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【券商聚焦】国金证券维持安踏(02020)买入评级 指短期经营调整与零售环境波动不改公司长期竞争优势
金吾财讯 | 国金证券发研报指，安踏体育(02020)1月20日公布2025Q4运营情况。安踏主品牌Q4零售额同比录得低单位数负增长；FILA同比录得中单位数正增长；其他品牌(不含2024年1月1日后新加入品牌)同比录得35-40%正増长。2025全年安踏主品牌同比录得低单位数正增长；FILA同比录得中单位数正增长；所有其他品牌同比录得45-50%正增长。安踏主品牌Q4零售流水同比小幅下滑，主要受外部需求与竞争环境恶化影响，同时电商业务仍处于调整期。经营质量方面，线下折扣率稳定在约七一折，线上折扣率较同比收窄2pct至约五五折，库销比略高于5倍(健康区间)。新业态门店表现突出，冠军系列年末门店达150家、流水破10亿；灯塔店效率较普通门店高出超60%。海外业务持续推进，美国及东南亚等市场加速布局，为中长期增长提供支撑。25全年安踏主品牌流水同比低单位数增长，符合指引。展望2026年：多品牌矩阵有望维持稳健增长。2026年公司将以库存健康和经营质量为先。安踏主品牌持续拓展安踏冠军、超级安踏等渠道，同时电商渠道增速有望回暖。FILATopia首店于2025年12月落地西安赛格国际购物中心，2025年有望延续增长势能。迪桑特、KOLON受益于户外赛道景气度仍有望保持快速增长。综合来看，多品牌矩阵与DTC模式有助于公司保持增长韧性。该机构认为短期经营调整与零售环境波动不改公司长期竞争优势，期待公司多品牌矩阵持续发力。该机构预计2025-2027年EPS为4.74/5.06/5.70元；PE分别为16/15/13倍，维持买入评级。金吾财讯
1月22日 周四
在黄金价格回调之际，若要重新上探每盎司5000美元大关，需具备以下关键条件
要点概述金价在周三晚间从历史高点回落，但仍保持在每盎司4,800美元上方，最终收于4,837.50美元，日内上涨1.5%；美国与北约可能就格陵兰问题达成协议的消息推动股指与美元走强，一定程度上抑制了黄金的上涨势头；在当前复杂的宏观环境中，黄金作为“避险资产”的新角色，或有助于其测试并站稳每盎司5,000美元关口。新年仅过去三周，黄金已大幅上涨，这使得市场对其能否首次触及每盎司5,000美元的问题已几乎毫无悬念。然而，周三午间突发的一则重大新闻，可能暂缓金价短期内冲高至该水平的步伐。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）宣布，与北约秘书长马克·吕特（Mark Rutte）的会晤已为其...老虎证券
1月22日 周四
机构出手！最新布局曝光
市场午后震荡回升，三大指数集体翻红，创业板指走势较强。盘面上，商业航天概念爆发，近二十只成分股涨停，巨力索具2连板，顺灏股份、中超控股、西部材料涨停。机器人概念反复走强，福莱新材、毅昌科技涨停。油气概念延续强势，洲际油气2连板。煤炭板块表现活跃，大有能源3天2板。PCB概念快速拉升，鹏鼎控股等多股涨停。下跌方面，保险、半导体、医药等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.14%，深成指涨0.5%，创业板指涨1.01%。市场热点快速轮动，全市场超3500只个股上涨。沪深两市成交额2.69万亿，较上一个交易日放量910亿。热点轮动，结构性行情凸显今日A股市场早盘冲高回落，三大指数一度集体翻绿；午后震荡回...证券之星
1月22日 周四
打新必看 | 1月23日一只新股申购
1.世盟股份(深市主板)申购代码：001220股票代码：001220发行价格：28.00发行市盈率：15.29行业市盈率：14.64发行规模：6.46亿元主营业务：为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案公司其他重要信息如下图所示：点评：行业前景方面，2012年中国第三方物流市场规模约为7499亿元，到2024年已增长至24099亿元。共研产业研究院预计，2028年我国第三方物流市场规模将突破4.0万亿元大关。公司业绩方面，2022年至2024年，世盟股份实现营业收入分别为8.08亿元、8.35亿元、10.28亿元；净利润分别为1.12亿元、1.33亿元、1.70亿元。公司...证券之星
1月22日 周四
韩国金融市场：韩股升破5,000点大关，AI荣景推动芯片和汽车股劲扬
路透首尔1月22日 - 在对人工智能(AI)前景的乐观情绪推动下，芯片股和汽车股领涨，韩国股市周四首次突破5,000点大关，这一水平距离总统李在明就任仅七个多月，正是其曾作出的承诺。韩国综合股价指数(KOSPI) .KS11盘中最高上涨2.2%，达到5,019.54点的纪录高位，收盘时上涨0.9%，报4,952.53点。在AI投资需求激增和资本市场改革的推动下，芯片股大涨，KOSPI在 2025 年跃升 76%，成为全球表现最好的股指，这也是自 1999 年以来的最大年度涨幅。本月至今该指数上涨了18%。在突破5,000点关口之前，美国总统特朗普收回对欧洲国家加征新关税的威胁，这一转变缓解了市...路透社
1月22日 周四
【券商聚焦】华安证券维持古茗(01364)“买入”评级 指公司下一阶段成长确定性高
金吾财讯 | 华安证券发研报指，古茗(01364)增量来自于现有模式精耕(全国扩张及店效打磨)、第二曲线打造(加之供应链规模效应)、“新鲜”边界远期延伸。从全国化市场开拓看，该机构测算古茗门店空间中期可看2.1万家左右，较25H1的11179家门店，仍有翻倍左右开店空间；长期乐观展望下，公司门店总量空间可看4.4万家左右。从精细化运营提效看，该机构预计公司通过持续打磨并增加货架SKU种类，例如咖啡、甜品、及低价引流品等，扩大触达不同目标群体、覆盖更广消费时段，提升消费频次，提效门店运营。公司25年推出加盟优惠政策，叠加外卖大战推升，门店增长驶入快车道。25H1公司末门店11179家，净开店数1265家显著加速，动能之一是优化25加盟优惠新政，以“标店”为例，新政大幅降低了加盟商的前期资金压力：24年新商首月启动资金需28.3万元，25年降至23.3万元，单店投入减少5万。该机构预计25-27年公司收入129.0/164.1/200.2亿元，同比+47%/27%/22%，归母净利27.3/29.6/36.5亿元，同比+85%/8%/23%(剔除25H1优先股转股一次性损益5.57亿元及考虑所得税率影响，25-27年经调净利约为22.7/29.6/36.5亿元，同比+53.4%/30.4%/23.5%)，PE对应22/20/16X(剔除后27/20/16X)；该机构预测公司PE虽接近同业均值但低于蜜雪，同时与自身增速及远期空间相比皆具较大提升潜力，考虑其下一阶段成长确定性高，维持“买入”评级。金吾财讯
1月22日 周四
现代汽车韩国工会就仿人机器人计划发出警告，认为就业将受到威胁
Heekyong Yang/Hyunjoo Jin 路透首尔1月22日 - 韩国现代汽车005380.KS工会周四警告该汽车制造商不要在未经工会批准的情况下部署仿人机器人，称这种机器人将带来 "就业冲击"。 现代汽车计划从 2028 年开始部署仿人机器人，这使其股价屡创新高，但工会在路透查阅的一封内部信中表示，这对工人来说并不是一个好消息。"工会说："请记住，如果没有劳资双方的协议，将不允许任何一个使用新技术的机器人进入工作场所。 现代汽车集团在本月初的拉斯维加斯消费电子展上发布了 (link) 该公司旗下波士顿动力公司开发的Atlas仿人机器人...路透社
1月22日 周四
关税威胁暂缓触发美股反弹，道指涨近600点、恐慌指数大幅回落
周三，美国股市强劲反弹。道琼斯工业平均指数收盘上涨近600点，涨幅约1.2%；标普500指数和纳斯达克综合指数同样上涨1.2%。据Dow Jones Market Data统计，这是标普500指数自11月24日以来的最大单日涨幅。市场风险情绪同步回落，Cboe Volatility Index这一被称为华尔街“恐慌指标”的指数大幅下跌，此前一度升至约19、略高于长期平均水平。美元在前一日因“抛售美国”情绪而走弱后，周三对一篮子主要货币小幅反弹0.1%；金价则从接近4900美元的高位回落。推动市场反弹的直接原因，来自美国总统唐纳德·特朗普的政策表态。他周三为投资者暂时缓解了关税威胁，市场将此解读...老虎证券
1月22日 周四
特朗普解雇库克案引最高法院激辩，美联储独立性法律边界受考
最高法院多名大法官在审理特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）一案时，普遍对总统是否拥有相关权力表示怀疑。案件源于白宫提出的一项紧急请求，意在推翻下级法院阻止解雇库克的裁定，而最高法院的最终立场，可能直接检验央行独立性的法律边界与现实运作。索尼娅·索托马约尔（Sonia Sotomayor）在听证中直言“整个案件都不合常规”，并多次追问政府为何要在事实尚未充分查清的情况下，要求最高法院提前介入。庭审一开始，多位大法官便将焦点放在案件是否真正具备紧急性上。索托马约尔向特朗普的副检察长D·约翰·绍尔（D. John Sauer）施压，指出最高法院通常不会在下级法院尚未完成事实审理...老虎证券
1月22日 周四
【券商聚焦】民银国际维持安踏(02020)买入评级 指短期估值催化剂尚未充分显现
金吾财讯 | 民银国际发研报指，安踏(02020)25Q4营运健康，安踏略低于预期，FILA环比提速，其他品牌强劲：(1)安踏品牌：25Q4受天气偏暖、春节假期错位及行业促销氛围加剧影响，Q4零售额同比-低单(预期同比+低单)，童装、电商有所拖累。安踏线下折扣环比稳定在71折，线上同比收窄2pp至5折，库销比5个月。安踏品牌电商团队近期已完成整合，但商品端尚未完全适配，25Q4安踏品牌电商同比+低单(轻微增长)。(2)FILA：环比提速，新任品牌CEO主导的商品/品牌/营销规划将在26年持续释放红利。25Q4FILA同比+中单(25Q3同比+低单)，库销比略高于5个月；折扣线下73折/线上55折，相对稳定。(3)其他品牌：基数抬升，尽管Q4流水环比小幅放缓，但保持高增，符合预期。25Q4其他品牌同比+35~40%，其中迪桑特/可隆同比分别+25~30%/+55%。迪桑特流水突破100亿规模，可隆达60-70亿。公司以营运健康度为先，持续投入蓄力未来，26E利润率指引审慎：(1)25全年集团零售额增长双位数，利润率指引维持。(2)26E利润率指引审慎，公司持续投入蓄力未来。零售额方面，26年主品牌目标正增长，FILA有望延续25年趋势(25全年同比+中单)，基数抬升下其他品牌流水增速或有所放缓。26年为体育大年，公司各品牌持续投入，OPM或阶段性承压。除体育赛事营销联动外，投入方向包括：a.安踏优化电商商品规划、升级线下渠道如灯塔计划及产品力；b.FILA加大线下零售形象投入、细分品类突破等。迪桑特、可隆OPM预计保持稳定，26年狼爪全年并表对其他品牌OPM有所影响(集团于2025/5/31完成狼爪100%股权的收购)。预计公司2025E-2027E营收分别为778.8/841.2/916.1亿元，同比分别+10.0%/+8.0%/+8.9%，归母净利润132.5/141.0/158.1亿元，同比-15.0%/+6.4%/+12.1%。现价对应26EPE为15.1倍。过往3年公司估值约在14-20倍动态PE，当前估值处于历史偏低区间。短期估值催化剂尚未充分显现，但公司多品牌发展能力及全球化战略，将有效穿越周期，实现稳健可持续的盈利能力与股东回报。维持买入评级，给予目标价98.00港元。金吾财讯
1月22日 周四
日本股市：日经指数结束五日连跌，因日债反弹支撑风险资产
路透东京1月22日 - 日本股市日经指数周四上涨，结束了连续五天的跌势，原因是国内债券反弹以及美欧之间的紧张局势缓和支撑了对风险资产的需求。日经指数 .N225 反弹 1.7%，收于 53,688.89 点，结束了一年来最长的连跌走势。更广泛的东证股价指数.TOPX 攀升 0.7%，收于 3,616.38 点。 日本股市本月波动剧烈，上周因预期首相高市早苗将扩大刺激政策而跳涨。本周，在她承诺暂停征收食品消费税两年后，日本股市因财政担忧而回落。高市将于周五解散国会，启动临时大选。超长期政府债券本周大幅下挫，收益率创下历史新高。"本周日本政府债券（JGB）收益率的剧烈波动吓坏了股票投...路透社
1月22日 周四
【券商聚焦】国投证券国际维持安踏体育(02020)“买入”评级 相信接下来FILA也有望继续释放可持续增长动能
金吾财讯 | 国投证券国际发研报指，安踏体育(02020)公布2025年Q4及全年经营情况，Q4安踏主品牌录得低单位数下滑，FILA录得中单位数增长，其他品牌录得35-40%增长；全年安踏主品牌录得低单位数增长，FILA录得中单位数增长，其他品牌录得45-50%增长。安踏主品牌：25Q4流水同比低单位数下滑，与消费环境波动情况基本一致，也和入冬较晚及春节较晚导致相关消费滞后有关。库销比略超5，线下折扣71折，线上略加深至5折。全年流水录得低单位数增长，基本符合此前预期。接下来公司也会在品牌建设方面加大投入力度，迎接即将到来的米兰冬奥会。新业态方面，截至2025年底，安踏冠军店已有150家店，流水突破10亿元，安踏作品集Sneaker Verse已有三家千万级门店，此外近300家门店改造成灯塔店，门店效率比普通门店高60%。FILA：25Q4流水录得中单位数增长，环比前三季度有所加速，在消费疲软的背景下体现出更强的韧性。电商在基数不低的情况下仍保持稳健增长，双十一双十二折扣未明显加深的前提下，于天猫抖音平台取得领先表现。库销比略超5，仍处于健康区间，线下73折，线上55折。全年流水录得中单位数增长，基本符合预期。相信接下来FILA也有望继续释放可持续增长动能。考虑到消费环境存在一定的不确定性，基于谨慎性原则，该机构调整2025-2027年EPS至4.65/5.00/5.45元(前值为4.72/5.26/5.88元)，根据行业平均估值并考虑龙头品牌溢价，给予2026年20倍PE，目标价110港元，维持“买入”评级。金吾财讯
1月22日 周四
天然气概念全线拉升！八大概念股盘点（名单）
1月22日，天然气概念全线拉升，特瑞斯30cm涨停，中泰股份大涨超15%，蓝焰控股、胜利股份、洲际油气涨停。中国海油、中国石化、中国石油皆涨幅居前。本次天然气板块的强势崛起，是国际市场剧烈波动与国内保供需求强劲共同催化的结果。国际层面，极端寒潮成为价格“引爆器”。近日，一股来自加拿大的极地寒流正快速南下，并将与被命名为“风暴·费恩(Storm Fern)”的系统叠加，给全美大范围地区带来创纪录低温、暴雪、冻雨与大面积停电风险。对此，美国国家气象局更是对多地发布了“危及生命的严寒”警告。此轮覆盖北美三分之二区域的寒潮，迅速激增了取暖需求，同时威胁到天然气生产和出口设施，导致市场恐慌情绪蔓延。在此...证券之星
1月22日 周四
券商今日金股：3份研报力推一股（名单）
券商评级是指证券公司的分析师，通过分析上市公司的财务潜力、财务指标、公司运营治理能力，然后进行实地考察调研后得出的评论，备受投资者关注。据证券之星数据库不完全统计，1月22日券商共给予超10家A股上市公司“买入”评级。从行业分布看，券商1月22日关注的个股聚焦于电源设备、专业服务、银行、专用设备、通信设备、多元金融、食品饮料、半导体等行业。优优绿能最受券商关注，近一个月获开源证券等3份券商研报关注，仅1月22日就有开源证券、东吴证券等2份券商研报关注，位居1月22日券商力推股榜首。其中，东吴证券发布研报《HVDC子公司落地，第二增长曲线正式起航》，维持公司25-27年归母净利润预测分别为1.5...证券之星
1月22日 周四
香港金管局发布第2A阶段《香港可持续金融分类目录》
金吾财讯 | 香港金融管理局（金管局）今日（1月22日）发布第2A阶段《香港可持续金融分类目录》（《香港分类目录》），为促进绿色及可持续资金融通及支持区内低碳转型迈出重要一步。金管局分阶段制定《香港分类目录》，旨在建立一套稳健及透明的框架，以界定对绿色及可持续发展有贡献的经济活动。继2024年5月发布第一阶段《香港分类目录》，金管局于2025年9月就第2A阶段的原型展开公众谘询，就扩大分类目录所涵盖的范围及相关优化措施徵询意见。 在谘询期内，金管局收到多份来自银行、专业团体、资产管理公司、企业、非政府机构、智库及公营机构等不同持份者的意见书。回应者普遍支持扩大分类目录的涵盖范围、加入转型元素及适应气候变化类别，并欢迎金管局进一步提升香港分类目录的清晰度和实用性。 金管局因应公众谘询收集到的意见修订原型，并正式发布第2A阶段《香港分类目录》。金管局同时发表谘询报告，总结谘询期间所收集的意见及相关回应。金管局将持续更新《香港分类目录》，并正落实下一阶段的推展工作，继续以市场发展、公共政策、行业重点及最新科技进展为主导，在过程中积极与市场参与者及广泛持份者保持沟通。金吾财讯
1月22日 周四
手机壳界的爱马仕，一年要卖出30亿美元
看不懂为什么卖这么贵、看不懂为什么这么多年轻人买、情绪价值与社交货币......如果把这些形容在两年前甩出来，多数人想到的可能是泡泡玛特，而在当下它指的是手机壳品牌CASETiFY。2025年11月，CASETiFY在上海进博会搭建起展台。2025年12月，CASETi FY带着“手机壳爱马仕一年狂卖36亿”的词条登上微博热搜。2026年1月21日，CASETiFY宣布签约权志龙为全球品牌代言人。这个比泡泡玛特晚一年诞生，主要销售个性化的手机壳、手机配饰。品牌产品价格区间多在300-500元，但部分限定款可达上万元。因而有人称它是“手机壳界的爱马仕”。在同行卷至9.9元包邮的低价漩涡里，其高昂...证券之星
1月22日 周四
