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【券商聚焦】中金公司:昨日A股出现较大调整,主要来自外部不确定性提升

金吾财讯 | 中金公司发研报指,昨日A股出现较大调整,主要来自外部不确定性提升。包括:1)下一任美联储主席提名影响美宽松预期。1月30日美国总统特朗普在社媒宣布,提名美联储委员会前理事凯文·沃什为下任美联储主席[1]。沃什曾被认为是货币政策偏“鹰派”人物,但近期公开表示倾向于较低的利率,支持采取“缩表+降息”的组合[2]。与此前其他热门候选人相比,沃什过往的“鹰派”立场削弱了市场对美联储主席换届后政策偏宽松的预期,进而影响市场流动性预期,引发市场波动。2)全球大宗商品大跌,风险偏好和情绪变化向权益市场传染。今日各类大宗商品普跌,包括近期连续上涨、受关注度较高的黄金。伦敦金现年初经历急涨,高点达5598.8美元/盎司,同期伦敦银现则累计上涨62.9%,上涨斜率为近40年罕见。在行情相对极致且交易较为拥挤的条件下,宽松预期变化扰动引发1月30日金价开始大幅下跌,今日盘中最低价较高点累计跌幅超过20%,同时各类大宗商品普遍下跌,引发市场情绪和风险偏好变化,传染至全球权益市场。A股方面,有色金属板块今日跌幅较大,前期强势板块的剧烈调整同样影响投资者风险偏好。建议逢低布局。本次波动与美联储主席提名引发的美宽松预期变化有关,但更主要的可能是此前大宗商品价格过快上行,交易拥挤度较高,一旦预期变化将引发头寸集中抛售。并且我们认为凯文·沃什的决策可能受到较多制约,美联储难以像市场担忧彻底转为鹰派,市场短期可能已经提前计入较多悲观预期。A股当前资金面充裕、业绩改善、产业趋势催化等积极因素并未发生改变,我们认为短期波动已开始提供逢低布局机会。国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮市场上涨、中国资产重估的核心驱动力;全球货币秩序重构带来的格局转换和资金流动的力量,或远大于一时、一国和一市场的基本面力量。该机构认为,这两大条件未发生改变,2026年将继续支持中国资产表现。
金吾财讯
2月3日 周二
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【券商聚焦】华泰证券:调整后市场未来的环境会更加健康,看重空间,淡化斜率

金吾财讯 | 华泰证券表示,上周五有色大幅回调,周一大宗商品和亚洲市场普遍下跌,呈现出一定流动性冲击迹象。有色波动率大幅放大触发保证金需求。该机构认为目前的调整或是技术性和情绪上的,且带杠杆压力,因此短期判断调整是否充分的关键点已经不再是鹰派美联储被计价了多少,而是技术性指标是否已经相对稳定。1)从全球美元流动性看,现阶段的流动性冲击尚限制在风险资产中,未蔓延至债券及离岸美元流动性。2)技术指标上看,压力部分缓解,但未来反弹斜率可能较缓。3)历史上流动性冲击持续的时间和调整的幅度上看,回调后或已经进入后半程。该机构指,调整后市场未来的环境会更加健康,看重空间,淡化斜率。前期A股情绪过热,港股情绪指标也在1月短短16天内就从恐慌区间进入乐观区间。此次调整不涉及基本面因素,对市场情绪的相对降温也有助于春季行情的后续演绎。在全球市场经历的本轮调整中,中国和韩国资产跌幅靠前,但PE和PB分位数反而相对更低。A股方面,该机构认为当前内外宏观扰动增大,配置需要注重安全垫,建议关注:1)来自业绩的安全垫,关注高景气且有一定持续性、景气改善或有底部反转迹象,当前性价比合适的电力设备、存储及半导体设备、化工、工程机械、农业、美护等;2)来自资产属性的安全垫,上周末红利择时模型发出看多信号,高股息板块防御配置价值显现,建议关注防御属性的稳定型高股息(公用事业、保险、出版等),及部分潜力型红利(铁路公路、环保、港股大众消费、地产等)。港股方面,情绪充分释放后中期或依然回归科技+耗材主线,短期反弹中我们强调关注:1)内外龙头财报及产业进展均指向景气上行的AI链。格局更清晰、受益确定性更强的半导体代工等环节持续性或占优,软件阶段性弹性或更大。2)指数反弹中超额收益承压,但预期基本面边际改善或仍处于上行周期的特色消费、创新药等,筛选绩优龙头,业绩期前后可博弈空头回补。中期视角,继续超配资源品(回调企稳后可适度吸筹)、保险、香港本地股。
金吾财讯
2月3日 周二
KeyAI