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【券商聚焦】中信證券：近期電子板塊股價表現亮眼 看好半導體設備、國產算力等四大方向
金吾財訊 | 中信證券表示，近期電子板塊股價表現亮眼，該機構看好半導體設備、國產算力、消費電子、海外算力四大方向，8月22日受Deepseek微信公衆號更新影響，板塊進入加速上漲階段，尤其是半導體板塊。基本面角度，自主可控、AI創新、週期景氣三個方向均持續景氣，其中半導體以國產算力及自主可控爲代表的公司股價目前處於加速上漲階段，雖漲幅較大但仍有空間，該機構認爲板塊行情後續將持續演繹，持續看好；消費電子端9月即將迎來多個端側AI新品發佈，建議關注9月AR眼鏡+AI手機新品發佈密集期，該機構看好9月消費電子AI端的產品創新與股價表現；自上而下視角，該機構繼續堅定看好電子板塊整體的未來行情，推薦半導體設備鏈、國產算力鏈、消費電子整體修復、海外算力鏈四條主線。金吾財訊
8月26日 週二
【券商聚焦】中信證券：房地產政策進一步優化 鞏固止跌回穩
金吾財訊 | 中信證券表示，8月8日，北京市住房和城鄉建設委員會、北京住房公積金管理中心聯合印發《關於進一步優化調整本市房地產相關政策的通知》。8月25日，上海市住房城鄉建設管理委等六部門聯合印發《關於優化調整本市房地產政策措施的通知》。京滬兩地分別規定，在北京五環外或上海外環外符合限購條件的居民家庭不再限制購房套數，單身按照居民家庭執行限購政策。該機構預計限購、公積金等政策措施，在短期對交易量價的邊際影響不算明顯。但放眼長遠，有利因素正在不斷積累。一方面，新房的供給持續下行，供給已經呈現以二手房爲主的態勢，根據頭部中介平臺，140個城市二手房掛牌量自年初以來已經上升了7.4%。一旦市場預期明顯好轉，二手房供給可能轉向收縮。另一方面，歷史維度來看政策累積幅度較大，按揭貸款利率，住房交易稅率都在歷史上最低的水平附近，且還在進一步優化。該機構認爲，房地產政策的進一步優化，不僅有利於釋放短期需求，更說明面對鞏固市場止跌回穩的要求，政策也有進一步優化空間，並會結合現實情況積極出臺相關措施。現階段，該機構看好已經搭建起投融管退通道，已經擁有同店租金持續增長的物業組合的重資產企業，也看好願意積極擴大股東回報，盈利能力穩定的輕資產公司。一旦市場走出慣性下行通道，則交易服務商的彈性也可能會充分體現。金吾財訊
8月26日 週二
【美股收市】美股三大指數集體回調 納指跌0.22%
金吾財訊 | 美股三大指數集體回調，道指收報45282.47點，跌0.77%；納指收報21449.29點，跌0.22%；標普500指數收報6439.32點，跌0.43%。大型科技股中，英特爾跌1.01%，亞馬遜、蘋果、Meta跌不足1%；特斯拉漲1.94%，谷歌-A漲1.16%，英偉達漲1.02%。納斯達克中國金龍指數收漲0.11%，報7929.17點；熱門中概股中，霸王茶姬跌4.36%，蔚來跌3.94%，名創優品跌3.83%，金山雲跌3.31%，嗶哩嗶哩跌3.04%；漲幅方面，網易漲2.81%，百勝中國漲2.46%，富途控股漲2.15%，百度漲2.13%，阿里巴巴漲1.15%。達拉斯聯邦儲備銀行行長Lorie Logan表示，下個月的季度末前後，貨幣市場可能會面臨暫時性壓力，但美聯儲仍有空間繼續縮減資產負債表。Logan爲週一墨西哥央行主辦的一場會議的小組討論準備的發言稿中說：“我們可能會在9月份的納稅日和季度末前後看到一些暫時性壓力。”她表示，如果出現這種情況，投資者很可能會像6月份那樣，再次使用美聯儲的隔夜流動性工具，而這些後備安排的存在“將使我們能夠繼續逐步將準備金帶回更高效的水平”。金吾財訊
8月26日 週二
特朗普宣佈撤銷美聯儲理事庫克職務
金吾財訊 | 據央視新聞報道，當地時間8月25日，美國總統特朗普在其社交媒體“真實社交”上公開了一封致美聯儲理事麗莎·庫克的信件，宣佈即刻將其免職。信中援引美國憲法第二條及1913年頒佈的《聯邦儲備法》相關條款，特朗普表示已認定存在足夠理由撤銷庫克職務。信中提及一份8月15日由聯邦住房金融局提交的刑事移交材料，認爲庫克涉嫌在抵押貸款文件中作出虛假陳述。例如，她先在密歇根州一份文件上聲明該物業爲其主要住所，隨後又在佐治亞州另一份文件中作出同樣聲明。特朗普稱此舉“不可想象”，質疑其誠信與作爲金融監管者的勝任力。特朗普指責庫克在金融事務中存在“欺詐性和潛在犯罪性行爲”，並稱此類行爲已動搖其作爲監管者的可信度。金吾財訊
8月26日 週二
【券商聚焦】華泰證券：DeepSeek-V3.1發佈，國產算力鏈迎來高景氣
金吾財訊 | 華泰證券表示，Deepseek官方發佈DeepSeek-V3.1版本，採用UE8M0 FP8精度參數，能效高、動態範圍大、能避免信息損失。該精度參數是針對即將發佈的下一代國產芯片設計，國產軟硬件協同成果顯著，國內互聯網廠商資本開支增長疊加海外GPU供應受阻背景下，國產算力的基礎設施需求有望維持高景氣，建議關注國產算力及其配套產業鏈（光模塊、AIDC、交換機、銅連接等）。該機構看好2025年通信行業AI算力鏈、核心資產價值重估、新質生產力（衛星互聯網、低空經濟、深海科技等）及自主可控（上游芯片）賽道。金吾財訊
8月26日 週二
【券商聚焦】華泰證券指上海房地產新政力度符合預期 期待深圳跟進
金吾財訊 | 華泰證券表示，8月25日，上海市六部門聯合印發《關於優化調整本市房地產政策措施的通知》，對於限購、公積金、房貸利率、房產稅進行優化。該機構認爲上海新政符合兩會提出的“因城施策調減限制性措施”的政策思路，也與8月8日北京新政量級相當，整體符合市場預期。8月以來，北京、上海陸續出臺地產新政，疊加資本市場逐步走強，有望加速房地產市場“止跌回穩”進程。後續可以關注深圳是否跟進。該機構指，8月以來，北京、上海相繼出臺地產新政，疊加資本市場逐步走強，有望加速房地產市場“止跌回穩”進程。該機構更看好以一線城市爲代表的核心城市復甦節奏，繼續推薦具備“好信用、好城市、好產品”邏輯的“三好”地產開發商，分紅與業績穩健的頭部物管公司，以及受益於香港資產重估邏輯的香港本地地產股。金吾財訊
8月26日 週二
【隔夜市場回顧】A股衝高、美股回吐
金吾財訊 | 市場觀望美國7月個人消費支出物價指數，以及英偉達業績，美股回吐上週五升幅。國內方面，A股三大指數昨日集體衝高，創業板指大漲3%，全市場超3300只個股上漲，滬深兩市全天成交額3.14萬億，較上個交易日放量5944億。港股亦同步走高，內房股、內銀股表現亮眼。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指漲1.51%，深成指漲2.26%，創業板指漲3%。港股：截至收盤，恒指漲1.94%，恆科指漲3.14%，國企指漲1.85%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數以接近全日低位收市，收報45282.47點，跌349.27點，跌幅0.77%。納斯達克指數收報21449.29點，跌47.24點，跌幅0.22%。標普500指數收報6439.32點，跌27.59點，跌幅0.43%。歐洲股市：英股假期休市。德國DAX指數收報24273.12點，跌89.97點，跌幅0.37%。法國CAC指數收報7843.04點，跌126.65點，跌幅1.59%。日韓股市：日經225指數收漲0.41% 報42807.82點，韓國綜合指數收漲1.3% 報3209.86點。金吾財訊
8月26日 週二
【灣區早參】萬達、騰訊在深圳成立合夥企業 出資額達160億元；香港特區政府優化跨境私家車過境措施
一、市場要聞1、香港金管局：至少25家金融機構錄得逾等值30億人民幣離岸人債回購離岸人民幣債券回購業務的優化安排於8月25日正式啓動。香港金管局於2025年7月宣佈有關離岸人民幣債券回購業務的優化安排，以支持抵押品債券再使用和外幣結算。市場對優化措施反應積極正面。首個交易日交易有序，錄得來自至少25家金融機構(包括所有做市商、銀行、證券公司、資產管理公司和對沖基金等)的超過60筆交易，涉及金額超過等值30億元人民幣。結算幣種包括人民幣、港元、美元和歐元。金管局將繼續與內地相關部門和業界推廣離岸人民幣回購業務，並創造更多政策空間，營造有利的市場環境，支持香港離岸人民幣市場的發展。2、香港特區政府優化跨境私家車過境措施香港特區政府運輸署25日宣佈，自26日起持有香園圍管制站“封閉道路通行許可證”的跨境私家車，可於每日午夜12時至上午6時30分經落馬洲管制站過境。相關安排有助促進粵港進一步融合，提升旅客通關效率。3、萬達、騰訊在深圳成立合夥企業 出資額達160億元工商資料顯示，近日，萬達、騰訊旗下公司在深圳投資設立深圳智薯投資合夥企業，該企業出資額約160.76億元，經營範圍包括以自有資金從事投資活動以及企業管理。其中，大連萬達商管間接持股比例約55%，騰訊間接持股約45%。二、公司新聞1、頤海國際(01579)公告，截至2025年6月30日止六個月，公司擁有人應占淨利潤爲3.09億元（人民幣，下同），同比微增0.39%，每股基本盈利31.9分，去年同期爲31.78分。擬派中期股息每股普通股0.3107港元。期內，收益爲29.27億元，同比微增0.02%。2、凱萊英(06821)公佈，截至2025年6月30日止六個月中期業績。期內，歸屬於上市公司股東的淨利潤人民幣6.17億元，同比增長23.71%；每股基本盈利1.68元，去年同期爲1.4元。不派中期股息。期內，集團總收入爲31.88億元，同比增加20.08%。3、綠茶集團(06831)公佈，截至2025年6月30日止六個月的中期業績。期內，公司的權益股東應占利潤2.34億元(人民幣，下同)，同比增長33.96%；每股基本盈利0.42元，去年同期爲0.33元。不派中期股息。期內，集團收入22.9億元，同比增長23.1%。4、贛鋒鋰業(01772)宣佈，建議配股及發行可換股債券，共籌25.42億港元，淨額25.15億港元，擬用於償還貸款、產能擴張及建設、補充營運資金及一般企業用途。公司建議配售4002.56萬股新H股，佔擴大後已發行H股9.02%及擴大後已發行股份總數1.95%，每股配售價29.28元，較H股昨日收市價30.98元折讓5.49%，集資11.72億元，淨額11.69億元。另外，公司建議發行於2026年到期的13.7億元的可換股債券，按年利率1.5%計息，初始轉換價爲每股H股33.67元，較昨日H股收市價30.98元溢價8.68%，可悉數轉換爲4068.904萬股H股，佔擴大後已發行H股9.16%及擴大後已發行股份總數1.98%。發行債券所得款項淨額13.46億元，擬用於償還貸款、產能擴張及建設、補充營運資金及一般企業用途。可換股債券擬於維也納證券交易所運營的Vienna MTF上市。公司將向香港聯交所申請批准債券轉換後將予配發及發行的轉換股份在香港聯交所上市及買賣。5、錦欣生殖(01951)截至2025年6月底止中期錄得盈轉虧達10.4億元(人民幣．下同)，去年同期則錄得純利1.9億元，主因一次性減值、注資及折舊，加上內地醫保納入輔助生殖壓低定價、產科行業不利及美國擴張開支所致，每股虧損0.39元，不派息。期內，公司錄得收益12.89億元，按年減10.7%；毛利達3.91億元，按年跌32.9%；毛利率則按年跌10個百分點至30.4%。6、融創服務(01516)公佈，截至6月30日止中期盈利1.2億元(人民幣．下同)，而去年同期淨虧損4.7億元；每股盈利4分，不派中期息。收入35.5億元，升1.8%，主因物業管理及運營服務收入增加所致；毛利7.7億元，跌13.2%；毛利率約21.8%，跌3.7個百分點；除稅前溢利1.9億元，而去年同期稅前虧損6.5億元。7、華電國際(01071)公佈，建議發行A股募集配套資金的新A股股份已於本月22日在中國證券登記結算上海分公司辦理完成登記手續，以每股4.86元(人民幣．下同)發行約7.05億股A股，募集約34.28億元。募集配套資金髮行費約2157萬元，而發行對象以中國國有企業結構調整基金二期佔最多，認購1.03億股新A股，太平資產管理認購9259萬股新A股，設6個月禁售期，而發行後，控股股東中國華電集團持股由48.49%攤薄至45.63%。金吾財訊
8月26日 週二
券商富瑞將標普500指數年底目標位上調至6,600點，因企業獲利強勁
路透8月25日 - 富瑞金融集團(Jefferies)將標準普爾500指數.SPX的年底目標點位上調至6,600點，理由是第二季企業獲利強勁，緩解了市場對美國經濟健康狀況的擔憂。該券商此前的目標點位是5,600點，是唯一一家預計該指標股指低於6,000點的公司。瑞銀、花旗和匯豐等主要券商都在本月早些時候因市場信心改善而上調了該指數目標。富瑞分析師Desh Peramunetilleke在周日的一份報告中寫道，人工智能(AI)板塊和"七巨頭"領漲市場，而金融股明顯走強表明宏觀經濟狀況具有韌性。繼4月份因美國總統特朗普宣布"解放日"關稅而大幅下挫後，美國股市在企業強...路透社
8月26日 週二
【聶人教技場】聶振邦：對股市的認知差別 決定你的投資成敗
金吾財訊 | 作爲投資者，無不希望站對邊，那就是成功的一方；但實際卻普遍站在失敗的一方，更甚者是以爲在步向成功，誰知只是在失敗方向越陷越深。對人稱“小巴菲特”的賽思?卡拉曼 (Seth Klarman) 而言，在投資界生存了這麼多年，看過太多投資者的浮浮沉沉，有人失敗離開了；也有人越做越好。結果故然能道出誰是成功投資者，誰是失敗投資者；不過若到那時才知對錯，恐怕站錯邊的經已恨錯難返。尤幸卡拉曼指出上述兩類投資者，永遠有着本質的區別，投資成敗的結果是可以改寫的。因此，當我們掌握了差別在哪兒，並逐步培養出成功投資者的特質，在投資路上沒必要羨慕別人，我們也能站在成功的一方。在卡拉曼看來，成功的投資者總是不情緒化，並能利用其他人的貪婪和恐懼爲自己服務。由於他們對自己的分析充滿信心，因此對市場力量的反應不是盲目的衝動，而是適當的理智。投資者看待市場和價格波動的方式是決定他們最終投資成敗的關鍵因素。筆者自2015年開始擔任電視財經節目嘉賓，至今約十年看到一個有趣現象，就是市旺之時總較其他時候多觀衆來電詢問入市行情。期內筆者亦有進行股份篩選，以及後來績效檢視的工作，截至2025年8月25日合共分析接近2,500只股份，每年年結都會作倍升股數目統計，表現最好的2020年選上60只，佔當年選股總數246只的24.39%，接近選4中1的命中率。值得留意於2020年1月恒指高見29,174點，之後不斷下行，同年3月底見21,139點，累跌逾8,000點，靠着11月和12月收復失地，年結日仍較高位收低近2,000點。全年跌逾3.30%，較2019年升逾9.00%反差大。由此可見，很多投資者喜歡在市旺進場；但若要迎來可觀利潤，必須在見升浪前部署，升浪之中收割。筆者上述實際觀察，與卡拉曼的思想不謀而合，他認爲失敗的投資者容易受到情緒的控制，這些人對市場波動的反應不是理智和冷靜，而是貪婪和恐懼。失敗的投資者會將股市作爲不勞而獲的“賺錢機器”，貪婪使得很多投資者渴望通過尋找捷徑來取得投資成功。最終，貪婪會讓投資者的焦點從取得“長期投資成果”轉向“短期投機”。至於投機者，總是錯誤地以市場氛圍作投資導向，當他們看到市場提高價格時，越發相信他的分析方向正確，於是在更高的價格追進。因此，情緒化的投資者不可避免的和投機者一起遭受巨大損失。卡拉曼認爲股價上漲往往會強化投資者對自身分析能力的肯定，並帶來正循環，就是對自身分析能力變得越來越有自信。反之，股價下跌往往會提供負面的強化效果，對分析能力逐漸失去自信，最終開啓“懷疑人生”模式。在自信滿滿時作槓桿投資的人並不罕見，後者卻遇上投資失利，導致債臺高築，最終黯然離場，往往成了失敗投資者的寫照。卡拉曼表示，一隻股票的上漲並不意味着其企業一定運作良好，也不代表價格的上漲有相應的內在價值提升爲理由。同樣，股價下跌也並不一定反映企業發展發生逆轉或者其內在價值發生消退。價格走向是在反映市場對股份業務前景看法；但這看法與股份的基本面優劣，則沒有必然關係，並且市場錯判股份價值的情況，比比皆是。【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)畢業於香港理工大學金融服務系，超過17年從事金融業和投資教學經驗，四本投資和理財書籍的作者。香港證監會持牌人【聲明】筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。金吾財訊
8月26日 週二
