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【券商聚焦】中信证券：料Q3金价横盘企稳、叠加低基数 金饰销售或有较好表现
金吾财讯 | 中信证券表示，短期看，2025Q3金价横盘企稳、叠加低基数，金饰销售或有较好表现；预计2025全年金饰消费重量维持低位、销售额正增长。当前，金饰消费重量低位下，上市公司靠提升产品单克附加值突围，工艺设计与分级定位驱动高质量发展。品牌角度，设计力、品牌力得以通过捕捉高端化、轻量化两大趋势变现、投资金占比高、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时建议关注线上业务、海外业务带来的增量。该机构推荐：1）强品牌力，设计能力突出，融合东方文化，承载情绪价值，并且门店处于成长期或优化期的企业；2）投资金占比高，且自身保持展店扩张的公司；3）面向年轻客群，轻量化、时尚化特点突出，线上业务占比高、增速快、运营能力强的公司； 4）把握当前处金价高位影响销量、门店数量战略性收缩、运营持续调整，但具备强品牌力和资源整合能力的企业。金吾财讯
9月5日 周五
博通(AVGO)第三财季调整后净利同比增长37.3%
金吾财讯 | 博通(AVGO)公布，截至2025年8月3日的公司2025财年第三财季财报。期内，非GAAP口径下调整后净利润为84.04亿美元，同比增长37.3%；调整后每股收益(EPS)三季度为1.69美元，同比增长36.3%。期内，调整后税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为107.02亿美元，同比增长30.1%。期内，公司营业收入159.52亿美元，同比增长22%，分析师预期158.4亿美元，公司指引158亿美元。其中，包括ASIC在内的半导体解决方案业务收入为91.66亿美元，同比增长26%，占总营收的57%，分析师预期91亿美元，前一季度同比增长16.7%、占总营收的56%。指引方面，公司预计四季度营收约为174亿美元，同比增长23.8%，分析师预期170.5亿美元。博通CEO陈福阳表示，由于客户的持续强劲投资，AI芯片本财季的营收将加速增长至62亿美元，实现连续11个季度增长。截至发稿，博通夜盘时段涨5.74%，报323.68美元。金吾财讯
9月5日 周五
【美股收市】美股三大指数集体上涨 纳指涨0.98%
金吾财讯 | 美股三大指数集体上涨，道琼斯指数涨0.77%，报45621.29点；纳斯达克综合指数涨0.98%，报21707.69点，标普500指数涨0.83%，报6502.08点。大型科技股中，亚马逊(AMZN)涨4.29%，奈飞(NFLX)涨2.55%，英特尔(INTC)涨2.54%，Meta Platforms(META)涨1.57%，特斯拉(TSLA)涨1.33%，谷歌-A(GOOGL)涨0.71%，英伟达(NVDA)涨0.61%，苹果(AAPL)涨0.55%，微软(MSFT)涨0.52%。热门中概股跌多涨少，联电涨3.46%，携程网涨2.47%，百度涨1.88；再鼎医药跌4.15%，万国数据跌4.1%，阿里巴巴跌4.05%。美国8月ADP就业人数为5.4万人，前值由10.4万人修正为10.6万人，预期6.5万人。美国至8月30日当周初请失业金人数为23.7万人，前值22.9万人，预期23万人。金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】中信建投：受益于黄金存货升值和高毛利率产品占比提升 黄金珠宝公司业绩普遍改善
金吾财讯 | 中信建投发研报指，受益于黄金存货升值和高毛利率产品占比提升，黄金珠宝公司业绩普遍改善。25H1金价急涨至4月底后高位震荡，上半年平均金价为722元/克，同比+38.6%、环比+22.1%。在收入端，随着消费者逐步适应高金价，及金价上涨带动克均价提升，25Q2黄金珠宝企业的收入/零售额同比转正或降幅收窄，金条、一口价产品表现更优。在营收端改善基础上，大多数黄金珠宝企业利润端呈现改善趋势，主要得益于：1）金价上涨，存货升值增厚公司毛利，尤其是自营模式为主（首饰金存货周转天数约在半年至一年时间）、黄金租赁套保比例低、存货周转时间长的公司。2）黄金工艺和消费者审美的提升，采用金镶钻等高端工艺，国潮国风、IP联名设计的高附加值、一口价黄金类产品获得消费者青睐，此类产品毛利率较高，占比提升拉高整体毛利率。3）黄金珠宝行业出现阶段性闭店现象，加盟店数量减少，自营渠道占比提升，渠道结构变化影响品牌公司整体毛利水平。金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】国泰海通：出行链旺季不旺但已在底部，渠道调改等待业绩拐点
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，出行链旺季不旺但已在底部，渠道调改等待业绩拐点。①酒店：需求端25Q2降幅环比收窄，低基数和运营策略调整共同驱动。开店节奏稳健，高于行业水平，重启份额提升。架构战略调整，为新周期储备。②OTA格局好，利润稳健。继续提升补贴效率，take rate稳健，海外坚定投入。③景区及免税延续个股分化趋势，离岛降幅收窄，市内店加速落地。④超市和百货处于深度调改阶段，其中超市行业收入下滑14.47%，归母净利继续承压。百货2025Q2收入业绩均继续承压，未见拐点。⑤跨境电商关税影响逐渐深化，低基数效应+抢运行为推动2025H1营收净利增速提升。品牌跨境依然表现亮眼。预计后续关税扰动影响将逐步体现。金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】国泰海通：券商板块受益配置力量与业绩弹性共振 后续业绩有望逐步释放
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，2025年上半年上市券商归母净利润同比+65.1%。1）2025年上半年，42家上市券商合计实现归母净利润1040亿元，同比+65.1%。由经纪和自营业务带来的收入提升是业绩改善的主因，上市券商调整后营收（营业收入-其他业务成本）同比+35.1%至2473亿元，同时归母净利润率同比+7.6pct提升至42.1%。2）单季度看，上市券商2025Q2调整后营收环比+16.2%，归母净利润则环比-0.7%，环比下滑主因部分券商大额营业外收入的基数影响。该机构表示，券商板块受益配置力量与业绩弹性共振，继续推荐。今年以来，机构因固收资产收益率下行从而系统性增配权益资产，中长期资金入市带来的财富效应，将接续带动居民资金入场，叠加半年报业绩普遍高增，后续业绩有望逐步释放，我们继续看好配置力量（含居民资金入市）+业绩改善的双轮驱动的非银板块行情，继续推荐券商板块。金吾财讯
9月5日 周五
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-09-04股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)恒生银行(00011)21.002379.89首佳科技(00103)200.00128.00美的集团(00300)31.002584.90布鲁可(00325)5.01490.49四洲集团(00374)1.002.50旭日企业(00393)3.204.06方正控股(00418)5.004.20腾讯控股(00700)92.5055058.44网龙(00777)20.00212.71明源云(00909)28.5098.59威高股份(01066)112.36638.20枫叶教育(01317)142.6057.55金涌投资(01328)1.8016.37普华和顺(01358)67.4093.81津上机床中国(01651)15.00412.97万咖壹联(01762)100.0099.00清科创业(01945)0.040.05富智康集团(02038)3.0045.61中集集团(02039)51.69413.06康宁医院(02120)13.60148.09创新奇智(02121)18.57145.97归创通桥(02190)10.00243.88固生堂(02273)5.14169.44美高梅中国(02282)100.001568.73蒙牛乳业(02319)60.00898.00酷派集团(02369)60.0068.40易点云(02416)17.2032.98卡罗特(02549)15.6076.84希玛医疗(03309)18.8035.50碧桂园服务(06098)60.00383.10天福(06868)0.601.85北森控股(09669)42.46335.90贪玩(09890)20.00300.95联易融科技－Ｗ(09959)353.00977.71金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】华泰证券：石油化工板块上半年仍承压 行业复苏渐近
金吾财讯 | 华泰证券表示，上半年大宗化工企业盈利处于磨底阶段，下游制品/精细品受汽车、家电等板块拉动整体有所改善。二季度油气产业链承压，中游大宗化工部分产品供需改善已初见端倪，下游制品/精细品受出口影响盈利改善幅度相对有限。该机构预计伴随海外关税政策不利影响逐步消化以及25H2行业资本开支转向下行通道，叠加出口亚非拉及内需改善助力，行业景气有望逐步修复。短期建议关注内外需韧性且竞争格局率先改善的品种，包括制冷剂、氨基酸等品种，以及下游改性塑料、助剂等领域。中长期而言，具备全球优势的化工企业在行业景气触底后有望迎来重估。金吾财讯
9月5日 周五
特朗普：将对未“美国制造”的企业征收“相当可观”半导体进口关税
路透华盛顿9月4日 - 美国总统特朗普周四在与主要科技公司负责人共进晚餐前表示，其政府将对未将生产转移到美国的公司所进口的半导体产品征收关税。“是的，我已经和在座各位讨论过了。关于芯片和半导体--我们将对没有进入美国的公司征收关税。我们很快就会征收关税，”特朗普说，但没有透露确切的时间或税率。特朗普对记者说：“我们将征收非常可观的关税，虽然算不算特别高，但也相当可观。前提是，如果相关企业已经进入、正在进入、在建、或计划进入美国，就不征关税。”"如果他们不进入，就会被征收关税"，特朗普在谈到半导体时说。他并补充称：“比如，我想说(苹果CEO)库克的处境会相当不错”。当时库克坐在桌...路透社
9月5日 周五
【券商聚焦】国泰海通：2025H1中报煤炭龙头业绩整体超预期 料2025H1为未来3-5年的底点
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，认为2025H1中报煤炭龙头业绩整体超预期，判断2025H1为未来3-5年的底点。回顾2025H1，煤炭行业1）需求端，2025H1火电发电量占比64.8%，仍未最主要的发电来源。2025H1全社会用电量4.8万亿千瓦时（同比+3.7%）。2025H1全年发电量4.5万亿千瓦时（同比+2.3%）。2025H1火电发电量2.94万亿kwh，同比-2.4%。2025Q2全社会用电量增速逐渐回升，火电增速回正。2025Q2全社会用电量2.46万亿kwh，同比增长6%。2）供给端，受低基数影响，2025H1原煤产量24亿吨，同比+5.4%，但环比24H2下降8000万吨，已经显现行业自发减产行为。3）煤价方面，2025H1黄骅港动力煤(Q5500)均价为685.9元/吨，同比变化-22.4%，其中Q1黄骅港动力煤(Q5500)均价为730.7元/吨，同比变化-19.86%；Q2黄骅港动力煤(Q5500)均价为641.7元/吨，同比变化-25.3%。2025H1京唐港主焦煤均价为1377.7元/吨，同比-38.5%，其中Q1焦煤均价为1440.86元/吨，同比-42.27%；Q2焦煤均价为1315.3元/吨，同比-37.2%。该机构表示，2025H1煤价在压力测试期下继续回落，行业盈利能力继续下降，2025Q2来到板块压力最大时刻，下行风险释放。煤炭板块（申万）2025H1实现收入规模合计5781亿元，同比下滑18.6%，实现归母净利润542亿元，同比下滑31.3%。2025Q2煤炭板块（申万）实现营收2935亿元，同比下滑16.5%，环比提升3.1%；实现归母净利润242亿元，同比-37%，环比-19.7%。2025Q2在行业利润平均下滑30%背景下，龙头企业红利龙头中国神华、中煤能源、兖矿能源等业绩均好于行业降幅，继续跑赢行业。金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】华泰证券：全球储能景气度向好 国内产业链受益
金吾财讯 | 华泰证券认为全球储能需求存在超预期可能：国内“136号文”之后各地推出配套政策，带来大储盈利模式逐步完善，带来市场化需求提升，新增月度招标数据延续环比增长态势为信号；欧洲可再生能源装机提升带来消纳问题，动态电价机制+部分国家出台补贴，带来大储工商储高增长，亚非拉新兴市场也有印尼等增量出现。供给方面，国内储能产业链价格竞争或接近尾声，储能电池环节已出现价格上涨，后续市场化需求主导或将导致设备端有合理利润而非单纯比拼价格，同时中国企业均在努力出海挖掘增量，而海外市场的盈利和格局普遍优于国内。该机构推荐集成环节，逆变器环节。金吾财讯
9月5日 周五
标普500指数创收盘纪录新高，数据维持降息观点不变
Salesforce 营收预期不佳，股价下跌American Eagle Outfitters 因强劲的销售预期而大涨美国 8 月份就业数据周五公布道指上涨 0.8%，标普 500 指数上涨 0.8%，纳斯达克指数上涨 1%路透纽约9月4日 - 美国股市标普500指数周四创下收盘纪录新高，因劳动力市场数据没有改变美联储降息的预期，市场等待周五美国将公布关键的月度就业报告。博通AVGO.O 、亚马逊AMZN.O 和 Meta Platforms META.O 等公司的股价也对市场起到了提振作用。芯片公司博通被认为是人工智能领域的主要企业，该公司在发布季度财报前收盘上涨了 1.2%。在盘后交易中，路透社
9月5日 周五
霍尼韦尔旗下Quantinuum获Nvidia等企业融资，公司估值升至100亿美元
路透9月4日 - 霍尼韦尔(Honeywell)周四表示，其量子计算公司Quantinuum已从包括Nvidia(辉达/英伟达)NVDA.O风险投资部门在内的投资者处筹集了约6亿美元资金，公司估值达100亿美元。在最新一轮融资中，新的投资方包括广达电脑(Quanta Computer)、QED Investors和Nvidia风险投资部门NVentures。此次融资使Quantinuum 的估值较2024年1月的50亿美元翻了一番。现有股东摩根大通、三井物产(Mitsui)和Quantinuum控股股东霍尼韦尔等也参与了此次融资。霍尼韦尔首席执行官Vimal Kapur在今年7月的一次财报电话...路透社
9月5日 周五
【券商聚焦】华泰证券：黄金价格长期表现仍然可期
金吾财讯 | 华泰证券表示，过去两周，金价在短暂盘整后再度向上突破，伦敦金现累计上涨近7%至3,578美元/盎司的历史高点，而纽约商品交易所（COMEX）金价触及3,640美元/盎司。在现有全球地缘政治逻辑和金融体系都在发生深刻变革的背景下，黄金价格虽然可能经历短期波动，但“拐点”远未来到，长期表现仍然可期。该行提到，虽然2022年以来，在央行购金及黄金避险属性带来的结构性配置需求驱动下，长期金价走势已经脱离真实利率上升的“地心引力”，但从交易层面观察，短期真实利率预期下行仍然会提振黄金表现，而短期真实利率预期升高对金价的暂时抑制效果反而为黄金带来较好的买入时机。金吾财讯
9月5日 周五
【券商聚焦】中金公司：固态电池有望成为下一代锂电池技术方向
金吾财讯 | 中金公司发研报指，固态电池凭借其较高的安全性及能量密度优势，在新能源车、低空及消费电子等领域具备广阔的应用前景。我们认为固态电池有望在eVTOL及消费电子领域率先实现规模化量产，推动固态电池规模化降本，然后在动力领域逐步量产装车。我们测算2030年全球固态电池出货量将达到808GWh，其中我们预计全固态电池有望于2027年实现技术定型和小规模量产，2030年实现商业化量产、需求量有望超150GWh，其中动力、EVTOL、消费电子分别对应固态装机需求为93、40、23GWh，渗透率分别为3%、40%、15%。该机构表示，。全固态电池在前段和中段引入新工艺和新设备，中段激光焊接设备数量增加，同时后段设备需要升级改造，推升固态电池设备价值量。1）前段：干法技术路线更为适配。干法成膜环节精度要求高、工艺难度较大，设备价值量较高。2）中段：采用叠片替代卷绕，新增胶框印刷+等静压处理等。固态电解质适用叠片工艺、且对叠片的精度要求提升；新增胶框印刷环节、在压力下起到支撑和绝缘作用；新增等静压处理环节、确保固态电解质与电极界面紧密接触。3）后段：取消注液环节，高压化成环节的压力提升。固态电池具备高安全性和高能量密度，该机构认为其有望成为下一代锂电池技术方向。伴随材料创新与工艺迭代加速，固态电池产业化进程提速，我们看好固态电池技术突破与产业变革下的投资机会。金吾财讯
9月5日 周五
