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【券商聚焦】东吴证券维持华润燃气(01193)“买入”评级 指公司提升分红并计划回购
金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，华润燃气(01193)2025年业绩因零售气量增速与接驳利润不及预期而承压，但公司显著提升分红比例并计划回购，以增强股东回报。报告维持对公司的“买入”评级。2025年华润燃气实现营业收入977.33亿港元，同比减少4.81%；归母净利润35.47亿港元，同比减少13.24%。全年派息0.95港元/股，派息率达61.98%，同比提升8.21个百分点。业绩下滑主要系零售气量增速不及预期、接驳利润超预期下滑所致。分业务看，销气业务收入同比减少1.8%至872.69亿港元，分类业绩微降0.3%。零售气量同比微增0.7%至401.8亿立方米，毛差同比提升0.01元/立方米至0.54元/立方米。公司深化与国网合作，全年统筹气量同比增长52.5%，并签署首份国际LNG长协。公司展望2026年零售气量实现中低单位数增长，毛差持平或微降。接驳业务受房地产经济影响显著，收入与分类业绩分别同比下滑34.66%和35.21%，新增居民用户同比减少22.9%。公司预计2026年新增居民接驳150-170万户。综合服务业务收入同比下降4.9%，但分类业绩微增0.9%，其中零售业务占比提升，户均毛利同比增长53%。综合能源业务收入与毛利额分别同比增长5.1%和16.0%。公司预计2026年综合服务与综合能源业务收入均将实现双位数增长。财务方面，公司2025年自由现金流为29.0亿港元，同比增长12.3%；资本开支为36.7亿港元，同比减少16.9%。公司展望2026年经常性资本开支为30-40亿港元，外延并购开支不超过5亿港元。公司承诺2026年提高派息率并计划回购股份，以持续提升股东回报。基于2025年气量数据不及预期，东吴证券下调华润燃气2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.78亿、37.30亿及39.60亿港元，对应市盈率分别为12.37倍、11.87倍及11.18倍。假设2026年派息率为62%，对应股息率约5.0%。金吾财讯
6 分钟前
【券商聚焦】交银国际维持华润置地(01109)买入评级 指2025财年经营韧性凸显
金吾财讯 | 交银国际研报指，华润置地(01109)2025年收入同比微增0.9%至2,814.4亿元（人民币，下同），股东应占净利润同比微降0.5%至254.2亿元，而核心净利润（扣除投资物业重估）为224.8亿元，同比下降11.4%，与市场预期一致。其中，经常性业务（经营性不动产+轻资产管理）核心净利润达116.5亿元，同比增长13.1%，占核心净利润占比提升至51.8%，该机构相信这意味著未来的盈利稳定性和可见度可进一步提升。另外，尽管行业盈利承压，公司综合毛利率只微降0.5个百分点至21.2%，远高于行业平均之10-15%水平。全年派息每股1.166元，核心利润派息率维持在约37%，按3月30日收盘价算，股息率约4.7%。开发销售实现签约额2,336亿元，销售规模为行业第三。另外，2025年末已签未结营业额达1,645.8亿元，其中1,234.8亿元将于2026年结算，业绩确定性足。2025全年新增土储339万平方米，新增权益面积256万平方米，当中一、二线城市投资占比99%，2025年末总土储达4,673万平方米。年內经营性不动产收租型业务营收同比增长9.2%至254.4亿元，毛利率同比提升1.8个百分点至71.8%，成为稳定利润来源。截至2025年末，在营购物中心为98个（总建筑面积：12.4百万平方米），当中27个城市实现2个及以上购物中心布局；公司未来将持续聚焦一二线及省会等核心城市，预计2030年末在营购物中心将增至127个（总建筑面积：16.6百万平方米）。轻资产管理业务营收178.3亿元，华润万象生活核心净利润同比增长13.7%，文体产业运营营收增速达53.5%，新增长曲线动能强劲。华润置地负债率维持在行业低位，该机构相信较低的平均财务成本有望缓解毛利率下行的影响。该机构相信华润可凭借其稳定销售回款及强劲经营性现金流，使其具备逆周期拿地与扩张能力。同时，该机构认为随着经常性业务利润占比过半，其盈利的稳定性和可见度大幅提升。该机构维持公司买入评级以及目标价35.30港元，较资产净值折让40%。金吾财讯
7 分钟前
【券商聚焦】交银国际维持美的集团(00300)A股买入评级 指2026年增长韧性可期
金吾财讯 | 交银国际研报指，2025年，美的集团(00300/000333)实现营业总收入4,585亿元（人民币，下同），同比增长12%，扣非归母净利润同比增长15.5%，反映核心盈利质量持续改善；ToB业务的强劲增长和海外市场的表现是主要驱动力。毛利率方面，主营业务毛利率小幅下降0.3个百分点，在行业竞争激烈、终端价格承压的背景下公司通过产品结构优化及智能制造提效缓解了部分负面影响。展望后续，公司将继续聚焦核心业务增长、坚定全球布局。ToC业务展现经营韧性，海外OBM势头强劲：1）中国内地市场：该机构估算2025年中国内地收入同比增近10%，4季度同比增长单位数。高端化方面，COLMO与东芝双品牌零售规模同比增长双位数，产品结构升级持续推进。2）海外市场：该机构估算2025年海外收入同比增长超10%，4季度同比增长中-高单位数。OBM业务收入占智能家居海外收入比重超45%，同比增速超20%，覆盖国家及地区数量从年初25个拓展至50个；该机构预计2026年OBM仍可实现双位数增长。ToB业务动能强劲，多板块协同增长：ToB业务继续保持高速成长态势，2025年收入同比增长17.5%。分板块来看，楼宇科技增速达26%，表现最为突出；工业技术在储能与新能源汽车部件等业务驱动下同比增长约10%；机器人与自动化整体增长约8%，库卡在中国内地市场表现亮眼，库卡中国收入占比接近30%。该机构预计2026年ToB增速仍将略快于ToC，增长态势持续。2026年1季度来看，尽管同期基数较高，但公司仍有望实现稳健增长。在此背景下，该机构维持对2026-27年的盈利预测大致不变，预计公司2026年收入同比增速将达到中单位数，利润率大致稳定。维持目标价96.20元。该机构继续看好其作为家电龙头在全球化及ToB业务的增长动能，叠加持续加码的股东回报，具备长期配置价值。维持买入评级。金吾财讯
8 分钟前
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2026-04-01 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报4728.37点，较昨日收盘跌78.55前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)蔚来－ＳＷ 09866.hk48.169.80舜宇光学科技 02382.hk57.407.39零跑汽车 09863.hk50.056.44华虹半导体 01347.hk81.905.47哔哩哔哩－Ｗ 09626.hk179.905.39前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)比亚迪股份 01211.hk102.90-2.74美团－Ｗ 03690.hk81.40-1.87金蝶国际 00268.hk8.48-1.05京东集团－ＳＷ 09618.hk112.80-0.35美的集团 00300.hk83.55-0.30金吾财讯
9 分钟前
【券商聚焦】交银国际维持申洲国际(02313)买入评级 指毛利率存不确定性
金吾财讯 | 交银国际研报指，申洲国际(02313)2025年收入同比增8.1%至310.0亿元（人民币，下同），其中量增约9%，单价小幅回落。全年毛利率同比降1.8个百分点至26.3%，下半年毛利率下滑1.7个百分点，呈现压力；毛利率下降主要受人工薪资上涨、柬埔寨新成衣工厂爬坡效率不足以及下半年为客户分担美国市场部分进口关税等因素影响。最终归母净利润同比下降6.7%至58.3亿元，低于该机构的预期。公司指引2026年产能有望实现中单位数增长，但指出毛利率仍存在不确定性。分品类看，运动类/休闲类产品销售同比增长5.9%/16.7%，分别占收入的68%/27%，而内衣类产品/其他针织品销售同比下降2.3%/3.4%。从市场区域来看，欧洲/美国/日本市场销售同比增长20.6%/21.0%/6.4%，中国内地市场则同比降8.4%。管理层表示优衣库订单下半年增速放缓主要是高基数所致，仍对优衣库订单2026年展望正面，预计将带动公司整体收入增长；同时，公司表示新拓展客户有望于2026下半年开始贡献增量收入。公司持续推进海外产能布局。公司位于越南的新面料工厂已投产，现时产能约100吨/天，计划增至200吨/天，该工厂投产后将缓解海外成衣工厂扩产后的面料供应紧张。柬埔寨新建的成衣工厂已有近6,000名员工，2026年用工规模将进一步增加，将进一步释放产能。此外，公司正在印度尼西亚进行实地考察，规划投资建设新的成衣生产基地，有机会于2026年动工。中国内地方面，公司则继续推进存量产能的技改提效。考虑到指引，该机构下调公司2026-27年的盈利预测15-18%，基于2026年16倍市盈率不变，下调目标价至74.10港元（前为84.00港元），维持买入。该机构仍然看好公司垂直一体化整合战略下的长期稳健发展。金吾财讯
11 分钟前
重温稿-独家-投资者 Artisan Partners 支持联合利华出售食品部门的计划
Artisan Partners 称联合利华与麦考密克的交易合理、节税且物有所值交易宣布后联合利华股价下跌 7%，其他投资者表示担忧Artisan Partners称联合利华现在可以专注于增长更快的个人和家庭护理品牌Richa Naidu 路透伦敦4月1日 - 在推动消费品公司战略变革方面素有建树的Artisan Partners，对联合利华ULVR.L周二决定将其食品业务与麦考密克MKC.N合并 (link) 表示欢迎，称这家多芬香皂生产商现在应该能够 "更有效地管理 "其核心个人护理和家居品牌。"Artisan Partners 的董事总经理、国际价值集团（I...路透社
18 分钟前
<半日沽空>半日沽空金额约210.256亿元 沽空比率14.546%
港股半日沽空金额约210.256亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为14.546%。总沽空股份数目:789总沽空股数:13.054亿股总沽空金额:约210.256亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)小米集团－Ｗ(01810)1114.3497541.0085.30比亚迪股份(01211)997.6733941.2154.75腾讯控股(00700)726.1331614.9703.45南方恒生科技(03033)693.3426519.4523.30阿里巴巴－Ｗ(09988)656.7860917.8153.12金吾财讯
39 分钟前
【券商聚焦】交银国际维持雅迪控股(01585)买入评级 指海外业务前景可期
金吾财讯 | 交银国际研报指，2025年雅迪控股(01585)两轮车销量实现强劲复苏，但受新国标切换影响，2026年上半年销量或将承压。全年两轮车销量同比增长25%至1,627万台，已基本恢复至2023年水平。期内公司实现收入370.1亿元，同比增长31.1%；归母净利润达29.12亿元，同比大幅增长128.8%。新国标落地后短期内或对消费端需求产生一定影响。该机构预计2026年销量同比+6%，下半年表现好于上半年。产品结构改善，高端化战略带动毛利率和单车ASP提升。2025年整体毛利率升3.9ppts至19.1%。随着高端产品占比提升，该机构预计公司毛利率仍有提升空间。2025年经营活动现金流59.9亿元（2024：+3.0亿元）。该机构指，2025年两轮车海外销量达30万台，占总销量2%。近期地缘不确定性导致油价攀升，有助东南亚地区从燃油摩托车向电动两轮车切换。基于新国标实施后的销售节奏，该机构下调2026年收入预测2%至342.5亿元，基本维持2027年收入预测，同步下调2026-27年净利润1-3%至34.8/39.9亿元。维持目标价22.63港元，对应18倍2026年市盈率。在新国标落地和以旧换新政策的推动下，行业进入新周期，该机构预计公司作为行业龙头有望受益；同时海外业务值得期待。该机构看好公司中长期发展，维持买入评级。金吾财讯
53 分钟前
港股早盘震荡上扬 恒指涨1.98% 中国生物制药(01177)升8.15%
金吾财讯 | 港股早盘震荡上扬，截至午间收盘，恒指涨1.98%，国企指数涨1.55%，恒生科技指数涨1.59%。中国生物制药(01177)涨8.15%，信达生物(01801)涨6.42%，舜宇光学科技(02382)涨6.08%，药明生物(02269)涨5.94%，洛阳钼业(03993)涨5.34%，药明康德(02359)涨5.28%。跌幅方面，比亚迪股份(01211)跌2.74%，美团-W(03690)跌2.35%，中国海洋石油(00883)跌1.29%，华润万象生活(01209)跌0.21%，美的集团(00300)跌0.12%。黄金股集体走高，灵宝黄金(03330)涨10.39%，潼关黄金(00340)涨10.38%，珠峰黄金(01815)涨8.74%，紫金黄金国际(02259)涨5.40%，紫金矿业(02899)涨4.89%，中国黄金国际(02099)涨4.50%。高盛认为近期黄金下跌属于过度调整，预计降息和央行需求将推动金价走高。维持对黄金的看涨立场，预测尽管近期出现回调，金价仍有望在年底前达到每盎司5400美元。OpenClaw概念股走强，智谱(02513)涨31.87%，MINIMAX-W(00100)涨17.27%，迅策(03317)涨5.96%，金山云(03896)涨4.49%，网易-S(09999)涨3.34%，百度集团-SW(09888)涨3.31%。中信证券表示，2026年以来，国产大模型厂商聚焦Agent及代码能力升级，竞相发布新模型。建议关注以下三条投资主线。1）模型原厂：DeepSeek新一代模型有望与其他国产模型携手，驱动中国AI加速走向世界，同时模型训推进一步降本，更廉价的tokens驱动全球大模型API调用量整体增加。2）AI应用：模型平权有助于缓解市场对于模型与应用矛盾叙事带来的焦虑，助力千行百业AIAgent落地，利好有壁垒的AI应用公司；3）AI基础设施：降本带来用量增长使AIInfra受益，国产AIInfra与国产模型相向而行。德康农牧(02419)半日跌4.7%。国盛证券此前表示，本月各类产品价格走势延续，其中生猪报价触及9.46元/公斤，短期下行压力仍大，且考虑已经在路上的饲料成本上行，行业持续深度亏损确定性高，亏损幅度和长度正在超预期。市场调整后重新审视基本面，逻辑方向依旧是亏损产能去化，未来一个季度行业亏损几乎已成定局，逻辑增强的确定性高，再次提示建议加强配置。优必选(09880)半日涨14.17%，业绩公告显示，截至2025年12月31日止年度之年度归属于母公司股东的净亏损7.03亿元(人民币，下同)，同比减亏36.42%；基本及稀释每股亏损1.55元，去年同期为亏损2.67元。不派末期股息。期内，集团营业收入20.01亿元，同比增长53.29%。其中，全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案全场景实现营业收入约8.2亿元，同比增长约2203.7%；实现销量1079台，同比增长35866.7%。交银国际发布4月研选报告，地缘降温预期与中美元首会晤双重催化可期。3月下旬，随着美国战备储油释出、对原油制裁给予临时豁免、以及美伊启动巴基斯坦渠道外交接触，中东局势已出现阶段性缓和信号，原油价格回落至100美元附近。若4月内冲突没有进一步升级，前期积累的风险溢价有望逐步释放，为市场提供估值修复的空间。中美元首会晤提上日程，中美双方高级官员已于3月中旬赴巴黎预先沟通议题框架，届时将是港股情绪面的关注重心。叠加年报与解禁的技术性压力或在4月逐步出清，港股有望从高波动的震荡阶段缓步过渡至阶段性筑底企稳。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2026-04-01金吾财讯
1 小时前
A股三大指数早盘震荡扬升 沪指半日涨1.36% CPO、创新药等板块强势
金吾财讯 | A股三大指数早盘震荡扬升，截至午间收盘，沪指涨1.36%，深成指涨1.2%，创业板指涨1.18%。盘面上看，CPO、创新药、减肥药等板块强势；交运设备、电力、能源金属等板块受压。华龙证券表示，4月或是市场配置窗口。一是估值合理化。在地缘冲突影响下，市场出现了阶段性调整，局部高估的板块估值消化明显，且部分低估值的板块在市场情绪面负反馈作用下也出现顺势下调，4月市场因此存在短期博弈估值反弹和中长期配置并存的机会。二是地缘出现一些转机。当前美伊地缘冲突仍是导致全球市场不确定性的最大因素，但近期传出美伊通过中间方接触谈判的消息，使市场由前期快速调整转入震荡等待局势明朗的阶段。关于谈判进展，4月6日或是重要的观察日，特朗普此前表示“谈判进展顺利”，将军事打击推迟10天。三是原油输出出现积极变化。相较于冲突和谈判进展本身，市场更关注的是霍尔木兹海峡通航问题，以及其他能源通道能否实现，近期出现一些积极变化。如泰国、巴基斯坦以及马来西亚政府表示，已与伊朗方面达成协议，三国部分船只获准通过霍尔木兹海峡。3月28日，巴基斯坦称伊朗已同意新增放行20艘巴基斯坦籍船只通过霍尔木兹海峡。验证了伊朗此前表述“非敌对船只可通过协调通过”。此外，沙特绕开霍尔木兹海峡的输油管道为全球能源市场增添了确定性。关于开放霍尔木兹海峡也是特朗普的诉求点之一，或是美伊谈判的焦点。实现霍尔木兹海峡正常通航将缓解全球经济滞胀风险和市场对于流动性预期收紧的担忧。四是关于美伊冲突走向。美国国内反战情绪浓厚，且特朗普支持率明显下降，考虑中期选举以及战争授权时效或是缓和美伊冲突的重要因素。金吾财讯
2 小时前
4月1日证券之星早间消息汇总：人民币债券成为全球“避风港”
01. 宏观要闻1、央行：推动中小银行聚焦主责主业 增强银行资本实力中国人民银行货币政策委员会日前召开2026年第一季度(总第112次)例会。会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。维护金融市场稳定运行。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。2、韩国政府对华放宽多次往返签证发放标准 并进一步延长签证有效期据环 球 网援引韩联社、《韩国...证券之星
2 小时前
CITE 2026将于4月初启幕 机器人概念股强势 优必选(09880)涨14.70%
金吾财讯 | 机器人概念股强势，优必选(09880)涨14.70%，禾赛-W(02525)涨10.76%，卧安机器人(06600)涨8.91%，华沿机器人(01021)涨6.76%，力劲科技(00558)涨6.54%，金力永磁(06680)涨6.32%，舜宇光学科技(02382)涨5.80%，范式智能(06682)涨5.75%，华虹半导体(01347)涨5.67%，德昌电机控股(00179)涨6.01%，越疆(02432)涨5.54%。第十四届中国电子信息博览会（CITE2026）将于2026年4月9日至11日在深圳会展中心（福田）举办。本届展会将以“新技术、新产品、新场景”为主题，来自全球的1200余家领军企业与创新团队参加，预计吸引专业观众超7万人次，同期举办30余场论坛活动，呈现电子信息产业从底层技术到终端应用的完整生态图谱。其中，具身智能板块，宇树机器人、众擎机器人、智元机器人、越疆机器人、灵心巧手等明星企业将集体亮相。另外，本次博览会将举办首届AIOPC机器人/硬件黑客松。金吾财讯
2 小时前
美伊停战信号提振，黄金ETF华夏（518850）、黄金股ETF华夏（159562）双双涨超2%
4月1日早盘，美伊停战信号提振市场，黄金强势上涨，重新站上4700关口，截至10:45，黄金ETF华夏(518850)涨2.33%，黄金股ETF华夏(159562)涨2.46%，其持仓股紫金黄金国际、中国黄金国际、紫金矿业、招金矿业等股纷纷飙升走强，有色金属ETF华夏(516650)涨2.01%。消息方面，当地时间3月31日，美国国务卿鲁比奥表示，美国可以看到伊朗战争的“终点线”。他表示，结束伊朗战争不是今天，也不是明天，但终将到来。他还表示，未来某个时候有可能与伊朗举行直接会谈。鲁比奥还表示，伊朗战争后，美国将不得不重新审视北约关系。中信期货分析指出，中东局势边际缓和预期升温，市场对最极端能...证券之星
2 小时前
【券商聚焦】交银国际：港股整固后或迎阶段修复 4月地缘降温预期与中美元首会晤双重催化可期
金吾财讯 | 交银国际发布4月研选报告，3月港股整固，地缘不确定性是核心影响因素。港股3月的主要扰动并非来自基本面，而是中东地缘不确定性。随着月内冲突发酵，布伦特原油一度逼近120美元/桶，霍尔木兹海峡运输风险溢价急升。外溢效应冲击全球风险偏好，港股亦跟随新兴市场承压。与此同时，3月年报密集披露期亦带来业绩分化，南向资金操作风格转向快进快出、阶段性获利了结，配置重心向高股息的能源、银行等防御板块集中。整体而言，3月市场在多重扰动下缺乏企稳条件，指数因而承压。4月进入关键窗口期：地缘降温预期与中美元首会晤双重催化可期。3月下旬，随着美国战备储油释出、对原油制裁给予临时豁免、以及美伊启动巴基斯坦渠道外交接触，中东局势已出现阶段性缓和信号，原油价格回落至100美元附近。若4月内冲突没有进一步升级，前期积累的风险溢价有望逐步释放，为市场提供估值修复的空间。中美元首会晤提上日程，中美双方高级官员已于3月中旬赴巴黎预先沟通议题框架，届时将是港股情绪面的关注重心。叠加年报与解禁的技术性压力或在4月逐步出清，港股有望从高波动的震荡阶段缓步过渡至阶段性筑底企稳。行业配置方面，哑铃两端均处于布局视窗，风格由防御向攻守平衡过渡。1)地缘不确定性溢价消退与中美元首会晤催化预期双重支撑下，前期超跌的科技板块具备均值回归修复空间。重点布局估值仍处于历史中低位、且持续加大回购注销力度的头部互联网平台；关注具备产业催化的AI应用、智能驾驶等资产。2)能源与大宗商品：中东地缘不确定性若持续，高油价对中国内地能源板块仍形成直接盈利支撑，同时黄金受益于全球避险情绪与美元信用压力，维持战略性高配。若地缘不确定性快速降温，则建议在能源股上高切低、兑现溢价。3)红利低波底仓：在外部不确定性尚未完全消散前，高股息的电信运营商、公用事业及银行仍是南向资金的核心仓位来源，继续持有并作为组合波动率管理工具，但可在地缘风险明确下行后逐步减配、换仓至弹性更高的方向。金吾财讯
2 小时前
