新闻
3月26日证券之星午间消息汇总：再创历史新高！公募基金规模突破38万亿元
01. 宏观要闻1、财政部：政府预算公开已基本实现“应公开尽公开”，财政透明度明显提升财政部网站消息，3月26日，2026年中央部门预算集中向社会公开。对此，财政部有关负责人回答记者提问时表示，2026年，各中央部门原则上应将一般公共预算一级项目、政府性基金预算项目、国有资本经营预算项目绩效目标表按照不低于项目数量60%的比例向社会公开。绩效目标公开是预算公开的一项重要内容，也是提高预算公开易读性、强化公众监督的有力举措。“在各级政府的共同努力下，政府预算公开工作取得显著成效，预算公开的深度和广度不断拓展，已基本实现‘应公开尽公开’，财政透明度明显提升。”上述负责人表示，2026年中央政府预算...证券之星
3月26日 周四
【券商聚焦】中信建投维持鸿腾精密(06088)“买入”评级 指AI业务放量成长预期乐观
金吾财讯 | 中信建投发布研报指，随着鸿腾精密(06088)未来AI高毛利产品占比提升以及持续推进提质增效，公司未来盈利能力有望提升。维持对公司“买入”评级。报告核心观点认为，公司作为全球精密零组件头部厂商，正聚焦连接、电源及液冷系统深化AI产品组合。2025年，公司Cloud/Datacenter（云端/数据中心）业务收入达8.13亿美元，同比增长37%，占总收入比例提升至16%。公司上调了未来三年该业务板块的营收占比目标，指引2026年占比达到Mid Twenties（约25%），2027年达到High Twenties（约28%），2028年达到Low Thirties（约30%）。报告指出，随着AI高毛利产品占比提升及公司持续推进提质增效，未来盈利能力有望提升。财务表现方面，公司2025年实现营收50.03亿美元，同比增长12.4%；净利润1.57亿美元，同比增长1.9%。分业务看，除AI驱动的Cloud/Datacenter业务增长强劲外，Automobility（汽车互联）业务收入9.32亿美元，同比增长94%，主要受并表因素拉动；而Smartphones（智能手机）业务收入8.24亿美元，同比下降13%。2025年公司毛利率为18.91%，同比下降0.84个百分点，主要受原材料涨价影响；但销售、管理和研发三项费用率合计为14.4%，同比下降1.4个百分点，显示出费用控制取得成效。业务进展上，公司在AI相关产品领域持续获得新突破。报告提及，公司推出了可负荷400A超高电流的Power Whip解决方案，发布了下一代1.6T高速解决方案与CHIPLINK 448G架构，并展示了已通过验证的102.4T CPO（共封装光学）外置光源方案，技术能力从元器件供应向系统级解决方案延伸。基于上述判断，报告预测公司2026-2028年收入分别为56.8亿美元、66.1亿美元、77.0亿美元，归母净利润分别为3.03亿美元、4.81亿美元、6.95亿美元，对应市盈率（PE）分别为22倍、14倍、9倍。金吾财讯
3月26日 周四
【券商聚焦】中信建投维持蜜雪集团(02097)“买入”评级 指公司业绩亮眼增长可期
金吾财讯 | 中信建投发布研报指，蜜雪集团(02097)2025年业绩表现亮眼，收入及利润实现高速增长，未来将通过产品和数字化能力的全面升级以及多业务线的持续深耕，实现提质增效与规模扩张的协同发展。报告认为，蜜雪集团2025年实现收入335.60亿元，同比增长35.2%；实现归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%。净利润增长主要得益于门店的高速拓展。期内，商品和设备销售毛利率由2024年的31.2%降至29.9%，主要系收入结构变化及部分原材料采购成本上升所致；而加盟和相关服务的毛利率则由80.4%升至82.6%，主要受益于加盟门店扩张带来的规模效应。费用控制稳定，销售和分销开支占营收比同比下降0.3个百分点至6.1%。截至2025年末，公司整体门店数达到59,823家，年度净增13,344家，其中中国内地门店数为55,356家。展望2026年，蜜雪集团将进一步提升端到端供应链能力，打造更高效的冷链物流体系并稳健投资建设产能，持续深化产品研发。公司亦将致力于通过数字化和智能化进行运营赋能，并深耕品牌IP建设。管理层方面，原首席执行官卸任后由原首席财务官接任，核心管理层保持稳定，战略布局更加明确。2026年门店拓展速度预计将有所放缓，重点转向提质增效。海外市场方面，东南亚市场调改后效果显著，新店营业额大幅提升，预计海外门店有望实现净增加。其他业务线中，咖啡业务占比将持续提升，鲜啤福鹿家将持续拓展优质模型，蜜雪冰城旗舰店亦将继续推进布局。报告维持对蜜雪集团的“买入”评级。预测公司2026年及2027年将分别实现归母净利润65.00亿元及72.19亿元，当前股价对应PE分别为18X、16X。金吾财讯
3月26日 周四
A股早盘震荡下跌 沪指半日跌0.58% 保险、光伏等板块走弱
金吾财讯 | A股三大指数早盘震荡下跌，截至午间收盘，沪指跌0.58%，深成指跌0.38%，创业板指跌0.07%。盘面上看，能源金属、电力、锂矿概念等板块领涨，保险、光伏、地面兵装等板块走弱。中金公司研报指出，当下或为A股中期相对低点，深调已带来布局良机。虽短线走势仍有一定不确定性，但经历调整后，A股市场风险得到进一步释放，机构认为估值处于相对合理水平，若按风险溢价衡量，截至3月23日，沪深300指数盈利收益率相比10年期国债收益率的股权风险溢价为5.5%，处于2010年以来的42%分位。沪深300指数股息率2.7%，股债性价比仍具备优势。中期维度，市场所处宏观环境没有发生根本性变化，支撑A股市场“稳进”的逻辑仍成立，风险释放与下跌调整有望带来较好的配置机会。中国制造优势明显，当前人工智能处于新技术迭代与应用落地的阶段，新模型训练对能源与成本的需求呈现指数级增长，支撑上游需求，带动相关上市公司产品涨价与盈利改善。配置上，关注几条主线，1）景气成长：受益于AI技术落地的行业如光通信、存储；新能源相关的电池、储能等。2）周期资源股：综合考虑产能周期位置，关注供需格局支撑涨价及业绩确定性的细分领域，如电网、化工等。3）高股息在今年或仍为阶段性、结构性表现，关注与现金流的匹配。金吾财讯
3月26日 周四
【券商聚焦】中信建投证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指高端化与出口驱动增长
金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，吉利汽车(00175)2025年第四季度业绩显示其高端化转型与出口业务提速的核心逻辑。报告认为，吉利银河品牌成为最快实现年销百万辆的新能源品牌，极氪品牌高端化成效显著，带动单车平均售价提升。同时，公司研发投入费用化率提升至43%，夯实了报表盈利质量。展望未来，极氪新车型接力以及海外渠道加速扩张，有望驱动2026年成为公司出海销量爆发的元年。报告聚焦公司的业务亮点。吉利银河品牌在25Q4销量同比大增73%，银河星耀8等GEA架构车型成为月销过万的爆款。极氪品牌方面，9X车型季销超过2万辆，带动25Q4单车收入环比提升0.7万元至12.4万元。未来，极氪8X车型预售订单表现强劲，预计将进一步强化品牌高端形象并贡献利润。出口业务成为新增长点，25Q4新能源车出口销量同比激增630%，公司计划在2026年将海外渠道加速扩充至2200个。关键财务指标方面，吉利汽车25Q4实现营收1057.6亿元人民币，同比增长22.4%；归母净利润37.4亿元人民币，同比增长4.0%。当季综合毛利率为16.9%，环比提升0.3个百分点，主要得益于规模效应、新架构降本及车型组合高端化。期间费用率为13.9%，其中研发费用率为5.6%。报告特别指出，25Q4研发投入费用化率提升至43%（前三季度为33%），意味着更多研发投入直接费用化，减轻了未来的折旧摊销压力，提升了当期报表盈利质量。基于高端化与出口的双重驱动，报告预测2026-2028年公司净利润210.60/252.78/276.68亿元，对应PE为10.0/8.4/7.6倍，维持“买入”评级。金吾财讯
3月26日 周四
以发动对伊袭击，布油价格飙升，金价回调跌至4500美元
3月26日盘中，受以色列对伊 朗基础设施发动大规模袭击消息催化，布伦特油价盘中一度突破104美元，金价盘中跳水，跌至4503美元附近，截至发稿，黄金ETF华夏(518850)跌幅扩大至0.7%，有色金属ETF华夏(516650)跌0.84%，黄金股ETF华夏(159562)跌2.18%，其持仓股紫金黄金国际、六福集团、山东黄金、晓程科技等股纷纷重挫回调。当地时间26日，以色列国防军宣布，以色列国防军对伊 朗伊斯法罕的基础设施发动了一系列大规模袭击。国金证券表示，历史经验反复验证，滞胀环境下黄金通常具备较好的市场表现，成为资产配置中的“避风港”。但从本轮市场表现来看，前期资金更多围绕通胀因素进行...证券之星
3月26日 周四
50万亿定存到期，低利率时代理财思路在哪？
存款时代的帷幕悄然落下，专业理财的序章正缓缓铺展。家庭聚会上，一位亲友聊起资金规划的新需求：2021年存的五年期大额存单当年利率超4%，利息可覆盖孩子兴趣班开支，如今咨询续存利率仅1.5%左右，收益明显缩减。当下找到“稳妥且合理增值”的资金打理方式，正成为不少家庭的共同诉求。据华泰证券测算，2026年全年一年期以上定期存款到期规模将达50万亿元，多为2020—2021年高息周期存入的家庭储备资金。过去十年，国有大行五年期定存利率从5%以上降至1.3%，大额存单利率最高也难超1.6%，利率下行是经济转型下的长期趋势，低利率或已成为时代常态。当前，货币基金、现金管理类理财收益率持续走低，A股波动加...证券之星
3月26日 周四
原油上涨带动农资价格上行，关注农业ETF华夏（516810）补涨机会
3月26日，A股早盘翻红后震荡调整，消化周内涨幅。农业ETF华夏(516810)由涨转跌，盘中震荡下行，截至11：12跌0.58%，中牧股份、圣农发展、史丹利、盐湖股份、亚钾国际等逆势走强。国际原油高位震荡，基础化工原料成本持续承压，带动国内农药原药市场交投活跃，多数品种受上游成本支撑集体走高。2026年3月16日中国化肥批发价格综合指数(CFCI)为2640.33点，同比上涨5.45%。据iFinD数据，2025年以来主要粮食价格缓慢抬升，截至2026年3月20日，国内玉米、小麦、大豆平均价格较2025年初分别变动+16%、+9%、+8%。华源证券表示，我国第一产业增加值持续增长，原油上涨带...证券之星
3月26日 周四
餐饮消费板块继续调整 茶百道(02555)跌3.75%
金吾财讯 | 餐饮消费板块今日股价集体继续调整，茶百道(02555)跌3.75%，卫龙美味(09985)跌4.09%，锅圈(02517)跌4.91%，蜜雪集团(02097)跌5.28%，古茗(01364)跌5.65%。开源证券研报指，2026 年 1-2 月社零数据呈现稳步复苏态势，增速环比 2025 年 12 月实现较好回升，其中粮油食品、烟酒类消费实现双位数高增，主要受益于春节错期下，假期消费集中在 1-2 月释放。食品饮料板块市场预期以及估值均处于低位，未来资金配置意愿大概率显著回升，建议积极布局。细分板块看，白酒建议优先配置行业龙头标的，重点关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等。大众品建议围绕三条主线布局：一是中期景气度向上的零食板块；二是关注原奶及乳制品行业，预计 2026年原奶价格将止跌企稳，牧场及中游乳制品加工企业有望率先受益；三是餐饮供应链板块可能受益于餐饮场景持续修复。建议关注甘源食品、西麦食品、卫龙美味、优然牧业、伊利股份。受益标的包括安井食品、锅圈等。金吾财讯
3月26日 周四
【券商聚焦】中信建投证券维持中国金茂(00817)“买入”评级 指公司盈利能力边际改善
金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，中国金茂(00817.HK)2025年盈利能力实现边际改善，利润增长主要源于开发业务毛利率提升及期间费用显著下降。报告指，公司2025年实现归母净利润12.5亿元，同比增长17.7%，增速高于0.5%的收入增长。盈利改善的核心逻辑在于：公司2025年综合毛利率为16%，同比提升1个百分点，其中开发业务毛利率提升2个百分点至13%；同时，销售、管理及财务三项费用合计同比下降7.2亿元。报告聚焦公司的销售表现与资产结构优化。2025年，中国金茂实现销售金额1135亿元，同比增长16%，增速在Top10房企中领先。公司销售与投资高度聚焦高能级城市，一二线城市销售额占比达96%，同比提升6个百分点；全年新增的21个项目全部位于一二线城市。截至2025年底，公司可售货值约2786亿元，一线城市货值占比较上年底提升8个百分点至29%，货值结构持续优化。融资成本持续下降是报告强调的另一亮点。截至2025年底，中国金茂存量有息负债融资成本为3.18%，较上年底下降68个基点；2025年新增融资成本为2.75%，同比下降64个基点。融资成本的下降预计可压降财务费用8.8亿元。同时，公司债务结构持续优化，开发贷和经营贷占比提升28个百分点至50%。报告指，2025年公司销售拿地增速行业领先，融资成本持续下降，看好公司科技住宅在“好房子”时代的长期表现。维持公司2026-2027年盈利预测不变，预计公司2026-2028年EPS分别为0.10/0.13/0.14元，维持买入评级和目标价2.20港元不变。金吾财讯
3月26日 周四
【券商聚焦】兴业证券维持华润啤酒(00291)“增持”评级 指啤酒业务稳健增长
金吾财讯 | 兴业证券发布研报指，华润啤酒(00291)2025年业绩核心逻辑在于啤酒业务稳健增长及高端化战略持续推动盈利改善，同时白酒业务受行业调整影响而承压。维持对公司的“增持”评级。财务表现方面，2025年公司营业收入为379.85亿元（人民币，下同），同比下降1.7%。受益于高端化，毛利率同比提升0.5个百分点至43.1%。归母净利润同比下降28.9%至33.71亿元，主要因对白酒业务计提商誉减值28.77亿元，以及确认产能优化相关固定资产减值和一次性员工补偿安置费用3.06亿元。扣除这些特别事项后，调整后归母净利润同比上升19.6%至57.24亿元，调整后EBITDA同比上升9.9%至98.79亿元。啤酒业务是增长主要驱动力。2025年啤酒营业额为364.90亿元，销量达1103万千升，同比上升1.4%。高端化进程显著，次高及以上啤酒销量实现中至高单位数增长，占整体销量接近25%；普高档及以上啤酒销量增长接近10%。核心高端品牌“喜力”销量在高基数下仍实现近两成增长，“老雪”销量录得六成增长，“红爵”销量同比翻倍。受益于产品结构升级及采购成本节约，啤酒毛利率同比提升1.4个百分点至42.5%。扣除特别事项后，啤酒业务EBITDA同比上升17.4%至96.11亿元。公司持续推出新品，包括自研比利时风格白啤与黑啤、茶啤酒、果啤酒，以及“张仲景药啤”、“牡蛎肽啤酒”等健康概念产品。产能方面，公司优化布局，停止运营4间啤酒厂，一间位于深圳的智慧精酿啤酒厂已投入运营，截至2025年底在中国共运营59间啤酒厂，年产能1910万千升。白酒业务在行业深度调整背景下承压。2025年白酒营业额为14.96亿元，同比下降30.4%。公司对白酒现金流产生单位计提商誉减值28.77亿元；若不考虑此项减值，白酒业务EBITDA为2.64亿元。公司集中发展“摘要”、“金沙”系列大单品，并拓展即时零售等业务。公司派息表现积极，2025年派息总额达每股1.021元，同比增长34.3%；若不考虑白酒商誉减值影响，派息比率同比提升1个百分点至53%。兴业证券预测，公司2026年、2027年、2028年营收分别为392.1亿元、408.6亿元、425.8亿元，归母净利润分别为59.2亿元、63.5亿元、67.2亿元。风险包括高端化进程不及预期、行业竞争加剧、原材料成本上涨快于预期以及食品安全问题。金吾财讯
3月26日 周四
期权大单｜英特尔榜首CALL单押注65美元，AMD、ARM认购合约飙升
一、市场概览昨日（3月25日），美伊停火谈判前景主导周三市场走势，美股三大指数集体上涨。当日美股期权市场总成交量50,507,152张合约，其中看涨期权占比54%，看跌期权占比46%。二、个股期权成交：“CPU荒”，英特尔、AMD行情启动特斯拉、英伟达、AMD、微软、美光科技、亚马逊、苹果、英特尔、Meta、谷歌A位居个股期权成交榜的前十位。其中， 美国超微公司 、 英特尔 均涨超7%。英特尔和AMD已各自通知客户，将分别于3月和4月起对全系列CPU上调价格。多名知情人士透露，今年以来CPU报价已多次上调，平均涨幅达10%至15%，部分产品涨幅更高。与此同时，交货周期从过去的一至两周骤升至平均...老虎证券
3月26日 周四
《热点透视》盈利与地缘压力交织，中国AI公司面临开源抉择
路透香港3月25日 - 是否开源，或许很快将成为中国顶尖人工智能(AI)企业面临的最棘手问题。市值3,000亿美元的阿里巴巴9988.HK 及其同行已将大部分模型免费开放，供所有人使用，这反过来加速了国内的创新和应用普及，甚至连美国企业也从中受益。但投资者要求盈利的压力日益增大，再加上地缘政治压力，可能会促使这些企业重新考虑，转而优先追求专有技术的突破。本周，总部位于旧金山、备受关注的编程初创公司Cursor AI承认，其最新的“前沿级”模型是基于中国AI大模型公司月之暗面的开源模型构建。 这一局面颇为尴尬：据彭博本月援引消息人士报道，获得Andreessen Horowitz和谷歌GOOGL...路透社
3月26日 周四
