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【券商聚焦】中金认为港股市场下半年将面临“资金盛”与“资产荒”并存的局面

金吾财讯 | 2025年上半年,港股表现优于A股及全球市场,但存在脉冲式反弹和行业集中问题。近期受关税冲击后跑输全球,下半年能否维持韧性取决于信用周期变化。信用周期:从修复到停滞中国经济核心矛盾是私人部门信用收缩,根源在于回报预期低于成本(实际利率2.2%>自然利率0.6%)。尽管M2、储蓄规模和利率均处历史低位,但单纯宽松无法扭转预期,需财政发力或新增长点(如AI)提升回报。下半年信用周期关键变量为关税、财政与AI:关税:当前10%关税对GDP冲击有限(需1.2-1.5万亿对冲),政策发力紧迫性降低;财政:924政策高点已过,后续扩张空间有限;AI:热度降温,需技术突破催化。信用周期暂处"稳杠杆"阶段,难现全局修复,但亦非单边收缩。市场特征:指数震荡+结构性机会"资金盛"(过剩流动性)与"资产荒"(低回报)并存,表现为:1)稳定回报资产(存款、国债、黄金、分红股)受追捧;2)成长性资产(科技、新消费)估值抬升但ROE承压;3)传统周期板块(地产、资源品)持续低迷。历史经验显示,此类环境将带来指数区间震荡与结构性行情(如2012-2014年A股、1992-2000年日本)。港股优势与风险港股在分红、新消费、AI等领域更具吸引力,叠加南向资金持续流入(年增2000-3000亿),支撑市场跑赢。但需警惕:1)外部风险激增引发的避险需求;2)财政强刺激带动顺周期板块走强(非基准情形)。下半年港股大概率维持震荡,机会集中于科技、新消费等政策与产业趋势明确的领域,需关注信用周期边际变化及资金面动态。
金吾财讯
6月16日 周一

中东地缘冲突升级推动油气股集体拉升 山东墨龙(00568)暴涨41%

金吾财讯 | 油气股集体拉升,山东墨龙(00568)暴涨41%,百勤油服(02178)涨17.78%,胜利管道(01080)涨11.43%,中石化油服(01033)涨11.43%,达力普控股(01921)涨7.33%,中海油田服务(02883)跟涨。华泰证券研报称,6月13日,以色列对伊朗数十个核设施和军事目标发动空袭,中东地缘紧张局势加剧,相关地区原油供应下降潜在风险显现,叠加4—5月OPEC+实际供应增量低于目标上调幅度,以及北半球传统需求旺季将至,油价大幅反弹。6月13日WTI、Brent原油期货价格分别收于72.98、74.23美元/桶,较月初上涨16.7%、14.9%。华泰证券认为伊朗原油产量及出口短期或将下滑,油价将进入高波动阶段,霍尔木兹海峡关乎沙特等中东产油国的共同核心利益,运输受阻风险有待进一步评估。全球石油需求增量持续受电、气冲击,供给端产油国协同趋弱及新兴供应力量崛起,预计2025—2027年油价中枢仍将下行,基于边际成本及供给方“利重于量”诉求的新一轮再平衡,油价中枢仍将高于60美元/桶。摩根大通亦指出,一旦中东爆发更大规模的冲突,导致霍尔木兹海峡被封锁,那么伊朗每天210万桶的出口将受到影响,原油市场可能会面临严重的供应混乱。摩根大通首席大宗商品分析师Natasha Kaneva表示,如果冲突继续扩大,那么油价的反应将会出现指数级增长,即飙升到120-130美元/桶的价格水平。
金吾财讯
6月16日 周一

港股指数悉数低开 恒指跌0.42% 药明生物(02269)跌3.57%

金吾财讯 | 港股指数悉数低开,恒指低开0.42%,国企指数低开0.38%,恒生科技指数低开0.61%。药明生物(02269)跌3.57%,中国生物制药(01177)跌1.64%,药明康德(02359)跌1.57%,美团(03690)跌1.37%,京东健康(06618)跌1.23%;涨幅方面,中石油(00857)涨1.22%,中海油(00883)涨0.86%,创科实业(00669)涨0.73%,长和(00001)涨0.53%,中石化(00386)涨0.47%。药明生物低开3.57%。公司6月14日主要股东WuXi Biologics Holdings Limited与摩根士丹利国际签订协议,以每股26.6元配售8294万股现有股份(占公司总股本2.04%),套现22.06亿元并承诺90日禁售期,配股价较上日收盘折让5%。配售前Biologics Holdings持股5.84亿股(占14.36%),董事长李革控制其19.66%股权及55.03%表决权。完成配售后其持股比例将降至12.32%,仍为主要股东。汇量科技(01860)低开1.56%,经过深入及持续的讨论,有关其Mintegral及营销技术业务的潜在出售事项,尚未进展至需要根据上市规则作出披露的阶段。董事会尚未就潜在出售事项达成共识,且公司尚未与任何潜在买方就潜在出售事项达成双方均可接受的交易条款。因此,目前潜在出售事项并无既定时间表。公司将继续密切观察事态发展,若出现任何重大变化,将根据上市规则的规定提供最新资料。港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀指出,美股上周五走势向下,以色列大规模轰炸伊朗设施,中东地缘局势急速升温,拖累大市出现抛售,三大指数均录得跌幅收市。美元持续偏软,美国十年期债息回升至4.4厘水平,金价表现向好,油价大幅向上。港股预托证券普遍下跌,预料大市早段跟随外围低开。内地股市上周五下跌,沪综指低开低走,收市下跌0.8%,沪深两市成交额略为缩减。港股跟随外围回落,指数失守24,000点水平,蓝筹股普遍下跌,整体成交进一步增加。投资者关注外围地缘政局发展,预料短期大市气氛审慎,指数或继续于23,500至24,500点水平整固。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成,版本为 V1.0.4,生成时间 2025-6-16
金吾财讯
6月16日 周一

【湾区早参】广州15年楼市调控史结束 “粤车南下”有新进展

一、市场要闻1. 2025香港车博会 内地汽车企业境外车展参与度最高6月12日,以“新汽车·新征程”为主题的2025国际汽车及供应链博览会(香港)(简称“香港车博会”)在亚洲国际展览馆开幕。本届香港车博会由中国汽车工业协会、香港中国企业协会、中国港澳台侨和平发展总会、香港中华厂商联合会和凤凰卫视联合举办。此次香港车博会,是中国内地汽车企业境外车展参与度最高的一次展会,相比往届不仅规模更大,内容也更加丰富,吸引力更强。2. “粤车南下”新进展!香港特区政府称无需为粤车另设限制区域香港特区政府运输及物流局局长陈美宝表示,特区政府正与内地有关部门积极筹划“粤车南下”实施安排。陈美宝表示,香港正与广东携手为粤车入境香港市区作预早准备。在包括总量控制、口岸通关、风险管理、提升配套设施等不同方面着手,予以周全考虑。按照相关安排,“粤车南下”将达至有序推展、用家欢迎、市民安心、社会受惠,从而无需为粤车另设有关车辆的限制区域或道路。3. 广州15年楼市调控史结束了:拟全面取消限购、限售、限价,降低贷款首付比例和利率6月13日,广州发布《广州市提振消费专项行动实施方案(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),明确提出全面取消限购、限售、限价,降低贷款首付比例和利率,成为一线城市中首个“三限”(限购、限售、限价)全面松绑的城市。二、公司新闻1. 药明生物(02269)宣布,6月14日主要股东WuXi Biologics Holdings Limited与摩根士丹利国际签订协议,以每股26.6元配售8294万股现有股份(占公司总股本2.04%),套现22.06亿元并承诺90日禁售期,配股价较上日收盘折让5%。配售前Biologics Holdings持股5.84亿股(占14.36%),董事长李革控制其19.66%股权及55.03%表决权。完成配售后其持股比例将降至12.32%,仍为主要股东。2. 根据海关最新数据显示,今年3月至5月期间,富士康印度工厂累计出口价值约32亿美元的iPhone设备,几乎全部销往美国市场,这一比例大幅超过2024年约50%的均值,反映出苹果公司通过调整全球供应链布局,有效规避美国对中国输美商品征收高额关税的经营策略。3. 中国软件国际(00354)发布消息称,近期正式推出自主研发的鸿蒙版虚拟化系统——鸿云虚拟机,该产品已登陆鸿蒙电脑应用商城。鸿云虚拟机实现了鸿蒙操作系统与Windows生态的深度融合,用户可在保持鸿蒙智能交互优势的同时,无缝使用Windows平台成熟应用,有效突破新系统初期生态资源限制。该系统支持双平台智能切换、多终端协同操作及海量应用兼容,在政企智能化应用场景中,通过深度适配鸿蒙硬件架构和跨平台兼容特性,为关键行业国产化替代方案实施提供差异化技术支撑。4. 「if」椰子水母公司泰国即饮饮品及即食食品企业IFBH已通过港交所上市聆讯,由中信证券担任独家保荐机构。该集团旗下核心品牌「if」专注于天然健康泰式饮品与食品领域,其椰子水产品在中国大陆及香港市场占有率均位居行业首位。根据IFBH提交的上市资料显示,集团去年实现纯利3331.6万美元,营业收入达1.58亿美元,整体毛利率为36.7%。5. 台湾经济部国际贸易局官网于上周六更新公告,将中国科技企业华为与中芯国际(00981)列入战略性高科技产品出口管制清单。依据现行台湾地区法规,台湾企业向清单内的实体出口任何商品前,必须先获得相关部门的许可。此项管制措施将实际阻断华为与中芯国际获取人工智能芯片生产所需的技术、材料和设备的渠道。
金吾财讯
6月16日 周一
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