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【特约大V】岑智勇：内房异军突起 恒指曙光初现
金吾财讯 | 周四恒指低开26.68点，在9:32下试 23820.58点的全日低位后，走势略向好，中午前升至 23920水平牛皮。午后指数续向好，至 15:27 升至 24087.59点的全日高位后回软，收市水平守在两万四之上，全日波幅 267.01点。恒指收报 24028.37点，升136.05点或0.57%，成交金额 2467.28亿元。国指升 0.83%，恒科指跌 0.29%，后者走势相对较差。恒指低开高走，以阳烛收市，收水市平重上20 SMA (约 23981)；若配合前交易日走势一并参考，则谱成“曙光初现”的利好形态。MACD熊差收窄；全日上升股份 1140只，下跌 815只，整体市况偏好。极兔速递(01519)早前公布截至2025年6月30日止第二季度，总体实现包裹量约73.9亿件，同比增长23.5%；日均包裹量8120万件。在2025年上半年，总包裹量达到139.9亿件，同比增长27%；日均包裹量7690万件。 极兔速递股价升 7.63%，为全日最大升幅国指成份股。同业中通快递(02057)亦升7.359%，是第2大升幅国指成份股。国泰君安国际(01788)发盈喜，料截至2025年6月30日止六个月的净利润为5.15亿港元至5.95亿港元之间，同比上升161%至202%，预期增长主要由于财富管理、企业融资、资产管理及交易及投资等核心业务收入大幅上升。龙光集团(03380)公布，其全资附属公司深圳市龙光控股发行的21笔境内公司债券及资产支持专项计划(ABS)的重组方案已全部获相关债券持有 人会议审议通过，龙光集团股价升 20.88%。个别内房股向好，不少内房股都录得双位数增长。联储局理事沃勒重申，认为联储局可能会在7月会议减息，现时货币政策太紧，强调与政治无关。美股三大指数向好。夜期及ADR上升，料恒指可高开，阻力参考 24150水平。若未能上破，指数或会调头回软。信号股以下股份在金融资讯系统中出现信号，仅供参考。比亚迪电子(00285)高伟电子(01415)笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
7月11日 周五
【特约大V】邓声兴：市场预计减息行动快将到来，市场气氛炽热
金吾财讯 | 恒指周四(10日)收市报24028，升136点或0.6%。大市全日成交2467亿元。国指升0.8%，报8668；科指跌0.3%，报5216。住建部要求多管齐下，更大力度推动房地产市场止跌回稳，内房股急升。龙光集团(03380)附属21笔境内债务重组方案，全日爆升20.9%，收1.1元；远洋集团(03377)上半年销售额跌27%，但股价仍大升27.2%，收0.117元；道指周四(10日) 收市报44650点，升192点或0.43%；标指涨0.27%，报6280点；纳指微涨0.09%，报20630点；重磅股中，特斯拉(Tesla)在股东压力下，宣布于11月6日举行股东会，另计划扩大自动驾驶的士Robotaxi服务至三藩市，刺激股价收市急涨4.7%，但微软、亚马逊及Meta股价齐回落不足1%。达美航空(Delta)恢复发出全年业绩指引并看好航空需求前景，股价炒高12%，美国航空及联合航空分别齐抽高12.7%和14.3%。美国运通跃高2.5%，为表现最强道指成份股，高盛和摩根大通都上扬1.8%亚太股市今早(11日)个别走，日经225指数现时报39727点，升81点或0.21%。南韩综合指数现时报3181点，跌1点或0.04%。市场预计减息行动快将到来，市场气氛炽热。中国生物制药（01177）近期中国创新药利好不断，受益于政策面红利的持续推出、行业研发进展密集兑现、全球医药合作及企业海外布局升温等因素，料生物医药行业有望进一步稳健复苏。中国生物制药（01177）有多款创新药物在研，其1类创新药库莫西利胶囊，作为新型CDK2/4/6抑制剂，近期正在冲刺上市，进一步临牀试验也在进行中。该药物双适应症包括联合氟维司群治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌的初始内分泌治疗和经治治疗，有望克服CDK4/6抑制剂的耐药性问题，显示集团在肿瘤治疗领域的研发实力。数据显示，中国生物制药2024年度实现营收和净利润的双位数增长，全年营收同比增长10.2%达288.7亿元人民币，归母净利润同比增长33.5%达34.6亿元人民币。其中创新产品收入更是同比增长21.9%至突破120亿元人民币，并创历史新高，占总收入比例为41.8%，业务稳步增长，料有望受益于行业景气回升。目标价$6.50，止蚀价$5.00。(笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
7月11日 周五
【券商聚焦】中金公司：核能产业即将进入投资价值重估的战略复兴阶段
金吾财讯 | 中金公司发研报指，截至2025年5月，根据IAEA数据，全球共有可运行核反应堆439座，其中23座暂停运行(印度4座、日本19座)，装机容量达376.26GW，另有62座在建反应堆，装机容量约65.04GW。2024年全球核电发电量约为2764.66TWh，占全球总发电量约8.96%。区域分布上，法国核电占比约68%，领跑全球；美国占比约17.82%，高于世界水平；中国核电占比较低，约4.72%，但新增核电装机增长迅速，在建反应堆净容量约34.24GW，领先全球。该机构认为，核电作为重要基荷能源，正重新回归全球各主要国家视野，核能产业即将进入投资价值重估的战略复兴阶段。金吾财讯
7月11日 周五
【券商聚焦】中金公司：全球储能需求高增背景下 建议重点关注非美国海外市场高增长带来的投资机会
金吾财讯 | 中金公司发研报指，预计2025 年全球储能需求保持高增。预计2025年全球储能出货量将达到 390GWh以上，同比+16%，其中中国/美国/欧洲/澳洲/日本其他地区（不含通信储能）分别为133/90/63/7/3/83GWh，同比分别+16%/-13%/+29%/+15%/+12%/+59.0%，考虑到美国市场关税问题，我们将美国2025年预测出货量从原本的143.5GWh下调为90GWh。该机构表示，风光发电渗透率提升，电力市场化政策持续推进，储能经济性持续提升，我们预期2025年全球大储出货量超300GWh，同比+13%。我们判断欧洲计划降低对俄罗斯的能源依赖保证能源安全，将推动新能源发展带动储能需求增长。中长期在新能源装机上行、电网消纳压力下，持续催化储能需求。我们认为美国市场短期因2026年1月起“301关税”上调，或带动2H25储能抢装，中期维度新能源+储能逐步实现与传统能源平价，增长空间广阔。中国市场叫停“强制配储”，短期需求或有一定影响，但电力市场改革持续推进，储能时间价值有望得到体现，竞争格局或逐步改善。该机构续指，政策加码，经济性及保障供电可靠性催化表后储能需求，我们预期2025年全球户储工商储出货量超70GWh，同比+28%。我们判断欧洲工商储在政府补贴支持加码、上网电价退坡、动态电价推广峰谷价差增大等催化下经济性提升，2025年有望迎来从0-1快速发展。澳大利亚在新增30%补贴下经济性大幅提升，户储需求有望高增。美国市场在政策变动下或引发抢装囤货，中期户用光储系统逐步实现与传统能源平价，极端天气频发亦有望持续催化户用光储需求。巴基斯坦、缅甸、尼日利亚等国家在电价高涨、断电频发等催化下，户储工商储需求迎来快速增长。中东地区地缘冲突导致供电问题严重，光储替代柴发潜力较大。全球储能需求高增背景下，我们建议重点关注非美国海外市场高增长带来的投资机会，包括表前与表后侧储能机会。金吾财讯
7月11日 周五
【公司盈喜】药明康德(02359)料中期净利同比增长约101.92%
金吾财讯 | 药明康德(02359)公布，于截至2025年6月30日止六个月，预计公司本期实现营业收入约人民币207.99亿元，同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24%。预计本期实现经调整非《国际财务报告准则》下归属于公司股东的净利润(以下简称“经调整归母净利润”)约人民币63.15亿元，同比增长约44.43%。预计本期实现归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润约人民币55.82亿元，同比增长约26.47%，与经调整归母净利润增速相比主要受到汇率波动的影响。预计本期实现归属于公司股东的净利润约人民币85.61亿元，同比增长约101.92%，其中包含了出售联营公司部分股权所获得的投资收益；本期基本每股收益预计约人民币3.01元╱股，同比增长约106.16%。金吾财讯
7月11日 周五
【券商聚焦】中信证券：消纳责任权重大幅提升，为绿电消纳保驾护航
金吾财讯 | 中信证券表示，近日，国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，向各省下达2025~2026年可再生能源电力消纳责任权重，并在电解铝行业基础上增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽阶段新建数据中心绿色电力消费比例。2025年非水可再生能源消纳责任权重增幅较大，预计可支撑约4,600亿度绿电消纳，对本年度绿电消纳形成较好支撑；责任权重增幅分化较为明显，三北地区责任权重提升或停滞进而影响差价结算机制电量，或将推动当地装机增速放缓与行业投资回归理性；继电解铝后，钢铁、水泥、多晶硅等高耗能行业纳入绿电消费比例考核，有望为绿电消纳再添保障并助力绿电&绿证市场发展；受益于沿海消纳增量空间较大且用户降碳需求增长，绿电直连模式有望快速发展。金吾财讯
7月11日 周五
【券商聚焦】中信证券：光伏“反内卷”立竿见影 “去产能”非朝夕之功
金吾财讯 | 中信证券表示，本轮光伏“反内卷”的本质是治理企业低价无序竞争，规范市场业态是直接诉求，供给侧改革是中长期目标。因此，推动产业链价格合理回升、杜绝低于成本销售，规范市场竞争规则（成本+品质导向），或成为“反内卷”的第一要务，也是推进后续潜在供给侧改革的首要前提。在“反内卷”的政策倡议下，本周硅料报价大幅提升至4.5万元/吨左右，涨幅达25%左右；受价格上涨预期拉动，N型复投料成交均价3.7万元/吨，环比回升 6%-7%。该机构预计后续电池、组件，乃至部分辅材环节或也将有所顺价和涨价，而渠道商和电站终端或在供应链涨价的预期下，也将有一定采购加库的动作。该机构指，涨价可达到良好的“反内卷”效果，但由于当前涨价主要驱动力为行政手段+企业主动纠错，而非需求驱动，短期进一步上涨空间或有限，且价高者反而将面临更大库存和销售压力。综合成本价或将成为现阶段新的价格锚，产能开工率也有望在边际需求对应产能的成本线寻找到新的均衡点。在中短期需求增速放缓的情况下，尤其是国内光伏刚经历一轮抢装潮后需求回落，且绿电市场化交易政策的正式实施或导致终端收益率下降和供应链涨价容忍度有限，后续实际成交价（考虑搭售、满赠等优惠）和进一步顺价能力有待观望。只有在严控落后产能复产的前提下，市场供需关系出现实质性改善，产业链价格方具备进一步回升能力。该机构指，推动产业链价格回升是实现光伏行业“反内卷”的有效措施和重要的第一步，随着行业回归规范化有序竞争，以及潜在供给侧改革政策逐步完善和落地，光伏基本面底有望得以夯实。建议重点关注在光伏主产业链去产能进展中，具备长期竞争力和量价回升弹性的龙头公司。金吾财讯
7月11日 周五
【券商聚焦】交银国际指部分科技股创新高 建议继续抓住AI投资主线
金吾财讯 | 交银国际表示，部分科技指数创历史新高，科技股整体跑赢大盘。全球股市维持强劲走势，且科技股普遍相比大盘走势更加强劲。MSCI全球指数/纳斯达克100较4月7日的低位分别反弹约24%/31%，并不断突破历史新高。台积电6月营收同比增27%，看好2H25 2纳米持续扩大的技术优势。该机构看好台积电在2H25进入2纳米量产后持续扩大的技术优势，预计2纳米产能爬升节奏或与3纳米产能爬升节奏相仿，且2纳米初始客户流片数量大于之前3纳米和5纳米流片数量。该机构预计存储价格2H25继续保持上涨趋势：DDR4合约平均价继续明显上涨，DDR5现货平均价6月开始恢复高速增长，NAND Flash合约平均价延续年初以来的增长趋势。该机构认为，关税缓解后持续补库影响下，存储价格对今年智能手机和消费电子的成本压力仍在，该机构预计今年存储价格或将继续保持上涨趋势。该机构建议投资者抓住人工智能基础设施建设主线，但根据估值情况适当分散投资标的。该机构继续看好国产半导体，特别是半导体设备的国产替代进程。金吾财讯
7月11日 周五
【隔夜市场回顾】昨日A股反复扬升；美股继续高收
金吾财讯 | 市场消化美国最新关税措施的影响，美国财政部的国债拍卖结果理想，美股三大指数继续走高，纳指、标指齐创新高。国内方面，昨日A股三大指数午后回升，全日震荡反复，全市场超2900只个股上涨，沪深两市全天成交额1.49万亿，较上个交易日缩量110亿。港股方面，三大指数午后分化，恒科指录得跌幅。中资券商、内房等板块强势。西部证券表示，A股方面，估值持续贡献，下半年仍将延续结构性行情，关注企业盈利端的变化。经济层面的挑战：1）抢出口过后，需求回落或进一步压低PPI价格，并有可能过渡到居民价格端；2）地产端“量价”均还未完全进入正向循环。但是下半年我国货币政策空间的打开、稳地产政策的出台、财政的加码或继续对估值形成助力。中债：收益率先破后立预计下半年窄幅震荡。地产周期下行与关税延迟效应或将继续推动收益率走1、昨日沪深港：沪深股市：截至收盘，沪指涨0.48%，深成指涨0.47%，创业板指涨0.22%。港股：截至收盘，恒生指涨0.57%，国企指涨0.83%，恒科指跌0.29%。2、隔夜外盘：美国股市：道琼斯指数收报44650.64点，升192.34点，升幅0.43%。纳斯达克指数收报20630.66点，升19.33点，升幅0.09%。标普500指数亦两连升，收报6280.46点，升17.20点，升幅0.27%。欧洲股市：英国富时100指数收报8975.66点，创新高，升108.64点，升幅1.23%。德国DAX指数早段曾升约0.4%，高见24639点，再创即市新高，尾市回吐，收报24456.81点，跌92.75点，跌幅0.38%，结束3日升势。法国CAC指数连升4日，收报7902.25点，升23.79点，升幅0.30%，创近两个月新高。日韩股市：日经225指数收跌0.44% 报39646.36点，韩国综合指数收涨1.58% 报3183.23点。金吾财讯
7月11日 周五
【美股收市】美股三大指数延续升势 纳指升0.09%
金吾财讯 | 美股三大指数延续升势，道琼斯指数收报44650.64点，升幅0.43%；纳斯达克指数收报20630.66点，升幅0.09%；标普500指数收报6280.46点，升幅0.27%。大型科技股中，特斯拉涨4.73%，英特尔涨1.62%，英伟达涨0.75%，苹果涨0.6%，谷歌涨0.57%；跌幅方面，奈飞跌2.93%，meta跌0.76%，微软跌0.4%，亚马逊跌0.13%。热门中概股中，中通快递涨9.21%，贝壳涨6.52%，小马智行涨6.18%；再鼎医药跌4.43%，瑞幸咖啡跌3.32%，金山云跌2.37%。美国至7月5日当周初请失业金人数为22.7万人。前值由23.3万人修正为23.2万人，预期23.5万人。金吾财讯
7月11日 周五
【湾区早参】中国商务部：持续扩大内地对香港制度型开放；上半年深圳港船舶艘次增近五成
一、市场要闻1、中国商务部：持续扩大内地对香港制度型开放中国商务部新闻发言人何咏前10日称，将持续扩大内地对香港制度型开放，支持香港打造“一带一路”功能平台。商务部当日举行例行新闻发布会，何咏前在会上表示，今年是香港回归祖国28周年。28年来，两地经贸交流合作愈加紧密，水平不断提升。香港积极对接国家发展战略，加快融入国家发展大局，在构建新发展格局中发挥了重要桥梁作用。2、香港金管局两周内第四次干预汇市 累计买入723亿港元稳汇率7月11日，香港金融管理局两周内第四次出手干预市场，以阻止港元跌破交易区间的弱方兑换保证水平，旨在回笼流动性推高资金成本。该局周五买入约133亿港元的港元本币。此前三次干预累计买入约590亿港元，显示近期密集操作应对流动性压力。3、香港6月中小企业务收益的现时动向指数下跌至41.6香港政府统计处发表2025年6月份中小型企业（中小企）业务状况按月统计调查的结果。中小企业务收益的现时动向指数从2025年5月在收缩区域的42.1下跌至2025年6月的41.6，而未来一个月（即2025年7月）的业务收益展望动向指数为45.4。按行业分析，不少统计调查涵盖的行业的业务收益现时动向指数在2025年6月较上月下跌，特别是商用服务业（从45.2下跌至43.5）及零售业（从41.3下跌至39.8）。进出口贸易业新订单的现时动向指数从2025年5月的44.0上升至2025年6月的45.0，而未来一个月（即2025年7月）的新订单展望动向指数为47.6。4、澳门：首五个月饮食业的电子支付交易额同比上升3.2%至56.9亿元澳门元7月10日，澳门统计暨普查局资料显示，2025年首五个月饮食业的电子支付交易额(下称交易额)按年上升3.2%至56.9亿元(澳门元，下同)。零售业首五个月的交易额按年下跌13.6%至208.1亿元，但最新5月交易额的按年跌幅已进一步收窄。5、上半年深圳港船舶艘次增近五成7月10日，《深圳水域船舶安全航行规定》（以下简称《规定》）专题新闻发布会召开。《规定》将从2025年7月20日起正式实施，这是深圳首部系统规范船舶安全航行行为的管理规定。深圳港作为全球集装箱吞吐量第四的港口，承载着华南地区重要航运枢纽的功能，也是粤港澳大湾区航运生态圈的重要组成部分。2025年上半年，深圳海事局共保障44.83万艘次船舶、1723.40万标准集装箱安全进出深圳港，同比分别增长48.62%、10.70%，深圳航运经济发展态势良好。6、广州6月份新房网签套数和面积双双创下年内新高6月份，尽管是传统的楼市淡季，但广州的新房市场却交出了一份亮眼答卷。根据中指研究院最新数据，6月份广州新房住宅网签套数达6796套，网签面积达80.9万平方米，双双创下今年以来月度新高。其中，6月份网签成交面积较今年前5个月的月均成交面积增长42.8%，显示出广州房地产市场的韧性和增长动力。二、公司新闻1、裕元集团(00551)公布，2025年6月，公司综合经营收益净额(即相当于总销售额减销售折扣及销售退货)约6.57亿美元，同比增长1.5%。公司截至2025年6月30日止6个月的综合累计经营收益净额约40.60亿美元，同比增加1.1%。2、舜宇光学科技(02382)公布，2025年6月各主要产品出货量。光学零件中，玻璃球面镜片出货量217.3万件，同比减少3.9%；手机镜头出货量9505.6万件，同比减少12.7%；车载镜头出货量1105.1万件，同比增长44.6%；其他镜头出货量1041.9万件，同比增长37.4%。光电产品中，手机摄像模组出货量4193.2万件，同比增长0.7%；其他光电产品出货量443万件，同比增长21.3%。显微仪器出货量1679.7万件，同比增长42.9%3、中国生物制药(01177)公布，集团自主研发的CDK2/4/6抑制剂库莫西利胶囊“TQB3616”联合氟维司群注射液用于既往未经治疗的HR阳性、HER2阴性(HR+/HER2-)局部晚期或转移性乳腺癌，已向中国国家药品监督管理局药品审评中心(“CDE”)提交新适应症上市申请，并获得受理。TQB3616-III-02(NCT04523272)是一项随机、双盲、平行对照、多中心III期临床研究，旨在评价TQB3616联合氟维司群对比安慰剂联合氟维司群在既往未经治疗的HR+/HER2-晚期乳腺癌患者中的有效性和安全性。该研究已达到主要终点，详细数据将于近期开展的国际权威学术大会公布。4、东岳集团(00189)发盈喜，预期截至2025年6月30日止六个月公司拥有人应占净溢利，与截至2024年6月30日止六个月相比将可能录得大幅增长约150%。根据现有资料，董事会认为上述增长的主要原因为部分制冷剂产品价格较去年同期大幅上涨所致。5、药明康德(02359)发盈喜，预期截至2025年6月30日止六个月归属于公司股东的净利润约85.6088亿元人民币(下同)，同比增长约101.92%。业绩预增主要由于公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，紧抓客户对赋能需求的确定性，不断拓展新能力、建设新产能，持续优化生产工艺和提高经营效率，推动业务持续稳健增长，高效极致赋能客户并致力于将更多新药、好药带给全球病患。期内，非经常性损益项目对利润的影响主要来自于出售持有的 WuXi XDC Cayman Inc.部分股票的收益，预计收益约32.0986亿元。6、丘钛科技(01478)发盈喜，预期截至2025年6月30日止6个月综合溢利较去年同期综合溢利增长约150%至180%。预期录得综合溢利同比明显增长主要是由于于期间，全球智能手机销售保持平稳，惟应用于智能手机的摄像头模组之规格继续提升，而集团继续坚持以中高端摄像头模组为主并加快发展应用于车载和物联网(IoT)领域的摄像头模组业务的策略，令得中高端产品的销售比重继续提升，其中应用于车载和IoT领域的摄像头模组的销售数量同比增长约47.9%，从而令得期间集团营业收入较同期稳健增长。7、汇聚科技(01729)预期集团截至2025年6月30日止六个月的纯利将较其2024年中期报告所披露集团截至2024年6月30日止六个月的纯利录得介乎约50%至60%的增长。有关增长乃主要由于电线组件分部内数据中心的销售订单增加带动本集团收入增加。金吾财讯
7月11日 周五
