新闻
股票
【券商聚焦】招商证券维持农夫山泉(09633)“强烈推荐”评级 指饮料旺季表现优异
金吾财讯 | 招商证券研报指，近期跟踪来看，饮料旺季农夫山泉(09633)表现优异，25H1水及无糖茶份额持续提升。包装水方面，公司25H1有双位数的增长，自去年底以来公司市占率逐步回升，其中小瓶红标增长较好，5-6月高双位数增长。绿标水削减费用，更针对特通渠道。无糖茶方面，东方树叶上半年维持了20%以上的增长，新口味及大包装贡献增量。电解质水保持稳健，水溶C维持较快增长。新品冰茶6月份上市，主打真茶真柠檬，目前仍在消费者测试阶段，但公司看好碳酸茶市场发展。该机构指，短期来看，受舆情事件影响，该机构认为消费者对竞品不再带有民族品牌滤镜，农夫包装水有望在年内回升至23年平均水平（预计下半年仍有15%以上增长）。中期来看，企业竞争更比拼品牌、渠道、市场应对综合能力，农夫依旧在行业中领先，未来有望持续获取市场份额。东方树叶渗透率仍有提升空间，未来或进一步提升和城市餐饮渠道和乡镇下沉市场建设，展望26年，渠道数量仍有5-10%增长空间，且竞品投入减少下，市占率有望进一步提升，中期维度，该机构认为东方树叶有望成长为200亿级别单品。新品布局上，公司在咖啡、碳酸茶、植物饮料方面均前瞻性布局，有望打造第二增长曲线。另外，费用投入克制，原料价格总体上呈下降趋势，25H1成本红利推动企业利润稳中略升，展望下半年，在规模效应及促销减少的情况下，利润率仍有提升空间。 该机构认为，农夫山泉作为平台型饮料公司，在行业领域建立了较强的消费者认知，产品力强，在舆情催化下，水及无糖茶表现均有望超预期。该机构上调每股收益至25年1.31元、26年1.54元，对应25年的PE为31.2，给予55元港币目标价，维持 “强烈推荐”投资评级。金吾财讯
9 小时前
加密货币
特朗普媒体与科技集团已投资3亿美元参与比特币相关证券挂钩的期权的策略
据彭博社报道，特朗普媒体与科技集团（TMTG）上周透露，已投资3亿美元参与比特币相关证券挂钩的期权的策略。 虽然许多细节尚不清楚，但这笔投资表明特朗普媒体正在转向利用比特币价格。特朗普在其社交媒体账户“Truth Social”上的帖子过去曾推高了这种加密货币的价格，而期权策略可以帮助投资者从这种价格波动中获利。 Castle Island Ventures合伙人Nick Carter表示，他投票支持特朗普并且仍然支持他，但他与该行业的联系可能会产生利益冲突，尤其是在期权交易带来不同的风险和回报的情况下。金色财经
9 小时前
股票
【券商聚焦】群益证券(香港)维持恒瑞医药(01276)“买进”评级 看好公司研发管线资产价值重估
金吾财讯 | 群益证券(香港)发报指，恒瑞医药(01276)宣布与葛兰素史克(GSK)签署战略合作协议，授予其慢性阻塞性肺病(COPD)创新药PDE3/4抑制剂HRS-9821在中国大陆、香港、澳门及台湾以外地区的全球独家权利，以及最多11个肿瘤、呼吸及自免领域早期项目的选择权。据协议，恒瑞将获得5亿美元首付款，若所有项目开发成功并实现商业化里程碑，潜在总金额可达约120亿美元，另可获得梯度销售分成。HRS-9821是一款潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂，为吸入粉雾剂型，目前正处于临床一期开发阶段，可用于治疗慢性阻塞性肺病(COPD)，同时实现“扩张+抗炎”作用，作为辅助维持治疗，无需考虑既往治疗方案。该机构指，目前全球同类产品仅Ensifentrine(恩塞芬汀)于2024年7月在美国获批上市，目前尚未在中国正式上市。根据EvaluatePharma资料库数据显示，2024年Ensifentrine全年销售额约为4,200万美元，今年首季全球销售额超7,130万美元。截至目前，HRS-9821相关项目累计研发投入约3,843万人民币，公司获得5亿美元首付款可以快速回流资金以支持其余管线开发，并可大幅增厚2025年业绩。此外，中国有近1亿COPD患者，预计后续公司产品在国内上市后也可成长为大单品。该行认为随着BD交易的达成，公司将更好的融入全球药物创新网络，目前在研创新管线有望得到价值重估。该机构表示，考虑到收到首付款，上调对恒瑞医药2025年盈利预测，预计公司2025年至2027年净利润101亿元、87.5亿元、104亿元人民币，按年升59.3%、降13.3%及升18.9%,(原预计公司2025年、2026年及2027年的净利润预测分别为69.8亿、87.5亿及104亿人民币，按年分别升10.2%、升25.3%及升18.9%，指目前H股估值合理，看好公司研发管线资产价值重估，维持“买进”评级及目标价82港元。金吾财讯
9 小时前
股票
【券商聚焦】花旗：新一代免疫肿瘤治疗药物有望重塑癌症免疫治疗格局 上调多支生物科技股目标价
金吾财讯 | 花旗发报指，新一代免疫肿瘤治疗药物，如双特异性或三特异性PD-1/VEGF、PD-1/IL-2、PD-1/VEGF/CTLA4等，有望重塑癌症免疫治疗的格局。预计这类药物的潜在市场规模可超过620亿美元。花旗表示，康方生物(09926)的ivonescimab在HARMONi-2/HARMONi-6试验中显示具统计学意义及临床意义的无进展生存期改善，以及令人鼓舞的中期总生存期数据。信达生物(01801)的IBI363在IO治疗的非小细胞肺癌及冷肿瘤中也显示出令人鼓舞的数据。花旗指出，关键免疫疗法产品如Keytruda和Opdivo的专利将于2028年到期，跨国药企需要补充新药以维持市场地位和收入。默沙东、百时美施贵宝和辉瑞已引进新一代免疫疗法候选药物，该行认为其他制药公司仍在积极寻找这领域的资产。基于上述分析，花旗上调多只生物科技股目标价及评级：给予康方生物“买入”评级，目标价由98港元上调至185港元；维持信达生物“买入”评级，目标价由90港元上调至105港元；维持三生制药(01530)“买入”评级，目标价由21港元上调至36港元；维持君实生物(01877)“买入/高风险”评级，目标价由17港元上调至32港元；维持中国生物制药(01177)“买入”评级，目标价由6.20港元上调至8.80港元。金吾财讯
9 小时前
股票
【券商聚焦】中信建投维持信达生物(01801)“买入”评级 指其在肿瘤赛道的广泛布局已初具规模
金吾财讯 | 中信建投研报指，信达生物(01801)肿瘤与慢病赛道双重布局，进入全新发展阶段。在肿瘤和慢病领域，公司的商业化以及早期管线均具备强竞争力，如信迪利单抗、玛仕度肽和替妥尤单抗等产品的商业化均十分值得期待。在此基础上，公司核心肿瘤管线资产IBI363（PD1/IL2α）在实体瘤上有望实现“热”肿瘤超越+“冷”肿瘤突破，具备超重磅炸弹潜力。该机构认为，公司管线具备强竞争力，进入双轮驱动和国际化的新时期。该机构指，公司在肿瘤赛道的广泛布局已初具规模，高价值的临床产品有望将公司肿瘤赛道的收入进一步提升并让边际成本持续下降；非肿瘤赛道中，公司已在代谢、自免和眼科领域进行广泛布局，已上市与在研产品兼具竞争力强和进度领先。该机构预计信达生物2025-2027年收入为118.06亿元、153.82亿元和210.92亿元，采用 DCF 估值，公司合理市值为2208亿港元，上调目标价至129.15港元。维持“买入”评级。金吾财讯
10 小时前
股票
【热门行业】保险非对称调降预定利率 加速行业产品转型
金吾财讯 | 7月25日，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会，就宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况进行研究。会议认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，根据当前监管政策，已触发预定利率下调条件。随后主要头部公司陆续发布调整公告，普通型保险产品预定利率最高值为2.0%，此前为2.5%，下降50bps；分红型保险产品预定利率最高值为1.75%，此前为2.0%，下降25bps；万能型保险产品最低保证利率最高值为1.0%，此前为1.5%，下降50bps。这些公司将于2025年8月31日24时起不再接受超过上述预定利率最高值的保险产品投保申请。预定利率的调整对保险行业的影响是多维度且深远的。从负债端看，传统险和万能险预定利率下调，直接降低了保险公司的负债评估成本，有助于缓解长期以来因利率下行带来的利差损压力，尤其是对依赖固定收益产品的公司而言，能减少未来收益与负债成本倒挂的风险，增强财务稳健性。从产品市场来看，预定利率下调使得传统险和万能险的定价逻辑发生变化，同等保障或储蓄功能下，消费者可能需要支付更高保费，或在相同保费下获得更低的到期收益，这在短期内可能降低两类产品的市场吸引力。但这也倒逼行业加速产品结构转型，传统险更需强化其 “保障确定性” 的核心卖点，万能险则需通过优化浮动收益机制、提升账户管理灵活性来维持竞争力。从长期而言，预定利率与市场利率的更匹配，有助于保险行业形成 “风险共担、收益共享” 的良性生态，减少利率波动对行业经营的冲击，推动行业从规模扩张向质量提升转型，增强整体抗风险能力。华泰证券表示，本次预定利率下调有望缓解利差损风险，并带动新单的价值率水平改善，降低年初以来的寿险产品成本收益倒挂情况，提升保险公司的销售积极性，或成为寿险行业基本面表现改善的契机。东吴证券亦认为，预定利率的下调将推动新业务负债成本继续下降，伴随新业务对存量的逐步稀释，存量平均成本也将逐步改善。叠加近期长端利率企稳上行和股市走强，寿险行业利差损压力预计将有所缓解。光大证券表示，从负债端来看，预定利率切换后短期新单增长或面临一定压力，但随着“报行合一”全面深化及产品结构持续优化，价值率的进一步提升有望支撑NBV维持一定韧性；同时随着浮动收益型产品占比提升以及新增保单负债成本下降，利差损风险有望得到缓释。从资产端来看，伴随稳增长政策落地显效以及中长期资金入市节奏加快，权益市场回升有望进一步提振险企投资端表现，高股息策略亦将持续支撑险企净投资收益安全垫。后续随着经济预期修复及市场信心回暖，保险股贝塔行情有望持续演绎。非对称调降预定利率 分红险吸引力提升值得一提的是，市场对调降预定利率已有充分预期，但分红险仅下调25bps略超市场预期。分红险的核心是 “收益共享”，其保单收益并非完全固定，而是根据保险公司实际经营成果（主要是可分配盈余）进行分配，既包含一定的保底成分，又有随公司业绩波动的分红空间。与传统险相比，它的收益更具弹性，能在一定程度上分享行业成长红利。分红险因此次调整幅度较小且兼具收益弹性与安全性，叠加6月金管总局下发《关于分红险分红水平监管意见的函》优化“限高令”，大型保险公司分红保险账户分红水平上限由3.0%放宽至3.2%，优势进一步凸显。目前，头部公司凭借更强的投资能力和客户基础，更易在产品调整中抢占分红险市场份额。民生证券认为，此次非对称调降预定利率，一定程度上体现了在长端利率中枢下行背景下，引导各大险企继续转型分红险为代表的非保证收益产品的思路，分红险占比有望持续提升，存量负债成本有望持续下降，头部险企有望凭借更为丰富的分红险产品和更强的综合投资能力而更为受益。中信证券提到，目前大行5年期储蓄存款利率仅为1.3%，随着疫情期间新增的大量储蓄存款到期，储蓄存款活化和搬家的趋势有望形成；分红险将是实现储蓄存款搬家的有力产品，预计保险公司9月份起将全面进入分红险时代，负债结构实现从传统险向分红险转型的拐点。中泰证券表示，非对称下调传统险与分红险预定利率最高值，利好分红险销售能力较强的优质寿险公司进一步降低综合负债成本。双面红利股，看好寿险估值演绎，一方面上市险企自身具备股息优势，另一方面，以平安为代表的头部险企较早布局了境内外上市高股息标的，红利资产的股价将对公司业绩产生较大间接影响。金吾财讯
10 小时前
外汇
重发-《全球汇市》美欧贸易协议提振欧元上涨，关注美联储和日本央行会议
美联储和日本央行本周料将维持利率不变以太币创 2024 年 12 月以来新高中国与美国达成贸易协定的最后期限是8 月 12 日 路透东京7月28日 - 欧元周一上涨，此前美国和欧盟宣布达成框架贸易协议，这是避免全球贸易战的一系列协议中的最新一项。同时美国和日本的央行会议也成为焦点。 美国总统特朗普和欧盟执委会主席冯德莱恩周日在苏格兰会晤时宣布达成协议，美国对欧盟大多数商品征收15%的关税，仅为特朗普之前威胁税率的一半。nL6S3TP01A欧元兑美元EUR=报1.1753 美元，在最初上涨 0.3% 之后又上涨了 0.1%。 欧元兑日圆EURJPY=EBS涨0.2%至173.64日圆，...路透社
10 小时前
