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【特约大V】邓声兴：市场憧憬关税战将结束，港股一路向上
金吾财讯 | 恒指周四(29日)收市报23573，升315点或1.4%。大市全日成交2268亿元。国指升1.4%，报8559；科指飙2.5%，报5301。出口股受美国法院裁定徵收全面关税越权消息推动，出口股走高。创科(00669)升1.8%，造91.1元；金矿股避险情绪降温，令金价回落，今早曾挫1.3%，低见3245美元，金矿股逆市跌。山东黄金(01787)跌0.4%，造24.55元；道指周四(29日)收市报42215点，升117点或0.28%；标指反覆升0.4%，报5912点；纳指升幅缩至0.39%，报19175点；重磅股中，人工智能(AI)晶片业龙头辉达(Nvidia)上季业绩胜预期，股价一度炒高6.4%，收市仍涨3.3%；特斯拉(Tesla)及亚马逊分别升0.4%及0.5%。美国商业软件公司Salesforce业绩尽管优于预期，但未能消除市场对其业务放慢的忧虑，股价急滑3.3%，为表现最差道指成份股；惠普(HP)及电子产品零售商百思买(Best Buy)因应美国关税政策，齐削全年业绩展望，股价分别插水8.3%及7.3%。亚太股市今早(30日)个别走，日经225指数现时报38177点，升455点或1.21%。南韩综合指数现时报2705点，升35点或1.31%。市场憧憬关税战将结束，港股一路向上。市场焦点：德昌电机控股(00179)德昌电机控股(179)公布截至3月底止年度业绩，尽管营业额下跌4%至36.48亿美元，但透过有效的成本管控，毛利率逆势提升至23.1%，带动纯利增长14.66%至2.63亿美元。集团现金储备维持稳健，达7.9亿美元，负债比率仅12%，财务结构健康。面对贸易环境的不确定性，管理层采取双轨策略应对：短期透过价格调整缓解关税冲击，中长期则评估生产基地转移方案。值得注意的是，集团正积极转型升级，将核心的驱动系统技术延伸至机器人、仓库自动化及医疗设备等新兴领域，目前已展开仿人型机械人零件的原型开发，与潜在客户进行评估。虽然新财年初营业额呈现中位数百分比下滑，但集团在战略转型上的投入已逐步显现成效。其技术储备与财务实力，为捕捉工业自动化及智能制造的长期趋势奠定基础。投资者可关注其新业务拓展进展。目标价$27，止蚀价$17。(笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
5月30日 周五
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【券商聚焦】中信建投首予来凯医药(02105)“买入”评级 指其管线结构均衡 未来可期
金吾财讯 | 中信建投研报指，2024年，来凯医药(02105)研发费用2.15亿元，与2023年相比保持稳定，费用管控稳健，2024年整体发展符合预期。同时公司现金及等价物在手约人民币8亿元，充足现金流可保障未来运营。公司核心产品LAE102的I期SAD试验结果可观，为I期MAD试验做良好铺垫，同时与礼来开展合作进一步提升国际影响力；LAE002临床试验持续推进，针对乳腺癌的III期临床试验值得关注。该机构认为，公司研发布局全球一体化，管线结构均衡，未来可期。 该机构指，公司精准布局癌症领域和代谢领域，研发布局高度全球化一体化；核心产品LAE102的I期SAD试验结果可观，I期MAD试验有序推进，预计上市后能弥补代谢领域需求，具有商业潜力；LAE002针对HR+/HER2乳腺癌的III期临床推进稳健，预计2027年能实现商业化。基于DCF模型，该机构预计公司2025、2026、2027年产品收入为0、0、1.69亿元，公司合理估值为93.9亿港元，给予目标价23.02港元，首次给予“买入”评级。金吾财讯
5月30日 周五
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【券商聚焦】中信建投维持微博(09898)“买入”评级 料下半年改善的机会可能更大
金吾财讯 | 中信建投研报指，微博(09898)2025年初步指引中利润率预期保守（30% Non-GAAP OPM），增速指引基本合理，2025年关键变量在于1）AI提效；2）渠道获客的策略变化；3）宏观改善。AI侧指引较为合理，延续5% eCPM的提升，渠道策略预计维持平衡，宏观需要等待政策落地后逐步修复。该机构认为2H25改善的机会可能更大，当前仍处于等待催化的阶段。股东回报方面，股息常态化提供底部估值支撑，但考虑到24Q3以来股价涨幅，该机构认为当前阶段主要催化仍然聚焦回归增长，潜在的经营杠杆释放。维持“买入”评级。金吾财讯
5月30日 周五
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<回购监测> 最新回购统计数据
2025-05-29股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)思派健康(00314)5.0017.94天安卓健(00383)2.501.88旭日企业(00393)1.201.48中国东方航空股份(00670)136.20402.06腾讯控股(00700)98.5050021.97信利国际(00732)21.8021.58IGG(00799)19.0069.74友邦保险(01299)566.5836584.80周黑鸭(01458)185.45483.51网誉科技(01483)500.00595.00极兔速递－Ｗ(01519)170.001167.95国泰君安国际(01788)19.9022.36中国旭阳集团(01907)230.00581.95华检医疗(01931)41.4085.70清科创业(01945)0.600.86天鸽互动(01980)10.005.90彩客新能源(01986)2.501.75归创通桥(02190)8.00148.50百宏实业(02299)2.209.40蒙牛乳业(02319)14.40256.15玄武云(02392)0.250.25易点云(02416)8.1014.68滨海投资(02886)3.003.06希玛医疗(03309)44.0077.16金山软件(03888)58.201999.74碧桂园服务(06098)30.00201.00天福(06868)1.203.83有赞(08083)1050.0096.54中国恒有源集团(08128)80.003.31中旭未来(09890)10.0099.45名创优品(09896)5.78200.27腾讯控股－Ｒ(80700)98.5050021.97友邦保险－Ｒ(81299)566.5836584.80金吾财讯
5月30日 周五
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【特约大V】岑智勇：夜期ADR下跌 恒指支持看10天线
金吾财讯 | 周四为日期指结算日，恒指低开17.6点，初段回软，在 09:36 下试 23207.37点的全日低位后，走势反覆向好，至15:04 升至 23603.82点的全日高位后，软至 23550水平牛皮，全日波幅 396.45点。恒指收报 23573.38点，升315.07点或1.35%，成交金额 2268.55亿元。国指及恒科指分别升 1.37%及2.46%；三项指数都向好，以恒科指走势较佳。恒指低开高走，升至5月26日以来高位，以阳烛收市，收市水平升穿10 SMA (约23483)。MACD熊差收窄；全日上升股份 1192只，下跌 617只，整体市况偏好。石药集团(01093)在中午公布2025年首季录得收入人民币70.15亿元及公司股东应占呈报溢利人民币14.78亿元，分别较去年同期减少21.9%及8.4%。 不过，石药股价反升，收市升11.73%，为最大升幅恒指成份股。小鹏汽车(09868)推出MONA M03 Max上市，据其官方微博披露，小鹏MONA M03加推Max、Plus新版型，上市1小时大定12566台，超过去年上市同期，其中Max版订单占比83%。 小鹏汽车收市升 5.167%，为第3大升幅的恒科指成份股。香港特别行政区立法会通过《稳定币条例草案》，设立“法币稳定币发行人”发牌及监管制度。有大行指出，众安在线(06060)旗下众安银行为香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行， 有望受惠。众安在线股价升31.56%，为全日第7大升幅股份。美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府暂缓执行国际贸易法，阻止政府对加徵关税措施的裁决，恢复实施关税政策。美股三大指数个别发展，道指跌，纳指及标指升。夜期及ADR下跌，料恒指走势向淡，支持参考 10 SMA。信号股以下股份在金融资讯系统中出现信号，仅供参考。微创脑科学(2172)药明康德(2359)笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
5月30日 周五
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【券商聚焦】华泰证券：国内电表正值替换周期，“四可”带来增量投资需求
金吾财讯 | 华泰证券表示，国网2025年计量设备1批中标结果出炉，总中标金额75.0亿元，环比下降6.3%。其中电能表招标3200万只，今年计量设备招标仍保持3个批次，该机构预计全年的电表招标需求或维持在9000万只左右（2024年8939万台），本轮替换周期高峰有望延续至2026年。价格层面，继续呈现下滑趋势，整体环比降幅约9.6%；市场集中度相对稳定，本批次中许继电气、炬华科技份额同比有所提升。该机构认为，后续分布式“四可”要求下对于智能电表模块升级要求与物联表需求提升，相关设备投资有望受到带动。近年来电表企业股利支付情况较好，当前该机构认为电表企业估值已处于低位。金吾财讯
5月30日 周五
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【券商聚焦】华泰证券：港股重估蓄势待发，A股核心资产亦有望受益
金吾财讯 | 华泰证券表示，截至5月28日，今年以来已在港股上市或计划赴港上市的A股YTD涨幅均值为4.6%，较全A（0.7%）取得显著超额收益。上述现象的背后是外资为代表的机构投资者对国内核心资产的定价权或边际提升。复盘来看，通常港股二次上市前一至两周即出现相关预期交易，上市后AH溢价先收敛、后回升，并形成一个相对稳定的波动中枢，也体现出H-A联动效应。该机构指，当前贸易局势缓和、人民币或有升值动力，人民币资产的中期重估机会有望扩散：1）该机构此前指出，港股结构性变革和周期性改善催化下有望继续吸引全球配置型资金流入，或进一步外溢至A股；2）以A50为代表的核心资产ROE跨周期能力提升，随着24Q3开始的广义财政扩张向信用和企业盈利传导，下半年产能进一步出清后库存和产能周期有望共振回升。考虑外资回补空间较大，外资偏好的具备高且稳定ROE的资产或更受益，外资超配且当前配置系数处于低位的行业包括食饮/家电/医药等；此外，该机构在正文自下而上梳理了相关组合，具体名单请见研报原文。金吾财讯
5月30日 周五
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【券商聚焦】中信证券：25Q2有望成为多数消费行业的压力见底窗口
金吾财讯 | 中信证券表示，25H1内需有所回暖，价格端边际修复。该机构认为，中国政策端持续发力提振内需的大方向明确。同时在市场加剧波动、不确定性提升背景下，消费在过往几年的回调后，“低预期低估值”+“消费韧性特征下的企稳趋势”预计将提升消费配置的资金偏好。有别于过去大基建时代的投资逻辑，当前消费领域呈现出三条趋势主线：1）回归理性、品质升级与消费平替并行；2）快乐生活、为精神满足感和情绪价值付费；3）技术进步和迭代催生的消费新方向，这将提供诸多长期结构性“新消费”机会，建议持续配置。至于传统消费，其经营端即使不考虑政策潜在拉动，多数子行业尤其是偏必需品行业基本面已在积极回升，25Q2有望成为多数消费行业的压力见底窗口。该机构维持建议从攻守兼备配置渐进至弹性配置，攻守兼备：消费互联网、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等板块。弹性配置：顺周期特征明显的餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店等行业。该机构认为提振内需的政策预期将逐渐增强，消费配置表现有望迎来高潮，再次强调增配消费。金吾财讯
5月30日 周五
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【新股IPO】容大科技(09881)今日起招股 入场费6,060.51港元
金吾财讯 | 容大科技(09881)今日起招股，拟发行1840万股H股，其中90%为国际配售，10%为公开认购，另有15%超额配股权。每股招股价介于10港元至12港元，每手500股，入场费6,060.51港元，越秀融资为独家保荐人。股份预期将于6月10日挂牌上市。以中间价11元计算，预期集资净额约1.483亿港元，拟将其中约36.5%将用于进行研发活动以扩大产品组合及提高研发能力；约33.4%将用于增强生产效率及效益；约20.1%将用于扩大销售网络及国际版图；及约10%用作营运资金及一般企业用途。金吾财讯
5月30日 周五
