高盛提醒：消費者將承擔67%關稅成本 核心PCE將達3.2%

TradingKey - 高盛最新研究顯示，未來幾個月內，絕大部分的關稅成本將轉嫁給美國消費者，並推高通膨數據。

高盛分析師表示，美國的關稅成本分擔結構正在改變。截至6月，關稅成本中的64%由美國企業承擔，消費者承擔22%，外國出口商承擔14%。但分析預計，到10月時，消費者承擔的比例將上升至67%，企業則降至少於10%。

高盛解釋道，這是因為在關稅政策實施的初期，企業傾向於吸收成本衝擊，以維持市場佔有率。但隨著時間推移，因關稅增加的成本會以漲價的方式傳導至消費者身上。

更重要的是，關稅成本轉移將直接體現在通膨數據上。目前，關稅效應已將核心PCE物價水準推高0.20%，高盛預計到12月時，核心PCE年比通膨率將達到3.2%。

其他機構亦有類似觀點，摩根士丹利上月的報告提到，關稅稅率可能會持續上升並維持高位，美國政府未來10年可能徵收高達2.7兆美元的關稅，但這筆帳將由美國消費者買單。

法國興業銀行觀察到，過去一個季度的企業財報顯示，企業利潤率承壓，大部分美國企業的成本上漲，且尚未向消費者轉嫁。晨星公司首席美國經濟學家Preston Caldwell則認為，美國消費者可能很快就會面臨普遍的物價上漲。

也有投行對關稅的影響持不同意見，花旗近期表示，本季財報表現優於預期，幾乎看不到關稅對業績的負面影響，推動股市本月屢創新高。花旗認為，減稅措施應能抵銷關稅對美國企業的負面影響，上調了對標普500指數的預測，預計該指數到2026年中期將升至6900點，較目前水準上漲約8%。