預告特斯拉Q2財報，賣最大利空or買未來敘事？

TradingKey - 特斯拉將於7月23日週三盤後公佈2025年二季度業績，成為首個公佈Q2財報的科技七巨頭公司。面對疲軟的基本面和馬斯克強調的FSD和AI宏大敘事，華爾街頂級分析師也沒理清楚。

據LSEG數據，市場預計特斯拉二季度營收將出現連續兩個季度下滑，二季度電車交付量同比下滑14%的現實拖累該季營收下降11%，利潤或現連續三個季度下滑，每股盈利將出現雙位數下降至0.43美元。

整體來看，華爾街分析師對這份財報的關注點在於包括核心汽車業務的疲軟、川普政府削減新能源激勵政策和馬斯克個人政治角色等現實負面因素，以及Robotaxi擴張計劃、AI和人形機器人技術的發展前景等未來宏達願景。

巴克萊銀行表示，特斯拉最大的利空因素是電動汽車稅收抵免的終結（將於9月30日結束），這可能會導致三季度美國市場上出現大規模的提前購買、而四季度需求更加疲軟。

該行指出，特斯拉全球約20%的銷量受惠於這一補貼政策。

另一個政策利空因素是監管信貸積分收入的削減，這部分收入是特斯拉一季度利潤的主要驅動力。若剔除這一監管積分收入，特斯拉Q1原本處於虧損狀態。

William Blair分析師指出，特斯拉約四分之三的信貸收入來自即將被撤銷的CAFE標準。該機構將特斯拉2025年信貸收入預測削減40%至15億美元，2026年減至5.95億美元，直至2027年完全消失。

William Blair稱，取消企業平均燃油經濟性（CAFE）罰款需要重置特斯拉的預期。

在汽車業務持續疲軟的背景下，馬斯克試圖讓投資人將重點放在特斯拉的未來上，Robotaxi和人形機器人可能會主導未來特斯拉估值的增長空間。

紐約時報稱，華爾街在很大程度上接受了這一願景，特斯拉股價自4月初以來反彈了近50%。

雖然認為基本面疲弱，但巴克萊仍表示，投資人仍將會對Robotaxi的敘事感到興奮。

Integrity Asset Management的投資經理表示，如果馬斯克能讓市場相信他已重新專注於Robotaxi和公司品牌，特斯拉股價就能走得通。