金吾財訊

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，2025年安踏體育、李寧、特步國際、361度分別實現營業收入802.19/295.98/141.51/111.46億元，同比+13.3%/+3.22%/+4.23%/+10.64%，國產體育龍頭公司全年收入增速有所放緩，主要系大衆運動品牌增速下降所致。但國產體育服飾仍差異化的打開新增長空間。2025全年安踏體育/李寧/特步國際/361度淨利潤分別同比-12.9%/-2.56%/+10.75%/+13.95%。除李寧外，三家體育公司淨利率均有所提升，提升主要來自費用率改善和新品牌盈利彈性增長所致。李寧淨利率築底，2026年是奧運年，李寧費用率仍面臨一次性投入壓力，但預期27/28年會有較大的改善空間。該機構指，大衆運動品牌面臨的市場環境將從過去增量競爭逐漸過渡到飽和競爭。安踏體育通過不同結構類型門店打通不同商圈消費羣體，打造差異化零售體系。李寧則通過加大產品技術迭代，發力跑步產品，同時籃球、時尚等產品線調整接近尾聲，預期市場份額開始轉升。特步國際通過渠道DTC轉型和加碼跑步賽道繼續夯實專業跑步領域市場地位，361度則繼續打造極致性價比產品，發力新零售渠道，繼續保持穩健增長。在大衆品牌發力的同時，新品牌仍是長遠發展的基礎，安踏體育/特步國際/361度在新品牌建設上仍具看點。

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，油價高位波動，聚焦地緣指引。截至3月27日，Brent和WTI油價分別達到112.57美元/桶和99.64美元/桶，較上週分別上漲0.34%和1.44%；就周均價而言，本週均價環比分別下降0.87%和3.22%。年初以來，Brent和WTI油價分別上漲85.00%和73.53%。供給端，一方面，據IEA3月月報顯示，由於霍爾木茲海峽的航運幾近中斷，且儲油設施趨於飽和，海灣國家不得不將石油產量削減至少1000萬桶/日。另一方面，近期國際能源署32個成員國一致同意動用4億桶戰略石油儲備，並已經開始向市場投放。需求端，一方面，亞洲超過60%的海運進口石腦油來自中東地區，部分煉廠已宣佈因不可抗力降負，如KPIC、YNCC、LG化學等；另一方面，美國煉廠開工率正逐步抬升，截至3月20日，美國煉廠開工率爲92.9%，環比增加1.5個百分點，參照季節性規律，後續仍有望繼續走高。庫存端，截至3月20日，美國商業原油庫存量爲45619萬桶，環比增加693萬桶。該機構認爲，當前原油市場仍聚焦於中東地緣局勢演變，預計短期Brent原油價格將圍繞100美元/桶寬幅波動。建議後續密切關注美伊談判進展、霍爾木茲海峽通行情況、海灣地區石油生產設施運行情況等。

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，美伊衝突升級帶來的輸入式通脹對銀行經營的影響可控：輸入式通脹與經濟復甦帶來的溫和通脹不同，並非由需求復甦驅動，對銀行業經營可能帶來潛在挑戰：一是成本上漲抑制企業生產經營和信貸需求，同時也會對消費和零售信貸需求產生影響，進而壓低資產端收益率；二是部分衝減存款到期重定價、成本下降的積極影響，尤其是到期之後，銀行增量和存量存款短期化，後續不排除利率上升的可能性；三是部分產業鏈中下游小微企業可能面臨盈利惡化的情況，引發不良上升風險；四是債券類資產價值回調，減少投資收益，但目前今年銀行以配置盤爲主，嚴控久期，一定程度上有利於減少通脹的影響；五是增加財政貨幣政策的難度，寬鬆不利於抑制通脹，緊縮與擴內需目標不一致。目前我國政策層面仍以擴內需爲主，保持流動性合理充裕，推動價格合理回升，並通過結構性工具和財政貼息降低融資成本。同時，銀行貸款結構不斷優化，資源向重點領域傾斜，旨在獲取新的增長極，以應對需求走弱風險，受通脹直接影響較少，並且大行補充資本繼續，進一步夯實風控能力。

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，遼寧省發改委發佈《關於2026年遼寧省核電機組參與電力市場化交易有關事項的通知》，明確核電參與市場交易後，在市場外建立差價結算的機制，對納入機制的電量，市場交易均價低於或高於機制電價的部分，由電網企業按規定開展差價結算，差價結算費用暫納入系統運行費用，由全體工商業用戶進行分攤。機制電量比例約爲70%，機制電價爲原核電覈准價，紅沿河1-6號機組平均爲0.3798元/kwh。遼寧機制電價政策落地後，紅沿河核電26年電價預計將顯著優於年初市場預期（即26年遼寧年度長協電價，~0.3元/kwh），該機構預計有望帶動中國廣核的歸母淨利潤較年初預期增厚約7億元。此外，該機構觀測到自2026年2月起，廣西電網代購電價中新增核電差價合約費用，2月、3月分別爲0.033、0.063元/kwh，由此推測廣西或已對核電實施類似遼寧的機制電價政策，期待未來政策在更多省份的落地，助力核電上網電價觸底回升。在此基礎上，考慮到中國廣核26-28年分別將有3、2、1臺機組投入商運（含集團待注入機組），中國核電26-28年分別將有3（含漳州2號機組）、4、2臺機組投運商運，該機構認爲核電板塊有望迎來業績與估值的雙升。

金吾財訊 | 中信證券表示，2026年春季糖酒會呈現出較爲明確的行業底部特徵，本屆酒店展規模爲近五年最小，市場熱度明顯回落。頭部酒企積極推進精益化運營，以消費者爲中心深耕市場建設。當前白酒行業已進入深度調整階段，市場悲觀情緒與悲觀預期已得到較大程度消化。該機構認爲，隨着消費環境改善或迎來拐點，消費根基紮實的高端酒企有望率先引領板塊復甦。目前行業處於週期底部，配置性價比逐步凸顯，建議逢低增配白酒板塊。

已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)161.12120.50+33.700%寶尊電商(09991)8.915.83+52.900%萬國數據(09698)32.3940.44-19.900%京東(09618)128.92113.00+14.100%網易(09999)228.65172.40+32.600%百濟神州(06160)187.43171.10+9.500%百勝中國(09987)353.67387.40-8.700%再鼎醫藥(09688)21.7814.01+55.400%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3438.2226.56+56.97%百世集團#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48+11.43%前程無憂#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+33.54%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未來7634.4612.66+17.01%唯品會9181.9918.39+14.15%世紀互聯2518.089.39+11.12%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%

2026-03-30股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)中國旺旺(00151)140.00634.17協合新能源(00182)20.004.95金蝶國際(00268)200.001700.88博雅互動(00434)40.00106.21星謙發展(00640)334.60834.09首程控股(00697)1858.403040.68騰訊控股(00700)62.4030057.85信利國際(00732)100.2094.19文遠知行－Ｗ(00800)960.7718873.46快手－Ｗ(01024)188.468459.22威高股份(01066)468.801793.73中國生物製藥(01177)1000.005842.40華潤燃氣(01193)300.005736.36美圖公司(01357)465.102000.15普華和順(01358)87.4091.06春泉產業信託(01426)100.00157.55周黑鴨(01458)1.502.12融創服務(01516)200.00176.35暢捷通(01588)1.8413.68津上機牀中國(01651)10.00347.41小米集團－Ｗ(01810)500.0016159.27理想汽車－Ｗ(02015)104.377158.64瑞聲科技(02018)45.001515.91創新奇智(02121)15.0075.62歸創通橋(02190)4.80113.73京信通信(02342)55.0083.31美麗田園醫療健康(02373)6.00114.92玄武雲(02392)4.455.85心動公司(02400)12.50787.68遇見小面(02408)20.9599.75百果園集團(02411)87.95157.02德康農牧(02419)7.32473.24多點數智(02586)44.73332.66連連數字(02598)44.90264.78KEEP(03650)20.0058.16金山軟件(03888)132.242999.79萬國黃金集團(03939)6.5581.65不同集團(06090)0.3319.80天福(06868)0.200.58DYNAM JAPAN(06889)13.1044.76藍月亮集團(06993)37.20103.02億騰嘉和(06998)25.4565.88北森控股(09669)14.0259.38叮噹健康(09886)8.757.68名創優品(09896)9.36286.77網易雲音樂(09899)11.681499.59泡泡瑪特(09992)134.0019926.58騰訊控股－Ｒ(80700)62.4030057.85快手－ＷＲ(81024)188.468459.22

金吾財訊 | 中信證券表示，從醫保基金運行情況來看，基本醫保基金收支和結餘整體保持穩健。2026年2月醫保支出同比增速回升，收支剪刀差有所收窄。該機構預計在醫保基金監管力度持續加大，DRG/DIP精細化管理的推動下，2026年全年基金結餘率或將延續此前節奏略有提升。該機構認爲，2026年醫保基金將聚焦提升基金管理效能+發展多層次醫療保障+支持創新三大方向，其中：①商業健康險、長護險迎來發展新動能，爲醫藥行業提供新支付增量；②提高管理效能方面將嚴格醫保基金監管，推動基本醫保省級統籌，加大對於基層醫療支付；③建議關注醫保對於醫藥領域創新技術的全方位支持，包括創新藥械、腦機接口、AI醫療等。醫療健康產業政策改革進入密集期，建議持續關注政策驅動下的醫療健康產業投資機會。

金吾財訊 | 中信證券表示，由半導體和商業航天帶來的全球氦氣需求增長符合市場的已有認知，中東戰爭核心影響卡塔爾氦氣的生產和運輸環節，因此對氦氣資源進口區域的再分配程度和庫存深度是應對此次變化的核心因素，也是決定氦氣價格走向的關鍵。若地緣衝突升級、霍爾木茲海峽關閉延續，該機構認爲俄羅斯與阿爾及利亞或將取得更多中國氦氣市場份額，同時氦氣價格或在國內產業鏈庫存緊張的情況下呈現較大幅度上漲，擁有國內氦氣資源與海外氦氣長協的氣體公司有望獲得高利潤彈性，具備氦氣回收及循環利用業務的公司亦有望受益。

金吾財訊 | 兆易創新(03986)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司權益股東應占溢利16.48億元(人民幣，下同)，同比增長49.47%；每股基本盈利2.48元。建議派發末期股息每股0.75元，同比增長120.6%。期內，集團收入92.03億元，同比增長25.12%。其中，專用型存儲芯片收入65.66億元，同比增長26.41%；MCU收入19.1億元，同比增長12.98%；傳感器芯片收入3.89億元，同比減少13.15%；模擬芯片收入3.33億元，同比增長2051.82%。公告提到，公司的專用型存儲芯片平均售價由1.46元增至1.48元，銷售量增長長24.8%至44.36億顆。期內，集團毛利爲36.02億元，同比增長37.31%。毛利率39.1%，同比增長3.4個百分點。

金吾財訊 | 黑芝麻智能(02533)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司權益持有人應占年內14.25億元(人民幣，下同)，上年同期爲盈利3.13億元，同比盈轉虧，每股基本虧損2.4元。期內，集團收入8.22億元，同比增長73.39%。其中，公司輔助駕駛產品及解決方案收入增加56.8%至6.87億元；智能影像解決方案收入增加7.9%至3915.6萬元；具身智能解決方案收入9628.3萬元。期內，集團毛利3.37億元，同比增長73.13%。整體毛利率41%，同比下滑0.1個百分點。

金吾財訊 | 贛鋒鋰業(01772)公告公佈，按照國際會計準則，截至2025年12月31日止年度，母公司擁有人應占盈利16.14億元(人民幣，下同)，上年同期爲虧損20.69億元，同比扭虧爲盈。每股基本溢利0.8元。擬每10股派發現金紅利1.5元（含稅）。期內，集團收益227.98億元，同比增長21.74%。其中，鋰化合物及金屬鋰收入128.39億元，同比增長7.92%；鋰電池收入81.36億元，同比增長39.4%。期內，集團毛利36.1億元，同比增長69.74%。毛利率爲15.8%，較2024年的11.4%上升4.4%。

金吾財訊 | 市場關注中東局勢發展，隔晚美股表現分化，道瓊斯指數連跌兩日後回穩。國內方面，A股探底回升，滬指翻紅，個股跌多漲少，約2800只股份錄得上揚，漲停個股77只。滬深兩市成交額1.92萬億，較上一個交易日放量626億。港股反覆偏軟，電力、數字貨幣概念、蘋果概念等板塊受壓，有色金屬、稀土板塊向好。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指漲0.24%，深成指跌0.25%，創業板指跌0.68%。港股：截至收盤，恒指跌0.81%，國企指數跌0.65%，恒生科技指數跌1.84%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報45216.14點，升49.50點，升幅0.11%。納斯達克指數收報20794.64點，跌153.72點，跌幅0.73%。標普500指數收報6343.72點，跌25.13點，跌幅0.39%。歐洲股市：英國富時100指數收報10127.96點，升160.61點，升幅1.61%。德國DAX指數收報22562.88點，升262.13點，升幅1.18%。法國CAC指數收報7772.45點，升70.50點，升幅0.92%。日韓股市：日經225指數收盤跌2.79% 報51885.85點，韓國綜合指數收盤跌2.97% 報5277.28點。

一、市場要聞1、香港將於11月實施無紙證券市場制度香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）30日表示，預計於今年11月16日實施無紙證券市場制度。香港證監會表示，過去一年，有關實施無紙證券市場的主要工作穩步推進，現已進入後期階段。香港交易所和相關股份過戶處的系統和流程均已進入開發和測試的後期階段，市場參與者將於未來數月內獲邀參與測試。香港交易所對相關規則及運作程序作出的修訂也已獲批准。2、香港最大算力基礎設施項目動工 預計42個月內投入運營沙嶺數據園區動工儀式28日在香港新界沙嶺舉行。這是香港規模最大、算力能力最高的算力基礎設施項目，預計42個月內投入運營。首三年投資達238億港元，可創造約46億港元經濟產出及180個技術職位。至2032年，園區算力規模可達18萬PFLOPS(即每秒浮點運算18萬千萬億次)，相當於目前香港算力的36倍。3、深圳：支持產業升級類產品進口 探索推進汽車研發測試用廢舊關鍵零部件進口試點深圳市商務局近日發佈《深圳市促進外貿提質增效三年行動計劃——“出口深圳”專項措施》，圍繞支持產業升級類產品進口、拓展優質消費品進口等十大方面，提出系列舉措促進全市進口優結構、補短板、提質效，推動進出口平衡發展，助力深圳加快建設國際貿易中心城市。“進口十條”提出，支持“20+8”產業集羣發展所需先進技術設備及關鍵零部件進口，指導幫助企業就納入《鼓勵進口技術和產品目錄》的技術和產品積極申報國家進口貼息支持，爲相關科技前沿產品企業提供減免稅“一對一”指導服務。爲集成電路、平板顯示模組等產業發展所需重要中間品進口制定個性化監管措施，促進關鍵料件高效投入研發生產。探索推進汽車研發測試用廢舊關鍵零部件進口試點。高質量運行出入境生物醫藥特殊物品聯合監管機制，試點實施進口食藥物質分類管理措施，結合實際對非藥用用途免予辦理進口藥品通關單。4、深圳推進33項重點任務優化法治化營商環境近日，《深圳市2026年優化法治化營商環境工作方案》正式發佈，圍繞完善營商環境制度體系、推進規範文明監管執法、推進嚴格公正高效司法、完善公共法律服務保障、加強企業合規指導服務、加快推進涉外法治建設等6個方面提出33項重點任務。5、粵港澳大灣區缺陷消費品召回管理協作交流活動在深舉辦近日，粵港澳大灣區缺陷消費品召回管理協作交流活動在深圳成功舉行。本次活動聚焦粵港澳大灣區缺陷消費品召回管理跨境協同、經驗互鑑與區域共治機制建設，爲粵港澳大灣區在缺陷消費品召回管理領域搭建了高效的溝通平臺，凝聚了各方共識，爲構建更加科學、高效、便捷的區域協作機制，共同守護灣區消費安全，助力建設國際一流灣區和世界級城市羣注入了新的動力。二、公司新聞1、農業銀行(01288)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，歸屬於母公司股東的淨利潤2910.41億元(人民幣，下同)，同比增長3.18%；每股基本盈利0.78元。擬派發末期股息每10股1.300元（含稅）。期內，集團營業收入7251.31億元，同比增長1.93%。淨利息收入5695.94億元，同比減少1.91%。2、中銀香港(02388)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司股東應占溢利401.21億元(港幣，下同)，同比增長4.94%；每股基本盈利3.7947元。擬派末期股息每股1.255元。期內，提取減值準備前的淨經營收入爲770.19億元，同比升8.1%。期內，集團淨利息收入529.11億元，同比增長1.1%。3、順豐控股(06936)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，歸屬於公司所有者的利潤111.17億元(人民幣，下同)，同比增長9.31%，每股基本收益2.23元。擬派末期股息每股43分。期內，集團營業收入3082.27億元，同比8.37%；速運及大件業務分部2175.53億元，同比增長8.69%；同城即時配送業務分部128.7億元，同比增長42.83%；供應鏈及國際業務分部763.46億元，同比增長3.17%。4、鈞達股份(02865)公告公佈，截至2025年12月31日止年度之全年業績。期內，虧損爲14.16億元(人民幣，下同)，同比增虧139.51%；每股基本虧損5.27元，去年同期爲2.6元。期內，集團收入爲75.98億元，同比下滑23.44%。減少主要是由於光伏電池的銷售量下降，以及市場行情價格走低所導致。5、中國中免(01880)公告公佈，截至2025年12月31日止年度業績。期內，公司權益股東應占利潤36.44億元(人民幣，下同)，同比下滑15.72%；每股基本盈利1.7613元，去年同期爲2.0899元。擬派末期股息每股0.45元(含稅)。期內，集團收入536.94億元，同比下滑4.92%。其中，銷售商品收入534.6億元，同比下滑4.97%。6、碧桂園(02007)發佈公告截至2025年12月31日止年度全年業績。歸屬於公司股東應占淨利潤約爲32.6億元(人民幣，下同)，同比扭虧爲盈。每股基本收益0.12元，不派息。期內，集團實現總收入約爲1548.9億元，同比減少約38.7%。7、美的集團(00300)公告公佈，截至2025年12月31日止年度之全年業績。期內，歸屬於公司擁有人的利潤439.45億元，同比增長14%；每股基本收益5.80元，去年同期爲5.44元。擬派年度股息每10股派發人民幣38元。期內，集團收入4585.02億元，同比增長12.1%。具體來看，智能家居業務收入2999.27億元，同比增長11.3%；商業及工業解決方案收入1227.53億元，同比增長17.5%。

金吾財訊 | 美股週一先升後回，油價持續高企，拖累大市氣氛，道指蒸發早段大部分升幅，三大指數收市升跌不一。美元走勢向上，美國十年期債息回落至4.34厘水平，金價表現靠穩，油價持續強勢。港股預託證券大致偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日造好，滬綜指低開高走，收市上升0.2%，滬深兩市成交額維持清淡。港股持續疲弱，指數低開低走，一度低見24,400點水平，尾市跌幅有所收窄，大市成交保持活躍。藍籌股普遍下跌，科技股走勢疲弱，金融股個別發展。整體大市氣氛仍受外圍消息影響，中東局勢持續緊張，油價高企令滯脹憂慮揮之不去，短期繼續困擾大市表現，預料指數或考驗24,000點支持，上方阻力在25,000點附近。行業消息碧瑤綠色集團(01397)去年業績表現卓越，收益下降 6.9% 至 24.2 億元，純利則上升 72%至 9,700 萬元，創下上市新高。核心的清潔業務貢獻約 19.0 億元收益，佔比 78.2%，並憑藉總值約 1.5 億元的海事處三年期合約，成功將服務版圖從陸地戰略性擴展至維多利亞港等海洋區域。廢物管理與回收業務表現尤爲亮眼，雖然收益約 2.8 億元，佔比 11.5%，但毛利率由 11.6% 顯着增長至 15.0%，帶動該業務毛利上升 25.2% 至約 4,200 萬元。集團目前爲香港五區提供廢物收集服務，並新中標環保署兩份總值約 4,300 萬元的回收合約，負責營運“綠在太和”及“綠在寶琳”。在綠色科技方面，集團研發的新一代太陽能廢物壓縮箱預計於 2026 年陸續推出，並已在全港佈置 24 小時運作的智能回收機及廚餘機。展望未來，隨着《2025 年促進循環再造及妥善處置產品條例草案》通過帶來的政策紅利，以及“北部都會區”已進入施工階段的四個新發展區所釋放的基建與環衛需求，集團正透過技術創新與版圖擴張，爲業務帶來可觀回報。(筆者爲證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)作者：港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀

昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－國企篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)石藥集團010939.288.716.5信達生物0180186.183.023.7中國宏橋0137835.7834.63.4中國石油股份0085711.1410.8862.3工商銀行013986.746.62.1建設銀行009398.248.0782中國銀行039884.894.8181.5百濟神州06160171.1168.621.5農夫山泉0963345.244.6641.2交通銀行033287.026.9421.1

昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－恒指篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)石藥集團010939.288.716.5蒙牛乳業0231917.3416.5065.1信達生物0180186.183.023.7中國宏橋0137835.7834.63.4翰森製藥0369233.0832.0363.3中國石油股份0085711.1410.8862.3萬洲國際0028810.29.9782.2工商銀行013986.746.62.1建設銀行009398.248.0782中國銀行039884.894.8181.5

昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－港股通篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)長飛光纖光纜06869197179.989.5創新實業0278830.0427.4849.3華潤醫藥033205.75.2189.2萬國黃金集團0393913.6112.5188.7ＴＣＬ電子0107012.3811.3968.6靈寶黃金0333027.225.068.5英矽智能0369658.754.118.5贛鋒鋰業0177274.5568.928.2時代天使0669972.8567.557.8先聲藥業0209612.5511.6647.6諾誠健華0996913.6612.7127.5龍蟠科技0246512.8811.9887.4中國龍工033393.032.837.1石藥集團010939.288.716.5康方生物09926133.11256.5榮昌生物0999598.8592.886.4佰澤醫療026093.633.4166.3遠大醫藥005127.166.7446.2國富量子002904.454.2045.9三生製藥0153024.2822.945.8

昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－紅籌篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)華潤醫藥033205.75.2189.2中國黃金國際02099156.2152.662.3中國重汽0380840.7639.9242.1中國中藥005701.811.80.6中國移動0094178.3577.880.6華潤啤酒0029125.3425.2680.3

昨日收盤價向下突破5日均線焦點股票名單－國企篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線下跌(%)中信股份0026711.811.812-0.1郵儲銀行016584.934.936-0.1中國聯通007627.057.072-0.3中國海洋石油0088328.929.024-0.4中通快遞－Ｗ02057191.7192.52-0.4理想汽車－Ｗ0201568.869.18-0.5華潤置地0110928.1428.312-0.6中國平安0231858.959.26-0.6小米集團－Ｗ0181032.3832.604-0.7中國石油化工股份003864.514.546-0.8