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【券商聚焦】浦银国际维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 指云业务处于上行通道
金吾财讯 | 浦银国际发研报指，阿里巴巴(09988)FY26Q1收入人民币2,477亿元，同比增长2%，低于市场预期2%；若剔除大润发和银泰外，收入同比增长10%；调整后净利润为335亿元，同比下降18%，主要由于淘宝闪购业务的相关投入。调整后净利率为13.5%，去年同期为16.7%。公司将业务分部重新划分为四大板块，包括阿里巴巴中国电商集团(包含原淘天、饿了么、飞猪)、阿里国际数字商业集团、云智能集团以及其他(包含原菜鸟、高德、大文娱)。云业务处于上行通道，AI收入占比持续提升：云收入加速增长，同比增长26%至334亿元，主要由公共云增长带动，需求强劲。公司认为未来几个季度阿里云的总体增速持续向上。调整后EBITA率为8.8%，同比相对稳定。公司AI相关收入连续八个季度三位数同比增长，AI收入已经占到外部商业化收入的20%。该机构表示，CMR预计维持较高增速，即时零售对短期利润带来压力：FY26Q1中国电商收入同比增长10%至1,401亿元，其中客户管理收入(CMR)同比增长10%，主要由takerate提升所带动，包括基础软件服务费和“全站推”渗透率提升。公司表示未来几个季度，CMR将保持和过去两个季度的较高增速。即时零售收入同比增长12%，主要得益于于4月底推出的淘宝闪购的订单增量。闪购带动电商收益明显：流量上涨带来广告和CMR的提升(在8月前三周带动淘宝app月活同比增长25%)；用户活跃提升可以减少市场费用投入。公司预计未来三年，即时零售将为带来一万亿元的新增成交额。受即时零售投入影响，中国电商经调整EBITA同比下降21%；若剔除闪购影响，则保持同比正增长。国际商业收入同比增19%至347亿元，国际商业同比大幅减亏，接近盈亏平衡。该机构略微调整FY26E收入预测至10,219亿元，调整目标价至166港元/170美元，对应FY26E20xP/E。该机构看好公司在“AI+云”业务的深度布局，云业务或迎来上行周期，维持“买入”评级及行业首选。金吾财讯
9月2日 周二
《路透晚报》--9月2日新闻摘要（国际版）
以下为路透中文新闻为您整理的亚洲市场时段(上午7:00-下午5:00)新闻摘要：[重大数据或新闻]--俄罗斯将增加对华天然气供应，并签署新管道协议根据官媒报导，俄气已同意透过现有管道适度增加对中国的天然气供应，并签署了修建“西伯利亚力量2号”管道的备忘录。俄气执行长Alexei Miller对俄新社表示，双方已达成一项协议，将透过现有的“西伯利亚力量”管道增加天然气供应量，从每年380亿立方米增加到440亿立方米。两国还达成协议，建设“西伯利亚力量2号”管道，每年可从亚马尔的博瓦年科沃和哈拉萨维气田经蒙古向中国输送500亿立方米天然气。双方还签署了一份具有法律约束力的备忘录，以建设通往中国的“...路透社
9月2日 周二
【券商聚焦】建银国际予阿里巴巴(BABA)港股和美股“跑赢大市”评级 指首财季业绩略超预期
金吾财讯 | 建银国际报告指，阿里巴巴首财季业绩略超过其预期。在电话会议中，管理层对核心业务前景展望积极。这表明公司的AI云以及快速商务方面的投资策略执行良好，在中长期支持更快的收入和利润增长，尽管加大对快速电商的投资可能会给短期盈利带来压力。基于上述因素，上调对阿里2026-2028财年收入预测1-4%，考虑到云及客户管理收入(CMR)增长更快。因快速电商的投资更高及竞争加剧，下调对该公司2026/2027财年经调整盈利预测19%/6%，维持2028财年大体不变。该机构上调阿里巴巴(BABA)港股目标价，从146.1港元升至161.7港元，亦上调对其美股目标价，二者均评级“跑赢大市”。金吾财讯
9月2日 周二
港股综述｜三大指数齐跌！半导体、苹果概念股跌幅居前，内银股逆势普涨
港股行情港股收评：三大指数齐跌，半导体、基建、苹果概念跌幅明显，内银股逆势普涨9月2日，港股三大指数集体收跌，未能延续昨日强势上涨行情。截止收盘，恒生科技指数跌幅相对较大，收跌1.22%，恒生指数、国企指数分别下跌0.47%及0.15%。盘面上，大型科技股普遍走低，其中，美团-W、阿里巴巴-W跌近2%，百度集团-SW、京东集团-SW跌1.5%，网易-S、腾讯控股走低，小米集团-W午后逆势拉升涨3.43%表现强势；半导体芯片股、苹果概念股跌幅较大，其中，鸿腾精密大跌近10%，上海复旦跌近8%，丘钛科技、蓝思科技跌超6%，华虹半导体跌超5%，中芯国际跌超4%；高铁基建股、建材水泥股、钢铁股等基建类...老虎证券
9月2日 周二
【券商聚焦】东吴证券维持顺丰同城(09699)“买入”评级 看好公司业务进入加速增长期
金吾财讯 | 东吴证券发研报指，顺丰同城(09699)2025H1同城配送服务收入实现57.79亿元，同比大幅增长43.1%；订单量同比增长超50%。其中面向商家和面向消费者的业务收入分别实现同比增长55.4%/12.7%。业务增长提速主要受益于：1)商户营销活动推动餐饮外卖需求快速提升，餐饮即配收入同比快速增长，2025H1茶饮配送收入同比增长105%；2)非餐场景稳健增长，2025H1收入同比增长28.6%至21.42亿元；其中面向商家的收入同比增长35.3%，商超便利、医药、母婴等品类实现高速增长；3)年度活跃商户和消费者规模扩大，截止2025/6/30的过去12个月内活跃商家达85万，同比增长55%；4)下沉市场多场景业务持续拓展；5)公司采用积极的定价策略增强产品竞争力等。考虑到即时零售行业正在加速渗透，以及公司优质的即时配送能力，该机构继续看好公司同城配送业务快速增长。该机构表示，即时配送服务的价值在物流领域进一步凸显，最后一公里业务2025上半年收入高增。2025年上半年公司最后一公里配送服务收入为44.57亿元，同比增长56.9%，主要得益于在顺丰集团快递单量中的渗透率提升。2025H1公司整体来自顺丰控股之附属公司的收入同比增长63%。公司交付履约能力持续提升，与公司客户加深末端网络融通和业务协同，各项合作业务均实现快速发展。此外，在派件揽件环节，公司为派件环节提供支持的服务规模及占比稳步提升，进一步提升公司客户末端运营效率和成本投入效益，承接的电商派件规模快速增长，揽件环节亦实现高速增长，2025H1揽收环节支持服务订单量同比增长超150%。公司亦在积极拓展「半日达」等同城转运和接驳服务及多场景同城该机构看好公司业务进入加速增长期，同时长期利润释放空间可观，该机构将公司2025-2027年归母净利润预测从2.47/3.62/4.91亿元上调至2.54/3.73/4.97亿元，维持“买入”评级。金吾财讯
9月2日 周二
<全日沽空>全日沽空金额约468.613亿元，沽空比率14.282%
港股全日沽空金额约468.613亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为14.282%。总沽空股份数目:764总沽空股数:28.753亿股总沽空金额:约468.613亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)阿里巴巴－Ｗ(09988)4308.2338118.9569.19恒生中国企业(02828)3204.8903416.1766.84盈富基金(02800)2623.2364412.6955.60南方恒生科技(03033)2252.0938722.6434.81小米集团－Ｗ(01810)2115.1134114.7744.51金吾财讯
9月2日 周二
港股三大指数午后反复 恒指全日跌0.47% 中芯国际(00981)跌4.63%
金吾财讯 | 港股三大指数午后反复，全日震荡走弱，截至收盘，恒指跌0.47%、国企指数跌0.15%、恒生科技指数跌1.22%。蓝筹中，中升控股(00881)涨5.01%，阿里健康(00241)涨4.62%，美的集团(00300)涨3.46%；跌幅方面，中芯国际(00981)跌4.63%，舜宇光学科技(02382)跌3.81%，中国宏桥(01378)跌3.27%。板块方面，机器人概念股逆市走高，微创机器人-B(02252)涨12.01%，力劲科技(00558)涨10.70%，德昌电机控股(00179)涨8.75%，首程控股(00697)涨8.50%，极智嘉-W(02590)涨8.48%，优必选(09880)涨5.18%。大和表示，中国拥有庞大的人形机器人下游应用市场，因此从中受益。小鹏汽车、美的、小米集团和华为等许多中国机器人制造商可能会在自己的工厂内部署机器人。该行续指，中国能够生产低成本、质量尚可且零部件成本低的机器人，这可能在未来为先进制造业提供支持。大和称，随著初步应用预计将出现在制造业、物流、医疗健康和AI训练等领域，中国对这些领域有相当大的市场需求，因此人形机器人在中国的普及可能会加速。内银股逆市向上，重庆农村商业银行(03618)涨4.66%，农业银行(01288)涨2.88%，中国光大银行(06818)涨2.59%，邮储银行(01658)涨2.50%，招商银行(03968)涨2.38%。中泰证券表示，国有行整体1H25营收和利润增速均环比提升，主要受益于其他非息收入大幅增长及成本的释放。同时，上半年市场利率与存款挂牌利率均下行，息差企稳，净利息收入增速边际上行。国有行资产质量较优，不良率、关注率在绝对值较低背景下仍环比持平或下降，资产质量进一步提升，拨备覆盖率环比一季度上行，安全边际得以提高，叠加二季度资本实力夯实，资本充足率环比上行，国有行风险抵御能力得到强化。该机构指，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性；两条选股逻辑。个股方面，中兴通讯(00763)跌7.79%。野村发表研究报告指，集团维持有效支出管理，尤其在研发方面，部分抵销毛利率下跌的影响。该行认为，集团下半年继续面对利润率压力，并由明年起逐渐恢复，受惠较佳的成本优化。该行对中兴2025年至2027年收入预测上调8.5%至10%，反映AI服务器需求增强，但将同期盈利预测下调4%至21%，以反映利润率摊薄。富瑞发布研报称，中兴通讯过去三个月股价累升约52%，受人工智能及ASIC芯片增长憧憬，但第二季业绩逊预期显示市场过度乐观。目前其对中兴今明两年净利润预测较市场预测低出分别26%及31%，22倍市盈率估值对比未来三年净利润负增长并不吸引，投资评级由“持有”降至“跑输大市”，目标价上调至27.27港元。中升控股涨5.01%。花旗发表研究报告，将中升控股2025至27年的净利润预测修订为21.6亿、39.5亿及54亿元人民币，以反映预计收入为1,620亿、1,570亿及1,560亿元人民币。该行相信，今年下半年公司的毛利率将较上半年回升0.9个百分点至6.3%，随后在2026和27年预计达7.3%和8.2%。该行将中升控股目标价由23.31港元上调至23.35港元，续予“买入”评级，对2025至27年净利润的复合年增长率预测为60%。国泰海通海外策略团队指出，美联储重启降息之下，港股外资存在超预期回流可能。存量视角看，港股外资尤其偏好科技+金融。该行认为，随着压制港股科技的负面因素出现积极变化，估值低位、基本面更优的港股科技板块有望继续获得外资青睐。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2025-9-2金吾财讯
9月2日 周二
