Meta 2025年第二季財報評論：我們尚未看到招募熱潮帶來的影響
Meta 2025年第二季財報評論
TradingKey - Meta於7月30日美股收盤後公佈了2025財年第二季財報。
- 2025年第二季每股盈餘：$7.14，高於$5.87的預期（年比+38%）
- 2025年第二季營收：$475.2億美元，高於$447.8億美元的預期（年比+22%）
Meta不僅達到了預期，還超出了預期，這可以歸因於幾個關鍵因素：
首先，流量依然強勁，每日活躍用戶數超乎預期——所有平台合計達34.8億（先前預期為34.5億）。儘管用戶滲透率已進入成熟階段，但我們仍能看到更多用戶加入Meta的應用程式。此外，該公司已開始在Threads上測試廣告，但該過程將較為緩慢，以便在全面商業化前進一步吸引更多用戶。
22%的營收成長也可歸因於廣告展示量11%的成長，這得益於強大的AI驅動廣告定向與優化技術。
在成本端，進展同樣顯著，這進一步推動了利潤率提升——營運利潤率達43%，較2024年第二季的38%有所提升。
令人意外的是，他們並未顯著調整資本支出（Capex）估計（僅估計的下限從$640億美元上調至$660億美元）。這在一定程度上可視為對Meta過度支出的批評的回應。
然而，儘管業績非常強勁，Meta的精彩部分尚未真正開始。我們尚未看到近期大規模招募對公司人工智慧能力提升及財務報表反映的實際效果。
即使盤前交易股價上漲11%，Meta的本益比仍僅約30倍，仍屬低估。
Meta 2025年第二季財報前瞻
TradingKey - Meta將於7月30日美股收盤後公佈2025財年第二季財報：
- 2025年第二季每股盈餘：預估$5.87，較2024年第二季實質價值$5.16成長14%
- 2025年第二季營收：預計$447.8億美元，較2024年第二季實際值$390.7億美元成長15%
廣告業務：
在討論人工智慧之前，我們先來談談Meta的現金牛業務－廣告業務。Meta是全球第二大廣告平台，僅次於Alphabet。作為Google的母公司，Alphabet已報告營收成長超出預期，這讓人們對Meta也感到樂觀。這在很大程度上取決於Meta所有平台的活躍用戶數量——這一數字已相當成熟，且僅以低個位數增長。廣告業務的主要成長驅動力在於公司如何將AI工具融入廣告產品。另一個值得關注的領域是WhatsApp和Threads等新興平台何時以及如何商業化。
AI佈局：
作為主要技術驅動者，AI已然成為公司未來的核心。首先，人們會關注Meta的資本支出。我們已經看到Alphabet上調了今年資本支出的預測，我們預計這裡的情況不會不同。作為參考，目前的指導範圍為$640-720億美元，主要用於人工智慧基礎設施。
Meta最近另一個引人注目的方面是大量招募頂尖人工智慧人才。在財報電話會議上，祖克柏可能會透露更多關於公司當前招聘進程的資訊。不可否認，目前尚無共識認為此次招募潮能否帶來預期成效。
最後，該公司的LLM模式也將成為焦點，投資人迫切希望看到Meta的Llama與OpenAI和Grok等領導者縮小差距的具體舉措。
結論
Meta目前本益比僅27倍，因其廣告業務現況穩固。然而，投資者希望看到在基礎設施和人才方面的巨額投入是否能真正推動AI項目的進展。
