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【券商聚焦】交银国际全球宏观下半年展望：全球资产再平衡 “低波+科技”配置价值越发凸显
金吾财讯 | 交银国际发布全球宏观下半年展望。2025 年上半年，全球宏观不确定性显着升温，主因美国贸易、财政长期失衡下，其再平衡尝试所引发的不确定性。尽管随着美元资产波动加剧，促使短期部分关税措施缓和，但美国推动自身再平衡的长周期叙事框架下，相关议题可能将持续存在。在外部不确定下，中国加速推进内外需的再平衡不仅是战略选择，也是经济高质量发展的内生需求。全球大类资产也将面临再平衡，港股受益于政策支撑及结构优化，“低波+科技”配置价值越发凸显。该机构指，美国贸易财政双赤字是长期经济失衡的结果，再平衡阻力极大。美国贸易失衡源于美元作为储备货币的“特里芬悖论”。而特朗普政府尝试在维持美元霸权同时实现制造业复兴，这一矛盾目标使再平衡难度加大。纵观历史，美国政府支出呈“棘轮效应”，且自由裁量空间较小，而当前家庭财富对股市波动敏感度创新高，企业盈利高度依赖政府支出，使得财政紧缩面临空前挑战。两难处境可能迫使特朗普政府采取更为渐进和选择性的财政策略。同时，减税法案2.0可能将财政推向更加失衡的境地。美国经济数据分化加剧判断难度，政策再平衡成美联储重大挑战。特朗普政府推出的关税政策带来“三重风险”——通胀上升、失业上升、增长放缓，大幅压缩了货币政策操作空间。关税不确定性产生的通胀上行风险限制了货币政策大幅转向的空间。且在关税预期作用下，企业抢进口、抢投资，居民抢消费或已部分提前透支需求，使经济增长前置，2季度可能增速较好，而3、4季度下行压力加大。滞胀风险下，美联储操作空间狭窄，降息预计将推迟至4季度。中国加速推进内外需再平衡。中美经贸高层会谈取得实质性进展，但关税水平显着提升，外需压力持续存在。然而，中国外需展现超预期韧性，得益于产业结构优化升级、完整产业体系优势、区域布局多元化和企业出海等多年战略布局。当前内需扩张迎来政策窗口期，政治局会议政策定调积极。一揽子金融政策已适时推出，后续降息、财政加力空间仍足。同时，扩内需战略深入推进，通过收入分配优化、“以旧换新”政策扩面、服务消费升级和“投资于人”等战略，多维度释放消费潜力。该机构续指，全球资产再平衡：美元信用受损、美债期限溢价趋势性上升，长期超配的美股、美债面临资金分流压力，非美元资产有望受益于资金重新配置。1）港股：受益于我国政策环境相对稳定和市场结构持续优化，港股有望成为全球为数不多的低波动市场，而以AI、硬科技为代表的科技股有望迎来内外资金共同配置，重点关注科技创新、高股息和政策红利三条主线。2）美股：市场正经历“例外论”向“卖出美国”的叙事转变，面临政策不确定性和估值回调双重压力。重点关注大市值权重价值股及医疗保健、公用事业等防御性板块。3）美债利率：短期面临债务上限供给端压力或上探前高，全年维持在4.0-5.0%区间宽幅震荡。4）美元：美国经济基本面仍展现一定韧性，相对有利的利率环境为美元提供一定支撑，但政策不确定性、信用担忧及对冲需求主导下，短期内仍有下行压力。金吾财讯
6月11日 周三
【隔夜市场回顾】昨日港A股市午后急跌 美股股指集体走高
金吾财讯 | 市场憧憬中美经贸会谈有成果，同时观望美国后续拍卖30年期长债的反应。重磅科技股走强，美股三大指数走高。国内方面，昨日港A股市于午后出现急跌，A股创业板指跌超1%，全市场超4000只个股下跌，沪深两市全天成交额1.42万亿，较上个交易日放量1290亿。港股急跌后出现修复，最终恒指仅轻微收跌0.08%。稀土概念股强势走高，创新药跟上。中信证券表示，目前海外环境、国内政策、公司盈利等因素整体平稳，机构资金面稳定，投资者情绪有望在6月维持稳定。不过，当前小盘股相较大盘股的交易拥挤度处于历史高位，截至6月6日，中证1000、中证2000与沪深300的成交金额之比（MA5，下同）分别位于2021年以来96.6%、98.5%的分位数水平、位于2015年以来85.9%、99.3%的分位数水平；估值方面，截至6月6日，国证2000相较沪深300的PE-TTM估值位于2021年以来94.5%的分位数水平。A股市场在经历了4~5月极致的小微盘和题材轮动行情后，赚钱效应逐步衰减，活跃资金出现退潮的迹象，后续如果情绪出现大幅回落，小微盘和题材股可能会出现波动。1、昨日沪深港：沪深股市：截至收盘，沪指跌0.44%，深成指跌0.86%，创业板指跌1.17%。港股：截至收盘，恒指跌0.08%，国企指跌0.15%，恒科指跌0.76%。2、隔夜外盘：美国股市：截至收盘，道琼斯指数报42866.87点，升105.11点，升幅0.25%；纳斯达克指数报19714.99点，升幅0.63%；标普500指数报6038.81点，升幅0.55%。欧洲股市：截至收盘，英国富时100指数报8853.08点，升20.80点，升幅0.24%；德国DAX指数报23987.56点，跌186.76点，跌幅0.77%；法国CAC指数收报7804.33点，升12.86点，升幅0.17%。日韩股市：日经225指数收涨0.32% 报38221.51点，韩国综合指数收涨0.56% 报2871.85点。金吾财讯
6月11日 周三
【湾区早参】中办国办部署深入推进深圳综合改革试点；香港证监会举办研讨会加强与证券业界沟通
一、市场要闻1、中办国办部署深入推进深圳综合改革试点为深入推进深圳综合改革试点、深化改革创新扩大开放，中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》。意见部署，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展，建设更高水平开放型经济新体制，健全科学化、精细化、法治化治理模式。意见明确，在更高起点、更高层次、更高目标上深化改革、扩大开放，创造更多可复制、可推广的新鲜经验，更好发挥深圳在粤港澳大湾区建设中的重要引擎作用和在全国一盘棋中的辐射带动作用，为全面建设社会主义现代化国家作出贡献、提供范例。2、香港完成最大规模液化天然气加注从中国海油获悉，全球最大液化天然气运输加注船“海洋石油301”在香港葵青货柜码头，一次性为德国大型集装箱船“河内快航”号加注4300吨液化天然气。本次加注是香港迄今为止开展的单次规模最大的液化天然气加注作业，对于巩固提升香港国际航运中心地位具有重要意义。3、香港证监会举办研讨会加强与证券业界沟通香港证券及期货事务监察委员会9号举办题为“乘风破浪稳中求进”的证券业发展研讨会。香港证监会中介机构部执行董事叶志衡致开幕辞，强调了监管机构与业界互动的重要性。“今天的研讨会得到业界踊跃参与，反映证监会与金融业界共同秉持积极沟通、加强交流的承诺。”他说，证监会与金融界紧密合作将推动业界持续提升专业水平，助力香港在复杂多变的全球环境中稳守领先国际金融中心的地位。4、澳门2025年首四个月饮食业电子支付交易额按年上升2.3%至45.7亿澳门元澳门统计暨普查局资料显示，2025年首四个月饮食业的电子支付交易额(下称交易额)按年上升2.3%至45.7亿元(澳门元，下同)，其中快餐店和茶餐厅及粥面店分别上升8.6%及6.2%。零售业方面，首四个月的交易额按年下跌15.8%至167.1亿元，当中皮具和百货分别下跌26.8%及23.5%，药房则上升6.3%。5、广州已完成173个城市品质提升项目6月10日，广州市人民政府新闻办公室召开广州城市品质提升工作专题新闻发布会。据悉，广州紧紧围绕“办好一个会、提升一座城、彰显一座城、幸福一座城”，秉持“赛时为赛事，赛后为城市”的理念，借力十五运会和残特奥会高标准开展城市品质提升工作，统筹推进道路、园林、河道、街区、照明、市容、美丽乡村等8类共291个城市品质提升项目。目前，广州已完成173个项目，其余项目预计于8月31日前完工。二、公司新闻1、汇通达网络(09878)宣布，拟行使回购H股授权，根据市场情况不定时於公开市场回购H股，回购总金额最高达5亿人民币。回购H股期限直至回购H股授权到期之日止。回购的H股将被注销或被持作库存股份。2、复宏汉霖(02696)宣布，近日，一项注射用HLX43（靶向PD-L1抗体偶联药物）（HLX43）在晚期非小细胞肺癌(NSCLC)患者中开展的国际多中心2期临床研究于中国境内（不包括中国港澳台地区）完成首例患者给药。3、映恩生物-B(09606)公布，得悉最近股份于周一及昨天于联交所的成交价格及成交量的波动。董事会亦得悉，于上周四（5日）在其网站上发布一篇新闻文章，内容涉及于2025年美国临床肿瘤学会年会上以口头报告形式公布的ADC候选药物的初步数据。公告指，经作出一切查询后，董事会确认，就上市规则或证券及期货条例的内幕消息条文而言，新闻文章所载资料并不构成内幕消息，该集团并不知悉有关导致股份成交价格及成交量波动任何原因，或任何必须公布以避免证券出现虚假市场的资料，或任何须予披露之内幕消息，及运作一切正常。4、腾讯音乐-SW(01698)公布，与Ximalaya Inc. （喜马拉雅控股）及若干其他订约方就该集团拟议收购内地在线音频平台喜马拉雅订立并购协议及计划。该集团将以总额12.6亿美元现金、发行A类普通股的数目不超过已发行普通股总数的5.1986%，以及在交割时及之后将分批向创始股东发行不超过总股数0.37%的A类普通股。该集团指，于交易交割后，喜马拉雅将成为其全资附属公司。5、裕元集团(00551)公布，今年5月综合经营收益净额7.11亿美元，同比跌0.8%；今年首五个月综合累计经营收益净额34亿美元，同比升0.9%。6、中海石油化学(03983)宣布，与中国银行海南分行签订第三份中国银行结构性存款协议，公司同意以其自有资金认购结构性存款产品4亿元人民币。金吾财讯
6月11日 周三
【特约大V】郭家耀：市场观望中美会谈消息 整体气氛仍然向好
金吾财讯 | 美股周二反覆向好，市场观望贸易谈判进展，以及美国30年期债券拍卖反应，三大指数均录得升幅收市。美元走势靠稳，美国十年期债息维持于4.47厘水平，金价先升后回，油价亦略为受压。港股预托证券大致靠稳，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日反覆向下，沪综指高开低走，收市下跌0.4%，沪深两市成交额进一步增加。港股昨日先升后回，指数一度逼近24,300点水平，其后高位有获利回吐，收市录得轻微跌幅，整体成交保持畅旺。市场观望中美会谈消息，整体气氛仍然向好，指数有望稳守23,800点水平，上方阻力在24,500点附近。行业消息联想(00992)去年业绩表现理想，全年营业额达691亿美元，按年增长21%，创下历史第二高纪录。净利润更增长36%至14亿美元，反映公司在创新和卓越运营的持续投入成果，特别是在个人电脑以外的业务上，营收占比提升至47%。在混合式人工智能战略的推动下，联想推出了多款创新产品，如全球首款AI PC和搭载Moto AI的可折叠手机，这些产品不仅强化了其市场领导地位，还驱动了收入的快速增长。智能设备业务的整体营收年增13%，显示出其在PC市场的竞争优势。基础设施方案业务实现63%的增长，成功扭亏为盈，显示出其在云基础设施和企业基础设施领域的强劲需求。此外，方案服务业务的营收年增18%，运营利润率达到22.7%，创下新高。展望未来，联想将继续加大在创新和技术上的投入，业绩前景向好，估值水平也合理，后市展望乐观。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀金吾财讯
6月11日 周三
华盛早报丨中美关税谈判进展顺利！又一重磅A+H即将登场，“酱油茅”海天味业今起招股
中美关税谈判进展顺利，讨论或持续到周三华尔街齐发声：“机构踏空”支撑美股进一步上涨中办、国办发文允许在港粤企深交所上市！特斯拉三连涨！Robotaxi运营开始倒计时又一重磅A+H即将登场！“酱油茅”海天味业今起招股美商务长：中美关税谈判进展顺利，讨论可能会持续到周三美国商务部长周二向记者表示，与中国的谈判进展非常、非常顺利，目前谈判正在积极推进。如有必要，讨论可能会持续到周三，不过他希望能在周二晚间结束。中美谈判旨在解决世界两大经济体之间的关税争端，这些争端已经影响了全年的全球市场。投资者一直密切关注这些讨论，以寻找美国和中国贸易关系进展的迹象。华尔街齐发声：美股涨势如虹，“机构踏空”或成后市...华盛证券
6月11日 周三
<即市大盘> 向上突破5日均线焦点股票名单－国企篇
昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－国企篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)石药集团010939.088.5346.4快手－Ｗ0102461.557.886.3中信股份0026710.7810.4083.6舜宇光学科技0238265.363.293.2中国生物制药011774.774.6422.8李宁0233115.8815.4642.7中国石油股份008577.076.892.6中通快递－Ｗ02057139.7136.12.6农业银行012885.475.3382.5华润置地0110926.826.212.3金吾财讯
6月11日 周三
<即市大盘> 向上突破5日均线焦点股票名单－港股通篇
昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－港股通篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)环球新材国际066164.624.2049.9健康之路025876054.879.3君实生物0187724.622.559.1医脉通0219216.0414.7448.8云顶新耀0195254.8550.488.7微创医疗008538.758.0628.5诺诚健华0996913.2812.288.1德康农牧0241979.5573.947.6青岛银行038664.243.947.6新城发展010302.242.0847.5丽珠医药0151332.9530.667.5易鑫集团028582.11.9567.4万国黄金集团0393930.728.736.9信达生物0180181.175.966.8凯莱英0682179.574.436.8荣晖国际009900.510.4786.7泰格医药0334739.1536.686.7创维集团007513.383.176.6心泰医疗0229122.921.56.5美中嘉和024536.546.1426.5金吾财讯
6月11日 周三
<即市大盘> 向上突破5日均线焦点股票名单－红筹篇
昨日收盘价向上突破5日均线焦点股票名单－红筹篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线上升(%)中信股份0026710.7810.4083.6中国建筑国际0331112.111.6963.5中国太平0096613.212.8242.9中海物业026695.45.272.5华润置地0110926.826.212.3中国海外发展0068813.5413.2442.2中国联通007629.519.331.9中国中药005702.262.2321.3中国海洋石油0088318.6418.41.3越秀地产001234.394.3361.2金吾财讯
6月11日 周三
<即市大盘> 向下突破5日均线焦点股票名单－国企篇
昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－国企篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)腾讯控股00700513.5514.7-0.2极兔速递－Ｗ015196.86.83-0.4小米集团－Ｗ0181053.4553.68-0.4理想汽车－Ｗ02015116.7117.34-0.5阿里巴巴－Ｗ09988116.838117.52-0.6中国移动0094187.588.21-0.8新奥能源0268863.964.6-1.1华润啤酒0029125.4525.75-1.2中国石油化工股份003864.114.208-2.3吉利汽车0017517.1917.868-3.8金吾财讯
6月11日 周三
<即市大盘> 向下突破5日均线焦点股票名单－恒指篇
昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－恒指篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)新鸿基地产0001684.484.61-0.2东方海外国际00316129.8130.08-0.2腾讯控股00700513.5514.7-0.2长江基建集团0103851.751.84-0.3创科实业0066991.6592.02-0.4小米集团－Ｗ0181053.4553.68-0.4电能实业0000651.0551.32-0.5比亚迪电子0028531.9532.11-0.5理想汽车－Ｗ02015116.7117.34-0.5阿里巴巴－Ｗ09988116.838117.52-0.6金吾财讯
6月11日 周三
<即市大盘> 向下突破5日均线焦点股票名单－港股通篇
昨日收盘价向下突破5日均线焦点股票名单－港股通篇：名称代码收盘价5日均线较5日均线下跌(%)VITASOY INT'L003459.419.422-0.1三一国际006316.156.156-0.1知行科技0127414.1214.132-0.1富智康集团（新）020389.239.24-0.1中铝国际020681.91.902-0.1汽车街024433.753.754-0.1时代电气0389833.7533.78-0.1众安在线0606018.5618.572-0.1方舟健客060863.963.964-0.1新鸿基地产0001684.484.61-0.2东方海外国际00316129.8130.08-0.2中国燃气003847.257.266-0.2中国东方集团005811.311.312-0.2KLN006367.717.724-0.2腾讯控股00700513.5514.7-0.2华润医疗015154.044.05-0.2中航科工023574.034.038-0.2华润饮料0246013.2613.284-0.2富智康集团（旧）029819.259.268-0.2鹰君0004113.4813.524-0.3金吾财讯
6月11日 周三
惠生工程与阳光氢能联合发布MegaFlex“工厂即产品”绿氢一站式解决方案
2025年6月11日，全球领先的能源工程EPC服务与技术整合方案提供商惠生工程，携手专注于水电解制氢技术的阳光氢能，正式发布面向大规模绿氢生产的一站式整体解决方案——MegaFlex。这一解决方案基于“工厂即产品”的理念，将绿氢工厂从传统工程项目转变为可复制、易扩展、快速部署的工业产品，显著提升交付效率，实现更优化的平准化绿氢成本。发布仪式在上海2025 SNEC国际光伏与智慧能源大会期间举行。此次发布，是双方于今年5月签署战略合作协议后达成的重要阶段成果。双方将围绕绿氢工程的标准化路径开展深度协作，涵盖方案设计、系统集成、模块制造到现场交付的全...智远权证网
6月11日 周三
****主要国家经济指标预测--6月11日****
以下为全球主要国家及地区今日稍后预定公布的经济数据日程：GMT时间国家/地区经济指标/活动公布时段预估值前值6月11日(三)11:00美国MBA抵押贷款市场指数前周--226.4抵押贷款再融资指数--611.812:30美国核心消费者物价指数(CPI)(较前月)5月+0.3%+0.2%核心CPI(较上年同期)+2.9%+2.8%CPI(较前月)+0.2%+0.2%CPI(较上年同期)+2.5%+2.3%民间部门每周平均实质所得(较前月)---0.1%18:00美国联邦预算(亿美元)5月赤字3,180盈余2,580约23:01英国RICS房价差值5月负4负3约23:50日本大型制造业景气判断指数...路透社
6月10日 周二
《路透早报》--6月11日
一周全球重要经济数据和事件预告PDF：简体： https://tmsnrt.rs/3ZjdICN繁体： https://tmsnrt.rs/4mQko5d以下为6月10日下午5:00至6月11日早上7:00的重大新闻与市场摘要：--中美第二日磋商进展顺利，达成贸易框架美国谈判代表表示，美中在伦敦举行的贸易磋商进展顺利，商务部长卢特尼克称，美国与中国达成的贸易框架和落实计划，应能解决稀土和磁材的限制问题。中国商务部副部长李成钢表示，中美谈判团队经过两天的会谈，已就贸易框架达成一致，并将回报给双方领导人。nL6S3SD0UHnL6S3SD0W7nL6S3SD0WH--世界银行下调全球增长预测，贸易...路透社
6月10日 周二
《路透早报》--6月11日
一周全球重要经济数据和事件预告PDF：简体： https://tmsnrt.rs/3ZjdICN繁体： https://tmsnrt.rs/4mQko5d以下为6月10日下午5:00至6月11日早上7:00的重大新闻与市场摘要：--中美贸易磋商或延长至第三天，出口管制问题有望取得突破？美国谈判代表表示，美中在伦敦举行的贸易磋商进展顺利，可能会进入第三天，双方正努力在出口管制问题上取得突破。美国财长贝森特告诉记者，会谈富有成效，并且仍在进行中，他因先前的安排要返回华盛顿，但商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔将根据需要继续进行谈判。卢特尼克周二早些时候告诉记者，会谈可能会持续到周三。一位白宫官员还表...路透社
6月10日 周二
黑石集团未来10年将在欧洲投资5,000亿美元--彭博
路透6月10日 - 黑石集团 BX.N首席执行官苏世民(Steve Schwarzman)周二在接受彭博电视采访时表示，计划未来10年在欧洲投资高达5,000亿美元，这凸显了市场对该地区前景的信心。苏世民称，欧洲对该公司来说是一个"重大机遇"。黑石集团是全球最大的另类资产管理公司，管理着价值超过 1 万亿美元的资产。在欧洲各国政府增加军费开支和重振低迷的私募股权市场的推动下，投资者对该地区的乐观情绪激增。随着美国总统特朗普重塑全球联盟和贸易政策，欧洲正在积极寻求新的经济增长途径，这可能会为黑石集团等公司创造大有可为的投资机会。(完)路透社
6月10日 周二
