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【首席视野】连平：油价上涨对中国经济的影响与对策
连平、刘涛（连平系广开首席产业研究院院长兼首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长）此文2026年4月9日刊登于香港大公报经济透视栏目1. 油价大幅上涨对中国经济有何负面影响？迄今为止，本轮中东冲突走向仍具有较大的不确定性，目前尚难断言危机何时结束。即便特朗普宣称对伊朗再打击“两到三周”就收兵，但以色列是否会不达目的誓不罢休、进一步“绑架”美国卷入地面战争，伊朗是否同意停火并开放霍尔木兹海峡，更多的中东和域外国家是否会卷入进来，等等，都是影响冲突走向的关键变量。如果冲突在短期内（一到两个月）走向缓和，国际油价从高位回落，中国经济受影响相对较小，可能仅面临阶段性的温和输入性通胀。但如果冲突持续半年甚至一年以上，引发国际原油价格持续走升，如140-180美元一桶，甚至更高，必将对中国经济和世界经济产生深远影响。需要指出的是，这些影响不一定都是负面的，可能有积极的一面，也就是“危”“机”并存。虽然我国是全球石油消费大国和进口大国，但得益于能源结构的多元化和石油供给来源的多元化，尤其煤炭在能源体系中占比仍达到51%，本轮油价上涨的冲击总体可控，但其负面效应依然不可轻视。从冲击和挑战看，陡增相关影响主要体现在成本端和需求端。一是输入型通胀压力陡增。国际油价上涨直接迅速地推升PPI，并逐步向 CPI 传导，输入性通胀压力明显上升，增加了宏观调控的复杂性。作为全球最大的原油进口国，中国超过70%的原油依赖进口，其中近一半来自中东。油价每上涨10美元/桶，中国的年进口成本将增加约200亿至2800亿元人民币。在极端情况下，若油价长期维持在120美元/桶以上，PPI涨幅可能相应回升至3%以上，CPI涨幅或突破3%，形成较为明显的通胀压力。二是消费受到抑制。高油价提升居民出行、物流等生活成本，降低了实际可支配收入，挤压了居民的可选消费增长空间。三是投资意愿下降。在原材料与燃料成本抬升的同时，部分中下游企业还面临终端需求不足的问题，由于成本上升、价格低迷陷入“两头受挤”的困境，利润被大幅压缩，导致投资能力和意愿不足。尤其是交通运输、航空航运、化工、塑料、化纤等高度依赖原油的行业受到的影响更为明显。四是国际收支和人民币汇率承压。相比于近岸贸易，高昂的能源成本和海运保险费将削弱中国出口产品的价格竞争力，叠加原油进口支出成本扩大，有可能导致贸易顺差收窄、甚至经常账户逆差，人民币汇率阶段性波动加大。2、全球油价持续上涨对中国经济可能带来哪些机遇？首先是有利于缓解通缩压力。2023-2025年，中国出现了结构性通缩现象，表现为物价持续低迷、需求不足、工业通缩严重、整体物价指数连续多季为负等。物价持续下跌容易强化企业和居民的通缩预期，导致企业投资意愿不足、消费者消费能力不足，从而进一步抑制总需求，形成“低物价-低利润-低收入-低消费”的恶性循环。而国际油价的上涨则可在一定程度上打破通缩的自我强化，改善投资和消费的意愿和能力。当然，这种输入性、成本端推动的物价上涨压力并不能从根本上解决需求不足和通缩的问题。真正的经济复苏的关键在于通过有效的宏观政策提振内需，改善企业和居民的预期，形成“工资-物价”的良性螺旋式上升。其次是上游能源行业盈利显著改善。油价上涨带来的石油开采、油气服务、煤炭、煤化工等传统能源企业营收与利润提升，有利于增强国内能源供给能力与投资积极性，推动能源产业进一步发展和壮大，提升能源安全保障水平。再次是新能源产业迎来新一轮发展机遇。高油价凸显了新能源的经济性，各国为摆脱对中东能源的依赖，将更大力度发展核电、可再生能源并推动经济电气化，这恰好契合中国在新能源领域的产业优势。作为新能源产业的领导者，中国有望受益于全球能源转型趋势，利好光伏、风电、储能、新能源汽车、特高压、节能装备等绿色产业的国内需求和出口需求。再其次是倒逼全社会节能降耗，推动工业、交通、建筑等领域加快能效提升与技术改造，促进经济发展方式从资源消耗型向高效集约型转变。第五是加速能源进口多元化与人民币国际化进程。油价上涨有助于推动中国与俄罗斯、中亚、拉美、非洲等产油国深化合作，扩大石油贸易人民币结算规模，降低美元波动风险；有助于提升“上海价格”的国际影响力，提升我国在国际能源体系中的话语权。第六是强化能源安全战略共识，推动战略石油储备、管网设施、国内勘探开发加快建设，长期增强中国经济应对外部冲击的韧性。作为全球新能源产业链最完整、竞争力最强的国家，中国能够在高油价环境中把握结构性机遇，将外部压力转化为高质量发展与能源自主的长期动力。3、针对油价上行对中国经济的不利影响的相关对策建议一旦中东冲突出现中长期化和扩大化蔓延趋势，为最大限度地降低油价上行对中国经济的不利影响，需从市场调控、能源供给、产业转型、国际合作和民生保障等多方面综合施策。具体建议如下：一是强化市场调控与风险对冲。尽快完善成品油价格调控机制，设定日度、周度、月度预警线，适当放宽原有的“十日一调”节奏，尤其是当国际油价高于每桶130美元时，应严格执行控价政策，即国内汽、柴油最高零售价格原则上不提或少提，同时严查并严厉打击哄抬油价、囤货惜售、价外加价、串通涨价等行为，为经济免受油价上涨冲击提供有效缓冲。动态调整原油储备释放机制，若油价攀升持续超过100美元/桶时，应联动商业储备协同投放国家战略储备，快速平抑市场涨价预期；当油价进入超过130美元/桶的极端高价区间时，除实施大规模集中释放外，必要时还可联合国际能源署协同抛储。大力发展原油期货衍生品市场，丰富衍生品工具供给，加快推广原油期权、场外掉期、价差套保等多元化产品，为炼化、贸易、航空等企业提供精准化风险对冲工具。二是完善多元化能源供应体系。目前中东石油（海湾五国加西伊）占我国石油进口的约45%，占比偏高。应进一步扩大非中东油气进口渠道，加强与俄罗斯、中亚、非洲及拉美国家的能源合作，通过中俄东线天然气管道扩容、中亚油气管道升级等项目，增加长期供应合同占比，分散地缘政治风险。加速国内油气勘探开发，加大对新疆塔里木盆地、四川页岩气田等资源的投资，推广智能完井、水力压裂等新技术，稳步提升自给率。积极发展可再生能源，制定光伏、风电装机倍增计划，逐步将非化石能源占比提升至30%左右。目前占比21.7%。推广氢能重卡、电动船舶等交通领域应用，减少对燃油的依赖。三是加快推动产业绿色转型。实施高耗能行业能效标准，对钢铁、化工、建材等重点领域设定单位产值能耗下降目标，通过碳交易市场倒逼企业技术改造，例如推广余热回收、电炉短流程炼钢等工艺。培育新能源产业链，设立专项基金支持储能技术（如液流电池、固态电池）研发，降低可再生能源波动性对电网的影响。鼓励新能源汽车下乡，扩大充电基础设施覆盖至县域市场。四是深化国际能源合作。依托金砖机制和上合组织，继续扩大与俄罗斯、中东等产油国的人民币结算规模，减少美元计价带来的汇率波动风险。探索建立亚洲原油基准价格体系。在G20、国际能源论坛等平台倡导建立“应急供应联盟”，推动产油国在冲突期间保持最低出口量，稳定市场预期。五是积极保障民生与社会稳定。在油价持续高危的情况下，关注中低收入群体的生活成本变化，适时合理发放价格临时补贴或消费券。通过精准识别，向网约车司机、货运从业者等高依赖群体定向发放补贴，缓解运营成本压力。针对航空、物流、化工等受油价冲击最直接的行业，实施阶段性的减税降费或专项补贴。对可能受到油价上涨影响较大的化肥生产实施临时电价优惠，建立钾肥进口储备制度，防止农资价格过快上涨传导至农产品价格和其他食品价格。金吾财讯
4月10日 周五
稳定币概念股强势 国泰君安国际(01788)涨8.68% 香港金管局下午五时公布首批稳定币牌照
金吾财讯 | 稳定币概念股强势，国泰君安国际(01788)涨8.68%，华兴资本控股(01911)涨6.42%，经纬天地(02477)涨5.42%，云锋金融(00376)涨5.24%，耀才证券金融(01428)涨4.80%，众安在线(06060)涨4.73%，OSL集团(00863)涨4.54%。香港金管局将于4月10日下午五时公布首批稳定币牌照，随后，持牌稳定币发行人将会见传媒。此前，香港金管局已于2026年3月中旬完成首批申请的最终审核，目前进入官方公示筹备阶段，金管局共收到36份申请，首批牌照计划发放2~3张，监管标准严格。金吾财讯
4月10日 周五
【异动股】蓄电池及其他电池板块拉升，圣阳股份(002580.CN)涨8.64%
今日午盘，截至13:15，蓄电池及其他电池板块拉升。圣阳股份(002580.CN)涨8.64%报18.74元，南都电源(300068.CN)涨8.51%报12.5元，力王股份(920627.CN)涨7.62%报20.48元，雄韬股份(002733.CN)涨6.33%报29.24元，骆驼股份(601311.CN)涨4.64%报9.92元，浙江恒威(301222.CN)涨4.06%报37.44元，万里股份(600847.CN)涨3.51%报13.26元，天能股份(688819.CN)涨3.46%报34.1元。财华社
4月10日 周五
西部水泥(02233)午后涨势延续 涨5.44% 近日与南非AfricaSam订立售股及认购协议
金吾财讯 | 西部水泥(02233)午后涨势延续，截至发稿，涨5.44%，报2.52港元，成交额8361.53万港元。消息面上，西部水泥近日发布公告，与南非AfricaSam公司订立售股及认购协议，同意以1.45亿美元(折合约9.98亿元人民币)收购南非AfricaSam公司股份。西部水泥认为，此举将进一步扩大公司在南部非洲的发展及版图。公开资料显示，AfricaSam公司水泥年产量为450万吨、骨料年产量为500万吨、预拌混凝土年产量为150万吨，是南非市场头部水泥企业之一。AfriSam拥有两座综合水泥工厂，且均配备完整的熟料生产线，可实现从原料开采到熟料煅烧的全流程自主控制。金吾财讯
4月10日 周五
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2026-04-10 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报4873.60点，较昨日收盘跌51.93前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)中芯国际 00981.hk58.054.22理想汽车－Ｗ 02015.hk74.854.10地平线机器人－Ｗ 09660.hk7.213.15阿里巴巴－Ｗ 09988.hk126.603.01舜宇光学科技 02382.hk63.052.27前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)蔚来－ＳＷ 09866.hk48.92-5.65金蝶国际 00268.hk8.34-1.30小米集团－Ｗ 01810.hk31.06-0.96百度集团－ＳＷ 09888.hk108.70-0.82腾讯控股 00700.hk506.00-0.49金吾财讯
4月10日 周五
澳大利亚本迪戈和阿德莱德银行业绩乐观，涨幅扩大；花旗银行维持 "卖出 "评级
4月10日 - 本迪戈和阿德莱德银行BEN.AX股价最高上涨3.2%至11.7澳元，创下自2月19日以来的最高水平基准指数.AXJO下跌0.3%，该股延续涨势，跻身涨幅榜前列花旗银行维持对 BEN 的 "卖出 "评级，称该银行第三季度交易更新受到好评，但主要数据与之前的指导一致，不会推动持续的盈利修正。周四，这家地区性贷款机构的股价大涨 8.4%，此前该机构公布第三季度税后现金收益大涨 12.8% (link)。花旗银行称，盈利超过了下半年 VA 一致预期，但警告称，盈利超过预期是受资产质量以及其他营业收入和成本的时间效应影响。券商称，推动第三季度净利息收益率达到 1.98%的...路透社
4月10日 周五
石四药集团(02005)两大注射液药品取得药品生产注册批件
金吾财讯 | 石四药集团(02005)发布公告，集团已取得中国国家药品监督管理局有关复方电解质醋酸钠葡萄糖注射液(250ml及500ml)和盐酸甲氧氯普胺注射液(2ml:10mg)的药品生产注册批件，均属于化学药品第3类，视同通过一致性评价。复方电解质醋酸钠葡萄糖注射液主要用于不能口服给药或口服给药不能充分摄取时，补充和维持水分及电解质，并补给能量。盐酸甲氧氯普胺注射液是一种镇吐药，主要用于(i)化疗、放疗、手术、颅脑损伤、脑外伤后遗症、海空作业以及药物引起的呕吐；(ii)急性胃肠炎、胆道胰腺、尿毒症等各种疾患之恶心、呕吐症状的对症治疗；及(iii)诊断性十二指肠插管前用(有助于顺利插管)及胃肠钡剂X线检查(可减轻恶心、呕吐反应，促进钡剂通过)。此前，该公司于2026年2月27日公告称，集团盐酸甲氧氯普胺原料药已获国家药监局批准登记成为在上市制剂使用的原料药。金吾财讯
4月10日 周五
国家开发银行：已于4月9日成功发行60亿元3年期绿色金融债券
金吾财讯 | 据央视新闻报道，国家开发银行已于4月9日在上海清算所成功发行60亿元3年期绿色金融债券，发行利率为1.49%，认购倍数5.19倍，获得投资者踊跃认购。据了解，这次发行严格按照《绿色金融支持项目目录(2025年版)》挑选项目，绿色等级为G1(最高级别)，募集资金将主要用于基础设施绿色升级、环境保护产业、生态保护修复和利用等重点领域，预计将建设/改造供水管网380千米、建设/改造雨污排水管网838千米，并实现每年削减化学需氧量1.95万吨、生化需氧量726吨、氨氮1589吨、悬浮物1.05万吨、总氮1311吨、总磷304吨等环境效益。截至目前，国开行已累计发行绿色金融债券2475亿元。下一步，国开行将聚焦主责主业，用好绿色金融债券融资渠道，为加快经济社会发展全面绿色转型、建设美丽中国提供更多金融支持。金吾财讯
4月10日 周五
<半日沽空>半日沽空金额约174.487亿元 沽空比率13.987%
港股半日沽空金额约174.487亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为13.987%。总沽空股份数目:783总沽空股数:11.341亿股总沽空金额:约174.487亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)恒生中国企业(02828)1171.3586535.4226.71盈富基金(02800)1142.7885613.2826.55南方恒生科技(03033)1050.1014640.6236.02腾讯控股(00700)750.0215014.4084.30阿里巴巴－Ｗ(09988)624.7197312.1383.58金吾财讯
4月10日 周五
高油价持续，选对ETF轻松跟上行情
最近油价变化特别快，之前大家还在讨论“油价会不会涨”，现在都在问“高油价会持续多久”。从Polymarket最新预测来看，霍尔木兹海峡在4月底前恢复常态的概率仅为26%，说明全球石油供应短期内很难恢复正常，高油价大概率会持续一段时间。油价上涨的时候，并不是整个油气行业都一样受益，最直接得到好处的是油气开采、油服、装备和运输这些中上游环节，油价一涨它们的利润马上就能变好；而炼化、贸易、燃气供应这些中下游业务，成本传导压力大，利润反而容易被压缩。目前市场上油气板块主要有三个指数：国证石油天然气指数、中证油气产业指数和中证油气资源指数。国证石油天然气指数的中上游环节权重达67.0%，是三个指数中最高...证券之星
4月10日 周五
港股早盘冲高回落 恒指半日涨0.61% 理想汽车-W(02015)升4.17%
金吾财讯 | 港股早盘三大指冲高回落，截至午间收盘，恒指涨0.61%，国企指数涨0.62%，恒生科技指数涨1.07%。理想汽车-W(02015)涨4.17%，宁德时代(03750)涨3.50%，中芯国际(00981)涨3.50%，中国人寿(02628)涨3.42%，老铺黄金(06181)涨3.18%。跌幅方面，康师傅控股(00322)跌3.35%，中国宏桥(01378)跌2.54%，海底捞(06862)跌2.45%，恒安国际(01044)跌1.75%，华润万象生活(01209)跌1.73%。苹果概念股多个股上扬，舜宇光学科技(02382)涨1.78%，富智康集团(02038)涨1.57%，荣阳实业(02078)涨1.55%，蓝思科技(06613)涨1.48%，丘钛科技(01478)涨1.08%。消息面上，有报道称，从产业链求证获悉，苹果首款折叠屏手机试产顺利示。CounterpointResearch最新报告显示，受苹果预计入局、智能手机市场持续高端化以及OEM参与度扩大等因素支撑，2026年全球折叠屏智能手机出货量预计增长20%。港股中资券商股盘初整体走强，中信证券(06030)涨10.14%，国联民生(01456)涨6.44%，中州证券(01375)涨6.01%，中信建投证券(06066)涨5.17%，中金公司(03908)涨4.65%。消息面上，近日20余家券商陆续发布2025年资产管理业务营收，全年共实现资产管理业务手续费净收入超400亿元，10余加券商实现年度业务收入正增长，其中领涨的中信证券更是突破100亿元营收大关达到121.77亿元，同比增长超15%。机器人概念股盘初普涨，五一视界(06651)涨6.00%，极智嘉-W(02590)涨5.06%，兆威机电(02692)涨4.85%，理想汽车-W(02015)涨4.17%，微创机器人-B(02252)涨4.02%。消息面上，TrendForce集邦咨询发布人形机器人深度研究报告表示，2026下半年全球人形机器人产业将进入商业化的关键期。其中，中国厂商锁定的商用化目标与场景逐渐明确，并积极提升产量，预估将激励2026全年中国人形机器人市场产量年增高达94%。兆威机电(02692)股价上扬至4.85%，对应A股兆威机电(003021)同步涨至午间收盘的2.84%。消息面上，兆威机电近日发布公告称，计划参与竞买深圳市宝安区国有土地使用权，并投资约8亿元建设灵巧手及微型驱动系统产业园项目，进一步加码机器人板块布局、优化产能分布、提升公司在微型驱动与灵巧手领域的行业地位与市场占有率。挚达科技(02650)早盘股价强势后猛跌，午间收盘跌至7.85%。消息面上，深圳证券交易所今日发布公告，将挚达科技调入港股通标的证券名单，调整自2026年4月10日起正式生效。中信证券研究指，在冲突缓和的迹象下，港股有望获得境内外资金的回流。截至4月7日，恒指和恒科动态PE分别为10.9倍和17.8倍，处于历史57%和31%分位数，且投资者或也开始交易特朗普5月中旬访华的预期。在基本面预期充分调整后，叠加“十五五”的政策催化，该机构判断港股有望在4-5月迎来估值扩张行情。建议关注：1)科技板块中业绩预期已充分调整的互联网和半导体板块；2)整体维持较高业绩增速、海外BD变现或延续的医药板块；3)基本面预期触底、低估值+高股息的消费板块；4)受益于油价回落、人民币升值的航空板块。金吾财讯
4月10日 周五
湛江金融监管分局核准卢前徐闻农商行行长任职资格
2026年04月03日，湛江金融监管分局核准卢前徐闻农商行行长任职资格。公告内容如下：湛江金融监管分局关于卢前徐闻农商行行长任职资格的批复湛金监复〔2026〕27号徐闻农商行：《广东徐闻农村商业银行股份有限公司关于卢前同志行长任职资格审核的请示》（徐农商银报〔2026〕16号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准卢前徐闻农商行行长的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求在到任后10日内报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由湛江金融监管分局办理行政许可注销手续。三、你行应督促上述核准任职资格...证券之星
4月10日 周五
