金價即將重返4100美元：黃金牛市尚未結束，趨勢性轉折點或已逐步臨近！

TradingKey - 在聯準會新任主席沃什的鷹派轉向下，黃金的交易邏輯發生了結構性轉變，多個華爾街主流投行集體下調金價預期。日前現貨金一度跌穿 4000 美元大關，最低報 3959.49 美元。

其中，高盛將年末黃金目標價下調至 4900 美元，德銀在極端情境下甚至測算金價可能下探至 3800 美元。

德意志銀行表示，自 5 月中旬起，金價走勢與聯準會升息預期的綁定程度大幅加深，而此前自中東衝突以來一直存在的金價與能源價格連動關係則明顯弱化。這意味著黃金正在褪去部分地緣政治與能源通膨的溢價，重新回歸實際利率定價的核心框架。

該機構續指，在聯準會鷹派基調下，持有黃金的機會成本被顯著抬升，這一影響將主要透過 ETF 資金流出體現。由於 ETF 資金流向對利率預期、實際殖利率和美元走勢的變化極為敏感，美債殖利率的攀升正迫使部分邊際資金撤離黃金市場。

但僅僅在黃金創出近期新低後，黃金現貨重拾升勢，漲逾 1.49%，報 4086 美元，盤中一度衝擊 4100 美元關口。

【來源：TradingView】

市場分析認為，黃金價格的回落屬正常現象，本輪黃金牛市行情尚未宣告終結。

中金公司表示，美國通膨今年夏季極有可能見頂，勞動力市場正在降溫，沃什改革為未來聯準會政策轉鬆預留空間，聯準會政策並不會全面轉向緊縮。

隨著地緣與通膨壓力在下半年逐漸緩解，聯準會升息的機率很低，反而降息的時間點和節奏可能超出市場預期，推動美元流動性寬鬆回歸，為黃金、股票等資產提供新的支持。

6 月全球通膨中樞上行疊加多國央行推進升息進程，為全球流動性壓力的階段性峰值區間，黃金價格加速回檔具備合理性。進入 7-8 月，隨著美國通膨與經濟成長數據邊際回落，若沃什釋放全新政策指引，聯準會緊縮敘事存在快速轉向的可能，黃金市場的趨勢性拐點或已逐步臨近。此外，黃金作為 AI 資產泡沫的潛在避險標的，可有效發揮風險分散的配置作用。