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金吾財訊 | 港股開盤受壓，恒指低開0.21%，國企指數低開0.09%，恒生科技指數低開0.11%。龍湖集團(00960)跌8.42%，銀河娛樂(00027)跌2.94%，百度集團(09888)跌1.72%，阿里巴巴(09988)跌1.33%。漲幅方面，京東健康(06618)漲3.32%，美的集團(00300)漲1.35%，信義光能(00968)漲1.33%，中國宏橋(01378)漲1.13%。銀河娛樂低開2.94%，根據聯交所資料顯示，銀河娛樂主席呂耀東於上週二(30日)減持公司2549萬股，每股平均價41.38元，涉資10.58億元，最新持股量降至50.1%。莎莎國際(00178)高開3.

金吾財訊 | 據央視新聞，美國媒體2日報道，預計美國國會參議院3日將再次就延長聯邦政府資金的臨時撥款法案進行投票。如果未能通過，聯邦政府“停擺”或將持續到下週。據美國哥倫比亞廣播公司2日報道，預計美國國會參議院將於當地時間3日上午11時30分再次開會，就延長聯邦政府資金的臨時撥款法案進行投票。美國有線電視新聞網報道稱，預計參議院民主黨人將再次阻止法案通過。如果3日法案仍未通過，而參議院預計不會在週末開會，參議院或將到下週才能再次舉行投票，聯邦政府“停擺”也將隨之持續到下週。受民主黨和共和黨在醫保福利支出等問題上僵持不下等因素影響，美國參議院9月30日晚未能在政府資金耗盡前通過新的臨時撥款法案。

金吾財訊 | 剛過去的9月份，美股並未因季節性偏弱的慣性而回落，反而逆勢走強，頻頻創下歷史新高。單就標普500指數而言，9月份內便出現多達8次破頂，這不僅刷新了市場對“9月疲弱效應”的固有認知，更在1950年至今的歷史紀錄中，排名第四佳的9月表現。值得注意的是，能在9月份屢創新高的情況極爲罕見，往往也是隨後一季行情的利好訊號。根據統計，自1950年至今，標普500僅有23次能在9月份創下歷史新高，其中大部分情況下的創新高次數都不超過5次，而今年卻錄得8次，顯示出市場的異常強勢（圖）。進一步觀察歷史數據可見，在此前22次出現“9月創新高”的情境下，標普500於第四季錄得升幅的機率高達逾九成（20

金吾財訊 | 根據數據提供商PitchBook的統計，今年以來人工智能(AI)初創公司已吸引創紀錄的1927億美元風險投資，2025年有望成爲首個逾一半風投資金流入AI行業的年份。在最近一個季度，美國風投將62.7%的資金投向人工智能公司，全球風投該比例爲53.2%。今年以來，全球風投總額爲3,668億美元，其中美國風投達到2,502億美元。

金吾財訊 | 美股三大指數悉數收漲，道瓊斯指數收報46519.72點，升78.62點，升幅0.17%；納斯達克指數收報22844.05點，升88.89點，升幅0.39%；標普500指數收報6715.35點，升4.15點，升幅0.06%。大型科技股中，英特爾(INTC)漲3.78%，Meta Platforms(META)漲1.35%，英偉達(NVDA)漲0.88%，亞馬遜(AMZN)漲0.81%，蘋果(AAPL)漲0.66%，谷歌(GOOGL)漲0.32%；跌幅方面，特斯拉(TSLA)跌5.11%，微軟(MSFT)跌0.76%，奈飛(NFLX)跌0.71%。熱門中概股漲多跌少，霸王茶姬漲5.6

金吾財訊 | 港股開盤受壓，恒指低開0.24%，國企指數低開0.31%，恒生科技指數低開0.44%。紫金礦業(02899)跌2.36%，京東集團(09618)跌1.82%，新東方(09901)跌1.5%，比亞迪股份(01211)跌1.49%。漲幅方面，翰森製藥(03692)漲1.42%，百威亞太(01876)漲1.08%，阿里巴巴(09988)漲1.04%，中芯國際(00981)漲0.78%。百濟神州(06160)低開1.14%，公司公告公佈，Pharmacyclics決定不對美國專利商標局的最終書面決定提起上訴，該最終書面決定宣佈Pharmacyclics在專利授權後複審程序中受到百濟神州質

小米集團(01810)股價向好，午後升幅微擴，截至發稿，報56.15港元，漲幅3.98%，成交額40.22億港元。花旗發表報告稱，小米集團9月交付逾4萬輛電動車，高於8月的3.6萬輛，受持續的生產力改善推動。該行指出，縱使近期電動車訂單放緩，現有訂單量仍然高企，且訂單可在等待時間縮短及新版本推出下改善。該行估算Yu7交付佔第三季總量40%，Su7及Su7 Ultra交付各佔55%及5%，意味每車平均售價料按季靠穩。

內房股逆市走弱，截至發稿，龍湖集團(00960)跌5.22%，融信中國(03301)跌4.27%，遠洋集團(03377)跌3.75%，萬科企業(02202)跌3.23%，華潤置地(01109)跌3.23%，龍光集團(03380)跌3.08%，融創中國(01918)跌2.94%。消息面上，大和發表研究報告指，今年上半年，中國房地產行業盈利受到利潤率壓縮及大額減值損失影響，認爲這些逆風可能下半年持續。其追蹤的中國房地產開發商在2025年上半年收入按年增長8%，但淨利潤按年下降27%，認爲利潤率壓力仍是最大阻礙。上市開發商的毛利率在2025年上半年，按年進一步下降0.7個百分點至14.8%，主要受發

2025年9月港股IPO市場延續強勢復甦態勢，單月迎來10只新股掛牌，募資總額達478.38億港元，市場熱度與賺錢效應顯着提升。值得注意的是，9月30日三股同日上市，紫金黃金國際、西普尼等新股首日漲幅均超50%，其中西普尼大漲258%，創年內新股漲幅紀錄。

港股開盤向好，恒指高開0.23%，國企指數高開0.12%，恒生科技指數高開0.27%。快手(01024)漲2.96%，翰森製藥(03692)漲2.22%，京東集團(09618)漲2.02%，申洲國際(02313)漲1.87%。跌幅方面，網易(09999)跌2.87%，創科實業(00669)跌2.56%，京東物流(02618)跌2.29%。中國罕王(03788)高開1.13%，公司公佈，擁有其94%權益的罕王黃金作爲發行人以每股2.62港元發行約4.37億股新股予包括該集團的6名認購方，集資11.43億港元，該集團所持罕王黃金降至91.2%。斥約8.9億港元認購罕王黃金約3.4億股新股。該集團指

金吾財訊 | 中國銀河證券研報指，10月，A股和港股市場可能受益於長期政策佈局、密集的產業催化事件以及相對寬鬆的流動性環境。A股的機遇可能更多集中在科技成長領域，而港股則受益於獨特的市場結構和外部流動性預期。首先，10月是關鍵的政策佈局窗口，二十屆四中全會聚焦“十五五”規劃。隨着會議時點臨近，資本市場預期穩中有升。其次，小鵬第五代人形機器人將於10月24日“小鵬科技日”亮相，10月中旬的歐洲腫瘤內科學會（ESMO）年會，多家中國藥企將發佈新藥進展，機器人和創新藥板塊可能受益。最後，市場強烈押注美聯儲10月份將再次降息，但對12月份再次降息的熱情略有減弱，若兌現，香港市場因聯繫匯率制將同步受益，

金吾財訊 | “蔚小理”盤前股價集體上揚，蔚來(NIO)升2.1%，小鵬汽車(XPEV)升1.79%，理想汽車(LI)升0.95%。蔚來汽車9月交付34,749輛汽車，同比增長64.1%。在截至2025年9月的三個月內，蔚來共交付了87,071輛汽車，同比增長40.8%。

金吾財訊 | 美元指數走弱，現報97.79，日內跌0.15%。

金吾財訊 | 國際油價短線下跌，倫敦布倫特期油跌0.16%，報66.56美元/桶；紐約期油跌0.24%，報62.83美元/桶。

金吾財訊 | 國家統計局公佈數據顯示，9月份，製造業採購經理指數爲49.8%，比上月上升0.4個百分點；非製造業商務活動指數爲50.0%，比上月下降0.3個百分點；綜合PMI產出指數爲50.6%，比上月上升0.1個百分點，我國經濟總體產出擴張略有加快。

金吾財訊 | 港股開盤向好，恒指高開0.19%，國企指數高開0.23%，恒生科技指數高開0.34%。紫金礦業(02899)漲7.28%，九龍倉置業(01997)漲2.2%，農夫山泉(09633)漲1.87%，阿里巴巴(09988)漲1.85%。

金吾財訊 | A股三大指數悉數高開，滬指高開0.19%，深成指高開0.19%，創業板指高開0.04%。板塊方面，能源金屬、貴金屬、小金屬等概念板塊漲幅居前；油氣開採、風電設備、保險等概念板塊跌幅居前。

金吾財訊 | 阿里巴巴(BABA)盤前股價回升，漲3.37%，報177.71美元。

金吾財訊 | 德國政府發言人週一在例行新聞發佈會上表示，德國預計美國將對藥品和重型卡車徵收 15% 的關稅。

王涵系興業證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事要點特朗普政府推行的政策，從“關稅戰”、推動降息到提出“金卡”計劃等，表面上呈現出零散無序的特徵。年初，筆者已梳理特朗普執政以來各項政策的內在邏輯——着眼於解決財政問題（詳見《特朗普2.0：財政視角》）。近期，特朗普動作頻頻，不僅“強壓”美聯儲降息，還推進“金卡”、提高H1B收費、再徵關稅等。特朗普政府近期多項政策的核心目標，實則均在於緩解美國財政壓力。其第一任期前（2016財年）美國國債利息支出爲4326億美元，而2025財年截至8月已接近1.13萬億美元，利息負擔增幅高達約7000億美元。儘管政府試圖通過關稅增收與部門節約填補缺口，但目前