【券商聚焦】中金公司：昨日A股出现较大调整，主要来自外部不确定性提升

金吾财讯 | 中金公司发研报指，昨日A股出现较大调整，主要来自外部不确定性提升。包括：1）下一任美联储主席提名影响美宽松预期。1月30日美国总统特朗普在社媒宣布，提名美联储委员会前理事凯文·沃什为下任美联储主席[1]。沃什曾被认为是货币政策偏“鹰派”人物，但近期公开表示倾向于较低的利率，支持采取“缩表+降息”的组合[2]。与此前其他热门候选人相比，沃什过往的“鹰派”立场削弱了市场对美联储主席换届后政策偏宽松的预期，进而影响市场流动性预期，引发市场波动。2）全球大宗商品大跌，风险偏好和情绪变化向权益市场传染。今日各类大宗商品普跌，包括近期连续上涨、受关注度较高的黄金。伦敦金现年初经历急涨，高点达5598.8美元/盎司，同期伦敦银现则累计上涨62.9%，上涨斜率为近40年罕见。在行情相对极致且交易较为拥挤的条件下，宽松预期变化扰动引发1月30日金价开始大幅下跌，今日盘中最低价较高点累计跌幅超过20%，同时各类大宗商品普遍下跌，引发市场情绪和风险偏好变化，传染至全球权益市场。A股方面，有色金属板块今日跌幅较大，前期强势板块的剧烈调整同样影响投资者风险偏好。

建议逢低布局。本次波动与美联储主席提名引发的美宽松预期变化有关，但更主要的可能是此前大宗商品价格过快上行，交易拥挤度较高，一旦预期变化将引发头寸集中抛售。并且我们认为凯文·沃什的决策可能受到较多制约，美联储难以像市场担忧彻底转为鹰派，市场短期可能已经提前计入较多悲观预期。A股当前资金面充裕、业绩改善、产业趋势催化等积极因素并未发生改变，我们认为短期波动已开始提供逢低布局机会。国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮市场上涨、中国资产重估的核心驱动力；全球货币秩序重构带来的格局转换和资金流动的力量，或远大于一时、一国和一市场的基本面力量。该机构认为，这两大条件未发生改变，2026年将继续支持中国资产表现。