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金吾財訊 | 諾比侃(02635)首掛開報319.8港元，較招股價高299.75%，盤前成交額1.28億港元，不計手續費，每手50股，賬面賺11,990港元。據招股結果顯示，股份最終發售價定爲80.00港元，集資總額約3.03億港元，淨額約2.57億港元，一手中籤率3.00%。公開發售部份認購水平188.74倍，國際發售部份認購水平2.08倍。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，國內AI大模型產業正同步經歷技術產品化加速與資本化進程深化的關鍵階段。在技術前沿，火山引擎於2025年12月18日發佈了豆包大模型1.8及視頻生成模型Seedance 1.5 Pro，其多模態與智能體能力已進入全球第一梯隊，並通過“AI節省計劃”等商業模式創新顯著降低企業使用成本，日均tokens處理量已突破50萬億。與此同時，產業資本化取得里程碑進展，智譜AI與MiniMax於12月17日雙雙通過港交所上市聆訊，預計2026年初登陸港股。智譜AI的核心競爭力在於其基座模型與開源生態，其GLM系列模型在海外已建立起顯著影響力；而MiniMax則聚焦多模態模型，在影視等內容創作領域深入應用。這兩家代表性公司的上市，將首次爲長期依賴一級市場融資的大模型行業提供可量化的二級市場估值基準。近期科技領域動態顯示，火山引擎發佈豆包大模型 1.8 實現技術突破，智譜AI、MiniMax衝刺港股IPO推動大模型資本化，自動駕駛獲L3級准入許可邁入有條件商業化，天數智芯等國產GPU企業密集上市募資。AI技術加速向產業滲透，供應鏈自主化與前沿場景商業閉環成核心價值錨點。我們維持計算機板塊“增持”評級。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，煤價有底，需求是核心。煤炭價格走勢的核心驅動邏輯是供需格局。我們認爲當前煤價快速回落的空間已不大，本輪底部預計在680-700元/噸。從當前旺季供需看，需求處於近五年中值區間，港口庫存近期已經有下降的趨勢，但後續仍要關注天氣，但下行空間不大（歷史同期也是暖冬）；11月煤價回升至800元/噸以上，進口量僅環比微增5.9%至4400萬噸，國內供給11月恢復到4.3億噸，但同比依然有降。2025年1-5月搶裝達到200GW光伏裝機對於今冬是最後一波壓力衝擊，而6月136號文實施後起光伏裝機斷崖式下跌，預示2026年一季度新能源替代壓力將下降。我們認爲煤炭板塊週期底部已經確認在25Q2，供需格局已經顯現了逆轉拐點，且我們預計26H2開始煤炭及下游主要需求火電將步入新一輪的上行大週期，值得期待。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，貴金屬：庫存擾動持續，白銀價格持續上行。上週歐洲央行保持利率不變，日本央行加息25個基點，但對國際市場流動性衝擊有限，此外，美國通脹數據走低、失業率數據走高。上週黃金價格溫和上漲，倫敦現貨白銀價格突破66美元/盎司，鉑鈀價格穩步上行。展望2026年，我們認爲央行購金和黃金ETF持倉份額上升，美聯儲仍有降息預期，且日本加息的背景下，美元指數走弱或將持續，多因素支撐黃金價格。短期關注俄烏談判帶來的地緣政治風險下行，另外白銀庫存短缺持續存在，價格或將偏強運行。

金吾財訊 | 中信建投發研報指，當前市場對汽車明年刺激政策及產銷總量預期較弱，汽車順週期屬性弱化，目前來看預期或已見底，科技屬性下機器人及無人駕駛等成長方向仍是核心主線。工信部許可重慶、北京兩家主機廠各一款L3級自動駕駛車型產品，標誌着我國L3自動駕駛邁入商業化應用關鍵一步，該機構看好自主乘用車智能化、高端化、強勢新車週期和新能源出海頭部車企。整車板塊: 智駕迎來關鍵催化，1）工信部許可重慶、北京兩家主機廠各一款L3級自動駕駛車型產品，適配城市擁堵、高速路段，分別將在重慶、北京指定區域開展上路試點，標誌着我國L3自動駕駛邁入商業化應用關鍵一步，預計26年將成爲L3商業化元年。2）馬斯克稱，特斯拉目前正在奧斯汀測試不配備人類安全員的無人駕駛出租車。該機構看好自主乘用車智能化、高端化、強勢新車週期和新能源出海頭部車企。機器人板塊，板塊自11月末底部震盪反彈，核心交易的是特斯拉產業鏈小批量（百臺級）訂單落地等新進展催化，GaN等新技術應用引發市場關注。後續新的節點兌現是行情延續關鍵，包括：12月定點陸續落地，25Q1 Gen3定型發佈，Q2進入小批量，下半年進入規模量產階段等；此外，宇樹上市申報或也將成爲重要事件催化。當前行情仍處於預期整固後的去僞存真階段，產業在0-1的趨勢兌現前夕建議積極佈局配置高勝率及技術升級環節。商用車板塊，年末重卡、客車有望延續高景氣，重視短期催化+中期低估值配置機會。1）重卡：考慮到國內補貼效果持續顯現，次年政策切換驅動部分需求前置，疊加非俄出口高增速延續，年底前行業預計維持較高景氣，有利於短期估值修復。26年國內國四、國五自然報廢疊加出口高增，預計可支撐行業總量保持110萬+高位，且傳統能源基盤有望保持穩定。

金吾財訊 | 中信建投發研報指，太空光伏已從試驗階段邁入商業化加速期，相比地面光伏場景，既破解了間歇性瓶頸，又爲太空算力、深空探測、偏遠地區供電及軍事應急等場景提供長效能源支撐。P型HJT電池在現有量產技術中抗輻射、輕量化優勢最明顯，2026年後滲透率預計將有所提升，並以執行低軌短期低成本低功率任務爲主。鈣鈦礦及疊層電池有望憑藉高比功率、抗輻射優勢，在2028年後將逐步承擔低軌星座及深空探測任務。關注材料、設備等環節佈局領先的企業。

金吾財訊 | 中信建投發研報指，隨着GPU和ASIC的快速升級迭代，算力性能持續提升，同時對於數據傳輸需求也大幅增長。在AI數據中心中，越來越多的客戶傾向於選擇更大帶寬的網絡硬件。帶寬越大，單位bit傳輸的成本更低、功耗更低及尺寸更小。800G光模塊的高增速已經能夠反映出AI對於帶寬迫切的需求。我們認爲，2026年，800G光模塊需求預計將繼續保持高速增長態勢，而1.6T的出貨規模也將大幅增長，3.2T光模塊的研發也正式開始佈局。

金吾財訊 | 中金公司發研報指，展望2026年，該機構以需求作爲推演行業格局和企業競爭策略的出發點，輔以考慮當前盈利、龍頭多業態發展成效，推薦順序：玻纖、消費建材、玻璃、水泥。我們推薦以下三條主線：①景氣度延續，龍頭維繫固有優勢，保持量、價穩中有增的板塊，如玻纖（包括特種電子布）、非洲建材；②需求有存量重裝和多元化加持，能部分對沖新建需求下行風險，依託溫和價格策略釋放盈利壓力的板塊，如消費建材；③需求偏向同質化且仍面臨壓力，但靠產能收縮或“反內卷”政策推動供給出清的大宗品，如浮法玻璃、水泥。

金吾財訊 | 華泰證券表示，10-11月雖爲電商旺季，“以舊換新”補貼效用退坡與去年同期高基數使得商品零售額（9月/10-11月：同比+3.3%/+1.9%）、實物商品網上零售額（9月/10-11月：同比+7.3%/+3.0%）同比增速均放緩。快遞件量層面，電商大促日常化、電商經營成本增加與國補高基數使得件量同比增速放緩（3Q/10-11月：+13.4%/+6.4%）；價格層面，反內卷與旺季共振，價格同比降幅持平（3Q/10-11月：-5.8%/-5.8%），11月環比10月提升0.14元。企業層面，快遞漲價主要壓制低價商品包裹量，頭部企業件量份額相對受益。往後展望，該機構認爲“反內卷”對價格託底效應仍在，看好現金流充沛、成本與份額有優勢的快遞企業和海外業務增速快、空間廣的快遞企業。該機構指，9月至今，電商快遞板塊估值已回調至歷史低位（截至2025/12/19收盤，SW快遞PE TTM爲17.7x，處在過去10年4.5%分位數）。往後展望：1）件量端：快遞提價對低價商品和低價快遞形成壓制，26年件量預計溫和增長，頭部企業件量更穩健；2）價格端：在反內卷基礎上持續提價空間或有限，但行業監管下快遞價格下或有底。勝率角度，該機構看好現金流充沛、具備份額與成本優勢的龍頭。賠率角度，該機構持續推薦充分受益於海外電商行業高增、業務形態與地域雙拓展、單票成本持續下降的相關快遞企業。

金吾財訊 | 華泰證券表示，上週，隨着美國經濟數據與日央行加息等關鍵事件落地，市場先前擔憂的不確定性基本已成過去式，全球流動性預期有所改善、風險偏好有所回暖——全球股市走出先抑後揚的修復行情，商品市場中金屬品類表現突出。不過臨近年底考覈，機構投資者情緒仍相對謹慎，上週AH市場整體呈現縮量格局，且擇時模型對大盤維持震盪判斷。因此，該機構依然維持“輕指數、重結構”的觀點，建議逢低着眼春季躁動行情的左側佈局。行業輪動模型推薦貴金屬、汽車、計算機、傳媒、房地產；風格擇時模型看好小盤風格，建議規避高位大盤股，優先從低位板塊中尋找機會。

2025-12-22股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)吉利汽車(00175)88.201497.33思派健康(00314)9.5623.21VITASOY INT'L(00345)28.00179.67博雅互動(00434)20.0072.31首程控股(00697)240.00493.88騰訊控股(00700)103.5063557.61信利國際(00732)82.2088.78明源雲(00909)250.00778.07趣致集團(00917)10.00248.13快手－Ｗ(01024)44.902995.70楓葉教育(01317)173.6065.87春泉產業信託(01426)12.0019.58親親食品(01583)9.3011.88暢捷通(01588)1.8014.17天倫燃氣(01600)3.009.29津上機牀中國(01651)8.00264.01歌禮制藥－Ｂ(01672)20.00249.37天立國際控股(01773)10.0023.10小米集團－Ｗ(01810)375.0014947.28中遠海控(01919)415.005660.34永升服務(01995)20.0034.64微泰醫療－Ｂ(02235)1.229.41鷹瞳科技－Ｂ(02251)1.4517.07百宏實業(02299)1.004.71鉅子生物(02367)40.001442.97玄武雲(02392)0.400.45易點雲(02416)12.0024.60德康農牧(02419)0.4130.55鍋圈(02517)42.80149.59多點數智(02586)19.88142.05連連數字(02598)17.75115.32手回集團(02621)1.966.92中遠海發(02866)100.00105.50綠城服務(02869)42.40193.58濱海投資(02886)11.0012.30希瑪醫療(03309)25.0041.75金山軟件(03888)35.40999.70海吉亞醫療(06078)4.1853.30同道獵聘(06100)18.3075.03昊海生物科技(06826)1.7043.49綠茶集團(06831)9.7661.47天福(06868)0.200.54中國恆有源集團(08128)35.201.33駿傑集團控股(08188)10.0010.40北森控股(09669)15.00110.58檸萌影視(09857)0.682.56匯通達網絡(09878)1.6016.96叮噹健康(09886)24.0026.88快手－ＷＲ(81024)44.902995.70

金吾財訊 | 中金公司發研報指，認爲AI對光纖光纜需求深刻重塑，推動行業供需關係走向新週期，行業有望在未來兩年內出現供不應求。供給趨緊已然帶來產品漲價的現象——據我們的產業鏈調研，G.652.D散纖價格較2025年初回升20%以上，雖該型號更多用於電信市場，但我們認爲其漲價的核心原因之一是AI拉動的多模光纖、G.657.A、G.654.E等型號擠佔產能，導致傳統品類供應也趨緊。如果供需關係進一步轉爲供不應求，漲價趨勢有望延續，在位廠商或迎來量價齊升。市場擔心：1）供不應求首先發生在AI需求最高的北美，但中國廠商敞口小；2）國內運營商業務因集採機制短期不受益於價格彈性。該機構認爲：1）全球需求和產能具備地域流通性，海外廠商更多供應北美時，非美海外市場也將走向供不應求，而國內頭部企業出口佔比已達30-50%；2）國內運營商收入佔頭部企業比重降至40%以下，且有關收入有望在下次集採後兌現利潤彈性。

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，央行同時開展7天、14天逆回購，靈活高效呵護年末跨季流動性。監事改革推動上市銀行董事會席位增加，對險資權益法入賬吸引力增強，看好險資對銀行的長線配置；AMC等其他資金的引入也有助銀行拓展業務合作和資本補充機遇；國資背景董事較爲集中，強化國有資本管理，突出銀行服務國家戰略的定位。資金面、低利率環境、密集分紅等因素驅動下，銀行當前紅利屬性延續，以險資爲代表的長線資金持續增持，加速定價效率提升和估值重構。我們繼續看好銀行板塊紅利價值，維持推薦評級。

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025/12/15-19，消費電子(SW)指數跌幅4.2%。全年來看，消費電子板塊在1月-2月上漲，4月受美國加徵關稅影響有較大幅度回調，6-7月逐步進入上漲趨勢，8月-9月加速上漲，10月以來高位震盪。板塊指數年初至今漲幅+39%。估值方面，目前消費電子板塊PE-TTM約37倍，相對電子行業其他板塊仍處於偏低狀態。行業重要事件梳理：1）12月18日，AR眼鏡廠商XREAL正式發佈新品XREAL 1S，面向更廣泛的年輕消費羣體，主打“一副眼鏡，開啓500英寸隨身空間巨幕時代”。XREAL 1S定價3299元；搭載自研X1空間計算芯片，支持實時2D轉3D功能；配備Sony Micro-OLED微顯示屏，雙眼1200p分辨率與700尼特亮度。2）近期，小米商城對小米/紅米平板進行了價格調整，涉及小米平板8系列、REDMI PadPro等多款產品：小米平板8漲價100元（12GB漲價200元）；小米平板8Pro漲價200元（8GB版本漲價100元）；REDMI Pad2全線漲價200元。3）12月18日，OpenAI在ChatGPT正式上線應用商店功能。已上架的應用包括Adobe Photoshop、Apple Music、Canva、Figma、Booking.com等，應用可爲對話引入新的上下文，支持在聊天中完成訂購、將大綱轉爲演示文稿、搜索酒店公寓等操作。該機構表示，消費電子終端開始對存儲成本上漲做出調價反應，關注價格傳導效果。持續關注消費電子AI+，其中的重要環節將是大模型與各應用如何建立生態合作關係。智能眼鏡持續創新，顯示是AR眼鏡的重要環節。

金吾財訊 | 華泰證券表示，2025年12月18日，歐盟委員會就其對中國半鋼輪胎髮起的反傾銷調查（案件編號AD733）發佈文件備註，表示“因調查存在技術複雜性，決定暫不實施反傾銷臨時措施（即初裁），但調查仍將繼續推進”。歐盟在反傾銷調查中暫不實施臨時措施的情形較爲少見，近期可參考的代表性案例爲對中國光纖光纜反傾銷調查（AD633）：該調查於2020年9月啓動，2021年4月同樣以技術複雜性爲由暫未施加臨時措施，最終於2021年11月發佈終裁併正式徵稅，徵稅幅度19.7%~44.0%不等。參考光纖光纜案的先例，該機構預計本次對中國半鋼胎反傾銷後續仍存一定風險。該機構認爲本輪歐盟對中國輪胎雙反對產業鏈仍有擾動，短期暫不實施臨時措施不改輪胎出海趨勢。

金吾財訊 | 中信證券表示，非洲個人護理行業2020-2024年市場規模CAGR 6.8%，增速領跑全球。未來，人口增長、滲透率和使用頻次提升、消費升級都料將驅動行業規模維持快速增長，成長空間廣闊。非洲個人護理市場進入壁壘高，企業面臨基建薄弱、原材料依賴進口、成熟分銷體系缺失、市場網格化、高端人才稀缺等挑戰，企業要實現長期發展必須在當地設廠並實施精細的本地運營。綜合當地產品、生產、渠道特點，該機構認爲工貿一體的中國企業相較其它三類競爭對手優勢顯着，有望充分享受行業發展紅利：1）生產：通過全球集中採購原材料、海運物流集中談判等具備15%以上的成本優勢；本地設廠可免除20%~30%的成品進口關稅；2）產品：因地制宜根據不同國家消費者需求推出不同的產品組合，藉助供應鏈和本地生產優勢產品具備“質價比”；3）銷售：深度分銷，自建經銷網絡，自行招募並培養經銷商，實現對核心市場線下網點覆蓋；且主動對渠道進行賦能和升級；依靠高效的產供銷一體化體系能夠快速響應市場需求並及時供貨、產品高週轉減輕經銷商資金壓力。

金吾財訊 | 中信證券表示，2026年，發電企業與電力用戶雙方簽訂中長期合約時需進行分時段&帶曲線簽約，用戶側分時電價將與現貨市場交易結果掛鉤，不再接受政府規定的峯谷電價，這意味着電力市場化改革進一步深化。目前政府規定的峯谷價差和時段長度普遍超過現貨市場，機制調整後工商業儲能盈利模式受到影響，現貨價差較小並且調節需求不足區域的工商業儲能盈利或承壓。電力系統容量短缺問題仍然顯著，已經臨近容量不足矛盾加速爆發時點，有望支撐儲能長期發展。該機構指，電力系統容量短缺問題或將在2026年進一步暴露，推動各類電力輔助服務需求增長，該機構預計現貨價差較大、調節需求旺盛、政策支持力度強的西北地區儲能投資有望攀升，在該區域有新型儲能相關佈局的運營商有望受益；此外，水電、火電調節價值也有望提升，需求側相關的虛擬電廠、微電網、源網荷儲也有望迎來加速發展機遇。

金吾財訊 | 長江生命科技(00775)公告公佈，有關公司在Dogwood Therapeutics,Inc.(Dogwood)的投資的最新進展。於2025年12月22日，Dogwood宣佈正在進行的Halneuron第二b期因化療引致的神經痛症(CINP)研究中，97名完成接受治療的患者的中期分析取得正面結果。獨立統計審查委員會審閱第二b期試驗中非盲法患者的治療數據後，所得結論乃於爲期四星期的研究中，就改善疼痛方面而言，接受Halneuron治療的患者與接受安慰劑治療的患者之間存在差異。Dogwood表示Halneuron治療效果的初步證據值得關注，基於中期分析羣組中患者平均CINP患期爲5年，且67%符合入組標準的患者同時接受其他慢性疼痛藥物的穩定劑量治療，包括普瑞巴林(pregabalin)、加巴噴丁(gabapentin)、度洛西汀(duloxetine)及類鴉片(opioids)藥物。此外，該研究的整體退出率約4.4%，遠低於其他美國食品及藥物管理局批准的慢性疼痛藥物的退出率。儘管目前仍處於盲法階段，但Dogwood認爲是項發現再次證明Halneuron在先前臨牀試驗中觀察所得令人鼓舞的安全性及耐受性。根據目前第二b期試驗的招募速度及中期評估結果，Dogwood仍預計將在2026年第三季內獲得初步結果。目前的研究預計將提供約80%至85%的統計功效以檢測Halneuron的治療差異。

金吾財訊 | 翰思艾泰-B(03378)公佈招股結果，每股定價32.00港元，集資總額約5.86億港元，淨額約5.31億港元，每手100股，一手中籤率1.00%。公開發售部份認購水平3,074.09倍，國際發售部份認購水平5.78倍。