一週前瞻｜國新辦重磅會議來襲！“美聯儲最愛”的通脹指標將出爐；美聯儲官員本週密集發聲

9月22日 - 9月26日當週重磅財經事件一覽：

• 經濟數據：美國8月PCE物價指數；美國9月標普全球製造業PMI初值；中國9月貸款市場報價利率；

• 財經事件：國新辦舉行新聞發佈會；多位美聯儲官員本週發表講話；阿里巴巴2025雲棲大會；

• 公司業績：本週美光科技、好市多、黑莓、埃森哲等公司將公佈最新季度業績；

• 新股IPO：不同集團、奇瑞汽車分別於9月23日、25日登陸港交所；紫金黃金國際、西普尼將於9月26日開啓港股暗盤；

經濟數據

• “美聯儲最愛的通脹指標”——8月PCE物價指數

繼美聯儲於9月17日進行了今年首次降息25個基點後，市場目光迅速轉向即將發佈的“美聯儲最愛的通脹指標”——8月PCE，以尋求美聯儲後續貨幣政策走向的更多線索。

此前，鮑威爾在記者會上已預先透露，預計美國8月PCE通脹率同比上升2.7%，核心PCE同比上升2.9%。這一預測與此前7月核心PCE同比回升至2.9%的趨勢一致，顯示出通脹的頑固性，特別是服務業成本上漲的推動作用。

鮑威爾指出，關稅對核心PCE通脹的“貢獻”約爲0.3-0.4個百分點，且關稅傳導到通脹的過程比預期更慢、幅度更小，但其影響仍然存在。 美聯儲的最新經濟預測摘要也上調了今明後年的PCE通脹預期，並預計通脹要到2028年才能回落至2%的目標，這表明通脹壓力短期內難以完全消退。

儘管美聯儲此次降息是基於就業市場風險的變化，且點陣圖顯示，略佔多數的官員預計今年內還將再降息兩次，即在10月和12月的會議上。但鮑威爾也坦承，委員會內部對後續降息路徑存在較大分歧。

因此，8月PCE數據的實際表現，尤其是核心PCE和服務業通脹是否如美聯儲預期般溫和，以及關稅的傳導效應是否進一步顯現，都將直接影響市場對美聯儲未來降息步伐的判斷。任何超出預期的通脹反彈，都可能加劇美聯儲在“最大就業”和“價格穩定”雙重使命間的權衡難度。

• 美國9月Markit製造業PMI

9月23日，美國將發佈9月Markit製造業PMI初值。8月該數據意外創三年多新高，製造業擴張加速且通脹壓力顯著上升，一度令市場降息預期收縮。儘管美聯儲9月仍決定降息並暗示年內可能再降兩次，若本次數據繼續強勁，或重新引發對通脹韌性的擔憂，爲聯儲政策路徑增添變數。

• 9月一年期/五年期貸款市場報價利率(LPR)

9月22日，將公佈9月貸款市場報價利率（LPR）。今年8月1年期、5年期LPR維持不變，連續第三個月“按兵不動”。

往後看，東方金誠宏觀研究團隊表示，在大力提振內需、“採取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢”過程中，政策利率及LPR報價仍有下調空間。對於LPR下調時點，該團隊認爲，今年四季度初的前後，央行有可能實施新一輪降息降準，並帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下調。

財經事件

• “高質量完成‘十四五’規劃”系列發佈會，潘功勝、吳清、李雲澤出席

國務院新聞辦公室將於2025年9月22日（星期一）下午3時舉行“高質量完成‘十四五’規劃”系列主題新聞發佈會，請中國人民銀行行長潘功勝，金融監管總局局長李雲澤，中國證監會主席吳清，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新介紹“十四五”時期金融業發展成就，並答記者問。

• 美聯儲官員本週密集發聲，料將擾動全球金融市場

美聯儲票委在上週議息會議後，本週將陸續各自發表經濟形勢發表講話，其中包括巴爾金、博斯蒂克、戴利、鮑曼、巴爾等美聯儲重磅官員，投資者希望從中獲取更多美聯儲對於利率及經濟形勢的看法。

本週美聯儲官員發聲時間如下：

週一 21:45，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯就貨幣政策和經濟前景發表講話；22:00，2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆就美國經濟前景和貨幣政策發表講話；

週二 0:00，2026年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克將就美國經濟發表講話；0:00，2027年FOMC票委、里奇蒙聯儲主席巴爾金將就經濟形勢發表講話；22:00，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克將就經濟前景發表講話；

週四 04:10，2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利將發表講話；20:20，2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比發表講話；21:00， FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯將在有關美元的國際角色的第四屆年會上致歡迎辭；

週五 01:00，美聯儲理事巴爾就銀行壓力測試發表講話；03:30，2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利將發表講話；21:00，2027年FOMC票委、里奇蒙聯儲主席巴爾金髮表講話；22:00，美聯儲理事鮑曼發表講話。

• 阿里巴巴2025雲棲大會9月24日-26日在杭州召開

9月24日至26日，阿里巴巴2025雲棲大會將在杭州雲棲小鎮舉行。本次大會以“雲智一體·碳硅共生”爲主題，將匯聚全球50多個國家的2000餘位嘉賓，共同探討AI、雲計算與產業應用的最新趨勢。

大會將設立三大主論壇，並聚焦AI基礎設施、應用拓展和生產力重塑等110餘場聚合話題，並同步發佈一系列核心技術和前沿新產品。 展區總面積達4萬平方米，將有500餘家企業參展，帶來3500款展品，其中包括人工智能+館、計算館和前沿應用館，全面展示從芯片到平臺的全棧AI能力和豐富的AI落地實踐，爲觀衆呈現一場科技盛宴。

屆時，阿里巴巴集團CEO吳泳銘、阿里雲智能集團CTO周靖人等業界領袖，以及來自中國工商銀行、網易、科沃斯、理想汽車等知名企業的嘉賓將出席。

• 小米17系列發佈會！雷軍：全面對標iPhone

在蘋果iPhone 17系列發佈不久，小米集團便迅速作出反應，宣佈將跳過16系列，直接推出小米17系列手機，這一罕見的產品命名策略，標誌着小米高端化五年戰略的全面升級，直指與iPhone同代同級競爭。

9月15日，小米集團總裁盧偉冰正式宣佈，小米17系列將於本月發佈，這一發布時間比上代產品提前了一個月，旨在更早地投入市場競爭。此次發佈會將帶來小米17、小米17 Pro和小米17 Pro Max三款重磅產品。

小米創始人雷軍隨後轉發盧偉冰的表態，並強調：“小米17系列，產品力跨代升級，全面對標iPhone，正面迎戰！”這番話語不僅展現了小米在高端市場競爭上的激進化態度，也傳遞出對新產品的高度自信。

盧偉冰進一步闡述了小米在研發上的巨大投入，過去五年已投入超1000億元，並計劃未來五年內加碼至2000億元，這些技術積累將在小米17系列上全面體現。 小米此次跨代命名，與蘋果iPhone產品線保持同步，被盧偉冰稱爲“小米手機數字系列史上最重大的一次躍遷”。三款產品定位清晰：小米17是“史上最強標準版旗艦，全方位大升級，加量不加價”；小米17 Pro是“最精湛的小尺寸科技影像旗艦”；小米17 Pro Max則是“史上最強大的巔峯科技影像旗艦”。

• 理想i6發佈：五座純電SUV，軸距3米，外觀看齊i8

理想汽車官微發佈消息稱，新形態五座SUV理想i6將於9月26日正式發佈。理想i6採用一體式鯊魚形態、上下雙色車身，整體外觀看上去與理想i8類似，不過更加低趴、更加運動。理想i6擁有剋制的車身尺寸，車長4.95米，車內縱向可用空間超3.3米。

公司財報

本週美光科技、好市多、黑莓、埃森哲等公司將公佈業績。

財報前瞻｜AI驅動存儲需求強勁復甦！美光科技績前獲華爾街投行積極唱多

美國內存芯片巨頭美光科技將於9月23日美股盤後發佈2025財年第四季度財報。根據彭博分析師預期，美光科技第四季度營收爲111.15億美元，調整後淨利潤爲31.73億美元，調整後EPS爲2.85美元。

近日，市場目光紛紛聚焦於美光科技，該公司股票年初至今累漲逾90%，股價創歷史新高。推動美光科技股價上升的主要因素之一，是對其內存產品需求的樂觀預期。

此前，由於DRAM定價環境的顯著改善，美光科技大幅上調2025財年第四季度業績指引，營收預期上調至111—113億美元，毛利率指引提升至44％至45％，此前預計41％至43％。此外，美光科技還預計，第四季度調整後每股收益2.78美元至2.92美元。

花旗預計，在本月晚些時候公佈2025財年第四季度財報時將給出超預期的業績指引。花旗重申對美光科技的“買入”評級，並將目標價從140美元上調至175美元。

財報前瞻｜Q4有望延續增長態勢！華爾街投行對Costco持樂觀態度

美國倉儲式零售巨頭Costco將於9月25日美股盤後發佈2025財年第四季度財報。根據彭博分析師預期，Costco第四季度營收爲860.73億美元，調整後淨利潤爲25.82億美元，調整後EPS爲5.82美元。

從月度數據來看，2025年8月，Costco月度淨銷售額爲215.6億美元，同比增長8.7%；同店銷售額整體增長6.3%，其中美國增長6.1%，加拿大增長6.8%，其他國際市場增長6.7%；電商業務同比增長18.4%。剔除油價和匯率變動影響後，整體同店銷售額增長6.9% 。基於此，預計第四季度淨銷售額有望保持穩健增長。

高盛分析師認爲Costco在當前零售環境中具有較強的競爭優勢。其獨特的會員制模式以及強大的供應鏈管理，使其能夠在面對宏觀經濟不確定性時保持穩定的銷售增長。分析師預計Costco在第四季度將繼續受益於消費者對性價比的追求，銷售額和利潤有望超出市場普遍預期。高盛維持對Costco的買入評級，並給予了較高的目標價，認爲公司股票具有較大的上漲空間。​

新股IPO

新股招股｜不同集團開啓招股，一手入場費約7191.8港元

9月15日，不同集團於9月15日至9月18日招股，該公司擬全球發售1098.09萬股，其中香港發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%超額配股權，每股發售價62.01-71.20港元。每手100股，預期股份將於9月23日上午九時正在聯交所開始買賣。

公司是一家專注於設計並銷售育兒產品的中國公司。公司的首個品牌BeBeBus創立於2019年，一直專注於服務中高端消費者，並已成長爲中國育兒產品市場的知名品牌。創立僅5年，BeBeBus便在中高端育兒產品市場中取得了強勢的市場地位。2024年，中高端育兒產品市場佔整個育兒產品市場的份額爲23.6%。

新股招股｜奇瑞汽車開啓招股，一手入場費約3106港元

9月17日，奇瑞汽車於9月17日至9月22日招股，該公司擬全球發售2.97億股，其中香港發售佔10%，國際發售佔90%，另有超額配股權15%。每股發售價27.75港元-30.75港元，每手買賣單位100股，預期H股將於9月25日在聯交所開始買賣。

公司是一家乘用車公司，總部位於中國蕪湖。我們設計、開發、製造和銷售多樣化且不斷擴展的乘用車產品組合，包括燃油車和新能源汽車，滿足國內外市場用戶的不同及不斷變化的需求和喜好。自1997年成立以來，我們致力於引領行業創新和深耕國際市場，爲全球用戶提供高品質的乘用車。根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年的全球乘用車銷量計算，我們是中國第二大自主品牌乘用車公司和全球第十一大乘用車公司。

新股招股 | 紫金黃金國際開啓招股，GIC、高瓴、貝萊德等超豪華基石加持

紫金黃金國際擬全球發售約3.49億股股份，中國香港發售股份3489.91萬股，國際發售股份約3.14億股；2025年9月19日至9月24日招股；發售價將爲每股發售股份71.59港元，每手買賣單位爲100股，一手認購金額7231.19港元，摩根士丹利及中信證券爲聯席保薦人；預期股份將於9月29日開始在聯交所買賣。

招股書顯示，紫金黃金國際是紫金礦業的所有黃金礦山(除中國之外)整合而成的全球領先黃金開採公司。公司繼承了紫金礦業在低品位難採選資源勘查、開發及運營的管理競爭優勢，成爲一家全球領先的市場化的黃金開採公司，主要從事黃金的勘查、開採、選礦、冶煉、精煉及銷售。

新股招股｜西普尼9月19日至9月24日招股，預計9月29日上市

西普尼於9月19日至9月24日招股，該公司擬全球發售1060萬股，其中香港發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%超額配股權，每股發售價27.0-29.6港元。每手100股，預期股份將於9月29日上午九時正在聯交所開始買賣。

公司是中國的黃金錶殼手錶及黃金錶圈手錶設計商、製造商和品牌擁有人。於往績記錄期間，公司的收入主要來自銷售以公司的旗艦自主品牌“HIPINE(西普尼)”設計及製造的黃金錶殼手錶及黃金錶圈手錶。