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一圖解碼：巴奴赴港IPO 品質火鍋市場最大品牌 業績持續穩增
財華社
6月18日 週三
《專欄》外國央行正在悄然收縮美國資產敞口
路透佛羅里達州奧蘭多6月17日 - 在圍繞"去美元化"和全球對美元資產買興的討論熱火朝天之際，海外投資者的一個重要群體似乎正在悄然遠離美國證券：各國央行。這是從紐約聯儲最新的"托管"數據中得出的結論，該數據顯示代表外國央行持有的美國公債和其他證券的價值穩步下降。衡量外國對美國資產需求的方法有很多，但它們經常發出相互矛盾的信號。而最廣泛且最準確的衡量指標，如美國財政部國際資本流動(TIC)數據或國際貨幣基金組織(IMF)的官方外匯儲備貨幣構成(COFER)數據，則都會滯後兩個月甚至更久。紐約聯儲的托管數據每周公布，這在央行資金流動數據中是最 "實時 ...路透社
6月18日 週三
【券商聚焦】國信證券解讀中國貨幣政策框架：從目標體系到工具演進
金吾財訊 | 國信證券最新研報深入分析了中國中央銀行的貨幣政策操作邏輯，指出理解貨幣政策需從目標體系、工具選擇及傳導機制三方面入手，並強調當前貨幣派生機制已發生顯著變化。一、貨幣政策框架的核心邏輯中國貨幣政策框架包含目標體系、政策工具及傳導機制三大支柱。央行需根據經濟形勢動態調整目標優先級，但多重目標（如穩增長、防通脹、穩匯率等）可能相互衝突，導致政策抉擇兩難。因此，研判央行行爲的關鍵在於預判其政策目標的邊際變化。二、貨幣派生機制的演變在“中央銀行-商業銀行”二級銀行體系下，貨幣派生分爲基礎貨幣投放與商業銀行信用創造兩部分。但近年來，財政淨支出成爲貨幣派生的重要途徑，2024年貢獻了M2增量的約50%。此外，貨幣流通速度受金融創新、支付技術等因素影響，不再穩定，進一步增加了流動性管理的複雜性。三、基礎貨幣投放方式的演進央行調節廣義貨幣的核心工具包括法定存款準備金率與基礎貨幣總量調控。基礎貨幣投放方式歷經三個階段：外匯佔款主導階段（2000年代初）：央行通過發行央票、提高存準率對沖外匯流入帶來的流動性；廣義再貸款階段（2014年後）：轉向以再貸款爲主投放基礎貨幣，同步降準釋放流動性；當前階段：探索“國債買賣+央行貸款”組合調控，未來需完善公開市場操作與政府債券管理機制。四、數量型中介目標的淡化隨着經濟轉型，貨幣政策調控逐步弱化對貨幣供應量（M2）的依賴，原因包括：貨幣流通速度不穩定：內生性貨幣政策與技術變革導致貨幣需求波動，削弱數量目標的有效性；經濟結構轉型：新興產業資本產出關係多變，直接融資佔比提升，數量工具傳導效率下降。結論：中國貨幣政策正從“數量調控”向“價格調控”過渡，金吾財訊
6月18日 週三
【券商聚焦】中金指美元資產安全性下降 黃金和人民幣資產將迎機遇
金吾財訊 | 中金髮布研報指，國際貨幣秩序正加速重構，美元資產的安全性顯著下降，而人民幣資產迎來關鍵機遇。這一變化源於美國結構性風險上升、中國競爭力增強、地緣格局重塑及美國政策主動削弱美元體系。一、美元資產安全性下降的三大表現股債匯“三殺”頻發：4月以來，美股、美債、美元同步下跌，打破歷史負相關性，避險功能失效。波動性與流動性惡化：VIX指數中樞升至20，MOVE指數達100；美債流動性指數創金融危機後新高（5.3），做市商能力下降及財政擴張導致供需失衡。便利收益縮水：美債與AAA公司債、SWAP利率利差收窄，國債基差降至歷史低位，安全溢價流失。二、重構的核心驅動因素美國資產負債表風險：對外淨負債達26.2萬億美元（佔GDP 88.3%），財政貿易雙赤字長期超5%。中國競爭力提升：AI技術差距縮小（2024年差距僅3.7個百分點）、製造業升級（高附加值貿易專業化係數升至0.3）、政府淨資產佔GDP 91%（美日淨負債率119%）。地緣與政策衝擊：全球資金回流日歐，特朗普政策削弱美元信譽，“大美麗法案”擴大赤字，關稅損害盟友關係。三、政策啓示與資產影響人民幣國際化路徑：提升跨境結算佔比（當前26%，目標向歐元區40%靠攏）；發展亞洲區域化及人民幣計價金融產品；利用低息環境（人民幣融資成本優勢）和製造業優勢推動貿易結算閉環。財政發力支撐安全資產：中央財政擴張（當前支出/GDP僅3.5%）可刺激需求，增發國債補充安全資產供給。四、資產價格展望美債：利率中樞或系統性抬升（十年期維持4%以上），波動率加劇；美股：散戶化與資金再平衡或放大波動，“安全資產”地位難持續；黃金：貨幣體系“脫錨”下牛市未結束，中樞趨勢上移；人民幣資產：港股及A股受益於資金回流（大陸持有美股3400億美元），估值修復可期。美元主導的貨幣秩序正轉向多元化，黃金和人民幣資產迎來長期配置窗口，但需警惕市場波動與政策不確定性。金吾財訊
6月18日 週三
港股指數悉數低開 恒指跌0.5% 創科實業(00669)跌2.48%
金吾財訊 | 港股指數悉數低開，恒指低開0.5%，國企指低開0.43%，恆科指低開0.58%。藍籌中，新東方(09901)漲1.46%，中海油(00883)漲1.31%，李寧(02331)漲1.17%，信義玻璃(00868)漲0.76%，領展房產基金(00823)漲0.67%；跌幅方面，創科實業(00669)跌2.48%，理想汽車(02015)跌2.03%，華潤置地(01109)跌1.95%，攜程集團(09961)跌1.46%，快手(01024)跌1.43%。六福集團(00590)低開0.97%。公司發盈警，預期截至2025年3月31日止年度年內溢利較去年同期下跌約四成，主要由於金價飆升導致的黃金對沖損失擴大，以及去年因收購金至尊集團(國際)有限公司而錄得的一次性相關收益造成的高基數效應所致。若撇除黃金對沖損失的影響，經調整後之溢利跌幅會收窄至少於兩成；若再扣除去年收購金至尊集團所錄得的一次性相關收益作對比，溢利跌幅會進一步收窄至少於一成。完美醫療(01830)低開14.35%，公司發盈警，預期截至2025年3月31日止年度股東應占溢利約2.05億元至2.1億元，而於截至2024年3月31日止年度則錄得股東應占溢利3.16億元。受經濟不景和消費情緒低迷影響，香港消費者信心顯著疲弱，日益增多的消費者傾向前往深圳及韓國等城市，尋求性價比更高的美容服務。面對逆境，集團加大力度提升各項應對措施，集中推出高性價比韓國醫美服務，並加強會員忠誠度計劃以刺激消費和提升銷售。另外，推進數碼化藉此提升顧客體驗，同時優化成本控制以保障利潤。儘管市場環境困難，集團業務展現出韌性，有效維持超高利潤率。港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀表示，美股週二表現向下，中東局勢再度緊張，市場對地緣政治的憂慮，擔心影響宏觀經濟表現，三大指數均錄得跌幅收市。美元在低位反彈，美國十年期債息下滑至約4.38%，金價反覆偏軟，油價則大幅回升。港股預託證券普遍下跌，預計大市早段跟隨外圍低開。內地股市昨日偏軟，滬綜指高開低走，滬深兩市成交額也有所減少。港股昨日跟隨內地股市高開低走，市場關注中東國際局勢，指數再次失守24,000點水平，整體成交有所減少。短期市場氣氛較爲濃厚，預計指數將繼續在23,500至24,500點水平徘徊。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-6-18金吾財訊
6月18日 週三
【灣區早參】南向資金連續15個交易日保持淨流入 多家港股公司發佈盈利預警
一、市場要聞１. 首單民營創投科創債成功落地深圳 項目註冊總規模15億元6月17日，深圳市東方富海投資管理股份有限公司（下稱“東方富海”）在中國銀行間債券市場成功發行“2025年度第一期定向科技創新債券——25東方富海PPN001（科創債）”。值得關注的是，該項目是全國首單成功掛網、首單亮相資本市場、首單簿記發行的民營股權投資機構科技創新債券，更是自債券市場“科技板”推出以來全國首個獲得央行風險分擔工具直接支持的科技創新債券。該項目亦是《中共中央辦公廳 國務院辦公廳關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》發佈後，深圳首批落地的實踐成果。2. 香港最新失業率微升至3.5%香港特區政府統計處17日公佈，香港3月至5月經季節性調整的失業率為3.5%，較2月至4月微升0.1個百分點；就業不足率亦升0.1個百分點至1.4%。3. 廣東加大對戰新產業和高科技企業投入廣東省國資委相關負責人在國有企業改革深化提升行動2025年第二次專題推進會上表示，廣東省加大對戰新產業和高科技企業投入，建立廣東先進製造業產業投資基金、戰略性產業促進發展基金等，累計認繳規模約700億元，投資項目52個。4. 南向資金連續15個交易日保持淨流入南向資金今日成交約1138.72億港元，已連續兩日收縮，約爲今日恒指成交總額的56.33%，份額佔比則保持在半成以上高位。今日恒指行情走弱，再度失守24000點關口。全天南向資金淨流入約63.02億港元，連續15個交易日保持淨流入。其中滬港股通淨流入約35.80億港元，深港股通淨流入約27.22億港元。二、公司新聞1. 中華燃氣(08246)發佈盈利預警，預計截至2025年3月31日止的15個月將呈現稅後淨虧損。相較截至2023年12月31日止年度約400萬元人民幣的稅後淨虧損，本週期虧損額預計大幅攀升1390.6%，達到約6000萬元人民幣。虧損擴大的主因包括：貿易應收款及合約資產減值撥備衝回金額同比顯著縮減，由上年度的6670萬元下降至本期的420萬元，主要系長期未清償應收款項回收規模減少所致；同時權益結算股份支付開支由上年度的160萬元激增至2690萬元。上述不利因素部分被以下改善抵消：非流動資產減值損失由上年度的2690萬元驟降至50萬元，以及折舊費用從1310萬元縮減至230萬元。2. 六福集團(00590)發佈盈利預警公告，預計截至2025年3月31日的財年淨利潤將較上年同期下降約40%。利潤下滑主要源於兩方面因素：一是國際金價大幅上漲導致黃金對沖虧損擴大；二是上年同期因收購金至尊集團（國際）有限公司產生一次性收益形成的高基數效應。若剔除黃金對沖虧損影響，經調整後的淨利潤降幅將收窄至20%以內；若進一步剔除上年同期收購事項帶來的一次性收益進行對比，淨利潤降幅將進一步收窄至10%以內。值得注意的是，在2025年4月至5月期間，集團通過有效的品牌推廣和產品差異化策略，實現了同店銷售的持續改善：內地市場同店銷售錄得雙位數增長，港澳市場同店銷售基本持平。隨着定價首飾產品組合持續優化及內地市場銷售回暖，集團預計在2025/26財年剩餘月份將實現更優的經營表現。3. 華油能源(01251)發佈盈利預警公告，預計截至2024年12月31日的財年歸屬於公司權益持有人的淨虧損約爲2.5億元至3億元人民幣（下同），而上年同期公司權益持有人應占淨利潤爲1670萬元。本財年業績虧損主要受三方面因素影響：其一，集團位於哈薩克斯坦的業務區域遭遇極端天氣，導致有效工作日同比顯著減少；其二，集團對部分資產計提了減值準備；其三，部分客戶持續推行降本增效措施，投資規模收縮且市場競爭環境惡化，導致集團年度收入及業務利潤水平下降。4. 歌禮制藥(01672)宣佈，其自主研發的ASC50藥物在美國開展的隨機、雙盲、安慰劑對照I期臨牀試驗（登記號NCT07024602）已成功完成首批健康受試者給藥。該試驗旨在評估ASC50治療銀屑病的安全性、耐受性及初步療效。ASC50被寄予厚望，有望成爲治療銀屑病的同類最佳（best-in-class）每日一次口服藥物。歌禮制藥創始人、董事會主席兼首席執行官吳勁梓表示："我們非常高興地宣佈，ASC50治療銀屑病的臨牀試驗比原計劃提前實現首批受試者給藥，這標誌着該候選藥物正式進入臨牀開發階段。"５. 週六福(06168)今起招股，6月18日至23日申購，26日上市。發行4680.8萬股H股（國際發售90%/香港發售10%），發行價24港元，募資淨額10.24億港元。約50%用於擴展銷售網絡，20%提升品牌與產品開發，10%作營運資金。基石投資者包括羅湖投資（2億人民幣）、永誠貳號（1.1億港元）等8家機構，總認購5.73億港元，設6個月禁售期。公開發售超購15/50/100倍將分別回撥至30%/40%/50%，每手100股入場費2424.2港元，保薦人爲中金、中信建投國際。金吾財訊
6月18日 週三
【特約大V】郭家耀：短期市場氣氛較爲濃厚 預計指數將繼續在23,500至24,500點水平徘徊
金吾財訊 | 美股週二表現向下，中東局勢再度緊張，市場對地緣政治的憂慮，擔心影響宏觀經濟表現，三大指數均錄得跌幅收市。美元在低位反彈，美國十年期債息下滑至約4.38%，金價反覆偏軟，油價則大幅回升。港股預託證券普遍下跌，預計大市早段跟隨外圍低開。內地股市昨日偏軟，滬綜指高開低走，滬深兩市成交額也有所減少。港股昨日跟隨內地股市高開低走，市場關注中東國際局勢，指數再次失守24,000點水平，整體成交有所減少。短期市場氣氛較爲濃厚，預計指數將繼續在23,500至24,500點水平徘徊。金吾財訊
6月18日 週三
