【券商聚焦】太平洋證券予毛戈平(01318)“增持”評級 指公司運營效率持續改善 盈利能力提升

金吾財訊 | 太平洋證券發研報指，毛戈平(01318)公佈2025H1業績，2025H1公司實現營業收入25.9億元，同比+31.3%，實現歸母淨利潤6.7億元，同比+36.1%，2025H1公司收入、利潤高增。

該機構表示，運營效率持續改善，盈利能力提升。2025H1公司毛利率84.2%，同比-0.7pcts，2025H1彩妝/護膚/香氛/化妝培訓及銷售毛利率分別爲82.7%/87.5%/77.6%/62.9%，同比-0.9/-0.2/新拓展/-9.5pcts，化妝培訓及銷售毛利率下降主要由於擴大師資後人員成本增加所致。2025H1銷售/管理費用率45.2%/5.3%，同比-2.3/-1.5pcts，費用率的下降主要源於公司規模效應顯現和精細化運營管理能力的提升。在毛利率基本穩定的情況下，通過費用端的有效管控，公司淨利率同比提升0.9pcts至25.9%。

該機構預計2025-2027年收入增速分別爲34%/30%/29%，歸母淨利潤增速分別爲34%/30%/29%，EPS分別爲2.41/3.13/4.04元，對應當前股價PE分別爲37x/28x/22x，該機構按照2026年業績給予30倍並按照0.91:1的匯率，調整目標價至103.19港元，給予“增持”評級。