金吾財訊

恒指指數最新報24785.9點，升0.1%;國企指數最新報8385.9點，跌-0.2%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌煤炭-3.5中國神華(01088)45.98（-3.8%）石油與天然氣-2.4中國海洋石油(00883)28（-3.1%）特專科技-2.1MINIMAX-W(00100)993.5（-2%）農產品-1萬洲國際(00288)10.19（-0.1%）運輸-0.8港鐵公司(00066)32.08（-0.1%）

金吾財訊 | 國家統計局公佈，3月份，綜合PMI產出指數爲50.5%，比上月上升1.0個百分點，表明我國企業生產經營景氣水平總體向好。構成綜合PMI產出指數的製造業生產指數和非製造業商務活動指數分別爲51.4%和50.1%。

金吾財訊 | 國家統計局公佈，3月份，非製造業商務活動指數爲50.1%，比上月上升0.6個百分點，非製造業景氣水平改善。服務業商務活動指數爲50.2%，比上月上升0.5個百分點。從行業看，鐵路運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、保險等行業商務活動指數均位於55.0%以上較高景氣區間，業務總量較快增長；春節後與居民出行消費相關的零售、住宿、餐飲等行業商務活動指數位於臨界點以下，市場活躍度有所減弱。從市場預期看，服務業業務活動預期指數爲54.8%，繼續位於較高運行水平，表明服務業企業對近期市場發展保持樂觀。隨着節後各地建築項目逐步恢復施工，建築業商務活動指數爲49.3%，比上月上升1.1個百分點。從市場預期看，建築業業務活動預期指數爲50.5%，高於臨界點，表明建築業企業對未來行業發展保持信心。

金吾財訊 | 國家統計局公佈數據，3月份，製造業採購經理指數（PMI）爲50.4%，比上月上升1.4個百分點，高於臨界點，製造業景氣水平回升。從企業規模看，大型企業PMI爲51.6%，比上月上升0.1個百分點，高於臨界點；中、小型企業PMI分別爲49.0%和49.3%，比上月上升1.5個和4.5個百分點，低於臨界點。從分類指數看，構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數和新訂單指數均高於臨界點，原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數均低於臨界點。生產指數爲51.4%，比上月上升1.8個百分點，表明製造業生產活動加快。新訂單指數爲51.6%，比上月上升3.0個百分點，表明製造業市場需求景氣水平明顯改善。原材料庫存指數爲47.7%，比上月上升0.2個百分點，表明製造業主要原材料庫存量降幅有所收窄。從業人員指數爲48.6%，比上月上升0.6個百分點，表明製造業企業用工景氣度回升。供應商配送時間指數爲49.5%，比上月上升0.4個百分點，低於臨界點，表明製造業原材料供應商交貨時間較上月延長。

金吾財訊 | 高偉電子(01415)績後股價強勢上行，截至發稿，報26.16港元，漲12.27%，成交額7331.02萬港元。據業績公告，截至2025年12月31日止年度，公司股東利潤1.97億元(美元，下同)，同比增長約65.4%，每股基本盈利爲22.9美分，同比增長64.7%；擬派末期股息每股0.35港元。期內，公司年度收入約35億元，同比增長40.3%，主要由於客戶的新後端攝影機模組訂單增加所致。毛利3.59億元，同比增長23.3%。

金吾財訊 | 白酒股普升，珍酒李渡(06979)曾一度升逾4%，最新報9.52港元，漲幅1.82%，成交額892.57萬港元。另外，華潤啤酒(00291)最新漲2.92%，報26.08港元。消息面上，時隔兩年半貴州茅臺再度漲價，53度飛天茅臺銷售合同價由1169元/瓶上調至1269元/瓶，自營體系零售價由1499元/瓶調整爲1539元/瓶。

金吾財訊 | 極兔速遞-W(01519)股價走高，並升至月內高位，截至發稿，報10.22港元，漲12.56%，成交額2.61億港元。公司發佈業績，2025年，股東應占溢利1.98億美元，同比增長97.31%；每股盈利2.3美仙。期內，集團實現收入121.58億美元，同比增長18.5%。2025年，公司共計處理301.3億個包裹，同比增長22.2%。

金吾財訊 | 美的集團(00300)績後股價走高，並收復昨日失地，截至發稿，報83.9港元，漲6.95%，成交額1億港元。對應A股美的集團(000333)同步走高，暫報76.48元人民幣，漲幅6.07%。據業績公告顯示，截至2025年12月31日止年度，歸屬於公司擁有人的利潤439.45億元，同比增長14%；每股基本收益5.80元，去年同期爲5.44元。擬派年度股息每10股派發人民幣38元。期內，集團收入4585.02億元，同比增長12.1%。具體來看，智能家居業務收入2999.27億元，同比增長11.3%；商業及工業解決方案收入1227.53億元，同比增長17.5%。

金吾財訊 | 央行今日開展325億元7天逆回購操作，操作利率爲1.40%，與此前持平。因今日有175億元7天期逆回購到期，當日實現淨投放150億元。

金吾財訊 | A股三大指數開盤漲跌不一，滬指高開0.02%，深成指低開0.31%，創業板指低開0.80%。盤面上看，白酒、貴金屬等板塊漲幅居前，CPO、電力、鋰礦等板塊跌幅居前。

金吾財訊 | 傅里葉(03625)首掛開報85.05港元，較招股價高112.63%，盤前成交2.15億港元，不計手續費，每手100股，賬面賺4505港元。據招股結果顯示，股份每股定價40港元，每手100股，一手中籤率5%。公開發售階段獲3118.43倍認購，國際配售階段獲2.93倍認購。

金吾財訊 | 銅師傅(00664)首掛開報35.42港元，較招股價低40.97%，盤前成交額3592.03萬港元，不計手續費，每手100股，賬面虧損2458港元。據招股結果顯示，股份最終發售價每股60港元，全球發售淨籌約3.9億港元。香港公開發售獲59.55倍認購，國際發售獲1.56倍認購。

金吾財訊 | 港股開盤向好，恒指高開0.27%，國企指數高開0.15%，恒生科技指數高開0.08%。美的集團(00300)漲4.08%，中銀香港(02388)漲2.66%，萬洲國際(00288)漲1.86%，舜宇光學科技(02382)漲1.79%，華潤啤酒(00291)漲1.66%。跌幅方面，中芯國際(00981)跌1.17%，九龍倉置業(01997)跌1.14%，東方海外國際(00316)跌1.12%，申洲國際(02313)跌1.04%，比亞迪電子(00285)跌1.03%。美的集團高開4.08%，公告公佈，截至2025年12月31日止年度之全年業績。期內，歸屬於公司擁有人的利潤439.45億元，同比增長14%；每股基本收益5.80元，去年同期爲5.44元。擬派年度股息每10股派發人民幣38元。期內，集團收入4585.02億元，同比增長12.1%。具體來看，智能家居業務收入2999.27億元，同比增長11.3%；商業及工業解決方案收入1227.53億元，同比增長17.5%。中銀香港(02388)高開2.66%，公司公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司股東應占溢利401.21億元(港幣，下同)，同比增長4.94%；每股基本盈利3.7947元。擬派末期股息每股1.255元。期內，提取減值準備前的淨經營收入爲770.19億元，同比升8.1%。期內，集團淨利息收入529.11億元，同比增長1.1%。順豐控股(06936)高開2.82%，公司公告公佈，截至2025年12月31日止年度，歸屬於公司所有者的利潤111.17億元(人民幣，下同)，同比增長9.31%，每股基本收益2.23元。擬派末期股息每股43分。期內，集團營業收入3082.27億元，同比8.37%；速運及大件業務分部2175.53億元，同比增長8.69%；同城即時配送業務分部128.7億元，同比增長42.83%；供應鏈及國際業務分部763.46億元，同比增長3.17%。中國中免(01880)高開1.72%，公司公告公佈，截至2025年12月31日止年度業績。期內，公司權益股東應占利潤36.44億元(人民幣，下同)，同比下滑15.72%；每股基本盈利1.7613元，去年同期爲2.0899元。擬派末期股息每股0.45元(含稅)。期內，集團收入536.94億元，同比下滑4.92%。其中，銷售商品收入534.6億元，同比下滑4.97%。港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀表示，美股週一先升後回，油價持續高企，拖累大市氣氛，道指蒸發早段大部分升幅，三大指數收市升跌不一。美元走勢向上，美國十年期債息回落至4.34厘水平，金價表現靠穩，油價持續強勢。港股預託證券大致偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日造好，滬綜指低開高走，收市上升0.2%，滬深兩市成交額維持清淡。港股持續疲弱，指數低開低走，一度低見24,400點水平，尾市跌幅有所收窄，大市成交保持活躍。藍籌股普遍下跌，科技股走勢疲弱，金融股個別發展。整體大市氣氛仍受外圍消息影響，中東局勢持續緊張，油價高企令滯脹憂慮揮之不去，短期繼續困擾大市表現，預料指數或考驗24,000點支持，上方阻力在25,000點附近。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-31

金吾財訊 | 據工信部網站，3月27日，推進醫療裝備發展應用領導小組工作會議在重慶召開。工業和信息化部黨組成員、副部長辛國斌，國家衛生健康委黨組成員、副主任郭燕紅出席會議並講話。會議強調，“十四五”時期，我國醫療裝備發展應用取得顯著成效，產業規模穩步擴大，技術創新不斷突破，一批產品投入臨牀、惠及民生。“十五五”時期，要堅持統籌推進，滾動實施製造業重點產業鏈高質量發展行動，持續提升醫療裝備產業鏈韌性和安全水平。要堅持需求導向，推動人工智能、腦機接口等與醫療裝備融合創新，培育新的增長點。要堅持醫工協同，全鏈條推進技術攻關、成果應用，提升軟硬一體化供給能力。要堅持任務牽引，結合實施康復護理擴容提升、醫療衛生強基等重點工程，提升醫療裝備服務水平。

金吾財訊 | 中信建投表示，2026年3月28日，第114屆全國糖酒商品交易會（2026春糖）在成都正式落幕。本屆春糖呈現“冷、熱”共存的現象，以招商爲核心的酒店展遇“冷”，酒企信心、新品推出、C端轉型仍“熱”。白酒行業專家王朝成指出，當前中國白酒行業正處於慣性調整階段，但2026年下半年有望迎來邊際改善。該機構認爲該階段不僅僅是庫存和業績的出清，酒企在當前的舉措和選擇的戰略方向將影響3-5年後的行業格局，重點關注價位佈局、品類創新&新渠道佈局、產品線佈局、全國化戰略調整四大維度舉措。

金吾財訊 | 國泰海通證券表示，爲落實黨中央和國務院決策部署，促進無線電頻率資源合理配置和新場景新業態應用擴展，國家發展改革委、財政部發布關於優化完善無線電頻率佔用費標準的通知。低軌星座收費標準優化，終端不再單獨交費。1）優化空間業務收費標準體系。2）降低高頻段收費標準。3）制定新型無線電應用收費標準。衛星互聯網頻率費有望大幅下降，衛星終端應用市場普及或加速。該機構認爲，相較原規則，1）新規則下衛星互聯網頻率費從線性增長變成了固定的成本，大規模衛星組網承擔的頻率費將大幅下降；2）新規則將衛星通信站（包括手機直連衛星等終端設備）需要單獨繳納頻率佔用費調整爲只向衛星運營商收取，用戶端不再單獨交費，有利於衛星終端的普及；3）新規則對部分高頻段頻率實行更低的收費標準，低軌衛星互聯網、星間激光通信等高頻應用有望進一步降低費用；4）無人駕駛航空器系統頻率收費標準明確，有利於促進低空經濟後續產業化落地。該機構認爲，近期我國多款商業火箭已進入密集首飛階段，可回收試驗有望穩步推進，建議關注商業航天產業鏈相關標的。

金吾財訊 | 恒指週一(30日)收市報24750點，跌201點或0.81%。大市全日成交2854億元。國指跌54點或0.65%，報8399點；科指跌87點或1.84%，報4690點。AI藥物開發公司英矽智能(03696)與美國大廠禮來(Eli Lilly)達成最高27.5億美元合作，收升2.6%，報58.7元。4只新股首掛齊高收，德適(02526)收報209.6元，較招股價99元，升1倍；極視角(06636)收報100元，較招股價40元，升1.5倍；瀚天天成(02726)收報103元，較招股價76.26元，升35.1%；華沿機器人(01021)收報18.4元，較招股價17元，升8.2%。道指週一(30日) 收市報45216點，升49點或0.11%；標指回吐0.39%，報6343點；納指跌0.73%，報20794點。重磅股中，Meta、亞馬遜及微軟收市分別升2%、0.8%和0.6%。記憶晶片股急挫，SanDisk、西部數據、美光跌7%至近10%。大型科技股個別發展，輝達(Nvidia)跌逾1%，特斯拉(Tesla)挫近2%，英特爾跌4.5%。波斯灣地區兩家全球主要鋁廠受到伊朗攻擊，倫敦期鋁曾升6%至每噸3492美元，美國鋁業及世紀鋁業股價分別大幅炒高8.2%及7.3%。Caterpillar倒退4%，爲表現最差道指成份股。亞太股市今早(31日)個別走，日經225指數現時報50717點，跌1168點或2.25%。南韓綜合指數現時報5160點，跌116點或2.21%。港股或受續受外圍地緣風險影響。友邦保險(01299)友邦保險日前公佈一項重大資本管理部署，公司與一家享譽國際的獨立經紀商訂立協議，全權運作高達17.43億美元（約136.4億港幣）的股份回購計劃，結合2025年報審視，集團核心營運數據展現出強韌基本面，總加權保費收入按年增長12%至469億美元，新業務價值更錄得15%的亮眼升幅，達55.16億美元，稅後營運溢利亦創新高，這爲其“股息+回購”的雙重股東回報策略提供了堅實支撐。分紅險優勢凸顯，加上“報行合一”及預定利率下調有效提升價值率，預期2026年負債端將延續健康增長；而資產端方面，長端利率企穩及權益市場回暖，將驅動投資收益改善。值得關注的是，業務結構上呈現明顯分化，香港市場年化新保費增速高達25.83%，內地訪客貢獻首次超越本地客戶，成爲集團增長核心引擎；反觀內地市場，友邦人壽受消費趨勢轉變及競爭加劇影響，新業務價值僅微增2%，佔比連降四年至21.1%，反映出在存量競爭時代，即使品牌強如友邦，亦需在“以量補價”的規模擴張與利潤率之間尋求新平衡。整體而言，考慮到集團在泛亞洲市場的領先佈局、審慎的資本管理，以及當前板塊估值處於具性價比的位置，股價中長期修復空間值得期待。目標價$96，止蝕價$80(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士

金吾財訊 | 華泰證券認爲近期黃金價格下挫主要受流動性擠兌的影響；投資者在面對風險時，傾向於手握現金，黃金等資產都會面臨拋售。一方面，中東地緣衝突加劇，海灣國家面臨現金流壓力，黃金在短期或面臨“脫虛向實”的壓力；另一方面，市場擔憂滯脹疊加降息預期減弱，風險類資產波動加劇，引發流動性擠兌。當前類似宏觀情景或可參考1973-1975年石油危機事件，當時黃金價格經歷了兩跌兩漲過程，期間規避風險和經濟衰退形成的流動性擠兌是金價下跌的主因；滯脹和流動性寬鬆則催化了兩輪上漲行情。儘管黃金短期承壓，該機構仍看好黃金在中長期的避險邏輯。短期黃金走勢將高度依賴於霍爾木茲海峽封鎖的持續時間以及全球流動性修復的進展。中長期來看，去美元化和財政不可持續性仍將支撐黃金的配置價值，黃金的定價邏輯將轉向信用風險對沖和資產再配置。根據3月20日黃金均價$4562/盎司計算，全球可投資黃金佔比僅爲3.35%。若到2026-2028年，全球可投資黃金佔比超過2011年頂點（3.6%），達到4.3%-4.8%，金價可能升至$5400-6800/盎司。然而，在海峽重開、石油美元循環恢復之前，投資者仍需警惕類似1974年中期的流動性擠兌風險。

金吾財訊 | 華泰證券表示，2025年至今，該機構構建的A股外需鏈等權指數大幅跑贏內需鏈等權指數，超額收益達到14%。宏觀上看，一方面，全球製造業PMI持續攀升，連續6個月位於榮枯線以上，我國出口鏈維持高景氣，對東盟、歐盟和非洲的出口增速尤爲亮眼；另一方面，內需仍有待改善。內外需溫差仍存。中微觀看，上市公司的海外收入和利潤佔比持續提升，2025年年報的業績預告看，出口及出海是業績增長的主要驅動力。該機構認爲，外需鏈籌碼集中度高、高景氣延續的共識強，而中東的地緣風險可能通過供需兩端增大部分高亞歐收入敞口行業盈利的不確定性。內需鏈相對外需鏈的超額收益有望回暖。該機構建議，其一，規避消費電子、紡織製造、家電等可能受損的外需鏈品種。其二，保持對需求可能不降反升的中高端製造（如電力設備等）的配置。其三，增配部分需求穩定或邊際改善、成本波動可能強化龍頭議價能力的內需細分方向，如裝修建材、乳品、調味品等。