Netflix Q4 財報前瞻：廣告業務引領新增長引擎，華納兄弟收購案成股價關鍵變數

TradingKey - 串流媒體巨頭 Netflix（NFLX.US）將於 1 月 20 日美股盤後公布第四季財報，但市場關注的重心或已不再僅限於當季業績本身，而是逐步轉向公司擬收購華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery，WBD）相關資產的最新進展及其長期戰略影響。

據 FactSet 數據，分析師預計 Netflix Q4 營收為 119.7 億美元，年增 16.8%，每股盈餘（EPS）約 0.55 美元。

【Netflix Q4 季度財報預測，來源：TradingKey】

面對派拉蒙（Paramount Skydance，PSKY）的惡意收購競爭，市場傳出 Netflix（NFLX）可能由最初的現金加股票收購模式轉向全現金報價以增加競爭力。

市場分析認為，這筆潛在交易的戰略意義，正在某種程度上蓋過財報數據本身的重要性，儘管公司長期成長定位明確，但若轉為全現金收購 Warner Bros. Discovery（WBD），恐將拖累 2026 年的每股盈餘表現，從而對股價造成較大的打壓。

值得注意的是，受業績指引走弱、財報不及預期以及華納兄弟收購案的不確定性影響， 2025 年股價自高位累計下跌超 34%。

若不考慮併購案帶來的各種不確定性，多數市場分析師認為，訂閱上的廣告業務增長明顯加速，依然是推動 Netflix（NFLX）股價向上的主要動力，尤其用戶數穩步回升，且是在第三季表現相對平淡之後。

從內容供給來看，《怪奇物語》最終季、耶誕檔期的 NFL 賽事直播，以及丹尼爾·克雷格主演的《鋒迴路轉》第三部，都屬於典型的「吸流量」作品，這也讓華爾街普遍相信，Netflix 第四季的收入表現大概率會比前三季更加亮眼。

Wedbush 分析師 Alicia Reese 認為，市場可能低估了 Netflix（NFLX）在全球廣告業務上的佈局進展。隨著廣告體系逐步成形，這塊業務正開始進入真正的放量階段。

該機構預計，廣告收入有望在 2026 年成長為 Netflix 的核心收入引擎，並在 2027 年進一步釋放更大的商業潛力。這也意味著，Netflix 正在從過去高度依賴訂閱費的單一模式，穩步轉向一個收入來源更加多元化的商業結構。

【多數分析師普遍持樂觀態度，給予「買入」以上評級，來源：TradingKey】

據 TradingKey 股票評分工具，華爾街分析師普遍持樂觀態度，給予「買入」評級。平均目標價為 124.39 美元，區間隱含漲幅高達 41.35%。

從預測修正趨勢來看，過去三個月內，每股盈餘預估獲得 18 次上調，僅有 9 次下調；營收預估則獲得 25 次上調，對比僅 6 次下調，顯示出 Netflix（NFLX）公司本身對前景的信心。