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达势股份(01405)跌超19% 中金指其同店销售和利润率有所承压 削目标价14%
金吾财讯 | 达势股份(01405)股价持续下探，并跌至近两年低位，截至发稿，报50.3港元，仍跌19.46%，成交额9585.4万港元。中金公司研报指，达势股份公布2025业绩：收入同比+24.8%至53.8亿元，经调整净利润同比+43.3%至1.88亿元，经调整净利润率同比+0.5ppt至3.5%。业绩低于预期，主要系门店层面员工成本占比超预期。2025公司门店数量净增307家至1,315家（一线城市净增8家，非一线城市净增299家）；同店同比-1.5%，单店日均销售额同比-5.3%至12,428元，主因部分新市场门店收入基数高。考虑同店销售和利润率有所承压，下调26-27年经调整净利润预测17%/17%至2.63/3.56亿元，当前股价对应26-27年28/20倍经调整P/E。维持跑赢行业评级。下调目标价14%至73港元，对应33/23倍26-27年经调整P/E，上行空间17%。金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】东吴证券维持361度(01361)“买入”评级 指公司业绩优异且渠道创新强化竞争力
金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，361度(01361)2025年业绩表现优异，核心投资逻辑在于公司定位大众市场，质价比优势突出，并通过渠道创新（如超品店）和产品升级持续强化竞争力。报告维持“买入”评级。公司2025年收入达111.5亿元人民币，同比增长10.6%；归母净利润为13.1亿元人民币，同比增长14.0%，符合预期。每股派息31.7港仙，派息比率维持45.0%。业务方面，大装收入稳健增长至80.5亿元，同比增长9.1%，渠道结构持续优化。截至2025年末，超品店突破100家至105家，平均面积800-1000平方米，平均店效达800-1200万元，有效带动营收在总门店数减少的情况下实现健康增长。跑鞋推出“飞燃5”等新品，篮球鞋签约约基奇与阿隆戈登推出签名球鞋。儿童业务收入25.8亿元，同比增长9.6%，构建专业运动产品矩阵，推出“飞戈”等竞速跑鞋。电商收入增长较快，达32.9亿元，同比增长26.1%，专供品占比80%，并接入美团、淘宝等即时零售渠道。海外业务流水同比增长125%，ONEWAY品牌在国内开设7家门店。财务指标显示，2025年毛利率持平于41.5%；归母净利率同比提升0.3个百分点至11.7%。经营活动现金流净额大幅改善至8.15亿元，同比增长1067%；期末净现金达43.0亿元，资金充裕。应收账款周转天数为149天，其中90天内应收账款占比提升至75.5%。报告预测2026-2028年归母净利润分别为14.6亿元、16.2亿元和17.8亿元，对应市盈率7倍、6倍和6倍，估值较低。公司计划2026年进一步开设100家以上超品店，有望带动整体经营品效提升。风险提示包括消费持续疲软、行业竞争加剧及新渠道拓展不及预期。金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】东吴证券维持敏实集团(00425)“买入”评级 看好液冷等新业务领域的拓展潜力
金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，敏实集团(00425)2025年，公司实现营收257.37亿元（人民币，下同），同比增长11.19%；归母净利润26.92亿元，同比增长16.08%。盈利能力方面，全年毛利率为28.00%，同比微降0.93个百分点；期间费用率为18.33%，同比下降1.79个百分点。2025年下半年，收入为134.5亿元，同比增长11.56%；归母净利润为14.16亿元，同比增长13.15%。分业务板块看，电池盒收入75.29亿元，同比大幅增长41.06%，毛利率提升2.48个百分点至23.91%，是增长主要驱动。塑件收入61.34亿元，同比增长4.58%；金属及饰条收入55.31亿元，同比增长0.78%；铝件收入48.95亿元，同比微降0.46%。海外市场成为关键增量，2025年海外收入163.32亿元，同比增长18.1%，主要得益于欧洲电动车市场扩张。客户拓展方面，公司突破了欧洲丰田结构件业务、北美首款储能电池盒产品，并首次获得欧洲雷诺及北美福特的保险杠总成业务。公司正布局以AI、机器人、低空经济为代表的第二成长曲线。在机器人领域，聚焦一体化关节模组、机器人电子皮肤等产品，2025年已完成对多个客户的小批量供货。低空经济领域，聚焦低空飞行器机体和旋翼，已与亿航智能签署战略合作协议并获得量产订单。AI领域，已布局液冷板模组、分水器、浸没式液冷柜等产品，其中分水器和浸没式液冷柜已获得中国台湾地区客户订单并于2025年开始批量交付。盈利预测方面，报告维持对公司2026-2027年归母净利润分别为32.57亿元、38.78亿元的预测，并预计2028年归母净利润为46.60亿元。当前市值对应2026-2028年市盈率（PE）分别为12倍、10倍和8倍。基于此，维持“买入”评级。主要风险包括：地缘政治动荡，原材料价格上涨超预期，市场竞争加剧，以及新兴产业进展不及预期。金吾财讯
3月26日 周四
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盘中翻红，绿电ETF华夏（562550）冲击3连阳，成交额位居同类第一
3月26日，A股三大指数集体回调，电力板块盘中触底后震荡上行，截止13:42，绿电ETF华夏(562550)翻红，涨幅0.54%，成交额已达2.46亿元，稳居同类第一，持仓股晋控电力、中闽能源涨停、赣能股份、粤电力A、浙江新能、宝新能源、广州发展、长源电力、节能风电等股跟涨。招商证券表示，在地缘政治风险持续演化背景下，水电、核电作为稳定清洁的避险型电源，正获得市场资金阶段性青睐，其在新型电力系统中的基荷与调节双重价值进一步强化。绿电ETF华夏(562550)：同指数规模最大，跟踪中证绿色电力指数，申万二级行业中电力含量超99%，为全市场最“纯”电力相关指数，一键打包电力龙头企业，持仓不仅包括以...证券之星
3月26日 周四
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信用飞遭监管约谈，累计投诉量升破2万条，助贷行业迎严监管常态化
证券之星 赵子祥3月13日，国家金融监督管理总局发布官方公告，对包括信用飞在内的5家互联网助贷平台开展集中约谈，直指行业在营销宣传、息费披露、个人信息保护、催收合规、投诉处理等五大领域的突出问题。证券之星注意到，此次约谈正值“3·15”国际消费者权益日来临前夕，是监管部门针对互联网助贷行业乱象的一次集中整治，也将信用飞长期存在的合规问题又一次推向公众视野。此前，吉林方女士“从未在信用飞平台借款，却遭持续暴力催收”事件引发舆论广泛关注，暴露了平台在个人信息保护、催收管理上的漏洞。而在黑猫投诉平台上，截至3月26日，信用飞累计投诉量已突破2.1万条，高息乱收费、软暴力催收、合同信息不透明等问题成为...证券之星
3月26日 周四
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石油板块午后逆势走强，油气主题ETF年内表现靠前，石油ETF华夏（159189）涨0.62%
3月26日，三大股指午后持续走低，而石油板块逆势拉升。截至下午13:30，石油ETF华夏(159189)涨0.62%。相关成分股中，州际油气涨2.79%、中国石油涨2.48%、广汇能源涨1.02%，中国石化、中国海油、九丰能源等小幅跟涨。(以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意)消息面上，3月26日，WTI原油期货涨幅扩大至2%，报92.132美元/桶。伴随着地缘政治持续紧张，市场资金持续流入油气赛道。近日市场多只油气基金因溢价率宣布停牌。分析人士指出，其溢价率造成的原因主要是QDII额度带来的市场份额供不应求。与此同时，除了投向境外市场的QDII基金，投向A股市场的油气主题ETF年内表现...证券之星
3月26日 周四
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【异动股】大气治理板块下挫，雪浪环境(300385.CN)跌17.61%
今日午盘，截至13:45，大气治理板块下挫。雪浪环境(300385.CN)跌17.61%报17.22元，中创环保(300056.CN)跌3.79%报8.64元，福鞍股份(603315.CN)跌2.96%报14.12元，德创环保(603177.CN)跌2.87%报11.15元，电投水电(600292.CN)跌2.49%报13.73元，同兴科技(003027.CN)跌1.42%报20.8元，中航泰达(920263.CN)跌1.29%报10.71元，保丽洁(920802.CN)跌0.29%报13.86元。财华社
3月26日 周四
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TOP 研究显示泰瑞沙联合化疗一线治疗EGFR-TP53共突变晚期非小细胞肺癌有显著的无进展生存获益
泰瑞沙联合化疗一线治疗EGFR-TP53共突变晚期非小细胞肺癌的无进展生存期达34.0个月，较泰瑞沙单药延长了18.4个月 上海2026年3月26日 /美通社/ -- TOP III期临床研究结果显示：阿斯利康泰瑞沙®（英文商品名：TAGRISSO®，通用名：甲磺酸奥希替尼片，以下简称"奥希替尼"）联合培美曲塞和铂类化疗药物用于具有表皮生长因子受体（EGFR）外显子19缺失或外显子21（L858R）伴TP53共突变的晚期非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者的一线治疗中，与奥希替尼单药相比，在无进展生存期（PFS）上展现出具有统计学意义和临床意义的显著改善，为...PR Newswire
3月26日 周四
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【券商聚焦】方正证券予H&H国际控股(01112)“推荐”评级 指业绩拐点确立
金吾财讯 | 方正证券发布研报指，H&H国际控股(01112)2025年业绩显示盈利大幅修复，归母净利润同比增长465.1%至2.0亿元（人民币），业绩拐点确立。报告认为公司通过各业务板块多维发力及资本结构优化，未来持续增长动能充足。成人营养及护理（ANC）业务在排除主动降低代购业务影响后表现卓越，2025年中国内地市场收入同比增长13%，澳新国内市场增长5.5%，占集团总收入48.4%。其成功核心在于“大品牌”策略与产品创新，并深耕抖音、山姆会员店等高增长渠道，跨境电商占内地收入逾八成。展望2026年，集团计划在国内深化渠道渗透并释放新产品潜力，在澳新市场通过创新抵消代购萎缩影响，并借鉴香港经验扩张海外市场。婴幼儿营养及护理（BNC）业务增长势头维持。2025年国标切换后，内地婴配粉收入大涨28.3%，超高端奶粉市场份额从13.3%升至17.1%创历史新高；婴幼儿益生菌稳居榜首，益生菌及儿童营养补充品逆势回升2.0%。2026年将通过提升3段奶粉转换率及进一步拓展儿童营养品类以推动持续增长。宠物营养及护理（PNC）业务2025年同比增长9.0%。其中高利润宠物营养品同比大增14.3%，Zesty Paws品牌在北美多渠道拓展下同比增长12.8%；Solid Gold品牌因电商渠道占比超八成及高利润产品占比近四成，降幅收窄至13.1%且下半年趋稳。2026年，Zesty Paws将在北美推进全渠道拓展与品类升级，Solid Gold将完成中国内地供应本地化转型并聚焦高利润产品，同步推进全球化布局。公司资本结构持续优化，财务稳健性提升。通过发行新优先票据完成再融资，2025年内削减债务总额超6亿元，净杠杆比率由上年3.99倍下降至3.45倍。年末现金结余达17.1亿元，人民币对冲债务占比超八成，有效降低利息与货币风险。后续将持续去杠杆并优化债务结构。报告预计公司2026年至2028年营业收入分别为159.2亿元、177.3亿元、198.0亿元（人民币），同比分别增长10.9%、11.4%、11.7%；归母净利润分别为4.5亿元、7.0亿元、10.2亿元（人民币），同比分别增长131.2%、53.9%、45.4%。对应市盈率（PE）分别为15倍、10倍、7倍。研报给予H&H国际控股“推荐”评级。主要风险包括经营目标落地不及预期、行业竞争加剧及食品安全风险。金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】摩根大通：恒指考验25000点，关注科技股业绩与油价波动
金吾财讯 | 摩根大通发布研报指，前一交易日恒生指数盘中曾考验25000点关口，其后一度重上250天移动平均线。宏观方面，英国2月通胀率创下11个月以来的最低水平，市场关注地缘政治风险对英国通胀的潜在影响。科技股方面，快手-W(01024)在公布业绩后大幅低开近10%。京东集团-SW(JD/09618)股价则重上50天线，其衍生品好仓于前一交易日录得约800万港元净流入。美团-W(03690)将于当日收市后公布业绩，市场憧憬行业竞争或将有所舒缓。泡泡玛特(09992)在公布业绩后股价急挫，但衍生品好仓录得约3900万港元净流入。商品市场方面，油价持续波动，布伦特原油期货在亚洲交易时段曾重上每桶100美元关口，带动市场对相关股份的关注。从轮证市场资金流向观察，作为市场情绪参考，恒生指数衍生品在过去五日录得好仓净流入3.2亿港元，淡仓净流出2.4亿港元个股方面，阿里巴巴-W(09988)好仓在过去五日净流入5600万港元；美团-W好仓则净流出200万港元。金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】开源证券维持明源云(00909)“买入”评级 指AI及海外业务贡献增量清晰
金吾财讯 | 开源证券发布研报指，尽管不动产市场环境仍有压力，但明源云(00909)降本效果显著，利润端逐步兑现，同时AI及海外业务的增量贡献愈发清晰。基于地产周期的不确定性，该行下调了公司2026-2027年的收入预测，但新增2028年预测，并预计归母净利润将持续改善。报告维持对明源云的“买入”评级。研报指出，地产周期影响仍在逐步消化。回顾2025年，公司收入同比下滑10.5%至12.84亿元，但下半年降幅有所收窄，并实现经调整净利润1.01亿元，成功扭亏为盈。分业务看，CRM及项目建设业务收入同比下滑，但下半年项目建设业务环比由负转正；资产管理及运营业务收入则实现同比增长。AI业务成为关键增长点。报告指出，明源云的云客AI产品在2025年签约金额达5400万元，同比增长显著，覆盖售楼处数量快速提升。该产品已构建“策略定制-内容制作-传播触达-在线获客”的短视频营销全生命周期解决方案，实现了不动产销售闭环，并有效带动了客单价的提升。出海业务已初步打开局面，被视为未来的重要收入增量。2025年公司海外产品签约金额超3000万元，已在多个地区建立本地化团队。通过收购日本公司ASJOT获取智能抄表产品竞争力，并结合AI+IoT+SaaS逻辑，推出了VR产品AI Virtual Tour及管理平台Linkforce。得益于海外客户较高的付费率及粘性，该业务后续放量值得期待。报告提示的主要风险包括房地产景气度持续下行、AI产品销售不及预期以及降费效果不及预期。金吾财讯
3月26日 周四
