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【券商聚焦】中信建投：证券行业投资范式正经历从“β博弈”到“α挖掘”的跃迁
金吾财讯 | 中信建投表示，证券行业的投资范式正经历从“β博弈”到“α挖掘”的跃迁。三十年来五次商业模式重构，推动行业从高佣金经纪与方向性股票自营的单一模式，演进为多元化收入的综合金融服务体系。转型在提升券商业绩稳定性的同时，打开了一个新的α机会空间：行业竞争策略差异加大，个股之间的深度分化，恰恰成为超额收益的来源。大财富与大投行两大闭环业务正在头部券商中形成清晰的第二增长曲线，政策支持也从短期脉冲转向长期制度性赋能。券商投资正进入一个以深度研究驱动的α新时代。该机构对2012-2025年十三轮周期的全景复盘，进一步验证了α框架的实战有效性。尽管行情在政策驱动期以次新、低流通盘、题材标的普涨为主，个股α暂不凸显；但每次进入基本面驱动期后，行情呈现清晰的分化特征，特定业务弹性标的领涨、板块内部分化加剧、α开始被市场定价。例如2021年8-9月，财富管理业绩兑现期；2025年6-8月和2026年4月，并购整合、国际业务超预期、科创跟投收益等多个α逻辑各自独立演绎。行情传导效率不断提升，从情绪脉冲到基本面兑现的路径持续缩短，α投资的识别窗口更加明确。这十三轮行情的核心启示在于：α从不缺席，只是需要等待基本面验证期的到来。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】交银国际：AI主题或继续主导下半年行情
金吾财讯 | 交银国际发布科技行业下半年展望，AI资产在1Q26出现波动行情，但是在Agentic AI 的兴起和主要云服务商资本开支的持续上修驱动带动下，与AI相关的硬件和半导体股票在 2Q26 之后大幅跑赢大盘。该机构统计主要海外CSP资本开支预计在2026年同比继续上升90%。该机构认为中国内地CSP资本开支有进一步上调空间。该机构将AI高景气度的判断推延12个月，认为高景气度至少持续到2027年底。该机构认为，加速器厂商预计在2H26集中推出新产品。 该机构认为，国产加速器芯片的竞争力预计进一步增强。总体看，该机构认为上游半导体公司库存下降明显，产能普遍供不应求。该机构将存储器行业高景气度的时间预测延申一个季度到2Q27。该机构看好大市值核心标的估值跟进：考虑到AI拉动相关行业需求持续处于高位，并对整体产业链造成溢出影响，该机构继续看好存储，计算，通信以及上游的半导体制造/设备/器件/封测在2H26持续保持高景气度。该机构上调A/H/海外半导体制造评级到超配，上调A/H多种元器件评级到超配，下调A/H 智能手机及产业链评级到低配。该机构看到总体A/H估值处于历史高位，美股半导体/硬件科技估值处于较高水平。该机构认为AI行情预计继续，但提醒投资者估值回调风险。该机构认为大市值的半导体设计和制造公司估值水平相对较低，建议关注中芯国际（00981/买入），英伟达（NVDA US/买入），台积电（TSM US/买入）。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】国泰海通：算电协同有换风格迹象 但电价仍强 仍可乐观
金吾财讯 | 国泰海通证券研报指出，6 月 1 日至 6 月 5 日公用事业行业波动加大，算电协同有换风格迹象，但电价仍强，仍可乐观。之前看芯片技术进步，市场对国产芯接受度提高，预期电量上行，电厂受益；本周后期看海外芯片体系兼容和生态优于国内，预期国内仍需时间突破，有算力中心的电厂受益。广东电价继续高位超预期，西南降雨超预期。本周广东现货电价继续保持0.5元/度附近（浙江预计今夏全省最高用电负荷或将达到1.42亿千瓦，同比增长8.4%），行业估值的提升可长期期待。短期动力煤价有望继续小幅上行，中下游提前补库后，煤市或冲高回落：1、受5月22日山西沁源留神峪煤矿事故影响，属地煤矿已全部停产。2、印尼计划下调全年产量，今年1-4月我国来自印尼煤炭YOY-8.1%（25年进口印尼煤2.11亿吨，占总进口量43%），国际煤价在140美元/吨附近波动。3、环渤海港口存煤同比降低175万吨至2900万吨（含黄骅港）。金吾财讯
6月9日 周二
【新股IPO】SENASIC(06675)(琻捷电子)今日起招股 入场费3709.04港元
金吾财讯 | SENASIC(06675)(琻捷电子)今日起招股，拟发行5340.7万股H股,其中10%为香港发售，90%为国际发售，另有15%超额配股权。每股发售价为18.36港元，每手200股，入场费3709.04港元。股份预期将于6月17日挂牌上市。中金公司、国泰君安国际为联席保荐人。此次集资净额预期约为9.07亿港元，拟将其中约40%将用于扩大集团的业务规模及加速我们新产品的商业化；约30%将用于提升浃在智能轮胎芯片、智能电芯芯片及智能通用传感芯片方面的先进技术及基础技术的研发能力；约10%将用于扩集团的国际及国内销售网络及提升集团的全球市场地位；约10%将用于战略投资或收购，以实现长期发展目标；及约10%将用于营运资金及其他一般公司用途。9名基石投资者合共认购金额为2.83亿港元，将认购的发售股份总数为1541.36万股，假设超额配股权未获行使，约占全球发售项下发售股份总数的28.86%及紧随全球发售完成后公司已发行股份总数的4.07%。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】中信建投：火箭降本开启商业航天新周期
金吾财讯 | 中信建投表示，低轨资源稀缺且先到先得，全球卫星组网竞赛白热化。SpaceX规划超百万颗卫星，中国星网/千帆/鸿擎合计规划近4万颗，ITU时限约束下各方加速抢占频轨资源。可回收火箭是产业提速核心催化：国内多款火箭密集冲刺复用试验，SpaceX V3星舰发射成本有望大幅下降。太阳翼是产业链确定性最强的通胀环节，单星功率提升驱动面积增长。砷化镓为目前主流方案，但由于镓、锗相对稀缺且受出口管制，供需关系紧张将推动价格高涨，将采用P型HJT晶硅/钙钛矿路线作为补充，目前北美Space X采用晶硅方案已显现经济性，硅材料充裕且不受专利限制，更适合海外大规模生产。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】中金公司：本轮锂电周期仍然处于上行趋势中 下半年产业链利润表有望持续修复
金吾财讯 | 中金公司表示，展望2026年下半年，结合需求和产能周期位置，该机构认为本轮锂电周期仍然处于上行趋势中，各环节2H26供需关系维持良性、部分环节有望趋紧，产业链利润表有望持续修复；而随着行业“反内卷”逐步推进，该机构看好本轮锂电景气周期延续。该机构指，供给释放有限，2H26供需关系仍有望保持良性。需求端，2H26下游新能源车、储能需求有望进入旺季，同时出口退税退坡及美国风光IRA补贴退坡有望带来出口抢装。供给端，电池环节3Q26后头部厂商新增产能将逐步释放，但需求亦进入旺季、该机构认为大部分新增供给或可得到利用，产能利用率或仍保持高位；材料环节2H26新增供给较为有限，该机构预计供需关系或持续改善；该机构看好产业链2H26景气度延续。另外，基本面拐点确立，2H26利润表有望持续修复。1Q26锂电产业链业绩普遍迎高增，其中材料环节盈利修复弹性较显著，电池环节受原材料涨价冲击、单位盈利环比有所下降。2H26该机构认为产业链利润表或将持续修复，电池环节顺价落地叠加涨价带来经营杠杆放大、盈利有望修复；材料环节供需仍呈改善趋势，部分环节仍有望进入涨价通道，材料环节盈利弹性有望进一步释放。新技术看好钠电和固态电池产业化持续推进。固态电池相关技术持续迭代、固态电池上车开启测试等，推动固态商业化进程加速。钠电26年迈入0-1规模化量产阶段，在储能、动力、启停等场景逐步应用；后伴随产业链规模降本、经济性改善，该机构预计钠电渗透有望加速。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】中金公司：中东局势的演变仍是关键 下半年仍然聚焦于结构行情
金吾财讯 | 中金公司发布下半年展望，中东局势未解的背景下，全球发达市场权益指数上半年屡次创历史新高。市场认为增长是被推迟了，而未被取消，这个结论也受到强劲的1季度业绩报的支持。事实上，自中东局势发生以来，市场对大多数区域和行业2026年EPS增长的一致预期有所上修。但较为亮眼的指数表现掩盖了底层分化。向前看，该机构认为中东局势的演变仍是关键。在通胀和利率维持高位的情况下，市场或仍然受结构行情（AI Capex, 电气化等）驱动。区域层面，若中东局势短期内不解决，该机构建议关注经济相对有韧性、有结构性亮点、盈利较为稳健的领域。因此，该机构相对看好美国，对于非美地区（日本以及新兴市场）建议聚焦于其结构性亮点，对欧洲相对谨慎。行业层面，仍然聚焦于结构行情，对结构叙事相对较弱的行业（如消费、医疗等），关注其中估值相对较低、且边际盈利动能有所企稳的领域。TMT方面，上半年Agentic AI推理应用的加速带动服务器CPU和存储产品进入缺货涨价周期，该机构认为涨价并未结束。光通信板块中，关注CPO,OCS,Scale across和硅光，谷歌TPU和Amazon Trainium链。电力设备端，该机构认为电源是当前核心紧缺环节，关注电源端的大容量燃机、SOFC燃料电池，中小型燃机。自下而上，边际变化上，该机构认为可关注家用暖通、印尼政策扰动下镍矿行业等的机会。汽车和医疗器械前期调整较多，行业处于触底的行情，关注边际催化。该机构整体对消费和传媒互联网仍维持谨慎的态度。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】国泰海通：煤炭行业安监高压延续 市场乐观预期开始一致
金吾财讯 | 国泰海通证券研报指出，全球电力供需格局生变，夏季用电高峰来临之际，电力相关赛道行情受到关注，煤炭板块率先迎来行情提振。国内煤矿安全整治力度升级，山西多地煤矿停产整顿，复产进度不及预期，国内煤炭供给受限；印尼收紧煤炭出口管控，海外供应同步收缩。叠加多地提前入夏，用电负荷攀升，市场预期夏季煤价有望触及 1000 元 / 吨。截至 2026 年 6 月 5 日，北方港口动力煤价格上行，黄骅港 Q5500 平仓价 870 元 / 吨，周涨幅 1.4%；Q5000 平仓价 780 元 / 吨，周涨幅 1.0%。焦煤价格涨幅更为显著，京唐港山西产主焦煤库提价 2050 元 / 吨，周上涨 13.3%，河北产主焦煤库提价 1830 元 / 吨，周上涨 8.9%，区域安监强化成为焦煤价格上涨的主要推动力。金吾财讯
6月9日 周二
【热门ADR表现】
已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12118.80+35.600%宝尊电商(09991)8.916.99+27.500%万国数据(09698)32.3932.400%京东(09618)128.92113.50+13.600%网易(09999)228.65187.70+21.800%百济神州(06160)187.43163.10+14.900%百胜中国(09987)353.67335.40+5.400%再鼎医药(09688)21.7812.95+68.100%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2226.56+60.68%百世集团#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48-0.97%前程无忧#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+56.68%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未来7634.4612.66+32.43%唯品会9181.9918.39+35.92%世纪互联2518.089.39+6.22%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%金吾财讯
6月9日 周二
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-06-08股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)新鸿基公司(00086)11.0045.02首佳科技(00103)0.601.26昆仑能源(00135)98.80679.62金蝶国际(00268)100.00749.16华宝国际(00336)24.3086.91方正控股(00418)10.007.28博雅互动(00434)12.0027.42中视金桥(00623)3.807.64创科实业(00669)18.002097.32首程控股(00697)300.00513.54腾讯控股(00700)111.6050080.49信利国际(00732)140.60138.79阅文集团(00772)30.00683.80第七大道(00797)114.40107.99理士国际(00842)100.00115.12康哲药业(00867)101.001043.81彩星玩具(00869)54.0025.65小菜园(00999)33.28231.18华润燃气(01193)29.58509.62知行科技(01274)10.0039.17友邦保险(01299)935.2068005.61金涌投资(01328)6.7033.19普华和顺(01358)34.3040.09周黑鸭(01458)31.0542.35融创服务(01516)50.0045.29瑞慈医疗(01526)12.909.16歌礼制药－Ｂ(01672)20.00200.80澳优(01717)22.1030.97爱康医疗(01789)110.00623.70小米集团－Ｗ(01810)360.009840.96维亚生物(01873)90.00102.90达力普控股(01921)116.80378.44清科控股(01945)5.168.71敏华控股(01999)200.00741.92理想汽车－Ｗ(02015)262.6714996.15富智康集团(02038)10.00240.00中集集团(02039)31.30278.21奈雪的茶(02150)71.8052.26微创脑科学(02172)24.00211.93归创通桥(02190)5.75110.28微泰医疗－Ｂ(02235)5.0036.75鹰瞳科技－Ｂ(02251)5.0958.42和誉－Ｂ(02256)8.0069.97药明生物(02269)653.7019968.17固生堂(02273)20.17544.83泉峰控股(02285)11.93181.79蒙牛乳业(02319)44.10718.67药明康德(02359)91.2611037.13美丽田园医疗健康(02373)2.5042.48遇见小面(02408)50.85197.83百果园集团(02411)68.00110.16友宝在线(02429)32.0067.20凌雄科技(02436)12.00261.69荃信生物－Ｂ(02509)3.5052.66维昇药业－Ｂ(02561)0.5711.72太美医疗科技(02576)11.0447.52多点数智(02586)117.09691.64连连数字(02598)41.65188.25京东物流(02618)166.702120.04云迹(02670)1.10346.34绿城服务(02869)21.2097.71中国波顿(03318)9.6016.65灵宝黄金(03330)10.81149.56安东油田服务(03337)642.00597.32翰思艾泰－Ｂ(03378)6.24167.85现代牙科(03600)10.0057.90KEEP(03650)20.0048.53中国淀粉(03838)250.0041.28时代电气(03898)183.717248.68有赞(06051)1600.00133.64海吉亚医疗(06078)32.62299.82周六福(06168)35.58599.73京东健康(06618)30.001094.44福莱特玻璃(06865)119.60894.75天福(06868)3.308.92蓝月亮集团(06993)180.00560.39九方智投控股(09636)15.89419.49叮当健康(09886)14.6012.66名创优品(09896)157.203999.02赤子城科技(09911)27.60195.39九毛九(09922)34.7050.57康圣环球(09960)1.701.80友邦保险－Ｒ(81299)935.2068005.61小米集团－ＷＲ(81810)360.009840.96京东健康－Ｒ(86618)30.001094.44金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】中国银河中期策略：地产仍在出清，基建“V”型反弹，制造业盈利高增但投资低增
金吾财讯 | 中国银河发布中期策略，房地产方面，在价格调整、库存高企与需求疲软的压力及政策“稳定房地产市场”与一线城市销售成交边际改善下，预计年内有望止跌企稳。一方面，投资与销售仍负增长、库存去化周期偏长以及居民购房意愿仍谨慎下地产缓复苏，而价格在下行趋势中也使得观望情绪仍在。另一方面，随4月政治局会议再提“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”、价格逐步调整至合理区间下部分城市租售比趋于平衡，一线成交升温，市场有望向充分出清、真实需求驱动的修复及进程中推进。基建方面，预计呈“V型”走势，下半年有望企稳回升。展望下半年，资金端改善明确：新增专项债剩余额度约2.9万亿元，用于项目建设的比例提升至75.5%；超长期特别国债待发约9300亿元，其中“两重”资金约5700亿元；8000亿元政策性金融工具加快投放。项目端：中央主导的“六张网”“两重”及“十五五”重大项目储备充足，中央投资意愿较强。预计全年基建投资增速约7.6%，关注三季度供给高峰对资金面的阶段性扰动。制造业方面，今年以来国内工业经济呈盈利高增、投资低增、行业结构K型分化格局，盈利改善向实体资本开支的传导偏弱。本轮利润改善主要由大宗商品涨价、PPI回升和新兴产业发展驱动，利润增量集中在上游资源品与高端高技术领域，中下游传统制造、消费行业盈利疲软、景气分化。受盈利不确定性、行业产能出清、实体融资偏紧三重因素制约，企业扩产意愿谨慎。年内制造业投资在低基数效应下有望实现温和修复，后续重点跟踪行业出清、设备更新、政策性金融三条投资主线。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】中国银河中期策略：内需修复偏缓，服务消费韧性犹存，外需出口高景气延续
金吾财讯 | 中国银河发布中期策略，内需方面，国内消费一季度小幅回暖但四月以来出现快速回落，整体呈弱复苏态势，修复斜率有所放缓，内需不足与信心偏弱的核心矛盾仍在显现。因此对于下半年，预计延续缓步复苏，商品和服务结构修复分化延续。其一，2026年消费市场全年缓步复苏格局确立，预计社零增速在二季度触底、三四季度温和回升，回升主要来源于去年同期低基数效应、CPI温和上行的价格因素直接推高社零名义增速、政策补贴持续发力扩容；其二，拖累因素短期或继续压制商品消费修复，但服务消费韧性突出，绿智消费成为结构性增长看点；其三，持续关注政策效果，以旧换新政策扩容优化下，服务消费迎来扶持加码，静待消费升级长效链条落地见效。外需方面，在全球制造业扩张周期与AI科技周期交织的背景下，预计下半年我国出口仍将对经济增长形成显著贡献。一方面，外需高韧性、海外AI算力资本开支的拉动、美国对华有效关税大幅回落的边际改善及非美贸易伙伴多元化进展，使得出口高景气有较强支撑。另一方面，受全球贸易增速放缓、地缘冲突推升油价与航运成本导致出口企业稳定供应或有压力、中美政策不确定性上升及设备端高增速难以维系带来的AI订单放缓小概率风险等影响，预计下半年出口总量韧性延续，增速中枢小幅下移。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】华泰证券：下半年家电板块采用“科技弹性仓+红利底仓+出口修复仓”的配置框架
金吾财讯 | 华泰证券表示，2026年1-5月家电板块累计下跌约3.9%，表现居申万子行业中游。内销方面，国补延续但高基数压制零售增速，且高成本与弱需求共存；外销方面，关税冲击边际缓和，低基数、渠道补库催化共同支撑出口修复。传统家电消费趋势仍以“政策托底、总量承压、结构分化”为主。科技家电产业进入"从概念到量产、从量产到生态"的过渡期。该机构认为，2026H2家电板块采用“科技弹性仓+红利底仓+出口修复仓”的配置框架。白电龙头以分红和现金流提供估值底部，科技消费新品类贡献产业弹性，出口链在订单与利润修复中具备阶段性机会。建议围绕三类资产配置：一是红利底仓，现金流、分红和低估值属性在低利率环境下仍具配置价值；二是科技弹性，重点跟踪Mini LED、光通信、机器人、AI眼镜、3D打印等新品类兑现；三是出口修复。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】华泰证券：英伟达芯片内存降配 料存储上行周期不改
金吾财讯 | 华泰证券表示，SemiAnalysis于6月4日报告指出，英伟达将计划于3Q26开售的新一代AI服务器VeraRubinNVL72的CPU侧内存用量减半。尽管报告说明该调整由三大原厂存储供给紧张所驱动，仍引发投资人对“AI存储需求见顶”的担忧，6月5日，美光、闪迪、西部数据、希捷等美股存储板块普跌（闪迪-11.2%、美光-9.5%、西部数据-8.5%、希捷-6.6%）。基于对相关报告的分析，该机构认为：1）降配本质上是供给端硬约束下原厂产能配给的“果”，而非算力需求走弱的“因”，若降配，直接影响相当于2026/2027年全球DRAM需求分别下降约1.6%/4.2%；2）若降规属实，该机构仍预计2027年存储供需缺口降规前约-7%、降规后约-3%，存储上行周期不改；3）该机构认为短期回调提供高拥挤交易再平衡良机。金吾财讯
6月9日 周二
【券商聚焦】华泰证券：当前市场主要矛盾或仍是微观交易结构再平衡压力
金吾财讯 | 华泰证券表示，5月全行业景气指数小幅回落，与PMI回落相印证，或反映当前需求仍待改善。分板块看，近3个月中游材料、上游资源、TMT景气改善幅度居前。行业层面，景气改善的线索较上个月更聚焦：1）AI通胀下算力端光通信、存储、MLCC景气爬坡，此外端侧消费电子、应用端游戏景气亦改善；2）涨价链景气改善斜率居前，如煤炭、钢铁、装修建材、部分化工品、小金属、工业金属、航运港口等；3）以新能源为代表的中游制造景气上行，如电池、通用设备、航海装备、农业机械等。配置上，当前市场主要矛盾或仍是微观交易结构再平衡压力，美债利率上行、中美大型IPO预期下资金面可能也存在一定扰动，建议均衡配置：1）AI产业趋势并未出现放缓迹象，短期调整可能提供加仓窗口，待拥挤度压力释放后低吸，建议关注光通信、MLCC等；2）电力链继续增配，超额收益或从下游电力运营商向中游电新制造和上游资源品轮动；3）一季报供需双向改善、当前景气持续性较好、且估值相对合理的补涨品种，如商用车、消费电子、小金属、装修建材、医疗服务等；4）适当配置煤炭、公用等红利品种作为对冲。定量层面，该机构的行业打分模型推荐消费电子、半导体、计算机设备、化学纤维、航海装备、证券、塑料、电池、小金属、旅游及景区。金吾财讯
6月9日 周二
SG 晨报 | 随着伊朗和以色列停止攻击，芯片股反弹，苹果因 Siri AI 利好出尽而下跌
美国隔夜市场标准普尔 500 指数上涨 0.30%，报 7405.73 点，纳斯达克指数上涨 0.86%，报 25929.66 点，因为芯片股从周五的 1 万亿美元抛售中强劲反弹。道琼斯工业平均指数下跌 0.16%，报 50786.01 点，连续第二个交易日未能创下新高。费城半导体指数飙升 5.6%，在伊朗和以色列表示已停止相互攻击后，收复了上周部分损失，此次升级是自四月以来最直接的对抗。特朗普呼吁双方立即 “停止开火”。WTI 原油价格回落至约每桶 91 美元。由于苹果在 WWDC 上发布的 Siri AI 未能在最后一小时内令人满意，市场收盘时远低于盘中高点，拖累纳斯达克指数下跌。主要动向...Longport
6月9日 周二
新股申购 | 无线传感SoC龙头SENASIC今起招股，一手入场费3709.04港元
华盛资讯6月9日讯， SENASIC（琻捷电子）(06675)将于6月9日-6月12日招股，预计将于6月17日在港交所上市。前往新股中心，申购新股>>SENASIC：无线传感SoC龙头发售比例：拟全球发售5340.7万股H股，其中，香港发售占约10%，国际发售占约90%，另有超额配股权15%（机制B）发售价格：发售价将为每股发售股份18.36港元，每手200股，一手入场费3709.04港元发售日期：6月9日-6月12日公布中签：6月15日暗盘时间：6月16日 16:15~18:30上市日期：6月17日IPO保荐人：中金、国泰海通公司简介公司是无线传感SoC领域的全球顶尖供应商，致力于提供创新的...华盛证券
6月9日 周二
