75%漲幅只是開始？寧德時代迎“三重邏輯重估”：AI、電池、全球化

TradingKey - 全球電池龍頭企業寧德時代的股價自4月低點以來強勢反彈75%，但在人工智慧發展等帶動的全球儲能電池需求飆升的背景下，分析師仍將其視為“全球最便宜電池股”，反映股價上漲仍未跟上寧德時代賺錢的腳步。

9月19日週五，寧德時代A股和H股分別上漲0.44%和2.08%，年內分別上漲42.40%和74.81%。自4月低點以來，這家全球最大電池製造商在深圳上市的股票市值飆升超1100億美元。

儘管如此，摩根大通和法國巴黎銀行等機構仍表示，考慮到其儲能電池係統（ESS）的快速擴張和主導地位，寧德時代股價尚未充分反映未來增長潛力。

據彭博數據，寧德時代目前的股價為未來一年預期盈利的22倍，在純電池製造商中估值最低。

據Global Market Insights數據，ESS市場預計將從2024年的6687億美元攀升至2034年的5.12萬億美元，年復合增長率為21.7%。

分析指出，AI的蓬勃發展正在推動全球電力需求增加，尤其是來自資料中心的電力需求，越來越多的公司轉向使用ESS系統來管理用電高峰期的工作負載，以省下基礎設施升級的昂貴成本。

法巴資管投資組合經理表示，ESS是擴大電力容量的最快方式，其高度依賴磷酸鐵鋰電池，而這正是寧德時代擅長的領域。

里昂分析還提到，近期中國推出的儲能行業新計劃標志著寧德時代“重估”的開始，預計這種重估趨勢將持續到年底。由於規模經濟和供應鏈優化，寧德時代在ESS電池生產方面實現了比同行更高的盈利能力。

此外，寧德時代的國際化佈局為其業績增長和股價攀升帶來另一推動力。寧德時代於5月在香港完成了當時年內最大規模的股票發行，募集約46億美元。另一方面，該公司在匈牙利、西班牙和印尼的項目也持續推進。

摩根士丹利在近期的報告中指出，儘管規模較小的競爭對手在關鍵的儲能領域陷入盈利困局，但寧德時代在歐洲市場卻取得突破。

大摩通過實體考察發現，與其他電池製造商相比，寧德時代具有的關鍵優勢是在創造成本優勢的同時、還擁有分子級別的先進材料科學。其生產線包含超2.5萬個組件單元、復雜性較高，且大多數為自主設計，這使得其他競爭對手難以複製寧德時代的生產線。