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【券商聚焦】招商证券维持泡泡玛特(09992)“强烈推荐”评级 指坚定看好公司未来发展
金吾财讯 | 招商证券研报指，泡泡玛特(09992)发布25H1业绩预告，预计25H1收入端同比增长不低于200%，对应136.73亿元人民币；集团经营溢利同比增长不低于350%，对应43.49亿元；假设股权激励同比稳定，则经调整净利为43.92亿元，对应经调整净利润率为32.1%。该机构指，业绩整体超出该机构前期盈利预测。考虑到公司预计2025年海外门店将新增约100家及H1达成情况；且产品周期旺季即将到来，该机构对公司业绩释放充满信心。公司海外完成组织架构调整，持续加速扩张。另外，CEO王宁提到，2010-2020年是公司验证“国际化”战略的十年，未来的十年将验证“以IP为核心的集团化”，公司将持续探索新业务。考虑到公司1）IP全球认可度不断提升，海外市场开拓顺利；2）国内市场需求不断恢复，在供给端积极拓展新品类；3）海外业务毛利相对较高的同时加强产品成本和费用管控，该机构坚定看好公司未来的发展。考虑到1）海外组织架构促进海外健康持续增长；2）“精灵天团”LABUBU/星星人等IP产品势能良好，该机构上调2025-2027年盈利预测，收入分别为310.6/425.8/515.6亿元，对应同比增速分别为138%/37%/21%；经调整净利润分别为98.4/139.3/177.3亿元（前值分别为64.0/88.2/113.9亿元），对应2025-2027年经调整PE分别为31.4x/22.2/17.4，维持“强烈推荐”投资评级。金吾财讯
7月18日 周五
【公司盈喜】微创机器人(02252)料上半年收入同比增长约70%-80%
金吾财讯 | 微创机器人(02252)公告，预期公司截至2025年6月30日止六个月（“期间”）的收入较截至2024年6月30日止六个月同比增长约70%至80%。据公告指，主要归因于下列原因：1. 核心产品图迈腔镜手术机器人于期间内继续保持强劲的增长势头，特别是海外市场于上半年新签订单18台，实现商业化装机超13台，成为收入增长的核心引擎。2. 鸿鹄骨科手术机器人于国内外市场充分利用微创医疗集团的成熟销售网络，实现核心区域的快速覆盖与渗透，同时自主布局新兴区域，打造“双轮驱动”模式，实现稳步增长。3. R-ONE血管介入手术机器人获批上市后，获得市场认可，需求稳步上升。董事会预计集团于期间将录得经调整净亏损不超过人民币1.25亿元（截至2024年6月30日止期间：人民币2.18亿元），该等超40%减亏幅度乃主要归功于(i)营业收入持续快速增长；以及(ii)全方位降本增效下经营效率的提升和优化。金吾财讯
7月18日 周五
日韩股市盘初涨跌不一 日经225指数微涨0.02% 韩国综合指数跌0.24%
金吾财讯
7月18日 周五
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-07-17股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)旭日企业(00393)2.803.75嬴集团(00397)200.0013.60方正控股(00418)91.0090.31中国东方航空股份(00670)220.00642.49信利国际(00732)99.00119.79中电光谷(00798)400.00104.00IGG(00799)24.60106.30春泉产业信托(01426)6.0010.32万咖壹联(01762)0.200.16中国旭阳集团(01907)104.00262.79彩客新能源(01986)9.007.52中集集团(02039)65.62450.29归创通桥(02190)1.6033.51蒙牛乳业(02319)20.00336.82酷派集团(02369)6.405.89玄武云(02392)0.400.46绿竹生物－Ｂ(02480)31.66684.07希玛医疗(03309)17.0030.30现代牙科(03600)10.0041.65天福(06868)0.401.27骏杰集团控股(08188)12.8011.78名创优品(09896)5.74199.74金吾财讯
7月18日 周五
【美股收市】美股三大指数集体高收 纳指涨0.75%
金吾财讯 | 美股三大指数集体高收，纳指、标普500指数盘中齐破顶兼创收盘新高。纳指收涨0.75%，报20885.65点；标普500指数收涨0.54%，报6297.36点；道指收涨0.52%，报44484.49点。大型科技股中，英伟达涨0.95%，英特尔涨0.48%，谷歌-A涨0.33%，亚马逊涨0.31%；跌幅方面，特斯拉跌0.7%，Meta跌0.21%，苹果跌0.07%。纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%，报7682.41点；热门中概股中，台积电业绩胜预期，股价高收3.38%，剩余成分股中，蔚来涨7.06%，理想汽车涨6.67%，传奇生物涨5.99%，富途控股涨4.51%，腾讯音乐涨4.29%；跌幅方面，滴滴跌5.71%，满帮跌2.07%，BOSS直聘跌1.33%，携程网跌1.13%，霸王茶姬跌0.65%。美联储理事库格勒表示，随着特朗普政府关税影响开始传导至消费者价格，美联储在一段时间内不应降息，需要采取限制性货币政策，以抑制通胀心理。库格勒表示，失业率保持稳定并处于低位，通胀压力不断增加，在一段时间内将政策利率维持于现有水平做法合适，对稳定长期通胀预期非常重要。她说，有充份理由认为价格压力仍将继续上升，包括美国政府似乎仍打算在未来数星期对主要贸易伙伴徵收更高关税。她指，过去半年通胀率及核心通胀率均未见改善，估计6月个人消费开支(PCE)物价指数按年升2.5%，核心PCE按年升2.8%，两者升幅将高于5月。金吾财讯
7月18日 周五
【券商聚焦】中信证券指青海锂盐湖出现停产，锂价有望走出底部区间
金吾财讯 | 中信证券表示，据藏格矿业公告，子公司藏格锂业因违规开采锂资源而停产整改，该机构认为这反映出出国内矿产行业对采矿权合规性的审查趋于严格。且国内多数地区政府重视矿业领域违规违法行为，后续若出现采矿权合规风险外溢的迹象，不排除会导致青海其他盐湖提锂企业或宜春锂云母提锂企业停产，对国内锂资源供应产生较大影响。该机构认为国内政府高度重视矿业领域的违法违规行为，广西、贵州、青海等地已经开展相关行动。长期来看，6-7万元/吨的锂价已经触及大部分锂矿厂商的成本线，向下空间有限。因此该机构认为，在长期成本支撑以及短期基本面好转的背景下，锂价有望走出底部区间。金吾财讯
7月18日 周五
【券商聚焦】中信证券：住宅开发企业2025年中期业绩面临挑战
金吾财讯 | 中信证券表示，综合来看，开发企业披露业绩预告的公司，总体亏损（按上限计算）约377亿元。对开发企业来说，从2022年以来持续下行的房价，意味着企业盈利的前提既包括适销对路拿地谨慎，也包括快速开盘快速清盘。部分2024销售的项目进入结算通道，毛利率较为可观，但该机构不认为2022年之后新增的土地普遍盈利性较好——积极拿地不能视为开发企业资产质素较优的依据。由于融资仍然相对不畅，该机构相信行业将继续开源节流，经营性现金流有望继续保持小幅的正流入。行业的结算利润率可能在2025年之后再次下降。商业地产公司的主要利润来源是可持续的运营资产收入，虽然这类公司也常常兼有住宅地产开发业务。该机构预计，2025年上半年购物中心资产表现良好，头部购物中心销售额继续明显跑赢社零，考虑上半年国家统计局公布全国社零增速为5.0%，该机构预计头部购物中心企业同店销售额同比增速在8-10%左右。依托经营性收入，这类企业的利润表普遍好于住宅开发类公司，资产负债表则优势更大。尽管这些企业也存在住宅开发类资产减值的风险，拖累其半年度业绩普遍小幅下行，但该机构预计仍有明显相对优势。该机构认为，已经开启新发展模式的公司，风险则主要来自于转型不够坚决，继续过多增加住宅土地储备。商管公司面临存量资产提质增效的重大机遇，也受益于轻资产服务运营的稳健模式。物业企业则进一步稳健外拓和提升效率，该机构预计头部物业服务公司的业绩增速（核心净利润，不考虑非经常性损益）中枢在5%-10%左右，上半年依然存在收缴挑战，但物业企业现金流呈周期性特征，半年度现金流一般弱于全年，该机构预计全年仍能实现较好现金流入，因此，该机构预计，轻资产公司在半年度依然会维持较高的分红比例，部分优秀公司仍有派发特别股息的可能。该机构预计，住宅开发企业2025年中期业绩面临挑战；商业地产公司受益于并不同步的购物中心景气周期，利润表普遍跑赢纯开发企业，资产负债表安全边际也相对更高；轻资产商管及物业服务公司则进一步体现稳健经营特征。金吾财讯
7月18日 周五
【券商聚焦】中信证券：H20解禁有望提振头部厂商CAPEX投入节奏
金吾财讯 | 中信证券表示，7月15日，英伟达宣布H20芯片恢复对华销售，当日国内云厂商以及相关产业链获得普涨，英伟达盘前上涨超5%，市场此前对资本开支节奏延后与算力瓶颈的悲观预期快速修复。结构上，北美应用爆发、资本开支持续上修，头部企业在团队构建加码投入，验证了AI从“技术突破”向“生产力落地”转化的正循环路径。对比之下，中国科技资产前期回调反映了供给限制、技术进步真空期、外围政策不确定性的充分定价。该机构判断H20解禁有望提振头部厂商CAPEX投入节奏，叠加从模型迭代到应用爆发的多重催化，下半年AI主线具备充分投资机遇，该机构建议关注国内具备AI基础设施、模型能力与应用场景的云和科技厂商；受益海外算力需求的供应链机会；以及后续国内应用落地、CAPEX提升带来的上游算力基础设施机会。金吾财讯
7月18日 周五
【券商聚焦】中信证券：优质A股赴港上市扩大了溢价指数下行空间 提升港股流动性
金吾财讯 | 中信证券表示，2025年以来，AH溢价指数持续走低，反映内地政策转向和低利率环境下南向资金对H股的重新定价。自2024年“9.24”行情起，南向资金大幅流入港股，成交占比显著提升，显示港股低估绩优龙头对内地资金吸引力增强。AH股H指数中目前南向与中资持仓占比达50%，险资大量买入银行板块是AH溢价指数下行主因。险资配置银行H股动力充足，且银行板块A/H溢价仍有下行空间，预计会持续压低指数。同时，优质A股赴港上市扩大了溢价指数下行空间，提升港股流动性，缓解H股因流动性不足带来的折价，推动两地估值差距收窄。总体来看，内地政策调整、南向资金结构变化以及优质资产的持续上市，共同驱动AH溢价指数持续下行，反映出港股市场流动性改善和价值重估的趋势。在此背景下，该机构建议关注产业趋势显著，业绩能见度高，市场有催化的港股稀缺资产以及存在H股折价的板块，包含1）AI软件；2）创新药；3）非银金融；4）银行。金吾财讯
7月18日 周五
【特约大V】岑智勇：美股向好 恒指有望又破顶
金吾财讯 | 周四恒指高开29.32点，早段向好，至 9:46 升至 24672.51点的全日高位后，指数反覆回软，至 11:13 跌至 24447.93点的全日低位后，略为反弹，午后在24550水平争持，并在15:07后走软，跌至24456水平后反弹，全日波幅 224.58点。恒指收报 24498.95点，跌 18.81点或0.08%，成交金额 2364.12亿元。国指跌0.09%，恒科指升0.56%，表现相对较佳。恒指高开低走，以阴烛近“十字星”收市；MACD牛差收窄；全日上升股份 1019只，下跌874只，整体市况偏好，并优于指数。理想汽车(02015)宣布理想i8开启预订，预计售价35万元人民币至40万元人民币，将于7月29日公布正式售价，8月下旬开始交付。 理想汽车股价升 9.726%，为最大升幅的恒科指成份股。生物科技股向好，中国生物制药(1177)及翰森制药(3692)分别升 5.901%及4.387%。吉利(0175)私有化极氪订立协议，升4.16%； 皆为升幅较大的恒指成份股。美国6月零售销售按月反弹0.6%，好过预期，加上企业业绩表现强劲，都利好大市气氛。美股三大指数向好。夜期及ADR上升，料恒指可高开，阻力参考 24700 / 24850水平。信号股以下股份在金融资讯系统中出现信号，仅供参考。东风集团股份(00489)中国同辐(01763)笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
7月18日 周五
更正-《汇市简讯》亚洲前瞻：指引正面，关注日本事件
路透7月18日 - 美国零售销售数据表现强劲，就业市场稳定，表明美国将继续暂缓降息。美国众议院周四通过一项法案，为与美元挂钩的加密货币代币稳定币建立监管框架。华尔街和美元攀升，短天期美债收益率走强，大宗商品收盘涨跌不一。亚洲市场指引正面，新兴市场ETF上涨 0.57%。日本通胀率领衔地区数据日程，日本首相石破茂将在东京安排与美国财长贝森特会晤--会提到关税吗？重点将聚焦于区域市场，由周日即将举行参议院选举的日本主导，另外还有美国政策的相关新闻。道指收涨 0.52%，标普500指数涨 0.53%，纳指上涨 0.74%，其中标普和纳指皆创下纪录新高，因数据和财报显示消费强劲。美债曲线略微趋平，两年...路透社
7月18日 周五
