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【首席視野】劉陳杰：行業反內卷——結構性機會和風險
劉陳杰 系望正資本全球宏觀對沖基金董事長，中國首席經濟學家論壇成員本輪行業反內卷是爲了提質，走高質量發展道路，而非簡單的“去產能”。近期召開的中央財經委員會第六次會議強調，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落後產能有序退出。在政策號召下，包括汽車、光伏、水泥、工程機械等行業已開始行動，通過調整產業結構、減產等方式“反內卷”。“內卷”（Involution）源於人類學家克利福德・格爾茨的研究，原指一種社會發展模式停滯的狀態：即所有人都付出更多努力，但整體收益卻沒提高，甚至下降。正常競爭的特點是：競爭能推動整體進步（企業持續創新→行業技術升級），個體在競爭中成長（通過學習提升能力）；而內卷的特點是：競爭只導致內耗（壓價格→全行業利潤下降），在競爭中被消耗。當前，我國工業領域供需失衡壓力較大，表現爲產能利用率與價格體系雙重承壓。截至2025年6月份，PPI已連續33個月同比負增長。從產能利用率看，工業產能利用率自2021年二季度的78.4%持續回落，2025年二季度降至74.0%。其中，非金屬礦物製品、汽車製造業等行業產能利用率分別降至62.3%和71.3%，設備閒置與產能沉澱問題突出。回顧2015-2017年的行業供給側改革，本輪行業反內卷具有新的內涵和影響，面對的宏觀環境不同，行業覆蓋範圍不同，主要的措施方法不同，預期的目標也不同。本文將從整體和結構分化的角度，全面分析本輪行業反內卷與上一輪供給側改革的異同，評估其對經濟和行業的影響和風險，尋找結構性機會。 一、部分行業產能過剩壓力 我國目前工業產能利用率降至74.0%，處於十年來歷史較低區域，產能過剩狀況堪憂。本文用產能利用率指標來刻畫產能過剩狀況，是實際工業總產出對最大生產能力的比率。產能利用率的過低，造成人員、生產設備的閒置及成本的浪費，即表現爲產能過剩。從測算數據和方法看，由於部分統計數據的缺失，我們主要使用了隨機前沿分析(Stochastic Frontier Analysis, 簡稱SFA)來測算和擬合缺失的中國工業部門總體產能利用率水平(之前統計部門並不公佈連續的產能利用率數據)。隨機前沿分析是前沿分析中參數方法的典型代表，在考慮隨機因素的情況下，測算要素投入所對應的最大產出集合，從而得到產能利用率。我們發現，產能利用率與利潤率水平高度相關(+73.0%)：企業只有看到了利潤率的企穩回升，產能利用水平纔會自發的逐步提高。從發展趨勢看，我國工業產能利用率從最高峰的85.2%(2007年)降至目前的74.0%(2025年2季度)，處於十年來的較低區域，產能過剩狀況堪憂。值得注意的是，1997-2002年，我國總體產能利用率也處於低位，但當年通過大規模的“去產能”改革，企業利潤率重新抬升，產能利用率逐步恢復到較高水平。因此，借鑑歷史，我國產能過剩問題的解決最終需要進一步“反內卷”供給側結構性改革，平衡好短期利益和中長期發展，逐漸恢復相關行業微觀企業的自生能力，引導全國統一大市場，避免重複建設。 圖1 中國工業企業產能利用率 資料來源：國家統計局，作者估計。 鋼鐵、煤炭、汽車、電池、光伏、水泥、有色、石化等行業是產能過剩的“重災區”。按照我們隨機前沿分析的分行業測算結果看，鋼鐵、煤炭、水泥、有色、石化等行業的產能利用率水平在全部行業分類中排名倒數。供給側結構性改革此前主要聚焦鋼鐵、煤炭等傳統行業，目標是通過去產能、去庫存、去槓桿釋放生產要素，推動低端產能出清。此次“反內卷”既涉及新能源汽車、光伏、電池等新興行業，也涵蓋鋼鐵、水泥等傳統行業，主要源於部分行業“價格戰”和地方重複建設，導致工業品價格下行，目標更側重於創新驅動和綠色轉型，強調目前通過技術升級、行業自律和市場機制優化供給結構。 圖2 分行業產能利用率 資料來源：國家統計局，作者估計。 具體而言，我們從公開資料查詢的結果看，汽車、鋼鐵、水泥和光伏(硅料爲例)行業目前的預計產能分別爲4900萬輛、18億噸和36億噸和335萬噸，而根據我們調查和測算的行業產能利用率水平看，其潛在的過剩產能分別爲1700萬輛、11億噸和18億噸和183萬噸，平均的過剩程度達到49%左右。從工業企業分行業數據看，反內卷的壓力主要集中在這些領域。 圖3 三大產能過剩行業：鋼鐵、煤炭、水泥 資料來源：國家統計局，作者估計。 “反內卷”對短期經濟和就業確有影響，但經過一定的就業政策保障和增加新的有效供給，培育新的發展動力，短期壓力可以承受。“反內卷”並非簡單去產能，而是一攬子“組合拳”，旨在穩增長、促轉型，同時更注重建立長效機制，尤其是突出法治化，比如新修訂的反不正當競爭法、《公平競爭審查條例實施辦法》《關於完善市場準入制度的意見》等制度文件都有明確要求。與此前淘汰水泥、平板玻璃等傳統行業落後產能不同，此次“反內卷”聚焦領域從傳統重工業單極轉向傳統與新興行業雙軌。此次“反內卷”既涉及新能源汽車等新興行業，也涵蓋鋼鐵、水泥等傳統行業，主要源於部分行業“價格戰”和地方重複建設，導致工業品價格下行，目標更側重於創新驅動和綠色轉型，強調目前通過技術升級、行業自律和市場機制優化供給結構。因此，我們通過估計反內捲過程中產量適度控制，進一步提質增效這個角度，研究反內卷對整體經濟的影響。我們利用投入產出表數據(2020年版)，假設2025-2026年在鋼鐵、煤炭、汽車、電池、光伏領域收縮5%的產能，那麼對GDP增速的整體影響爲-0.22個百分點(行業增加值直接影響和其對其他行業的間接影響)，對短期經濟確有影響，但並不顯著。 “反內卷”可能逐步緩解價格通縮壓力。鋼鐵、水泥等行業面臨 “需求收縮” 與 “供給優化” 的雙重壓力，由於房地產和地方政府債務推動型經濟增長式微，傳統行業通縮壓力顯著緩解還需要更多需求側的政策配合。光伏、鋰電池等行業呈現 “產能過剩” 與 “技術升級” 並存的特徵，若技術突破速度不及產能出清節奏，部分環節可能出現價格企穩回升的跡象。紡織、電子設備等行業受海外需求疲軟與 “以價換量” 策略影響，出口價格以往持續承壓。“反內卷”，通過全國統籌規劃引導地方政府摒棄重複建設與無序競爭，構建差異化、有望逐步引導全社會通縮壓力緩解，行業逐步擺脫價格戰，走高質量發展的道路。 考慮到“反內卷”更多中下游行業，若產量削減、可能對上游需求帶來負面衝擊、僅爲壓低部分上游商品價格，對整體通脹水平的拉動可能不及上一輪的供給側改革的效果，但部分中游行業的利潤率可能上升。 二、與上一輪去產能的區別，結構性機會 本輪反內卷法治化與市場化結合，上一輪去產能主要以行政主導模式。上一輪去產能，中央設定產能淘汰硬指標（如鋼鐵去產能 1.5 億噸），納入地方政府考覈體系，通過 “一刀切” 關停、限產實現快速出清。本輪反內卷政策，具有一系列明確的法律約束，即新修訂的《反不正當競爭法》明確禁止 “低於成本價傾銷”，建立公平競爭審查制度。同時，更爲注重市場引導：通過產能置換指標交易（如水泥行業每新增 1 噸產能需退出 1.5 噸舊產能）、行業協會自律倡議（如光伏企業集體減產 30%）實現漸進式出清。同時，上一輪去產能主要爲國企主導實施。國有企業承擔 80% 鋼鐵去產能任務，政策執行剛性強。本輪行業反內卷，新興行業（如光伏、汽車等）民企佔比超 70%，政策更依賴行業自發協調（如中汽協倡議統一供應商賬期）而非行政命令。同時，面對的行業也不一樣。本輪反內卷所對應的是部分先進製造業。由於部分先進製造業出海， 前期按照全球需求進行產能佈局，外需回落或暫時的貿易壁壘才加劇了供需錯配壓力。 本輪行業反內卷面臨總需求疲軟，通貨緊縮的宏觀背景；上一輪去產能時，需求端支撐，價格傳導順暢。總需求中的地產銷售面積同比下滑 15%（2025 年 1-6月），出口訂單指數降至48.2，政策需在“反內卷”與“穩增長”間平衡。雖然按照我們的測算，本來反內卷對經濟短期增長的負向作用並不顯著，但是在當前國內外不確定性增強的宏觀背景下，政策力度可能需要慎重和仔細衡量。上一輪去產能時，棚改貨幣化釋放 2.6 億平方米商品房需求，基建投資增速超 20%，形成“去產能 + 需求擴張”的正向循環，這給行業政策一個較爲寬鬆的實施環境，也給本輪行業反內卷提供了寶貴的總需求政策的參考。 綜上所述，“反內卷”和“去產能”是治理行業供需失衡的一體兩面。對一些工業和製造業行業而言，“反內卷”也勢必將導致一定程度的“去產能”。但不意味着以“去產能”爲核心目的來推動“反內卷”，更不適合剛性的以產量和投資下降等產能去化指標來衡量“反內卷”效果。由於本輪調整的行業範圍與性質較上一輪更爲複雜，“反內卷”必須堅持以糾正市場失靈，建立公平競爭的市場秩序爲最終目標的改革思路，而不能變成新一輪的行政性“去產能”。本輪行業反內卷的核心是提質，走高質量發展道路，而非簡單的“去產能”。 按照我們對行業反內卷的分析和測算，本輪“內卷”問題集中在上游的煤炭、鋼鐵、化工，中游的電新、機械、汽車、輕工，下游的外賣、美護等行業。 汽車行業，反內卷標誌着價格戰壓力的緩解，政策引導與行業自律將共同推動折扣率收窄，爲良性競爭創造關鍵窗口期。2025年1-6月單車利潤降至1.4 萬元，較2024年的1.5萬元降幅收窄，顯示價格戰邊際效應遞減，疊加行業反內卷的規範，有望使得汽車行業的價格戰壓力降低。此前汽車持續降價導致市場陷入“降價-觀望-再降價”的負向循環，價格戰告一段落，市場由價格競爭轉爲價值競爭。短期來看，賬期縮短或給企業造成一定現金流壓力，但影響有限且可控。長期來看，更深層次的影響在於重構產業鏈分工邏輯，推動技術升級。針對車企拖欠供應商貨款的頑疾，工信部設立“賬期承諾反映窗口”，強制17家重點車企將支付賬期縮短至60天內。這一舉措直接緩解了中小供應商的現金流壓力，2025年6月汽車經銷商庫存預警指數環比下降3.9 個百分點，供應鏈生態逐步修復。反內卷政策引導企業加大研發投入，短期通過價格規範與產能出清緩解行業陣痛，中期依靠技術創新與出口升級培育新增長極。 光伏行業，當前面臨嚴重產能過剩，落後產能佔比較高。近期政策端持續加碼“反內卷”，中央財經委及工信部明確要求治理低價競爭、推動落後產能退出，硅料和硅片價格已現反彈跡象。行業出清節奏分化，硅料、電池、玻璃環節因高啓停成本或技術迭代壓力或率先出清，而頭部企業憑藉現金儲備及新技術優勢有望穿越週期。反內卷政策通過產能置換指標交易（如每新增1噸產能需退出1.5 噸舊產能）和行業自律減產（如頭部企業集體減產30%），加速落後產能退出。2025年多晶硅產能利用率從2024年的不足50%回升至55%，頭部企業產能利用率超70%。工信部提高准入門檻（如新建項目資本金比例提升至30%），2024年以來超 200 家中小企業關停，行業集中度CR6從2024年的68% 提升至76%。若政策能有效平衡供給收縮與需求修復，中國光伏產業或將在2027年前後形成 “技術標準輸出 + 全球品牌溢價” 的競爭優勢，實現從 “製造大國” 向 “創新強國” 的跨越。 外賣行業，反內卷政策對其的影響呈現出多維度的結構性變革，既重塑了平臺、商家、騎手與消費者的互動關係，也推動行業從 “流量驅動” 向 “價值驅動” 轉型。近期，相關部門約談外賣平臺，明確禁止低於成本價傾銷、虛假折扣等行爲。市場監管總局進一步要求平臺規範促銷規則，避免通過複雜算法誤導消費者。外賣行業長期則需通過差異化服務和格局優化打破同質化競爭，有效利用人工智能的工具，看好資金充裕、管理高效的頭部企業。 鋼鐵、建材等傳統行業而言，國內鋼鐵行業景氣底部在行業自發性減產的幫助下，於2024年3季度期間已出現，隨後進入行業景氣修復週期；後續焦煤和鐵礦價格相對鋼價的超額下跌或將持續幫助行業盈利改善；反內卷若觸發粗鋼減產，或將錦上添花進一步幫助行業利潤改善。水泥和玻纖自我平衡供給的能力相對較強，光伏玻璃減產動力強。本輪反內卷側重“治理無序競爭”、“推動落後產能有序退出”，更加側重主體的規範、政策端強制快速去產能概率小。對於傳統行業而言，總需求政策的配合也將有助於的行業“反內卷”政策的影響程度。金吾財訊
8月5日 週二
復宏漢霖(02696)漲10.71% 抗PD-1單抗H藥漢斯狀進入印度市場
金吾財訊 | 復宏漢霖(02696)短線走高，截至發稿，漲10.71%，報74.45港元，成交額2942萬港元。消息面上，日前，復宏漢霖宣佈，其自主研發的抗PD-1單抗H藥(商品名：漢斯狀，通用名：斯魯利單抗)已完成首批面向印度市場的發貨。這意味着全球首個獲批一線治療廣泛期小細胞肺癌(ES-SCLC)的PD-1抑制劑正式登陸全球人口第一大國，而這距離其6月底獲得印度中央藥品標準控制組織(CDSCO)批准，僅用了30多天。至此，漢斯狀已在近40個國家和地區獲批，覆蓋全球近半數人口，累計惠及患者逾11萬例。金吾財訊
8月5日 週二
極智嘉-W(02590)漲6.49% 預計中期收入同比增長至多32%
金吾財訊 | 極智嘉-W(02590)震盪走強，截至發稿，漲6.49%，報18.06港元，成交額7710萬港元。消息面上，極智嘉公佈，預計於2025年上半年取得收入約人民幣9.95億至10.3億元，同比增加約27%至32%；預計報告期內虧損淨額約人民幣4500萬元至5500萬元，同比收窄約90%到92%；預計報告期內經調整虧損淨額(非國際財務報告準則計量)約人民幣1000萬元至2000萬元，同比收窄約90%至95%。業績改善主要由於倉儲移動機器人解決方案業務進一步提升，完成交付項目增多帶動收入明顯增長，從而提升毛利水平。其二是期內歐元兌人民幣升值帶來較多匯兌收益。金吾財訊
8月5日 週二
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-08-05 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5509.73點，較昨日收盤跌28.48前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk27.6617.50理想汽車－Ｗ 02015.hk105.304.05聯想集團 00992.hk10.983.58地平線機器人－Ｗ 09660.hk7.193.45小鵬汽車－Ｗ 09868.hk75.302.73前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)蔚來－ＳＷ 09866.hk35.64-6.70金蝶國際 00268.hk18.40-2.23比亞迪股份 01211.hk112.50-1.75金山軟件 03888.hk34.06-0.99阿里巴巴－Ｗ 09988.hk115.50-0.60金吾財訊
8月5日 週二
港股期權｜美團一張認購合約暴漲500%，理想汽車表現突出獲機構看好
一、股票期權成交量8月5日週二，港股三大指數上午時段延續漲勢，恒指午盤收漲0.27%，國企指數、恒生科技指數分別上漲0.19%及0.33%，市場做多情緒持續回升。大型科技股漲跌各異，網易漲1.17%，騰訊、小米小幅上漲；京東集團、百度集團、美團、阿里巴巴走弱。港股期權半日成交237536張。其中，阿里巴巴成交量位於榜首，期權成交22519張，騰訊、美團、快手、中國平安等股緊隨其後。美團午盤跌0.49%，有結束此前連續兩個交易日反彈的勢頭。不過，期權方面，美團的認購合約（CALL）成交依然積極。其中，9月29日到期的兩份合約，行權價分別爲147.5港元及145港元，較現價有20%的漲幅空間。同時...老虎證券
8月5日 週二
特斯拉供貨商松下：用於電動汽車的固態電池難以對抗鋰電池
據金融時報，在最近一次發言中，特斯拉供貨商松下控股的技術主管認爲，用於電動汽車的固態電池難以從效率日益提高的鋰離子電池手中贏得市場份額。松下集團首席技術官Tatsuo Ogawa表示，固態電池只會成爲“小衆”產品，更適合應用於無人機和電鑽，而非汽車領域。“我認爲固態電池很難擁有足夠的潛力來取代鋰離子電池。我認爲它們的應用領域將非常小衆，”Ogawa上週在該集團位於大阪的研發總部表示，“我並不覺得這項技術會改變世界或成爲‘遊戲顛覆者’。”Ogawa進一步質疑，即便克服了技術和規模化製造的瓶頸，固態電池是否真的能打開市場。“鋰離子電池也在不斷進化，”他指出，“如果你看看比亞迪的快速充電或其他超級充...老虎證券
8月5日 週二
<半日沽空>半日沽空金額約150.843億元 沽空比率13.426%
港股半日沽空金額約150.843億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲13.426%。總沽空股份數目:688總沽空股數:10.009億股總沽空金額:約150.843億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)936.3182712.4796.21理想汽車－Ｗ(02015)591.3938135.4923.92騰訊控股(00700)578.9391015.8513.84南方恒生科技(03033)500.4473423.8723.32建設銀行(00939)450.8361647.2302.99金吾財訊
8月5日 週二
電視廣播(00511)第二季頻道收視率合計達到79%的市場份額
金吾財訊 | 電視廣播(00511)公佈，截至2025年6月30日止三個月期間之業務最新情況及未經審覈營運資料。於本季度內，公司於香港地面免費電視頻道的收視率繼續保持領先地位，公司的旗艦頻道翡翠臺、24小時無線新聞臺及其他頻道的收視率合計達到79%的市場份額。公司預計2025年全年的廣告收入將比2024年有所增長，而廣東省和澳門在內的大灣區將是主要的增長驅動力。公司在香港地面免費頻道的廣告收入在2025年保持強勁。於本季度內，公司來自廣告客戶的整體收入與去年同期相比呈現增長趨勢。此乃受益於公司新推出在香港以外的大灣區廣告服務的貢獻逐漸增加，並獲得廣告客戶青睞。OTT串流業務方面，所有服務層級的平均每月活躍用戶人數維持約2百萬。此外，不論是在追蹤和訂閱人數上(截至本季度末，與一年前相比增長了超過20%)，還是在公司所獲得的觀看次數和互動量上，公司的社交媒體影響力持續增長。公司重申對截至2025年12月31日止年度EBITDA按年持續改善及實現正數淨利潤（利潤歸屬予公司股東）的預期。金吾財訊
8月5日 週二
港股早盤震盪反覆 恒指半日漲0.27% 聯想集團(00992)漲3.68%
金吾財訊 | 港股早盤震盪反覆，截至午間收盤，恒指漲0.27%，國企指數漲0.19%，恒生科技指數漲0.33%。藍籌股中，漲幅方面，聯想集團(00992)漲3.68%，銀河娛樂(00027)漲3.15%，理想汽車-W(02015)漲2.87%；跌幅方面，中通快遞-W(02057)跌1.74%，比亞迪股份(01211)跌1.57%，華潤啤酒(00291)跌1.41%。中資券商股集體走強，興證國際(06058)漲4.62%，恆投證券(01476)漲2.65%，廣發證券(01776)漲2.63%，東方證券(03958)漲2.28%，中信建投證券(06066)漲1.76%。中信建投發研報指，根據同花順的統計，截止8月1日，已有27家上市券商公佈半年度業績預告數據。總體上看，數據顯示，24家發佈業績預告的上市券商均實現盈利，其中23家預增，1家實現扭虧。分業務來看，經紀及兩融業務方面，受多項利好政策推動，市場成交實現高增，兩融維持高位；投行業務方面，市場再融資規模實現高增，IPO整體有所恢復。該機構認爲，基於良好的半年度業績預告，疊加資本市場改革深化、流動性寬鬆及市場指數中樞上移預期，券商板塊下半年投資機遇凸顯。紙業股漲幅居前，理文造紙(02314)漲8.17%，晨鳴紙業(01812)漲7.41%，玖龍紙業(02689)漲5.64%，建發新勝(00731)漲2.56%。據證券時報，進入8月，造紙行業便迎來一輪漲價潮。玖龍紙業、理文造紙、山鷹國際等龍頭企業近日相繼發佈漲價函，宣佈自8月1日起上調多款產品價格。這已是7月以來包裝紙行業發起的第四輪漲價，顯示出行業調價頻率明顯加快。今年以來，造紙企業已在1月—3月和5月進行過兩輪提價，而本輪主要是包裝紙價格上漲。原材料、能源及物流等成本上升成爲此輪漲價的主要推動因素。個股方面，地平線機器人(09660)漲3.88%。開源證券發佈研報稱，2025世界人工智能大會(WAIC)上人形機器人首次突破150臺設備同臺展示，覆蓋工業、服務、醫療等場景。工信部會上宣佈將深入實施“AI+”行動。若後續產業支持和補貼政策落地，我國有應用場景和全產業鏈的優勢，將帶動機器人產業進入第一個高速發展期。場景爲王，零部件供應鏈充分受益。該行認爲有10大應用場景需重點關注，包括物流分揀、養老陪護、巡檢、導覽、家庭陪伴、教育、醫療、汽車工廠、電子廠、文娛演出。此外，IDC預測，到2029年全球機器人市場規模將超過4000億美元。其中，中國市場佔據近半份額，並以近15%的複合增長率位居全球前列，成爲推動全球機器人產業增長的核心引擎。心動公司(02400)漲24.93%。公司公佈，預期集團：(i)截至2025年6月30日止六個月錄得收入不少於人民幣30.5億元，較截至2024年6月30日止六個月的收入約人民幣22.21億元增加約37%；及(ii)截至2025年6月30日止六個月錄得淨利潤不少於人民幣7.9億元，較截至2024年6月30日止六個月的淨利潤約人民幣2.51億元增加約215%。東吳證券指出部分資金在港股回調時加倉，能夠爲整個港股上漲提供動能。市場共識是繼續關注紅利，自下而上尋找景氣行業。存在分歧的是互聯網科技股票，部分資金仍然顧慮消費因素的影響，但也有部分資金已經增配。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-8-5金吾財訊
8月5日 週二
中國鐵塔(00788)中期溢利同比增長8% 擬派中期股息每股0.1325元
金吾財訊 | 中國鐵塔(00788)公佈2025年中期業績，股東應占利潤57.57億元(人民幣，下同)，同比增長8.01%；每股基本收益0.3293元。擬派中期股息每股0.13250元（稅前）。期內，集團營業收入496.01億元，同比增長2.81%。詳細來看，運營商業務收入爲424.61億元，同比增長0.8%；其中，塔類業務收入爲377.97億元，與去年同期基本持平；室內分佈式天線系統（“室分”）業務收入爲46.64億元，同比增長12.0%；智聯業務收入爲47.26億元，同比增長18.7%能源業務收入爲22.09億元，同比增長9.2%。期內，集團EBITDA342.27億元，同比增長3.6%。金吾財訊
8月5日 週二
意大利 - 8 月 5 日值得關注的因素
8月5日 - 以下因素可能會影響周二的意大利市場。路透未對報紙報導進行核實，不能保證其準確性。新項目標有(*)。意大利大事記完整列表請點擊 IT/DIA。經濟 7 月製造業 PMI HCOB 數據(0745 GMT)。 企業依維柯集團一位知情人士周一表示，意大利卡車和客車製造商正就其向塔塔汽車公司出售卡車業務和向萊昂納多公司出售防務部門的交易與意大利政府密切協調 (link)。斯特蘭蒂斯stlam.mi公司惠譽評級已將Stellantis的評級展望從穩定調整為負面，同時確認其長期發行人違約評級(IDR) 和優先無擔保工具評級為 "BBB"。所有評級均已撤銷。Banco...路透社
8月5日 週二
