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【券商聚焦】中国银河：铜金比处于绝对低位 预计铜的长期上涨行情延续
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，2025年铜价先跌后涨，重心不断上移，全年涨幅近40%。1-3月铜价缓慢上行，4月初短线快速下跌，最低跌至8105美元/吨，6月收复前期的全部跌幅。9月下旬铜价突破年度压力位10160美元/吨，10月29日价格首次超过2024年5月11104.5美元/吨的历史高点，12月铜价屡创新高，尤其是在圣诞节lme休市期间，国内一举突破100000元/吨的关口短暂上触102660元/吨。供应方面，预计2026年铜矿增加50万吨，主要增量来源于巨龙铜矿、Batu Hijau、antamina、mirador二期等，但考虑到矿山老龄化、劳资谈判、秘鲁大选等因素的影响，实际增量下调到40万吨。2026年精炼铜供应增加68万吨/或2.48%，其中国内增加50万吨，海外增加18万吨，由于长单加工费下降到0 美元/吨，冶炼厂稳定生产的前提是硫酸价格维持在相对高位。同时美国大量虹吸全球精炼铜，造成供应结构性错配，非美地区供应相对紧张。需求方面，传统消费收缩，但得益于AI和储能消费迅速增长，欧洲经济缓慢复苏，东盟等新兴经济体持续发展，全球消费保持韧性，预计2026年全球消费增速下降到3.4%，其中中国消费增速下滑到3.47%，海外需求增速提高到3.3%。策略推荐：1. 单边：中美宏观定位宽松，铜金比处于绝对低位，铜的金融属性增强，同时受供应错配的影响，市场从宽松转向紧平衡，预计铜的长期上涨行情延续，重心上移，主要运行区间为10800美元/吨-15000美元/吨。2. 套利：关注跨期正套和跨市正套机会。3. 期权：观望。金吾财讯
1月23日 周五
【券商聚焦】中国银河：银行息差改善确定性增强 低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，1月20日，国新办举办两场发布会，同日财政部等多部门密集发布一揽子财政金融协同促内需政策组合，涉及六项政策：（1）实施中小微企业贷款贴息政策，针对相关重点领域产业链及其上下游产业的中小微民营企业固定资产贷款以及参与项目使用的新型政策性金融工具资金，给予1.5个百分点的贴息；（2）优化设备更新贷款财政贴息政策，扩大支持领域并增加经办银行范围;（3）服务业经营主体贷款贴息政策延续至2026年底，提高了单户贴息上限，并新增数字、绿色、零售等领域支持；(4)个人消费贷款贴息政策延长期限，将信用卡账单分期纳入支持范围，取消消费领域限制，并将更多地方性银行、消费金融公司等纳入经办机构；（5）设立额度5000亿元的民间投资专项担保计划；（6）完善民企债券风险分担机制。财政贴息将对银行优结构、稳息差形成积极支撑：贴息幅度多在1-1.5个百分点之间，旨在进一步降低社会综合融资成本，撬动投资和消费需求，同时引导金融资源加码支持扩内需、科技创新、中小微企业等重点领域，为银行信贷投放和结构优化带来空间，短期有利于激活本已疲弱的零售消费贷和经营贷需求，同时为对公领域带来设备更新、民间投资、重点产业链相关项目储备和投放增量，进一步助力银行信贷开门红。与此同时，稳息差政策导向不变，本轮财政贴息叠加近期的结构性降息，一定程度上可对冲资产收益率下行压力，有助于呵护银行净息差。结合2026年银行体系有较大规模高息定期存款到期重定价、负债成本加速优化考虑，银行息差降幅进一步收窄、企稳改善确定性增强，对利息净收入的负面拖累将加速出清。风险分担机制优化有助稳定银行资产质量预期，提高贷款投放不良容忍度：专项担保计划、民企债券风险分担机制等提高了授信担保额度（2000万）、风险分担的比例（政府性融资担保体系承担贷款风险责任比例不高于80%，融担基金适当提高对民营企业中长期贷款的风险分担比例）和代偿上限（由4%提升至5%），降低担保费率，拓宽了民营企业融资渠道，将更多信用风险承担转移至财政或担保体系，降低了银行在支持中小微企业、科技创新等高风险领域时的潜在不良压力，提高对该类企业的风险容忍度和发放中长期信用贷款的意愿，在流动性和经营层面支持其发展和改善盈利状况，从短期和中长期角度为银行资产质量优化形成稳定支撑。财政金融协同扩内需直接利好信贷增长、结构优化与风险预期改善，同时稳息差导向不变，叠加负债成本优化提供缓冲，银行息差改善确定性增强。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。我们继续看好板块配置价值。金吾财讯
1月23日 周五
【券商聚焦】中国银河：看好卫星互联网在多行业广泛落地与持续迭代升级带来的长期成长空间
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，三体计算星座是太空基础设施从“通信传输”迈向“在轨智能计算”的范式革新：通过部署搭载AI模型的算力卫星、构建高速星间激光链路网络，实现了太空数据的在轨实时处理，将传统“回传-地面处理”模式升级为“感知-决策”一体化的在轨边缘计算范式。为解决下一代万卡级AI集群面临的能源供给、及部署灵活性问题提供了替代方案。三体计算星座的商业模式不仅精准对接企业级跨境数据传输、实时算力调度等市场需求，更与国家“空天地一体化”网络建设和“东数西算”工程形成战略协同。远期看，项目通过构建开放的天基算力与数据平台，有望在太空经济生态中占据核心枢纽位置，推动商业航天从“通道服务”向“智能服务”的价值链升级。三体计算星座的整体规划目标是发射2800颗算力卫星、组网完毕后总算力可达1000POPS、星间激光通信链路速率达100 Gbps。我们经过假设分析计算得出三体计算星座在组网完毕后的预计年收入约为270亿元/年，其中三大业务分别为专网传输（165亿/年）、算力租赁（51亿/年）、数据服务（54亿/年）；考虑卫星寿命周期为5年左右，三体计算星座五年周期总营收为1350亿元。该机构看好卫星互联网在多行业广泛落地与持续迭代升级带来的长期成长空间，建议关注卫星互联网产业链三大主线：1）太空算力潜在运营商相关标的；2）卫星通信设备提供商相关标的；3）卫星应用服务商相关标的。金吾财讯
1月23日 周五
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-01-22股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技(00103)1.404.26吉利汽车(00175)57.10949.29NATIONAL ELEC H(00213)1.800.64信利国际(00732)44.8047.49摩比发展(00947)0.400.06快手－Ｗ(01024)38.002997.14威高股份(01066)20.00103.32华润燃气(01193)94.762066.38国际家居零售(01373)15.0010.80融创服务(01516)20.0028.00天伦燃气(01600)11.3033.99天立国际控股(01773)40.00106.80小米集团－Ｗ(01810)571.3820073.39永升服务(01995)20.0037.50先声药业(02096)86.201003.67朝聚眼科(02219)6.0016.33友和集团(02347)50.6035.42舜宇光学科技(02382)125.007926.03玄武云(02392)2.203.06心动公司(02400)2.44197.30德康农牧(02419)1.53106.08锅圈(02517)119.80499.49迈富时(02556)6.27297.38九源基因(02566)6.9065.53健康之路(02587)10.2050.89连连数字(02598)13.2091.30SUNNY OPT B2607(05676)125.007926.03IFBH(06603)14.50265.53心玮医疗－Ｂ(06609)4.00224.30绿茶集团(06831)4.2029.84捷利交易宝(08017)85.20132.05中国恒有源集团(08128)100.004.00十月稻田(09676)40.50363.52九毛九(09922)95.70200.30联易融科技－Ｗ(09959)40.0097.27快手－ＷＲ(81024)38.002997.14金吾财讯
1月23日 周五
【券商聚焦】中金公司：考虑到品牌授权费调整以及中国澳门政府或将进行干预带来的相关风险 预计板块估值或仍将承压
金吾财讯 | 中金公司发研报指，预计2026年博彩板块EBITDA利润率有望增长6%至24.9%，主要考虑卫星娱乐场关闭带来利润率改善，但澳门半岛竞争可能加剧并小幅影响利润率。预计中场业务将继续带动板块，预计中场博彩收入同比增长7%，主要考虑：1）新物业持续放量；2）更加多元化的活动吸引游客前往中国澳门；3）有利的汇率以及全球资本市场走强带来财富效应推升海外需求。该机构预计板块估值或仍将承压，主要考虑品牌授权费调整以及中国澳门政府或将进行干预带来的相关风险。该机构将估值基础改为EBITDA(此前为经调整EBITDA)，从而更精准地反映各家公司的运营表现。金吾财讯
1月23日 周五
【券商聚焦】中信证券：白酒行业即将迎来春节旺季营销活动
金吾财讯 | 中信证券表示，白酒行业即将迎来春节旺季营销活动，渠道在经销商大会后持续学习吸收龙头企业进行的渠道、产品等多维度改革经验。该机构认为，行业或在新改革和新方向下重新聚焦市场培育和消费者教育，促进开瓶动销并为经销商减负。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素，该机构判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏，建议关注渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头。金吾财讯
1月23日 周五
英矽智能(03696)AI驱动的NLRP3抑制剂ISM8969临床试验申请获得FDA批准
金吾财讯 | 英矽智能(03696)公告公布，用于炎症及神经退行性疾病治疗的口服NLRP3抑制剂ISM8969的临床试验申请获得美国食品药品监督管理局(FDA)批准，用于帕金森病治疗。即将开展的这项I期临床研究旨在评估ISM8969在健康人群中的安全性、耐受性及药代动力学表现，并找到临床推荐最佳剂量以供后续的进一步研究。ISM8969作为一款潜在同类最佳(best-in-class)的NLRP3抑制剂，是透过英矽智能自主研发的生成式化学引擎Chemistry42发现并优化。该分子于临床前研究中展现卓越疗效与良好安全性，且于多种疾病模型中表现显着抗炎活性。值得注意的是，ISM8969具理想血脑屏障(BBB)渗透能力，使其能够穿过血脑屏障，为神经炎症相关疾病治疗带来潜在受益。基于具有前景的临床前数据，英矽智能已确认ISM8969为该项目的临床前候选化合物，并于多种神经系统疾病模型中对该分子进行广泛评估。金吾财讯
1月23日 周五
脑动极光-B(06681)拟先旧后新折让约12.09%配股 净筹5.01亿港元
金吾财讯 | 脑动极光-B(06681)公布，拟先旧后新配售9200万股现有股份，占先旧后新认购事项结束后经配发及发行先旧后新认购股份扩大后之公司已发行股本约6.77%。每股配售价格为5.6港元，较上交易日收市价6.37港元折让约12.09%。待完成后，预计先旧后新认购事项的所得款项总额约为5.15亿港元，而扣除配售事项及先旧后新认购事项附带的所有相关费用、成本及开支(包括但不限于法律开支及支出)后，先旧后新认购事项的所得款项净额估计约为5.01亿港元。(i)约50%将用于为研发计划拨付资金。该等计划包括(但不限于)开发非侵入式脑机介面(BCI)干预系统、多模态深度推理大模型、面向消费者的扩展数字健康平台、医疗大模型整合家电以及支持重点治疗管线的大规模临床试验。预期该等资金将于2027年9月30日前悉数动用；(ii)约30%将用于国内及国际市场开发。此包括(但不限于)与以下各项有关的成本：设立全国分支机构、支持国内医疗市场的学术会议及大规模验证项目，以及投资设立区域附属公司以服务本地市场。预期该等资金将于2027年6月30日前悉数动用；(iii)约10%将用于战略投资及收购。该分配主要用于投资或收购数字健康生态系统内的上游及下游公司(例如智能硬件制造商)，以提升本公司的综合产品及服务供应。预期该等资金将于2027年6月30日前悉数动用；(iv)约10%将用于补充本公司及其附属公司作一般公司用途的营运资金。预期该等资金将于2026年12月31日前悉数动用。金吾财讯
1月23日 周五
【券商聚焦】华泰证券：12月快递件量增速放缓，价格降幅收窄
金吾财讯 | 华泰证券表示，12月，“以旧换新”补贴效用退坡使得商品零售额（10-11月/12月：同比+1.9%/+0.7%）、实物商品网上零售额（10-11月/12月：同比+3.0%/+0.5%）增速均放缓。快递件量层面，电商经营成本增加、国补高基数与暖冬使得件量同比增速放缓（10-11月/12月：+6.4%/+2.6%）；价格同比降幅缩窄（10-11月/12月：-5.8%/-1.0%）、反季节性环比上涨0.12元，主因反内卷提振效应仍在、去年同期激烈价格竞争导致低基数。往后展望，持续推荐海外业务增速快、空间广的快递企业；左侧布局件量结构调优的综合物流龙头；中长期看好现金流充沛、成本与份额有优势的快递企业。金吾财讯
1月23日 周五
【券商聚焦】华泰证券：龙头房企短期压力舒缓有助于阶段性稳定市场预期
金吾财讯 | 华泰证券表示，21日万科发布公告，“21万科02”债券持有人会议高票通过核心展期议案（议案一、议案四）。本次方案以“本息兑付调整+固定兑付安排+增信措施”为核心，短期压力下降。本次展期方案落地对万科的意义在于短期舒压，流动性得到阶段性改善，并为后续到期债务偿付提供方案范本。对房地产行业而言，意义在于：1、龙头房企偿债议案通过缓解行业信用压力方面的忧虑；2、有助于在一定时间内稳定行业预期和金融市场预期。当前房地产市场仍在“止跌回稳”过程中，万科事件的阶段性稳定给行业带来“时间换空间”的条件。后续依然需要密切关注化债进展。龙头房企偿债方案落地标志着市场信用方面压力的短期纾解，叠加近期地产政策预期升温，有助于带来地产股估值修复机遇。重点推荐：1、兼具“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股；2、依靠运营能力在市场调整中掌握现金流生命线的房企；3、受益于香港市场复苏的香港本地房企；4、受益于稳健现金流、具备分红优势的物管企业。金吾财讯
1月23日 周五
【公司盈警】OSL集团(00863)料2025财年持续经营业务同比盈转亏至多4.3亿港元
金吾财讯 | OSL集团(00863)公告公布，集团预期于2025财年录得持续经营业务之净亏损介乎约3.7亿港元至4.3亿港元，而截至2024年12月31日止年度(“2024财年”)则录得持续经营业务之溢利约5500万港元，原因是集团作出重要投资以奠定未来增长的稳健基础。尽管预计录得净亏损，集团业务仍持续展现强劲增长势头：(i)预期2025财年的数字资产及区块链平台业务收入介乎4.5亿港元至5.3亿港元，较2024财年的国际财务报告准则收入约3.75亿港元增长20.0%至41.3%；及(ii)预期2025财年的经经调整数字资产及区块链平台业务收入介乎4.9亿港元至5.7亿港元，较2024财年的经调整非国际财务报告准则收入约2.14亿港元大幅增长129.0%至166.4%，反映集团核心业务活动持续增长。金吾财讯
1月23日 周五
1月23日证券之星早间消息汇总：事关货币政策，潘功胜最新发声
宏观要闻：中国人民银行党委书记、行长潘功胜接受记者采访时表示，2026年，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，发挥增量政策和存量政策集成效应。总量政策方面，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。今年降准降息还有一定的空间。据央行官网，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月23日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。这意味着1月MLF续作加量7000亿，净投放规模显著加大。此外，本月两个期...证券之星
1月23日 周五
【美股收市】美股三大指数悉数收涨 纳指涨0.91%
金吾财讯 | 美股三大指数悉数收涨，道指涨0.63%，报49384.01点，标普500指数涨0.55%，报6913.35点，纳指涨0.91%，报23436.02点。大型科技股悉数上涨，Meta Platforms(META)涨5.66%，特斯拉(TSLA)涨4.15%，微软(MSFT)涨1.58%，亚马逊(AMZN)涨1.31%，英伟达(NVDA)涨0.83%，谷歌-A(GOOGL)涨0.66%，苹果(AAPL)涨0.28%，英特尔(INTC)涨0.13%；奈飞(NFLX)跌2.13%。热门中概股中，小马智行(PONY)涨5.74%，阿里巴巴(BABA)涨5.05%，哔哩哔哩(BILI)涨4.53%，霸王茶姬(CHA)涨4.20%；传奇生物(LEGN)跌6.84%，再鼎医药(ZLAB)跌2.49%，富途控股(FUTU)跌2.39%，联电(UMC)跌2.07%。金吾财讯
1月23日 周五
