Meta 即將推出面向消費者的 AI 模型，且 OpenAI 亦即將進行 IPO，使現在成為買入 Meta 股票的好時機。

Axios 於 2026 年 4 月 6 日爆料指出，Meta 計劃發布由 Alexandr Wang 領軍的下一代 AI 模型開源版本，但會保留其部分最強大模型的專有版本。這種混合策略顯示 Meta 並不認為單一產品的發布就能終結 AI 競賽；其策略在於開發一套模型組合，既能擴展至其面向消費者的各個平台，同時仍能與尖端實驗室競爭。開源版本具備吸引開發者並增加用戶數的潛力，而專有版本則有助於在 Meta 認為其技術領先的領域維持差異化。

Meta 的人工智慧 (AI) 開發方式與 OpenAI 大相徑庭。根據 Reuters 報導，OpenAI 正致力於將 ChatGPT、Codex 及其瀏覽器整合為一個桌上型電腦的「超級應用程式」。此外，他們正集中精力開發能讓開發者建立企業級應用程式的工具，同時減少對現有編碼工具 Sora 的研發投入。本質上，OpenAI 正轉型為更具受控且一致的產品生態系統，這與 Meta 日益強調透過其現有消費者技術平台提供 AI 產品的做法形成鮮明對比。由於 Meta 平台擁有廣大的用戶群，他們能迅速將新 AI 產品分發給這些用戶，而不必要求用戶下載全新的獨立應用程式。

OpenAI 的首次公開發行（IPO）將影響市場情緒。Reuters 於 2025 年 10 月初的一篇報導指出，據傳 OpenAI 正考慮在 2026 年下半年進行 IPO，而 2026 年 4 月的消息來源顯示，AI 領域的兩大巨頭 OpenAI 和 Anthropic 均考慮在本財政年度內將公司上市。目前 OpenAI 仍為私有公司，因此尚無公開的財務數據可作為估值依據。近期完成的融資輪共計募得 1220 億美元，使 OpenAI 的整體企業價值增加至 8520 億美元，證明投資者對頂尖 AI 實體的龐大需求仍在持續，然而 OpenAI 目前仍是一家處於 IPO 前階段的非上市櫃公司。

對於母公司 Meta Platforms Inc. 的股東而言，OpenAI 最終是否上市，遠不如觀察其日益增長的影響力是否能為 Meta 在各項服務中擴大對人工智慧（AI）平台開發的投入創造更多價值來得重要。答案似乎是肯定的，因為競爭往往傾向於擁有多通路分銷（更多潛在銷售據點）優勢的贏家，這些贏家擁有最大的潛在可銷售用戶群（終端消費者），且／或最有機會從客戶身上實現營收——這些原則同樣適用於這兩家公司。截至 2025 年 12 月 31 日，Meta 已報告其「應用程式家族」的每日活躍用戶數達到 35.8 億，這使得 Meta 的 AI 產品在 OpenAI 或任何類似性質實體完成 IPO 後的第一天，相較於任何私有 AI 公司，都具備顯著的先發優勢。

無論從任何標準來看，Meta 2025 年的業績都表現優異。該公司 2025 年營收為 2,000.97 億美元，較前一年成長 22%，營業利益為 832.8 億美元，自由現金流為 435.9 億美元。截至 2025 年底，該公司持有的現金、現金等價物及有價證券達 815.9 億美元。這些資訊非常重要，因為它顯示 Meta 的 AI 建設是基於強大的營運實力，而非承受財務壓力。大多數關於 AI 的敘事仍聚焦於投資。然而，Meta 是少數既能投入重金於 AI 領域，同時又能保持高獲利的大型投資者之一。

該公司對 2026 年的財測提供了更多背景資訊。具體而言，其預計 2026 年的資本支出將介於 1,150 億至 1,350 億美元之間。預期支出成長的主要動能將與 AI 人才和基礎設施相關。然而，即便支出增加，Meta 仍預期其營業利益將超越 2025 年的水準。值得注意的是，這對於華爾街能否持續支持 AI 投資至關重要；這代表華爾街必須相信 Meta 在建立推動業務進入下一發展階段所需的運算能力與人才時，其未來盈餘仍將持續成長。

該公司股價因多項原因而下跌，然而這並不代表公司正走向失敗。首先，市場對投入 AI 的巨額資金日益感到懷疑，導致資本支出增加卻未能見到立即回報。根據 Reuters 三月的報導，Meta 據傳計劃在 2026 年投入高達 1,350 億美元的資本支出，以確保獲取 AI 雲端產能。其次，Meta 近期因青少年問題的法律訴訟與調查而面臨大量負面報導。最後，整體科技股市場表現亦不佳，導致 Meta 無法從科技股的普遍拋售潮中倖免。

Meta 股價承壓的一個更簡單解釋是，過去當公司對未來進行大規模投資時，市場通常會在這些投資產生顯著成果前先行拋售股票。因此，根據 Meta 的財報與該公司未來 AI 能力的潛力，投資人正觀望 AI 技術需要多長時間才能為 Meta 創造增量收入。在情況變得更加明朗之前，Meta 股價仍將面臨成本上升或廣告收入減少的風險。

根據 Meta 自身的財測，其在 2026 年的反彈能力將取決於投資者是否將 AI 視為獲利機制，而非需要吸收的支出。預計 2026 年第一季營收範圍為 535 億至 565 億美元，與 2025 年第四季預期相比，總營業利益無需重大變動（因基礎設施支出而略微上調），並增加了顯著的前瞻性項目，以維持全年營業利益高於 2025 年水準。因此，若新款 AI 模型能透過優化廣告投放或吸引開發者參與 Meta 整體生態系統來提高用戶黏著度，市場應能基於獲利永續性為 Meta 股票估值，而非因資本支出而對其進行懲罰。考量到 Meta 產品的規模、現金流與通路優勢，我認為這一論點屬實。

此方案的另一項優勢在於 Meta AI 策略的開源特性。歷史證明，Meta 的 AI 策略在應用程式完全免費開放給所有用戶時最為成功，進而成為用戶日常活動的一部分。因此，一個先觸及開發者、隨後再回頭提升 Facebook、Instagram 及 WhatsApp 廣告平台使用率的 AI 模型，其潛在價值遠高於僅限付費訂閱會員使用的 AI 應用。同樣地，雖然這不代表獲利的保證，但相對於「AI 支出過高」這種簡化的結論，這確實提升了 Meta 基本面的吸引力。

主要的擔憂在於 Meta 在尚未見到任何成效之前，仍持續投入巨額資金。2026 年的預期資本支出可能落在 1,150 億至 1,350 億美元之間，這是一個相當驚人的數字；此外，該公司已指出，美國和歐洲的監管與法律問題可能會對公司的營運表現和財務結果產生嚴重的負面影響。再者，Meta 的 Reality Labs 虧損預計將與 2025 年持平，這表明在整體 AI 和元宇宙投資中，至少有一部分尚未奏效。這是投資者必須接受的權衡。

另一個風險在於，領先於 Meta 的 AI 公司可能會繼續以較快速度擴張，進而對其自身成為 AI 領導者的道路產生負面影響。根據 Axios 報導，Meta 正試圖在推出 Llama 4 後迎頭趕上，該模型的進度已明顯落後於 OpenAI 和 Anthropic 等競爭對手。此外，如果 Meta 的 AI 解決方案延遲推出、效能不如預期，或者無法產生營收，那麼即使 AI 市場依然充滿前景，該公司的股價也可能持續低迷。

Meta 的本益比為 24.5 倍，雖然尚未被視為深度價值投資標的，但其定價似乎也不再處於反映完美預期的水平。Meta 對 2025 年強勁的營收成長預期、龐大的自由現金流和龐大的用戶群，加上即將推出的全新 AI 產品，為該股提供了具吸引力的長期投資理據（特別是在 2026 年回檔之後）。儘管 OpenAI 可能仍會是 AI 領域的焦點，且其隨後的 IPO 可能會分散市場對 Meta 的注意力，但該公司並不需要藉由 OpenAI 的 IPO 來證明持有 Meta 股票的合理性。該公司擁有足夠的規模、現金流和分銷能力，能將 AI 轉化為重要的現金流來源。對於願意承受一定波動並能專注於長期而非短期的投資者來說，Meta 似乎是一個合理的投資機會。