【券商聚焦】東興證券維持申洲國際(02313)“強烈推薦”評級 料2025年下半年收入將繼續保持增長態勢

金吾財訊 | 東興證券發研報指，申洲國際(02313)2025年上半年實現營業收入149.66億元，同比增長15.3%；歸母淨利潤31.77億元，同比增長8.4%。基本每股收益爲2.11元，派息率約爲59.6%，中期股息每股1.38港元，同比增長10.4%。

該機構表示，分品類看休閒服飾拉動增長，分市場看美國市場增速最好。分品類看：運動服飾 2025年上半年實現營收101.29億元，同比增長9.9%，主要受益於歐洲及美國市場運動類產品需求增加。休閒服飾實現營收37.92億元，同比增長37.4%，成爲拉動整體增長的重要引擎，主要由於日本、歐洲及其他市場休閒類產品需求上升。內衣服：實現營收9.40億元，同比增長4.1%，主要由於日本及歐洲市場內衣類需求增長明顯。其他針織品實現營收1.05億元，同比增長6.0%。按市場劃分，美國市場收入增長最爲顯著，同比增長35.8%，收入佔比提升至17.1%。歐洲市場同比增長19.9%，日本市場同比增長18.1%，其他區域市場同比增長18.7%。相比之下，國內市場收入同比下降2.1%，主要由於國際品牌在中國區訂單減少。

公司通過核心客戶訂單增長及海外產能擴張，預計2025年下半年收入將繼續保持增長態勢。隨着產能利用率提升及訂單結構優化，公司有望實現毛利率的逐步修復。預計公司2025-2027年淨利潤分別爲65.23、73.52、82.11億元人民幣，增速分別爲4.52%、12.71%、11.68%，目前股價對應PE分別爲13.72、12.18、10.90倍，維持“強烈推薦”評級。