
港股全日沽空金額約665.458億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲18.963%。總沽空股份數目:824總沽空股數:34.348億股總沽空金額:約665.458億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)9648.8650333.17514.50美團－Ｗ(03690)6520.0699329.6829.80泡泡瑪特(09992)4630.3044818.9306.96阿里巴巴－Ｗ(09988)4128.2601221.8286.20小米集團－Ｗ(01810)4021.4674839.8816.04金吾財訊
3月25日 週三
港股三大指數今日震盪上揚 恒指收漲1.09% 美團(03690)升13.92%
金吾財訊 | 港股三大指數今日震盪上揚，截至收盤，恒指漲1.09%，國企指數漲0.98%，恒生科技指數漲1.91%。藍籌中，美團(03690)漲13.92%，農夫山泉(09633)漲9.38%，京東集團(09618)漲4.85%；跌幅方面，泡泡瑪特(09992)跌22.51%，海底撈(06862)跌11.07%，中國海洋石油(00883)跌3.19%。板塊方面，蘋果概念股今日普升，鴻騰精密(06088)漲14.04%，高偉電子(01415)漲4.63%，大摩發表報告，預計2026年智能手機出貨量將因記憶體成本急劇上漲而面臨顯著的下行壓力。擁有較高蘋果敞口以及非智能手機業務的公司將處於更有利的地位。該行預計智能手機OEM廠商將提高平均售價，並將大部分元件成本轉嫁出去。此類價格上漲極有可能導致Android智能手機出現實質性的需求短缺，因爲終端用戶對價格更爲敏感。該行將2026年全球智能手機出貨量預測下調15%，至11億部。其中，蘋果出貨量可能下降2%，而Android出貨量將按年下降16%。下降幅度將與2022年的低迷期相當，甚至可能更大。因此，蘋果供應鏈表現亦可能優於Android供應鏈。“養龍蝦”概念股集體走強，智譜(02513)漲16.03%，MINIMAX-W(00100)漲4.76%，國家數據局局長劉烈宏昨日稱，截至2025年年底，全國已建成高質量數據集超過了10萬個。到今年3月，我國日均Token的調用量，也就是詞元的調用量，已經超過了140萬億，相比2024年初的1000億增長了1000多倍，相比2025年底的100萬億，三個月時間增長了40%多。分析人士指出，隨着調用量激增，計算效率與成本控制成爲核心痛點。迅策通過高質量、場景化的垂直行業數據，爲Token調用加裝“增效器”。泡泡瑪特(09992)午後股價直線跳水，跌22.51%。消息面上，泡泡瑪特2025年收入371.2億元，預估379.6億元人民幣，不及市場預期。蜜雪集團(02097)跌5.79%，消息指2025年蜜雪冰城的海外門店減少逾400家。蜜雪冰城在財報中表示，2025年持續聚焦於提升供應鏈效率、強化品牌IP建設、優化門店運營。在印度尼西亞和越南市場重點對存量門店實施運營調改及優化舉措，以助力門店實現長期可持續的穩健經營。於報告期間，上述兩國市場門店數量有所減少。中金公司研報指，當前港股缺乏中東資金大規模流入的支撐，做空成交量佔比已達高位、上行空間受限但高做空比例或在回暖時觸發逼空行情，預計2026年3月下旬解禁高峰結束、年報披露完畢、外部與地緣擾動逐步消化後將迎來“利空出盡”窗口，屆時若情緒好轉可關注恒生科技與港股通互聯網，若流動性收緊則可配置港股紅利以防禦。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-25金吾財訊
3月25日 週三
【券商聚焦】華源證券維持華潤啤酒(00291)“增持”評級 指啤酒主業高端化成效顯著
金吾財訊 | 華源證券發佈研報指，華潤啤酒(00291)2025年業績在啤酒主業支撐下展現韌性，白酒業務因行業調整短期承壓。公司2025年實現總營業額379.85億元，同比微降1.68%；歸母淨利潤33.71億元，同比下降28.87%，主要因對白酒業務計提28.77億元商譽減值。剔除商譽減值等特別事項後，歸母淨利潤爲57.24億元，同比增長19.6%，核心EBITDA達98.79億元，同比增長9.9%。啤酒主業高端化成效顯著，盈利能力持續提升。2025年，啤酒業務實現收入364.9億元，同比基本持平；銷量1103萬千升，同比增長1.4%；噸價3308元/噸，同比下降1.4%。得益於高端化及成本節約，啤酒業務毛利率提升1.4個百分點至42.5%，調整後EBITDA增長17.4%至96.11億元。次高及以上啤酒銷量實現中至高單位數增長，佔整體銷量比重接近25%；核心大單品“喜力”銷量增長近20%，“老雪”和“紅爵”分別增長60%和翻倍。白酒業務短期承壓，商譽減值計提落地。白酒業務2025年營收14.96億元，同比下降30.39%。公司計提28.77億元商譽減值，此舉消除了市場對商譽潛在風險的擔憂。公司後續將繼續優化白酒業務，聚焦“摘要”、“金沙”系列大單品發展。費用率預計仍有改善空間，盈利能力提升或可持續。2025年，公司毛利率爲43.07%，同比提升0.43個百分點；銷售費用率下降1.36個百分點至20.33%，驅動毛銷差提升1.79個百分點至22.74%。調整後歸母淨利率提升2.75個百分點至15.07%。盈利預測方面，預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別爲60.09億元、63.42億元、65.67億元，同比增速分別爲78.3%、5.5%、3.5%，當前股價對應的PE分別爲11.93倍、11.3倍、10.92倍。基於啤酒業務盈利能力提升空間及白酒業務後續彈性，維持“增持”評級。風險提示包括原材料價格波動、市場競爭加劇、食品安全問題等。金吾財訊
3月25日 週三
【券商聚焦】國信證券維持紫金黃金國際(02259)“優於大市”評級 指其內生外延驅動產量高增長
金吾財訊 | 國信證券發佈研報指，紫金黃金國際(02259)核心投資邏輯在於通過“內生增長+外延併購”驅動黃金產量持續快速增長，未來成長性強。維持“優於大市”評級。公司2025年業績表現強勁，實現營收53.83億美元，同比增長80.05%；歸母淨利潤16.02億美元，同比增長232.71%。黃金產量方面，2025年達到約46.9噸，同比增長約20%；2026年計劃產量約59.2噸，同比增長約26%，此數據未計入擬併購聯合黃金的潛在增量。若併購完成，預計2026年產量可增至約68.8噸，同比增長約47%。成本控制上，2025年整體AISC爲1501美元/盎司，同比上升約3%，但核心經營性成本保持良好水平。財務健康度方面，公司2025年末現金及現金等價物約36.2億美元，資產負債率僅爲29%，現金流充裕。分紅政策上，擬派發每股現金1.5港元，總計約5.12億美元，佔歸母淨利潤約32%。內生增長潛力明確：加納阿基姆金礦未來採選規模有望提升至1300萬噸/年，年產金量可增至13噸以上；哈薩克斯坦瑞果多金礦未來採選規模有望提升至1600萬噸/年，年產金量約11噸；蘇里南羅斯貝爾金礦未來採選規模有望提升至1800萬噸/年，年產金量約12噸；圭亞那奧羅拉金礦達產後年產金量約6噸。外延併購方面，公司擬以約55億加元收購聯合黃金100%股權。聯合黃金核心資產包括馬裏Sadiola金礦、科特迪瓦金礦綜合體及埃塞俄比亞Kurmuk金礦，預計2025年產金11.7-12.4噸；通過項目改擴建，預計2029年產金將提升至25噸。報告測算，考慮此併購，公司2030年黃金產量有望突破100噸，未來5年年均複合增速約16-17%。盈利預測方面，預計公司2026-2028年營收分別爲93.96億、114.00億、121.29億美元；歸母淨利潤分別爲32.80億、39.97億、42.69億美元；攤薄每股收益（EPS）爲1.23、1.49、1.60美元，當前股價對應市盈率（PE）爲17.7倍、14.5倍、13.6倍。風險包括：礦產品銷售價格不達預期、公司項目建設進度不達預期、海外國家礦產資源相關政策變動。金吾財訊
3月25日 週三
告別“低價內卷”！全國多地快遞費上漲
近期，中通、申通、圓通、極兔、韻達等快遞公司在貴州、四川、雲南、江西等地同步上調快遞價格，首重價格約上調0.1元/票。這是繼2025年多地調價後，快遞行業應對油價上漲及推動高質量發展的延續舉措。與此前零散、隱性的價格修復不同，此次調價呈現出行動統一、範圍集中、理由明確的特點，也被業內視爲行業從“低價換量”走向“價值修復”的一次重要試探。多地宣佈快遞漲價在快遞行業“反內卷”背景下，四川率先啓動快遞價格調整。3月10日，極兔、中通、圓通、申通等快遞企業同時宣佈：3月11日起，四川省全區域範圍內所有收貨價格取消部分折扣。中通、圓通、申通、韻達、極兔五大加盟制快遞企業在四川全域同步調價，取消部分收貨折...證券之星
3月25日 週三
SpaceX擬募資超750億美元衝刺史上最大IPO，航天板塊或走強
據一位直接知情人士透露，SpaceX計劃最早於本週晚些時候或下週向監管機構提交首次公開發行招股說明書。此次祕密提交將正式敲定埃隆·馬斯克旗下這家火箭與通信公司的IPO計劃，目標是在6月掛牌上市。此次IPO將檢驗投資者對這場有望成爲美國史上最大規模IPO的認購熱情，其體量將遠超以往。該人士稱，參與籌備工作的顧問預計，公司在IPO中或擬募資超750億美元，高於此前報道的500億美元預估。公司最新估值爲1.25萬億美元，實際募資規模與估值將在IPO前數週最終確定。根據文藝復興資本的數據，如此規模的交易將超過去年所有美國IPO的募資總額。SpaceX的上市文件可能顯示，在上月以2500億美元吸收合併馬...老虎證券
3月25日 週三
美股盤前 | 市監總局刊文“外賣大戰該結束了”！阿里巴巴、京東漲超4%；太空概念股齊升，DXYZ漲超11%
華盛資訊3月25日訊，美股三大期指普漲，納指、道指期貨漲超0.8%；原油期貨走低，美油期貨跌超4%，布油期貨跌超5%；COMEX期貨黃金漲超3%，COMEX期貨白銀漲超5%。相關標的： $NQmain 、 $ESmain 、 $YMmain 、 $BZmain 、 $CLmain 、 $GCmain 、 $SImain盤面上，貴金屬概念股普漲，赫克拉礦業、科爾黛倫礦業漲超5%，紐蒙特礦業漲超4%。太空概念股齊升！ $DXYZ 漲超11%，Rocket Lab漲超2%。消息面上，馬斯克旗下SpaceX傳計劃最早於本週提交美股IPO申請。光通信概念股延續漲勢，康寧、Lumentum控股漲超2%。熱...華盛證券
3月25日 週三
歐股集體高開 德國DAX指數漲1.35%
金吾財訊
3月25日 週三
英國、歐盟和瑞士發布T+1結算測試計劃，為明年實施鋪路
路透倫敦3月25日 - 英國、歐盟和瑞士周三朝著引入在交易後一個工作日(即"T+1")結算邁進一步，由行業主導的委員會向銀行、經紀商和資產管理公司發布了一項聯合測試計劃，為擬於明年實施的這一舉措做準備。英國、歐盟和瑞士已承諾於2027年10月11日轉向T+1結算。歐洲結算系統(Euroclear)、泛歐交易所(Euronext)和明訊銀行(Clearstream）等金融市場基礎設施公司，已獲鼓勵在2027年的五個窗口期內參與T+1結算測試。第一輪測試時間為2027年2月1日至12日。共有50多家市場參與者就該測試計劃接受了咨詢，其中包括摩根大通、貝萊德、摩根士丹利、巴克萊和...路透社
3月25日 週三
【券商聚焦】國信證券維持綠茶集團(06831)“優於大市”評級 指新模型驗證良好及同店增速企穩
金吾財訊 | 國信證券發佈研報指，綠茶集團(06831)2025年經調整淨利潤同比增長41.0%至5.08億元，核心驅動因素爲同店收入企穩與門店擴張雙輪驅動。公司2025年收入達47.63億元，同比增長24.1%，並宣佈派發股息每股0.52港元。分業務看，餐廳經營與外賣業務分別實現收入35.4億元與12.0億元，同比各增14.2%與66.5%。外賣收入佔比提升6.4個百分點至25.3%，主要借力於外賣市場競爭及專屬菜品優化，預計2026年佔比仍將小幅提升。門店擴張顯著提速，截至2025年底總門店數達609家，淨增144家，同比增長31%。新開設的小型餐廳模型效率改善明顯，以購物中心餐廳爲例，2025年新店每平米月均收入較舊店增長48.4%，平均現金回收期縮短至12.6個月。分城市看，一線及新一線市場門店佔比提升至53.0%。伴隨新模型驗證成功，2026年境內門店有望維持超30%的同比增長。同店收入表現持續改善，2025年整體同降0.8%，但較上半年（-1.7%）降幅收窄，且自2025年第二季度起已轉正。單店日均銷售額下滑主要受門店小型化導致桌數減少影響，翻檯率保持穩定爲每天3.0次。盈利能力方面，受益於採購議價能力提升及單店初期造價成本降低，原材料成本與折舊攤銷佔比分別同比下降1.9與0.7個百分點。2025年經調整歸母淨利率爲10.7%，同比提升1.3個百分點。基於新模型驗證良好及同店增速企穩，上調2026-2027年業績預測至6.5億元與8.2億元，新增2028年預測10.0億元。該機構認爲，業績兌現後有望緩解市場對品牌生命週期的擔憂，疊加公司承諾年度分紅率50%以上，有望增強投資偏好，因此維持“優於大市”評級。風險包括食品安全、行業競爭加劇、同店收入下滑及門店擴張不及預期。金吾財訊
3月25日 週三
【券商聚焦】國泰海通證券維持中國海外宏洋集團(00081)增持評級 指其拿地強度提升 財務保持穩健
金吾財訊 | 國泰海通證券發佈研報指，中國海外宏洋集團(00081)在2025年拿地強度大幅提升，有助於鞏固戰略城市市場份額；同時財務保持穩健，資產結構持續優化，融資成本下行。維持對公司的增持評級，目標價2.74港元。2025年，公司業績處於調整期，營收爲368.74億元人民幣，同比下跌19.7%；歸母淨利潤爲3.05億元人民幣，同比下跌68.1%。但毛利率呈現企穩回升態勢，整體毛利率同比上升0.3個百分點至8.7%，其中開發業務受項目售價及成本控制優化影響，毛利率回升至8.3%。銷售端規模有所下滑，合約銷售金額321.85億元人民幣，同比下跌19.8%。但公司在重點佈局城市市場地位穩固，在21個城市位列銷售排行TOP3，其中7個城市爲TOP1，並有5個城市市佔率超過20%。公司積極把握結構性投資機會，2025年在13個重點城市新增22個地塊，新增總樓面面積292.88萬平方米，對應土地金額117.08億元人民幣。截至2025年末，公司總土地儲備爲1199.23萬平方米，土地權益比爲85.5%。財務狀況持續改善。公司經營性現金流自2022年以來持續爲正，2025年爲21.87億元人民幣。資產負債率逐年下降，2025年已降至68.0%，較2024年末下降2.9個百分點。融資成本進一步降低，2025年總加權融資成本爲3.4%，同比下降0.7個百分點。主要風險包括房地產市場調整不及預期，以及其他品牌央企進入低能級市場可能導致競爭格局惡化。金吾財訊
3月25日 週三
【券商聚焦】國泰海通證券維持康師傅控股(00322)“增持”評級 指其2025年盈利繼續良好擴張
金吾財訊 | 國泰海通證券發佈研報指，康師傅控股(00322)堅持高質量發展，2025年盈利繼續良好擴張。維持“增持”評級，目標價16.62港元。核心投資邏輯在於公司盈利能力顯著提升，儘管2025年營收同比微降1.96%至790.68億元，但受益於原材料價格有利及產品組合優化，毛利率提升1.72個百分點至34.82%。期間費用率略有上升，其他收入及收益淨額同比增加，疊加所得稅率下降，最終歸母淨利率提升1.19個百分點至6.55%，實現歸母淨利潤45.01億元，同比增長20.52%。業務表現方面，飲品業務2025年營收爲501.23億元，同比下降2.9%，但毛利率提升2.2個百分點至37.5%。細分品類中，茶、水及果汁營收下滑，碳酸及其他品類營收增長4.8%。方便麪業務營收爲284.21億元，基本持平，毛利率提升1.1個百分點至29.7%。公司通過小規格產品深耕零食渠道實現兩位數增長，新品“特別特”上市表現突出，“康師傅1倍半”鞏固增長勢頭。組織層面，2026年初公司順利完成CEO換任，建立起更清晰的分管機制，推動領導人年輕化與組織效能提升。未來公司將回歸高效敏捷與狼性拼搏，有望充分激發全員活力。財務預測方面，報告下修2026-2027年EPS預測至0.84/0.92元（人民幣），新增2028年0.98元預測。基於可比公司估值，給予18倍2026年預期市盈率得出目標價。主要風險包括食品安全風險、需求不及預期及成本波動。金吾財訊
3月25日 週三
【券商聚焦】國泰海通證券維持敏實集團(00425)“增持”評級 指其多元產品組合支撐業績增長
金吾財訊 | 國泰海通證券發佈研報指，敏實集團(00425)的多元發展的產品組合以及日趨均衡的客戶結構將有力支撐公司業績長期可持續增長。考慮到公司的全球化優勢，報告對敏實集團保持健康的發展態勢持樂觀態度。基於2026年16倍市盈率估值，給予目標價49.47港元，維持“增持”評級。2025年，敏實集團經營業績穩健增長，實現營業收入257.37億元，同比增長11.2%；淨利潤26.92億元，同比增長16.1%；毛利率爲28.0%，淨利率爲10.5%，同比提升0.5個百分點。資本開支22.10億元，同比增長15.6%。核心業務持續取得重大進展。在電池盒與車身底盤結構件業務上，公司進一步突破了歐洲豐田結構件業務，首次進入奇瑞電池盒業務領域，再次獲取比亞迪電池盒訂單，並突破北美首款儲能電池盒產品。智能外飾及傳統產品方面，持續突破車門電子控制器業務並斬獲奇瑞智界產品訂單，獲取多個日系品牌行李架總成訂單，首次突破歐洲雷諾及北美福特保險槓總成業務。公司積極開拓新的賽道和產品，聚力發展第二增長曲線。聚焦AI、機器人、低空經濟、智能出行等新領域的研發和開拓。前瞻性地佈局了電動車無線充電系統，已與多家頭部中系品牌車企進行聯合項目開發。在智能機器人賽道，聚焦於一體化關節模組、機器人電子皮膚、智能面罩、機器人無線充電系統和肢體結構件的自主研發，已與中國主要機器人整機客戶建立良好合作關係。在低空經濟賽道，聚焦於低空飛行器機體和旋翼兩大產品系統的佈局、研發和生產。同時，重點佈局和推動AI液冷系統相關產品的開發和落地。風險包括新能源汽車銷量、汽車零部件降價、原材料漲價。金吾財訊
3月25日 週三
【券商聚焦】國泰海通證券維持新秀麗(01910)“增持”評級 指公司盈利能力持續改善
金吾財訊 | 國泰海通證券發佈研報指，對新秀麗(01910)維持“增持”評級，給予目標價23.48港元。該目標價基於對公司2026年15倍市盈率的估值，並以1美元兌7.8港元的匯率換算得出。報告預測公司2026年至2028年歸母淨利潤分別爲2.9億美元、3.2億美元及3.5億美元，同比增速分別爲1.8%、9.3%和7.9%。核心投資論點是公司2025年第四季度收入增速轉正，盈利能力持續改善，但2026年第一季度受國際複雜局勢影響，銷售增長面臨短期壓力。2025年第四季度，公司實現收入9.63億美元，在貨幣中性基礎上同比增長0.9%，較第三季度-1.3%的增速顯著改善。毛利率爲60.3%，同比微增0.1個百分點，環比第二、三季度的59.4%和59.6%持續提升。息稅折舊攤銷前利潤（Ebitda）率達到20.3%，環比提升4個百分點，盈利企穩表現符合預期。改善主要受益於Tumi品牌和直接面向消費者（DTC）渠道銷售佔比提升，以及關稅對沖措施顯效。分地區表現，2025年第四季度亞洲地區增長亮眼，貨幣中性下收入同比增長5.1%，環比第三季度改善5.4個百分點；其中中國、韓國市場收入顯著改善，印度、日本市場表現強勁。北美地區收入同比下滑2.8%，但剔除墨西哥收入下滑的拖累後同比增長8.2%，環比改善1.7個百分點。歐洲及拉丁美洲貨幣中性下收入分別同比增長0.9%及下滑0.6%。分品牌表現，2025年第四季度新秀麗、TUMI、美旅在貨幣中性下收入同比分別變動-0.4%、+3.6%及-3.4%，均較第三季度有所改善。TUMI在高基數下實現穩健增長，得益於新品開發及營銷投入加強，在亞洲、歐洲、拉美地區表現突出，北美地區銷售亦在下半年恢復正增長。對於2026年第一季度，公司預計受中東衝突影響，貨幣中性口徑銷售淨額將同比持平，但隨後季度仍有機會實現正增長。公司計劃持續加碼產品創新及營銷投入以夯實競爭優勢，但未來國際複雜局勢的影響仍需觀察。主要風險包括國際宏觀環境波動、行業競爭加劇以及終端消費需求不及預期。金吾財訊
3月25日 週三
特別預算包括對美軍購以外項目，台灣國防部：若列公務預算舉債上限“無法負荷”
路透台北3月25日 - 針對國防特別預算為何包括對美軍購以外項目，台灣國防部周三表示，除非大幅擴增公務預算規模，甚至到達年度舉債上限“無法負荷”的地步，否則無法滿足短期內取得大量無人機與無人艇的需求。台灣立法院外交及國防、財政委員會刻正審議軍購特別預算條例，朝野對於納入對美軍購有共識，但對強化軍工產業供應鏈等部分存在分歧。對於立委詢問為何不將對美軍購以外的需求列入公務預算，國防部戰略規劃司長黃文啟稱，若將特別預算全部挪到公務預算，估計短期內無法滿足取得大量無人機、無人艇的需求。“2026年軍事投資預算可用來支付新增案只有84億(台幣)，未來除非大幅擴增公務預算規模，甚至到達年度舉債上限無法負荷...路透社
3月25日 週三
【券商聚焦】國海證券首予上美股份(02145)“買入”評級 指公司多品牌矩陣驅動增長
金吾財訊 | 國海證券發佈研報指，首次覆蓋上美股份(02145)，給予“買入”評級，目標價78.27港元。報告核心認爲，公司通過“單聚焦、多品牌、全球化”戰略驅動增長。核心邏輯在於，主品牌韓束已通過大單品迭代（如紅蠻腰繫列）、科學的品牌定位及精準的流量運營（如抖音+短劇營銷）實現快速崛起，並構建了從流量獲取到用戶沉澱的成熟方法論。這爲公司業績提供了堅實的基本盤。同時，公司正將成功經驗複製至多品牌矩陣，以覆蓋更廣泛的消費羣體和細分賽道，尋求第二增長曲線。財務方面，研報預測公司2025-2027年營業收入分別爲91.72億元、111.55億元、134.07億元，同比增長35%、22%、20%；歸母淨利潤分別爲11.11億元、13.50億元、16.26億元，同比增長42%、22%、20%。盈利質量穩步提升，毛銷差改善可期。多品牌拓展是未來關鍵看點。報告分析，除韓束外，一頁品牌在嬰童分齡修護賽道增長潛力顯著；安敏優定位中高端敏感肌護理；極方品牌聚焦頭皮健康與防脫，在洗護賽道實現爆發式增長。公司通過大衆、中高端及高端護膚品牌的梯度佈局，以及嬰童、洗護等賽道的延伸，構建了“一超多強”的品牌矩陣。風險包括：行業競爭加劇、流量獲客成本上行、行業政策變動、多品牌管理以及渠道擴張不及預期的風險。金吾財訊
3月25日 週三
