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空客獲中國批準交付現有訂單，數百架新機大單仍未落地
路透巴黎12月9日 - 空中客車AIR.PA表示，已與中國方面達成一致，推進交付此前訂購的120架飛機，但仍在等待數百架飛機潛在新訂單的進展。 法國總統馬克龍上周訪問中國，討論內容涵蓋地緣政治和貿易，但未提及空客一年多來一直在談判的500架飛機訂單——這類大單通常與國事訪問掛鉤。 法國媒體周一報導稱，空客贏得了一項可能帶來120架新訂單的協議。然而，空客表示，這份所謂的一般條款協議（GTA）只是完成現有訂單的一個步驟。 空客發言人稱：“這份GTA協議授權交付已列入我們訂單簿的飛機，這是與中國客戶的標準程序。” 中國官方採購機構未回應置評請求。 空...路透社
12月10日 週三
【券商聚焦】中金公司：大型儲能行業進入規模化、高質量發展的新階段
金吾財訊 | 中金公司發研報指，中國大型儲能行業正經歷從“政策驅動”向“市場化驅動”的關鍵轉折，商業模式逐步清晰、應用場景趨於多元，行業進入規模化、高質量發展的新階段。項目招標數據景氣向上，優質電芯供給緊缺。2025年1-10月國內新型儲能招標規模達205.30GWh，同比+45%，央國企集採規模同比+61%，驅動裝機規模持續高增。供給側頭部電芯企業產能利用率接近滿產，我們預計供需偏緊態勢或將延續至2Q26。商業模式走向主動價值創造，多元社會資本進場推動儲能建設。“136號文”前，強配項目的價值來源是 “獲取新能源路條”，儲能價值未能充分體現。“136號文”後，獨立儲能可通過“峯谷價差套利+容量市場+輔助服務”發揮真實價值。我們對全國七省區的獨立儲能經濟性進行測算，蒙西、新疆、河北南網資本金IRR可達10%以上，山西、山東、甘肅在6.5%以上。在此背景下，以專業化基金的形式投資和運營儲能電站有望成爲大勢所趨，多元社會資本加速入局推動儲能建設。容量電價政策帶來短期搶裝潮，看好中長期儲能需求增長。我們認爲短期內優質節點資源緊缺，在各省容量電價出臺的預期下，社會資本紛紛入場，獨立儲能有望在政策窗口期迎來搶裝期。我們初步測算由發電側電費下降可支持的2026-2027年獨立儲能理論裝機空間約爲 158GW/634GWh。中長期看，我們認爲自2027年起，隨着電力市場建設的逐漸完善，新能源裝機規模不斷提升，新型儲能裝機將由被動式的政策刺激轉向內生性的需求，新增需求主要來自發電側主動配儲和負荷側多場景應用。隨着風光等波動能源的發電量佔比進一步提升，我們預計“十五五”期間儲能的商業化配置需求總量在1.5-1.7TWh（含抽水蓄能），複合增速20%以上。金吾財訊
12月10日 週三
【券商聚焦】中金公司：未來3-5年全球鎢供給依然維持偏緊態勢 但各國對鎢資源的戰略性動作值得關注
金吾財訊 | 中金公司發研報指，今年3月以來，中國鎢精礦價格自14.2萬元/噸上漲至9月10日28.8萬元/噸高位，隨後回落至26.7萬元附近企穩。10月中旬以來，鎢價再度開啓上漲行情，並連續創下歷史新高。截至12月5日，鎢價達35.1萬元/噸，年初至今漲幅高達147%。鎢價向APT、鎢粉的傳導較爲順暢，且兩者加工費均較年初明顯提升。其次，年初至今下游企業通過產品提價、推出新品等方式實現價格傳導，疊加原料庫存受益於鎢價上漲，毛利率持續提升。11月前後硬質合金、鎢化工企業再次計劃提價，漲價呈擴散態勢。庫存已去化至較低水平。據亞洲金屬網，10月國內APT、碳化鎢生產商庫存爲800噸、1027噸，環比-31%、-36%。下游企業環節，根據我們測算，三季度企業銷售較爲順暢，且原材料庫存囤貨現象並不顯著，疊加產業鏈存在漲價預期，我們預計補庫需求仍有較強支撐。該機構認爲對出口量壓制有限，並有望驅動下游高附加值產品出口佔比提升。數量上看，今年2月出口政策發佈，當月鎢製品出口量環比-50%至868噸。3-10月基本企穩，月均出口1591噸，恢復至2024年月均值的84%。結構上看，1-10月受政策影響的鎢製品出口量佔比20.5%，較去年-20.8ppt；偏鎢酸銨+未鍛軋鎢佔比28.4%，較去年+14.7ppt。該機構認爲，考慮到國內供給由於品位下降、規範趨嚴等因素持續偏緊，海外除哈薩克斯坦之外，增量供應不確定性較大且放量較慢，未來3-5年全球鎢供給依然維持偏緊態勢，但各國對鎢資源的戰略性動作值得關注。金吾財訊
12月10日 週三
中國駐英使館：英國制裁兩中企與美“狼狽為奸”，反對網絡安全問題政治化
路透上海12月10日 - 針對英國宣布對兩家涉及發動網絡攻擊的中國公司實施制裁一事，中國駐英國使館發言人表示，英國與美國狼狽為奸，蓄意誣蔑中國並對中國實體進行非法單邊制裁，性質十分惡劣；中國堅決反對把網絡安全問題政治化，反對在沒有事實依據的情況下無端指責他國。記者提問稱，12月9日英國政府宣布對兩家中國公司實施制裁，聲稱上述公司對英國及其盟友發動網絡攻擊，並稱其行為與中國政府相關。中國駐英使館網站周二晚間發布的答記者問強調，“中方對此堅決反對並已向英方提出嚴正交涉。”中國駐英使館發言人指出，中方一貫依法打擊各種形式的網絡惡意活動，敦促英方立即糾正錯誤做法，撤銷對中國企業的制裁，停止誣蔑抹黑中國...路透社
12月10日 週三
【券商聚焦】中國銀河：多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行 關注綜合實力強勁的頭部券商
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，國家“穩增長、穩股市”、“提振資本市場”的政策目標將持續定調板塊未來走向，流動性適度寬鬆環境延續、資本市場環境持續優化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行。當前環境下，中長期資金加速入市，市場活躍度維持高位，資本市場展現出“健康牛”態勢，財富管理轉型、國際業務拓展、金融科技賦能均有望成爲行業提升ROE驅動力。當前板塊估值處於歷史低位，防禦反彈攻守兼備。建議關注綜合實力強勁的頭部券商，以及在財管、自營、跨境等業務領域具備差異化競爭優勢的券商。金吾財訊
12月10日 週三
【券商聚焦】交銀國際：明年1季度車市或回到季節性淡季
金吾財訊 | 交銀國際表示，隨着部分省市以舊換新補貼政策收緊，疊加高基數效應，11月全國乘用車市場零售222.5萬輛，同/環比-8.1%/1.1%；2025年1-11月乘用車零售累計2,148.3萬輛，同比+6.1%。今年以來，新能源乘用車延續增勢，2025年1-11月累計零售1,147.2萬輛，同比增長19.6%；其中，11月新能源車零售銷量132.1萬輛（同/環比+4.2%/+3.0%），新能源滲透率59.3%，同/環比+7 ppts/+2.1 ppts，達到歷史新高。2026 年新能源購置稅減免政策調整有望刺激消費者在年底前集中購車，疊加部分車企推出購置稅補貼方案，該機構預計年末乘用車銷量仍將維持高景氣。但4 季度集中放量後，1Q26 年車市或回到季節性淡季 ，建議投資者把握結構行情同時保持審慎，關注板塊短期波動。出口方面，近期中國內地車企在俄羅斯市場去庫存接近平衡，2026年中國汽車對俄出口有望成爲亮點。金吾財訊
12月10日 週三
【券商聚焦】中國銀河：設備與材料在國產替代頂層設計下邏輯最硬 先進封測受益於技術升級
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，半導體設備板塊本週的下跌，系短期調整。上游晶圓製造大廠中芯國際月產能2025年第三季度晶圓月產能突破100萬片大關，產能利用率環比提升3.3個百分點至95.8%，表明行業需求旺盛。長期來看，中芯國際的業績驗證了國產替代邏輯的強度和持續性，爲設備板塊提供了內在支撐。封測板塊位於半導體產業鏈的後端，其表現高度依賴上游芯片設計和製造環節的景氣。中芯國際聯合CEO趙海軍指出，存儲大週期導致智能手機等終端生產廠商拿貨態度趨於謹慎，短期內引發市場對封測訂單未來增長穩定性的擔憂。但是，趙海軍也同時指出，這些短期難題均具備解決的可能性。長期來看，先進封裝仍是提升芯片性能的關鍵路徑之一，短期的市場波動不改產業的長期發展趨勢。在半導體板塊整體回調的行情下，數字芯片設計板塊的表現相對穩定，僅下跌0.14%。AI算力芯片仍是板塊的核心增長引擎，寒武紀、海光信息等頭部企業受益於AI服務器需求爆發，營收與利潤雙增。AI端側芯片相關的核心公司瑞芯微等業績表現也同樣亮眼。長期來看，在“十五五”科技自立自強戰略指引下，國產高端芯片的驗證與導入進程有望繼續加速，增量空間明確。本週半導體板塊整體表現疲軟，但支撐半導體板塊長期發展的邏輯並未改變。在外部環境背景下，供應鏈安全與自主可控是長期趨勢。設備與材料在國產替代頂層設計下邏輯最硬，數字芯片是算力自主的核心載體，先進封測受益於技術升級。金吾財訊
12月10日 週三
美股夜盤 | DXYZ漲超10%、SATS漲近4%，SpaceX據稱尋求明年上市；遊戲驛站、AeroVironment績後跌超6%
12月10日，美股夜盤時段，Destiny Tech100漲超10%、回聲星通信漲近4%；傳SpaceX正推進2026年上市，融資規模遠超300億美元料創史上最大規模IPO；遊戲驛站跌超6%，Q3營收不及市場預期，硬件銷售額同比下降12%；AeroVironment跌超6%，第二財季營收同比飆升151%，但盈利不及市場預期；Braze漲超7%，第三季度營收同比增長逾25%超預期，並上調全年營收指引；GE Vernova漲超6%，公司宣佈將季度股息翻倍，並大幅提高多年財務展望。老虎證券
12月10日 週三
【券商聚焦】中國銀河：AI Agent依然面臨技術成熟度與商業化節奏的階段性錯配問題 但加速落地的趨勢依然不變
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，11月18日，谷歌發佈新一代AI模型Gemini 3系列，推理能力大幅提升，其整合了Gemini系列核心能力，旨在全方位賦能用戶學習、創作與規劃各類事務，以頂尖推理能力爲核心，Gemini 3 Pro在多個權威基準測試中大幅領先前代及競品。其新增Deep Think 模式可進一步強化複雜問題推理，目前面向安全測試人員開放，後續將推給Google AI Ultra訂閱用戶；還支持多模態信息整合、智能編碼、長週期規劃等功能，同步推出開發者平臺Google Antigravity，實現端到端軟件任務自主規劃與驗證。11月12日，OpenAI正式推出GPT-5系列升級版本GPT-5.1，包含 GPT-5.1 Instant和GPT-5.1 Thinking兩款模型，旨在提升智能水平與對話體驗，同時優化ChatGPT 的自定義功能。GPT-5.1 Instant作爲廣泛使用的基礎模型，默認語氣更溫暖具對話感，新增自適應推理能力，可根據問題難度動態調整思考流程，在數學、編程等評測中表現提升，指令遵循更可靠；GPT-5.1 Thinking則針對複雜任務優化，能動態調整思考時間，簡單任務響應速度翻倍，複雜任務答案更全面，回覆更清晰易懂且富有同理心。據我們測算，以GPT-5.1爲例，在給定指數測算過程中，output tokens約爲80.9百萬tokens，總運行成本約爲859.06美元，因此估算GPT-5.1單位運行成本約爲10.62美元/百萬tokens。我們認爲，海外大模型高智能化短期暫時還無法規避成本高問題，儘管當前AI Agent依然面臨技術成熟度與商業化節奏的階段性錯配問題，但加速落地的趨勢依然不變。金吾財訊
12月10日 週三
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-12-09股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)吉利汽車(00175)163.402870.26NATIONAL ELEC H(00213)2.200.76WING ON CO(00289)0.101.31布魯可(00325)6.69462.01VITASOY INT'L(00345)240.001591.68中國石油化工股份(00386)350.001540.60方正控股(00418)4.803.89騰訊控股(00700)105.6063566.50信利國際(00732)131.60140.50IGG(00799)16.0060.16明源雲(00909)140.00431.38摩比發展(00947)0.300.05MONGOL MINING(00975)19.80219.74威高股份(01066)92.00492.92俊知集團(01300)36.6011.49楓葉教育(01317)230.8088.74春泉產業信託(01426)6.4010.23周黑鴨(01458)23.5037.94暢捷通(01588)2.4419.71小米集團－Ｗ(01810)720.0029711.89美亨實業(01897)15.006.90中國旭陽集團(01907)112.00247.60中遠海控(01919)300.004143.27錦欣生殖(01951)380.20920.77瑞聲科技(02018)15.00571.86中集集團(02039)37.50321.79醫渡科技(02158)34.50177.70朝聚眼科(02219)12.0031.66固生堂(02273)34.01959.73美高梅中國(02282)5.2587.02鉅子生物(02367)40.001437.64酷派集團(02369)230.40304.78易點雲(02416)7.0514.36德康農牧(02419)3.98284.12粉筆(02469)200.00579.94多點數智(02586)48.31323.71健康之路(02587)20.0094.71中遠海發(02866)100.00113.64綠城服務(02869)43.00188.07永達汽車(03669)80.00132.59碧桂園服務(06098)494.703089.45同道獵聘(06100)120.22469.59中國飛鶴(06186)800.703292.83昊海生物科技(06826)10.33278.21綠茶集團(06831)0.241.49天福(06868)0.200.54北森控股(09669)21.22156.30叮噹健康(09886)30.5532.58名創優品(09896)5.26198.01聯易融科技－Ｗ(09959)31.0072.25吉利汽車－Ｒ(80175)163.402870.26小米集團－ＷＲ(81810)720.0029711.89金吾財訊
12月10日 週三
【券商聚焦】交銀國際：展望2026年 風險偏好上行 資產配置核心邏輯向攻守平衡轉換
金吾財訊 | 交銀國際表示，2025年全球經濟韌性普遍超出年初預期，AI科技週期未完待續，政策保持連貫性。2025年的“謀定而動”，爲2026年“乘勢而進”奠定了基礎，無論是貨幣政策的寬鬆延續、財政政策的積極發力，還是產業政策的戰略聚焦，都將在2026年中繼續發揮作用，成爲該機構投資佈局的重要錨點。展望2026年，隨着外部環境向有序迴歸，確定性增強之下，風險偏好上行，資產配置核心邏輯向攻守平衡轉換。對於大類資產展望，確定性之下的風險偏好上行。展望2026年，全球經濟宏觀環境向有序迴歸，經濟增長一定程度上具韌性，利率或維持限制性水平。在增長韌性、通脹、利率均偏高的環境下，資產配置的核心邏輯向攻守平衡轉換。港股：盈利可期， “慢牛” 延續。估值處於合理區間，性價比突出；流動性環境持續改善，南向資金和海外資金回流；中國經濟的結構性亮點（AI科技、反內卷、內需修復）預計將開始在盈利層面兌現。美股：“泡沫” 短期難證僞，風格待轉換。科技巨頭受益於AI革命和資本支出擴張的科技龍頭企業，憑藉強勁的盈利增長和技術壁壘，仍具備估值支撐，但需警惕投資放緩和信貸風險；此外，美股大小盤分化有望收窄，小盤股和週期股或將迎來補漲機會。美債：利率中樞 “易升難降” 格局難改，關注重點仍是長端利率因通脹、財政、政策不確定性而承壓，收益率曲線或趨陡峭化。金吾財訊
12月10日 週三
【券商聚焦】中國銀河：VC行業有望觸底回升 上行勢能核心取決於價格彈性
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，漲價通道打開，彈性空間廣闊。VC（碳酸亞乙烯酯）於11月中旬接力六氟磷酸鋰迎來快速上漲，截至2025年11月28日平均價格23.5萬元/噸，較底部已上漲408%，最高27萬元/噸；同時FEC平均價來到5.4萬元/噸，較底部已上漲30%。本次VC等添加劑上漲主要系短期下游排產超預期快速上行，庫存被動消耗，供不應求。我們測算了添加劑折算到電芯全成本佔比不到1%，價格敏感性極低，結合歷史價格走勢（VC最高47.5萬元/噸），考慮六氟磷酸鋰等原料受碳酸鋰波動，以VC爲代表的添加劑實際彈性空間更大。需求側：結構性差異帶來“增長雙擊”。爲分析未來供需走勢，我們自下而上測算了全球VC添加劑的需求情況，在一定的背景&假設下我們得出如下判斷：1）動力穩增長，2026年全球動力電池總出貨量有望達到1447GWh，增速穩定在20%左右。2）國內外需求共振，儲能需求有望持續超預期。我們預計2026年全球儲能電池出貨量將同比增長62%至822GWh。3）整體看2026年鋰電池市場（動力+儲能+消費）規模將擴大31%，全市場擴容將直接帶動電解液添加劑市場規模擴大，此爲“需求增長一擊”。4）結構上由於儲能增速更快，同時海外動力磷酸鐵鋰佔比不斷提升，疊加技術升級帶來添加比例提升，最終2026年VC需求有望實現超64%需求增速，這即是結構帶來的“需求增長雙擊”。FEC則主要受益於未來快充技術和硅基負極技術的進一步推廣，除了3C鋰電池帶來的成長外，半固態電池/固態電池的趨勢同樣利好FEC需求增長，我們預計FEC 2026年需求增速將達到29.5%。供給側：擴產有限，高負荷生產製約瓶頸。自2022年初至今添加劑行業已經歷三年+的下行，非理性擴產使行業發生“內卷式”競爭價格快速下滑，2024年上市公司相關業務均進入虧現金狀態，目前看龍頭企業現金儲備均已下滑至歷史低點。在目前盈利狀態以及資本基礎上，企業難再有擴產意願，行業更趨於理性，同時低價格帶加速行業落後產能出清。疊加事件擾動加劇價格波動，我們認爲下游電解液企業的備貨供應需求或形成更強的搶購補庫存需求，因此價格彈性空間有望更大。統計行業供需後我們認爲2026年行業VC產能缺口將達到-1.6萬噸，該口徑下缺口/供給約爲15.1%，這意味着VC供給緊張的局面有望貫穿全年。而FEC相對保持緊平衡，若下游快充、硅基負極、半固態電池等超預期，FEC也有望迎來快速上行。我們測算一定條件下，若VC中樞15萬元/噸、FEC中樞6萬元/噸，行業代表企業最新估值均在12x以下，具備較強的安全效應。本輪市場邊際變化核心原因在於需求端超預期，而添加劑能充分受益於量&結構成長紅利，疊加供給有限，行業有望觸底回升，上行勢能核心取決於價格彈性，相關企業均將受益。建議關注在技術、規模、成本等方面均具備一定領先優勢，彈性空間或更大的公司。金吾財訊
12月10日 週三
【券商聚焦】華泰證券：展望Q4 客運數據與酒店ADR數據均展現回暖跡象 OTA行業增長或有加速
金吾財訊 | 華泰證券研報指，國內旅遊行業3Q整體呈現人次增長有韌性，但是人均消費較弱的情況，展望4Q，客運數據與酒店ADR數據均展現較好回暖跡象，行業增長或有加速。3Q25 OTA平臺收入基本符合VA一致預期（簡稱“預期”下同），增速中樞高於海外的趨勢延續，攜程、同程3Q25間夜量同比保持中低雙位數增長，其中攜程國際平臺板塊增長迅速，而同程ADR增速則領先行業回正。3Q25利潤兌現依舊優於收入，國內更穩定的格局下，攜程、同程在3Q旺季以精細化補貼、提升運營效率實現了超預期的利潤釋放，與海外龍頭利潤率差距進一步縮窄。估值層面，國內OTA平臺在更高的收入增速中樞和利潤釋放潛力下，26年預期PE仍低於海外OTA。金吾財訊
12月10日 週三
