分析

周三恆指低開，初段回軟，至09:47 跌至 22980.96點的全日低位後急反彈，並在10:45 升至23393.03點的全日高位後，反覆軟至23200水平爭持，全日高位低在約1小時內出現，波幅 412.07點。恆指收報 23202.53點，跌 4.31點或0.02%，成交金額 2165.98億元。國指跌 0.07%，恆科指升0.35%；三項指數個別發展，以恆科指走勢相對較佳。恆指以陽燭近「十字星」收市，連續兩天出現近似形態，反映投資者觀望味濃，指數未有明顯方向，料是觀望特朗普的新關稅措施。MACD熊差收窄，與指數背馳。全日上升股份 926隻，下跌 811隻，整體市況略好，並優於指數。

大市昨早市先反覆後回穩，恒指昨早市先輕微低開39點至23167點，其後曾稍再跌至22980點方漸見喘定，由於未有追沽壓力，加上維穩買盤亦略作扶持，故大市卒在緩步中回升至23393點方漸受規限並漸進入拉据之中，從走勢上看，大市經過昨日早市之反覆，本月大市之形態已初呈先高而後低，恒指暫是由1日之高位23456點跌至2日之低位22980點，即月內之波幅暫為476點，由於一個月之高低位是不該同時出現於兩個交易日之內，加上476點之波幅亦該不能滿足月內之所需，故在本月餘下之交易日，定必有更大之波幅點出現，恒指最後報收23202點，較上日跌4點，全日總成交金額為2165億元。

路透社東京4月3日 - 長期以來，日本汽車製造商一直依靠其經濟型轎車 "可靠、實惠 "的吸引力來推動美國汽車銷量，這在一定程度上要歸功于墨西哥的低成本生產。現在，美國總統唐納德-特朗普正在顛覆這種商業模式。特朗普宣布對汽車進口徵收 25% 的關稅，並將於 4 月 3 日生效。業內專家表示，雖然長期影響尚不明確，但日產7201.T、本田7267.T和其他汽車製造商可能需要提高貼紙價格，包括針對價格最敏感買家的經濟車型。

週三，前期出現較大幅度調整的人形機器人等人工智慧板塊也出現較大幅度的反彈，恆生科技指數震盪上行，科技股的行情依然強勢。今年以來，「科技牛」的特徵明顯。受到人工智慧技術的帶動，全球資本對中國在人工智慧領域的一些優勢有了更大的信心。近期，新凱萊在上海展出的晶片設備，更是讓投資人看到中國在硬科技上有較大的突破。無論是硬科技還是軟科技，在我國大力的政策支持以及民營企業家努力創新的雙重合力之下，都有望實現關鍵技術突破。

繼造車新勢力曬出一季度銷量戰績後，以長城汽車（02333.HK）(601633.SH)、吉利汽車（00175.HK）等為代表的頭部傳統車企也相繼交卷。

4月1日，港股回吐下探至23000點關口後出現反彈，但是近日市場展現出來的反覆整理格局未能出現改觀，要提防港股的短期震盪可能仍未過去。恒指漲了有接近90點，以23200點水平來收盤，而大市成交量連續第二日錄得有逾2500億元，顯示盤內資金表現保持活躍，估計情況將有助市場逐步增強承接力。目前，市場總體觀望氛圍有所趨濃，在內部業績公布期逐步過去後，市場關注點有先轉移至特朗普的關稅政策方面去。

周二恆指高開，早市走勢反覆偏好，指數在11:38升至23456.58點的全日高位後，回軟至23400水平靠穩，但中午收市前已開始回軟。午後指數急回，反覆下跌，至 13:46 跌至 23123.35點的全日低位後反彈，指數在約14:30後再上升，在約15:10升至 23350水平後，尾市回軟至23150水平再略反彈；全日波幅 333.23點。恆指收報 23206.84點，升87.26點或0.38%，成交金額 2502.31億元。國指及恆科指分別升 0.24%及0.23%；三項指數都向好，以恆指走勢較佳。

昨天是4月份及本季之首個交易日，大市表現尚算平穩，恒指昨早市先高開97點至23217點，其後再進一步上升337點至23456點方漸受規限，由於高台買意保守，加上零碎沽壓又再滲著湧現，故整個大市卒漸趨反覆，而恒指亦順勢稍回至23123點方 見喘定，單從技術上看，昨日早市之上升該衹屬急跌後之小許後抽而已，嚴格而言，一日恒指仍未能成功重越10天線（約在23675點左近）及20天線（約在23821點左近）並穩守其上之前，大市仍將續處中期大幅急升後之調整中，而期間之偶然回升，亦衹屬技術性之後抽而已，恒指最後報收23206點，較上日升87點，全日總成交金額為2502億元。

3月31日，港股伸延了回吐調整的走勢，恒指在盤中曾一度下探至23000點關口水平，外部擾動加劇相信是主要的影響因素，要提防港股的短期震盪可能仍未過去，正如我們早前指出，在面對回吐市況時，更多的是要注意操作上的節奏。外圍股市的跌勢是明顯加劇加速了，在周一，韓股KOSPI指數跌了有3％，而日股NKY指數和台股TWSE指數的跌幅更是達到有4％，都創出了六個月來的新低。事實上，港股在過去的兩個月已表現出可以有走出獨立行情的能力，但是在已累積了一定漲幅之後，加上業績公布高峰期正逐步過去，不排除市場有借勢來做出升後回吐的可能。

周一恆指低開，早段略偏好，至 09:59 升至 23399.73點的全日高位後，指數反覆回軟， 至14:03 跌至 23002.81點的全日低位後反彈，彈至23150 – 23200水平爭持，並在尾市1分鐘轉弱；全日波幅 396.92點。恆指收報 23119.58點，跌 307.02點或1.31%，成交金額 2573.25億元。國指及恆科指分別跌 1.05%及2.03%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

大市昨再進一步受壓，恒指昨早市先低開219點至23207點，其後曾略為後抽至23399點，但由於買盤不繼，加上零碎沽壓又再不斷滲著湧現，故整個大市卒開始進一步回落，而恒指亦一度急跌424點至23002點 方稍見喘定，從走勢上看，大市自3月19日高位24874點開始之調整，技術上不但仍在延續中，且恒指繼跌穿10天線（約在23828點左近）及20天線（約在23808點左近）之後，且可能會進一步下試50天線（約在22448點左近），即整個調整之勢頭似會延續至4月份之上旬，恒指最後報收23119點，較上日跌307點，全日總成交金額為2537億元。

近期市場出現了一定的調整，特別是前期漲幅較大的科技股調整幅度較大。這項調整部分源自於機器人板塊的波動。

3月28日，港股在期指結算日繼續震動整理，仍處於我們近日指出的短期休整行情階段，畢竟從2月開始展開的一波持續急速升勢，已累積了有相當的漲幅，而隨著業績公布高峰期的逐步過去，加上第一季季結即將到來，資金於此際有進行組合重新調配的機會，相信情況也有增加了盤面出現分化表現的可能。總體上，市場對港股後市維持正面態度看法，繼近日摩根士丹利再唱好中港股市之後，匯豐環球研究也發出了最新的報告，將恒生指數今年底的目標由23870點調高8.2％至25830點

上周五為期指結算日。恆指高開，初段在23700水平爭持，並在 9:51 曾升至 23775.3點的全日高位，惟指數在約10:07後轉弱，反覆跌至 13:31時跌至 23254.3點的全日低位後略反彈，彈至 23400水平爭持，全日波幅 521點。恆指收報 23426.6點，跌 152.2點或0.65%，成交金額 2296.2億元。國指及恆科指分別跌 0.82%及1.48%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

3月大市已到尾聲，而直到目前一刻止計，形態上該屬先低而後高，恒指是由4日之低位22547點升至19日之高位24874點，即月內之波幅為2327點，由於2327點之波幅已不算小，該可滿足月內之所需，加上本月高低位之距離亦已符合慣性之要求，故大市自3月19日高位24874點開始，技術上已進入中期大幅急升後之正常回吐及消化中，而從技術上看，恒指自今年1月13日低位18671點開始之中期上升，至3月19日高位24874點止計

TradingKey - 華爾街目前對2025年標普500指數的預測出現了罕見的分裂：最低目標為聖利夫的5500點，最高目標則為奧本海默的7100點，相差近20%。這項差異是自2015年以來，各投行年度展望中最大的分歧。此種分裂現像不僅反映了市場對經濟軟著陸的博弈，更深層地暴露出三大核心矛盾：特朗普政策對各行業的衝擊具有不對稱性、OpenAI和DeepSeek等顛覆者能否延續“七巨頭”的獲利神話，以及利率走向預期的差異。

本週A股和港股出現了一定的震盪調整的走勢，沒有延續前期的上攻，特別是前期漲幅比較大的科技股出現了獲利回吐，這輪“科技牛”行情背後有著深刻的邏輯，短期的調整併不意味著邏輯的改變，而是上漲過程中的迴調，科技股歷史上有望穿的信心，給了短期內穿的機會。這輪「科技牛」行情之所以能夠延續全年，很重要的一個原因就是我國在科技創新方面展現的優勢正逐步被資本定價。

3月27日，港股在守穩前一級微型浪底23198點的情況下，盤面繼續表現出彈性，市況傾向分化行情走勢來發展，而隨著穩股市穩樓市的效果逐步兌現，在財富效應得以恢復下，市場預期消費市道也將逐步加快好轉，資金部署焦點有轉移至消費類屬性品種的傾向，尤其是公布了業績表現理想的，就更加出現了有資金追捧的情況。恒指連升第二日，再漲了有90多點，以貼近23600點水平來收盤

周四恆指高開，早段回軟，至 09:45 跌至 23372.36點的全日低位後反彈，指數反覆向好，至 10:50 升至 23865.62點的全日高位後回軟，軟至 23700水平牛皮。恆指走勢在約14:45後轉差，在跌至近23550水平後反彈。全日高低位在11時前出現，波幅 493.26點。恆指收報 23578.8點，升95.48點或0.41%，成交金額 2396.41億元。國指及恆科指分別升 0.27%及0.29%；三項指數都向好，以恆指走勢較佳。恆指以陽燭「十字星」收市，其中上影線較長，盤中一度升穿20 SMA (約23777)，唯未能成功上破。MACD熊差收窄，全日上升股份 903隻，下跌

昨天是即月期指轉倉高峰日，大市在維穩之買盤扶持下略見反彈，恒指早市先輕微高開60點至23543點，其後曾略為拉据至23372點，但由於沽壓並不明顯，加上維穩買盤漸現，故整個大市卒開始緩步回升，而恒指亦一度上升382點至23865點方漸受規限，惟高台買意再見保守，故整個大市卒漸陷拉据中，而恒指亦持續徘徊於上述波幅之內，從技術上看，大市昨曾一度輕越20天線（約在23778點左近），衹是在動力不配之下，未能成功穩守其上，但衹要恒指能緊扣著20天線，至低限度表示大市已漸擺脫進一步試低位之弱態，但並不代表大市技術上會有上衝之趨勢，恒指最後報收23578點，較上日升95點，全日總成交金額為2396億元。