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【券商聚焦】中金公司：光启算力 光模块设备进入快车道
金吾财讯 | 中金公司研报指出，光模块（Optical Transceiver）设备具备高确定性的产业增量。2025年以来，全球光模块数通需求受益于AI算力、技术代际跃迁的双重红利。伴随光模块进入“高带宽、低功耗”快速更迭周期，设备端成为本轮高端化升级的“卖铲人”。继4月初发布光模块设备点评后，我们此篇深度报告聚焦全球光模块设备发展脉络、竞争格局、技术提升方向。研报分析，全球数通光模块呈现三大趋势，（1）2026年进入800G光模块全面普及、1.6T规模商用阶段高速数通光模块支撑AI算力集群互联；（2）高速光模块推动盈利能力提升；（3）速率跃升、封装&测试设备升级。根据Lightcounting测算，2026年全球光模块数通市场228亿美元，2026-2030年均复合增速为20%。光模块设备作为基建核心动脉，受益于产业确定性趋势：（1）2026年全球光模块进入800G全面普及、1.6T规模商用阶段。（2）需求重心转向高速规格，头部光模块厂商盈利抬升。（3）设备环节采购先行，高精度&自动化成为高端规格量产必由之路。金吾财讯
4月27日 周一
【券商聚焦】中信证券：半导体硅片再迎上行周期 看好12英寸国产替代加速
金吾财讯 | 中信证券表示，硅片是芯片制造的基石，根据尚普研究院和SEMI，90%以上的芯片和传感器都是基于硅材料制造而成，2025年全球半导体硅片出货量达到130亿平方英寸。硅片生产工艺流程复杂，产品性能指标要求严苛，尺寸越大技术壁垒越高，其中12英寸硅片的下游应用主要是存储和逻辑芯片，SEMI数据显示2025年12英寸硅片出货面积占比达到78.8%，8英寸以下硅片在超越摩尔定律领域仍有优势区间。全球12英寸晶圆厂设备支出持续增长，SEMI预计2028年全球12英寸晶圆产能将达到创纪录的1110万片/月，为12英寸硅片需求奠定基础。该机构预计2027年全球/中国12英寸硅片市场达到101/25亿美元，对应2024-2027年CAGR约为11.4%/25.2%。6英寸和8英寸硅片国产化率较高，12英寸硅片仍由海外五大厂商主导，该机构测算2025年CR5高达76%。SEMI预计2026年中国大陆地区12英寸晶圆产能增长至321万片/月，约占届时全球12英寸晶圆厂产能的1/3，其中以中芯国际、华虹公司、长鑫存储为代表的内资12英寸晶圆厂产能将增至约250万片/月，同时中国大陆硅片厂商规划12英寸硅片产能合计超700万片/月，随着这些规划产能逐步投产爬坡，12英寸硅片国产替代的进程有望加速。该机构指，2025年半导体硅片走出下行周期，全球出货量触底反弹但价格仍在底部，海外龙头盈利承压，具备涨价动力，同时该机构认为12英寸硅片涨价具备市场基础，其中重掺产品价格弹性更大。参考上一轮2019-2022年硅片“触底—复苏—涨价”周期，该机构判断本轮周期大概率是海外厂商带头对产品进行普涨，国产厂商跟涨，时间节点有望发生在2026年第二季度。重点推荐重掺硅片产品占比相对较高的硅片公司，建议关注12英寸轻掺硅片出货量领先的其他硅片公司。金吾财讯
4月27日 周一
【券商聚焦】中金公司：信用周期整体走向震荡 结构分化加大 居民端持续走低企业端仍在上行
金吾财讯 | 中金公司研报指，2026中国信用周期整体将走向震荡放缓，但结构上产业趋势继续。当前走向与这一判断完全契合：居民部门信贷脉冲持续走低，是私人信用走弱的主要拖累；企业部门信贷脉冲边际回暖，但内部分化明显，内需受居民消费疲软拖累，外需与新兴产业成为核心支撑；财政脉冲年初前置发力，但边际动能已开始减弱，3月广义财政脉冲也较2月数据边际回落，对私人部门需求的对冲效果有限。居民部门方面，信贷脉冲持续走低，地产小阳春持续性仍需观察。研究指出，居民信贷脉冲不振，核心源于两大刚性约束未出现实际改善。一是就业与收入预期偏弱，二是地产资产回报与融资成本的缺口仍未修复。企业部门方面，信贷脉冲分化中回暖，外需强于内需、新兴强于传统。尽管3月社融数据显示企业信贷也有放缓，但对比居民部门的疲弱，企业部门信贷脉冲仍处在修复通道。从需求端来看，呈现外需强、内需弱的格局。财政脉冲方面，整体力度与去年持平，年初前置发力后边际动能可能减弱，从整体信用周期角度，财政是对冲私人尤其是居民部门信用扩张乏力的核心力量，一季度前置发力对“开门红”起到重要作用。但从边际变化看，由于全年广义赤字安排与去年持平，因此节奏上二季度环比放缓也是大概率事件。金吾财讯
4月27日 周一
<国际财经>国企篇-10大跌幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)小鹏汽车(09868)61.7864.20-3.77%阿里巴巴(09988)127.93131.80-2.93%百度(09888)118.06121.40-2.76%百胜中国(09987)373.33382.20-2.32%中通快递(02057)198.24202.80-2.25%贝壳(02423)40.9341.74-1.94%京东(09618)116.49118.50-1.70%百济神州(06160)179.22181.20-1.09%携程(09961)411.49414.80-0.80%网易(09999)170.25170.90-0.38%金吾财讯
4月27日 周一
<国际财经>恒指篇-10大跌幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)新东方(09901)39.9941.68-4.05%阿里巴巴(09988)127.93131.80-2.93%百度(09888)118.06121.40-2.76%中通快递(02057)198.24202.80-2.25%京东(09618)116.49118.50-1.70%携程(09961)411.49414.80-0.80%汇丰控股(00005)139.32140.00-0.48%网易(09999)170.25170.90-0.38%金吾财讯
4月27日 周一
<国际财经>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)亚盛医药(06855)43.4046.80-7.26%名创优品(09896)28.3329.66-4.50%小鹏汽车(09868)61.7864.20-3.77%再鼎医药(09688)17.0017.61-3.44%阿里巴巴(09988)127.93131.80-2.93%百胜中国(09987)373.33382.20-2.32%中通快递(02057)198.24202.80-2.25%贝壳(02423)40.9341.74-1.94%和黄药业(00013)21.5621.88-1.47%哔哩哔哩(09626)172.29174.40-1.21%百济神州(06160)179.22181.20-1.09%汇丰控股(00005)139.32140.00-0.48%特海国际(09658)11.0411.05-0.13%金吾财讯
4月27日 周一
DeepSeek V4开源催化Token需求升温 迅策科技季度ARR环比飙涨300%
DeepSeek V4的开源，正引发市场对大模型产业链的新一轮关注。业内普遍认为，随着开源模型能力持续提升、推理门槛不断下探，企业级AI应用落地正在全面提速。围绕智能客服、智能体协同、知识库问答、业务流程自动化等场景的Token调用，有望进入新一轮爆发周期。市场人士指出，在大模型加速普及的阶段，真正受益的并不仅是底层模型厂商。那些能够承接企业级高频调用、沉淀垂类数据并形成持续订阅收入的AI应用基础设施公司，具备显著的重估空间。迅策科技正是这一逻辑下的典型代表。公司深耕高壁垒行业十余年，构建了覆盖数据获取、清洗、标准化、实时计算到模型调优的全链路能力，将原本杂乱、异构、非标的原始数据"精炼"成大模型可直接高效调用的垂类Token。这套能力不仅门槛极高，且更依赖长期行业Know-How的持续沉淀，并深度嵌入企业核心业务流程，难以被简单复制。从最新业绩口径看，公司经营改善已开始反映在财务表现上。公司2025年业绩显示，AI收入同比增长105%，正开启第二增长曲线。2026年4月，迅策Token调用相关的年度经常性收入（ARR）季度环比飙涨300%，Token付费收入占比已突破5%，全年目标提升至20%–30%。除收入增长外，公司在客户场景的渗透也在深化。公开信息显示，其服务已覆盖资管、电信、电力、能源、机器人训练平台、商业航天、生物医疗等十余个行业。市场分析认为，这种多元化客户结构意味着公司深度绑定业务流程与实时数据处理需求，具备更强的客户粘性和商业化确定性。更重要的是，DeepSeek V4带来的影响正在被重新理解。开源模型迭代的核心影响，不是简单压缩产业价值，而是推动模型供给增加、应用开发门槛下降，促使更多企业将AI嵌入日常经营环节。随着模型能力持续普及，企业关注的重点将从"是否有模型"转向"是否有场景、是否有数据、是否有稳定调用入口"。从这个角度看，迅策科技的逻辑正在发生切换。市场此前更多将其视为"大模型概念延伸"，容易受到基础模型竞争、价格战和开源冲击的情绪扰动；但随着DeepSeek V4推动模型进一步普及，公司所承接的企业级推理调用、知识调用、客服交互与Agent执行需求，反而迎来大幅放量。换句话说，模型供给越丰富，企业越容易部署AI，应用落地越多，垂类调用的价值就越高。据悉，迅策垂类Token的调用价格已达到10-100美金/百万Token，是Anthropic的十倍以上，并根据专业的使用场景在持续增长。若后续公司在ARR及AI商业化转化率上持续释放积极信号，市场对其估值锚点有望从“模型映射”切换至“企业级AI应用基础设施”。总体来看，DeepSeek V4开源带来的并非简单的模型替代逻辑，而是企业级AI普及提速、Token调用需求扩张及垂类场景价值提升的系统性机遇。随着AI收入保持高增长、客户结构持续扩展、应用场景不断深化，迅策科技在这一轮开源模型推动的产业升级中，正被视为最直接承接企业级Token需求增长的受益者之一。2026-04-27 此财经新闻稿由EQS Group转载。本公告内容由发行人全权负责。原文链接: http://www.todayir.com/sc/index.phpEQS
4月27日 周一
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-04-26股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)金蝶国际(00268)100.00836.36思派健康(00314)6.689.51复星国际(00656)50.00200.00信利国际(00732)58.4058.98第七大道(00797)60.0043.45彩星玩具(00869)65.6032.12恒安国际(01044)20.00535.02威高股份(01066)12.0044.08中国生物制药(01177)178.001008.90友邦保险(01299)469.2438193.37普华和顺(01358)67.4080.09周黑鸭(01458)135.65199.25融创服务(01516)40.0037.04极兔速递－Ｗ(01519)151.001563.74德林控股(01709)112.50116.90澳优(01717)28.7049.93万咖壹联(01762)192.00287.57小米集团－Ｗ(01810)450.0014054.75同方友友(01868)5.802.06清科控股(01945)22.2439.10永升服务(01995)20.0039.08瑞声科技(02018)11.30427.06归创通桥(02190)5.00114.06微泰医疗－Ｂ(02235)5.0038.94鹰瞳科技－Ｂ(02251)0.657.85美丽田园医疗健康(02373)2.5052.31玄武云(02392)1.402.05心动公司(02400)12.00788.75遇见小面(02408)32.15136.68凌雄科技(02436)4.3864.27锅圈(02517)319.721007.69多点数智(02586)71.01505.77健康之路(02587)9.0539.65连连数字(02598)16.6599.90翰思艾泰－Ｂ(03378)3.63105.77中裕能源(03633)100.00274.27KEEP(03650)30.0088.04金山软件(03888)83.141999.88有赞(06051)1300.00168.65海吉亚医疗(06078)25.00299.82绿茶集团(06831)4.8038.63天福(06868)0.300.86蓝月亮集团(06993)136.20425.10亿腾嘉和(06998)100.00349.00立桥证券控股(08350)16.005.53十月稻田(09676)33.60218.49叮当健康(09886)236.60248.36贪玩(09890)7.74123.16网易云音乐(09899)12.691499.79九毛九(09922)70.60130.22友邦保险－Ｒ(81299)469.2438193.37小米集团－ＷＲ(81810)450.0014054.75金吾财讯
4月27日 周一
【热门ADR表现】
已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12131.80+22.200%宝尊电商(09991)8.917.22+23.500%万国数据(09698)32.3944.10-26.600%京东(09618)128.92118.50+8.800%网易(09999)228.65170.90+33.800%百济神州(06160)187.43181.20+3.400%百胜中国(09987)353.67382.20-7.500%再鼎医药(09688)21.7817.61+23.700%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2218.37-1.76%百世集团#{usMarketValue}2.78-0.71%百度40735.61121.53-1.43%前程无忧#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多180623.597.77-2.28%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未来7634.4610.91-9.31%唯品会9181.9914.25-2.60%世纪互联2518.088.84+0.80%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾财讯
4月27日 周一
【券商聚焦】中金公司：结构分化与股债双牛 新兴产业再通胀与传统经济“类滞胀”今年将并存
金吾财讯 | 中金公司研报指，伊朗局势爆发以来，全球权益市场在经历短期冲击后快速完成修复，全球多数市场都已经“收复失地”，纳斯达克和创业板指更是早早创出新高，这也反映市场对伊朗局势逐步脱敏。脱敏的核心原因有两点：第一，市场预期尾部风险的逐渐消除，尽管短期还有反复；第二，伊朗局势对全球实体经济的负面影响尚未明确显现，全球制造业 PMI 即便是可能受影响更大的东南亚PMI仍处于荣枯线上方，美国花旗经济意外指数也持续维持正值，高油价对中下游企业盈利、经济薄弱环节的实质影响并未体现在这一背景下，近期国内市场呈现两个特征：一是结构上的极致分化，成长赛道领涨宽基指数；二是股债汇商品“四牛”，尤其是3月以来中国国债收益率曲线全线下行，短端到长端的宽松交易已持续一月。这不由让人感到困惑，这到底是交易外需的再通胀还是内需的“类滞胀”，亦或是流动性宽松，研报认为兼而有之，不同投资者在表达不同的观点。 研报分析，权益市场的结构分化，恰是当前信用周期分化的直接映射。 股债双牛的格局，也与经济内部“冷热不均”有直接关系。看似矛盾的资产表现，折射出当前经济冷热分化的二元格局，也对应市场对后续走势的核心分歧：中国经济究竟将转入新兴产业与外需拉动的 “再通胀” 周期回暖，还是步入传统内生需求走弱的 “类滞胀” 格局？研报认为并存的格局可能会成为今年主线：投资者既不应该以内需的疲弱来否认科技与产业趋势的强劲，也不应该过度乐观地用产业趋势的高景气，来否认内需不足依然带来的现实挑战。金吾财讯
4月27日 周一
【新股IPO】可孚医疗(01187)今日起招股 入场费3972.67港元
金吾财讯 | 可孚医疗(01187)今日起至4月30日招股，拟发行2700万股H股，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售，15%可予重新分配。每股发售价为最高39.33港元，每手100股，入场费3,972.67港元。华泰国际、法国巴黎银行为联席保荐人。股份预期将于5月6日挂牌上市。12名基石投资者合共认购965.43万股，占发售股份的概约百分比35.76%，投资总额约4849万美元。此次募资所得款项净额预期约为10.07亿港元，拟将其中30%用于全球拓展；30%用于持续的产品研发及技术创新，包括人工智能及物联网应用；20%用于拓展国内销售渠道及经销网络；10%用于品牌推广及营销活动；10%用于营运资金及一般公司用途。公司是中国的家用医疗器械企业。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的国内收入计，公司在中国所有家用医疗器械企业中排名第二，市场份额达2.1%。全球家用医疗器械行业竞争激烈，尤其是家用康复辅具、家用呼吸支持类产品及家用医疗护理耗材行业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司经营所在的家用康复辅具行业及家用医疗护理类产品行业竞争激烈，中国这两个行业均有超过300名市场参与者。金吾财讯
4月27日 周一
【特约大V】郭家耀：中东局势继续牵动市场情绪 短期大市未有突破
金吾财讯 | 美股上周五个别发展，科技股表现较为突出，标普500指数及纳指再创历史新高，三大指数收市升跌不一。美元走势回落，美国十年期债息下滑至4.31厘水平，金价低位反弹，油价高位徘徊。港股预托证券个别发展，预料大市早段缺乏方向。内地股市上周五下跌，沪综指低开低走，收市下跌0.3%，沪深两市成交额略为缩减。港股持续反覆，指数上周五低开后，一度跌幅超过200点，其后反覆回稳，收市录得温和升幅，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，科技股走势不一，油股则表现向好。中东局势继续牵动市场情绪，短期大市未有突破，预料指数维持于25,500至26,500点水平上落。行业消息紫金矿业(02899)公布第一季业绩，按中国企业会计准则，首季盈利200.79亿元人民币，增长97.5%。期内营业收入984.98亿元人民币，上升24.8%。业绩增长主要由于公司持续优化生产组织与运营管理，坚持尽产尽销，矿产金、碳酸锂产量同比增长，矿产铜产量受卡莫阿-卡库拉权益铜产量下滑影响同比有所下降；另外，公司主营金属品种价格同比上涨，价格红利充分释放，推动经营业绩显着提升。一季度，紫金实现矿产金23.5吨，增加23%，新并购的加纳阿基姆金矿以及哈萨克斯坦瑞果多金矿开始逐步贡献增量。公司实现矿产铜26万吨，扣除卡莫阿-卡库拉铜矿减产影响，其余矿山均按照全年计划产量有序推进。紫金表示，展望2026年，支撑金价上行的宏观基本面逻辑依然稳固，货币体系竞争与全球产业链重构加剧，各国央行预计将维持购金态势，分散外汇储备风险，以应对地缘政治不确定性。另一方面，依托能源转型浪潮和锂价上行态势，锂板块将成为公司利润新的核心增长引擎。紫金预计2026年公司当量碳酸锂产量12万吨，并规划至2028年提升至27至32万吨，届时将成为全球最大的锂矿生产商之一。今年以来，黄金价格波动大，但整体上涨趋势仍明显。紫金持续交出亮丽业绩，前景继续乐观。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀金吾财讯
4月27日 周一
