新闻
江南布衣(03306)跌逾7% 拟折让逾9%配股 筹资约2.7亿港元
金吾财讯 | 江南布衣(03306)折价配股，股价应声走低，截至发稿，报19.14港元，跌7.27%，成交额1.76亿港元。据公告显示，公司拟以每股18.78港元配售1453.5万股。配售股份数目相当于配售事项完成后经扩大已发行股份总数的约2.73%。配售价较于1月22日收市价折让约9.01%。配售事项所得款项总额预期约为2.7297亿港元，而所得款项净额将约为2.6999亿港元。配售事项所得款项净额将用于(i)加强品牌业务发展；(ii)研发投资以进一步提升综合市场竞争力；及(iii)作一般及企业用途。金吾财讯
1月23日 周五
【券商聚焦】第一上海维持TCL电子(01070)买入评级 看好公司和索尼合作对远期业绩的正面贡献
金吾财讯 | 第一上海发研报指，TCL电子(01070)2025年度业绩预告其全年经调整归母净利润预计在23.3亿至25.7亿港元之间，对应2024年增长45%至60%，符合2025年股权激励目标，业绩表现超预期。2025年前三季度公司TV出货2108万台，同比增长5.3%，其中TCL MiniLED TV全球出货量大幅增长153%至224万台，出货占比提升6.7pcts至11.4%，产品结构优化带动电视销售额同比增长8.7%，持续保持量价齐升。预计在25Q4韩系品牌价格战和国补贴退内销承压等不利环境下，份额和销售额仍将保持韧性。公司公告拟与索尼成立合资公司，承接全球范围内索尼家庭娱乐业务(主要为电视和音响等)，TCL电子持股51%，索尼持股49%，新公司预计在2027年4月开始运营。该机构认为新公司有望凭借TCL供应链和成本管控优势，赋能索尼电视的先进影像技术和高端品牌价值(Sony和BRAVIA)。公司即将形成电视领域全球顶级的垂直产业链的整合：TCL华星面板供应+TCL电子全球运营+索尼顶级的品牌、芯片和图像技术。该机构持续看好公司在品类和品牌运营双高端化战略下实现量价齐升，看好公司和索尼合作对远期业绩的正面贡献。该机构上调公司2025-2027年股东净利润至25.3/28.9/35.1亿港元,上调未来12个月目标价至15港元，对应2025-2027年15/13/11倍预测市盈率，维持买入评级。金吾财讯
1月23日 周五
重型机械股普涨 三一重工(06001)涨4.94% 机构指12月工程机械内销持续增长
金吾财讯 | 重型机械股普涨，截至发稿，森松国际(02155)涨9.41%，三一重工(06031)涨4.94%，第一拖拉机股份(00038)涨1.15%，博雷顿(01333)涨0.49%，中联重科(01157)涨0.12%，三一国际(00631)涨0.09%。光大证券发布研报称，2025年12月工程机械内销持续增长，非挖品类景气度显著复苏，出口销量表现亮眼，仍看好工程机械更新换代的持续增长对工程机械的销量拉动，行业短期具备良好催化剂；积极的财政政策有望拉动基建投资，行业中期需求持续复苏有保障；同时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推进，工程机械龙头企业有望量利齐升；此外雅下水电工程开工有望进一步拉动工程机械需求提升。金吾财讯
1月23日 周五
德昌电机控股(00179)跌近6% 2026财年第三季业绩逊预期
金吾财讯 | 德昌电机控股(00179)股价走低，截至发稿，报28.84港元，跌5.94%，成交额2.38亿港元。公司发布公告，截至2025年12月31日止九个月，集团营业额为27.26亿美元，对比上一财政年度同期的27.30亿美元，下跌约400万美元。期内，受惠于汇率变动，集团营业额增加4000万美元。花旗研报指，德昌电机2026财年第三季业绩略逊预期。由于近期铜成本上涨，该行将2026至28财年盈利预测下调约5%，目标价由33港元下调至32港元，维持“中性”评级，预期公司股价短期将面临压力，因业绩逊预期。摩根大通研究报告指，德昌电机控股日前更新营运数据，稍逊于该行预期，主要由于中资车企的项目启动进度较预期缓慢。另外，工业产品业务继续因结构性市场份额增长而表现领先，但有关人形机械人及AI数据中心冷却业务的数据披露有限，加上汽车产品业务复苏速度存在不确定性，令短期能见度受限。该行维持“增持”评级及目标价59港元不变。金吾财讯
1月23日 周五
钧达股份(02865)涨幅扩大至41.23% 机构指钙钛矿叠层电池将成为未来太空光伏的主流路线
金吾财讯 | 钧达股份(02865)午后涨幅扩大，截至发稿，涨41.23%，报36.38港元，成交额15.62亿港元。需要注意的是，当前H/A溢价为-67.33%。消息面上，据外媒报道，埃隆·马斯克旗下火箭制造商SpaceX正在为一场“超级”IPO物色华尔街投行，这次上市预计将成为史上规模最大的IPO之一。据知情人士透露，美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利被安排担任此次IPO的主承销行，负责主导上市工作。华西证券指出，在太空中，传统的化石能源存在存储风险高、补给难度大等致命缺陷，而核能则面临技术复杂度高、安全管控严格等问题，难以规模化应用。相比之下，光伏技术可直接将太阳能转化为电能，具备持续性、稳定性和轻量化的核心优势，完美适配太空极端环境下的能源需求。SpaceX公司目前确定了P型HJT电池技术路线，将其作为太空太阳能电池大规模经济性量产的技术路线。根据新能源智库，SpaceX公司从2023年开始已经测试了上万片的P型HJT电池。现在业内基本已经达成共识，钙钛矿叠层电池将成为未来太空光伏的主流路线。金吾财讯
1月23日 周五
铜业股随大市走强 中国大冶有色金属(00661)涨24.06% 机构指光伏金属化革命的“铜”时代开启
金吾财讯 | 铜业股随大市走强，截至发稿，中国大冶有色金属(00661)涨24.06%，五矿资源(01208)涨11.90%，中国有色矿业(01258)涨4.20%，江西铜业股份(00358)涨1.48%。中国银河证券发研报指，中美宏观定位宽松，铜金比处于绝对低位，铜的金融属性增强，同时受供应错配的影响，市场从宽松转向紧平衡，预计铜的长期上涨行情延续。中信建投发研报指，近期硅料、白银价格上涨导致光伏电池、组件企业利润承压加剧，而白银从2019年以来便出现供需缺口并一直延续至今，考虑白银供给刚性+需要使用白银的新兴应用接力增长，预计白银供需长期紧平衡。为控制成本，降低银耗成为光伏电池、组件企业的当务之急，而铜是最理想的替代材料，只需解决铜易氧化、易扩散问题，对此PCB、MLCC、半导体行业已经有丰富的经验可供光伏参考。目前银包铜、电镀铜方案在光伏进展相对较快，纯铜浆是终极目标但还有较多问题需要解决。假设2026-2027年银包铜、铜浆渗透率分别来到17.7%、43%，对应两种浆料产量分别为813、2188吨，将为浆料企业、金属粉体企业带来较大业绩弹性。金吾财讯
1月23日 周五
多重利好共振黄金价格再创新高，黄金股ETF（159562）涨3.79%
1月23日，三大股指午后小幅上涨，其中黄金板块持续拉升。截至下午13:20，黄金ETF华夏(518850)涨2.66%、黄金股ETF(159562)涨3.79%。相关成分股中资金黄金国际涨7.80%、赤峰黄金涨4.45%、中金黄金涨3.50%，山金国际、紫金矿业、山东黄金等小幅跟涨。(以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意)消息面上，1月23日盘中，COMEX黄金期货盘中最高价触及4970美元/盎司，创历史新高。多名分析人士认为，从市场驱动因素来看，本次贵金属上涨并非单一因素作用，而是地缘政治冲突、美元信用弱化、全球央行购金潮等多重利好共振的结果。短期来看，避险情绪与资金流入仍将为贵金属价...证券之星
1月23日 周五
低空资源和经济发展大会定调，规模最大的通用航空ETF华夏(159230) 强势涨超4%
1月23日，商业航天、低空经济板块延续强势，板块概念股纷纷走强，截至13:13，航空航天ETF(159227)涨2.63%，通用航空ETF华夏(159230)涨4.05%，其持仓股睿创微纳20CM涨停，航天电子10CM涨停，中科星图、航天环宇、天银机电、中国卫星等股纷纷上涨。值得注意的是，通用航空ETF华夏(159230)近10天获资金净申购达5.35亿元，为同指数规模最大的ETF。近日，以“融资源、融技术、融资本、融场景、融人才——共筑低空经济高质量发展新路径”为主题的2026年低空资源和经济发展大会在北京市昌平区未来科学城举行，为我国低空产业可持续发展注入新动力。会上，交通运输部原副部长，...证券之星
1月23日 周五
脑动极光-B(06681)跌超8.6% 拟折让逾12%配股 集资逾5亿元
金吾财讯 | 脑动极光-B(06681)股价走低，午后变动不大，截至发稿，报5.82港元，跌8.63%，成交额6.88亿港元。公司宣布，拟先旧后新配售9200万股现有股份，占先旧后新认购事项结束后经配发及发行先旧后新认购股份扩大后之公司已发行股本约6.77%。每股配售价格为5.6港元，较上交易日收市价6.37港元折让约12.09%。配售事项预期集资总额5.15亿港元，净额预期5.01亿港元，拟将其中约50%将用于为研发计划拨付资金，约30%将用于国内及国际市场开发，约10%将用于战略投资及收购，及约10%将作一般公司用途的营运资金。金吾财讯
1月23日 周五
【券商聚焦】招银国际首予康龙化成(300759)“买入”评级 指其有望受益于全球医药研发外包需求的持续增长
金吾财讯 | 招银国际研报指，康龙化成(03759/300759)成立于2004年，是中国最早布局一体化CXO的企业之一，现已发展成为具备国际认可度的中国CXO领军企业。公司为全球客户提供覆盖药物研发全生命周期的服务。凭借其端到端服务能力，公司有望充分受益于全球医药研发外包需求的持续增长。作为中国药物发现与临床前CRO领域的Top 2企业，康龙化成已战略性拓展至小分子CDMO、临床开发、大分子及细胞与基因治疗（CGT）领域，成功构建覆盖药物研发全流程的一站式CXO平台。该模式可显著降低客户在不同研发阶段切换供应商所带来的运营风险、时间延误与成本损耗。在当前生物制药企业愈发重视研发效率、速度与可靠性的背景下，该机构相信一站式CXO平台将持续在全球市场内享有显著的竞争优势。作为全球医药研发体系的深度参与者，康龙化成的业务表现与全球生命科学行业的宏观趋势高度关联。从融资与药企投入两大维度看，2025年下半年全球创新药研发需求已实现明显回暖。该机构预计公司2025E/26E/27E收入将分别同比增长14.2%/14.8%/16.3%，non-IFRS净利润同比增长12.3%/17.8%/18.7%，对应PE为30.8x/ 27.0x/ 22.8x。首次覆盖，给予“买入”评级，目标价38.08元人民币。金吾财讯
1月23日 周五
【首席视野】薛鹤翔：TACO交易暂来，正是贵金属配置好时机——贵金属期货点评
薛鹤翔、陈梦赟（薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员）内容美东时间周三，美国总统特朗普取消针对欧洲国家的新一轮关税、并称已就格陵兰问题达成“协议框架”。点评：此前由于格陵兰岛事件导致地缘政治风险上升，提振市场避险需求，进一步推动贵金属走强，伦敦金价最高触及4888.43美元/盎司，刷新历史记录。近期格陵兰岛事件持续发酵，1月17日美国总统特朗普宣布自2026年2月1日起，对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰八国出口至美国的所有商品加征10%关税，且该税率将自6月1日起进一步提高至25%。这一惩罚性关税措施将持续实施，直至相关各方就美国“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。关税政策公布后，欧盟随即反击，欧盟多国考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税。避险情绪升温，欧美股市大跌，黄金上行。但特朗普取消加征关税，TACO交易暂时回归。周三特朗普在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上发表讲话，表示不会动用武力获取格陵兰。随后，特朗普在其自创社交平台Truth Social上表示：“基于我与北约秘书长马克·吕特进行的一次极富成效的会谈，我们已经就格陵兰问题，事实上也是就整个北极地区，形成了一项未来协议的框架。基于这一共识，我将不会实施原定于2月1日生效的关税措施。”受此影响，美股全线反弹，黄金出现调整。考虑到特朗普在格陵兰问题上的态度可能还会出现反复，确认TACO可能为时过早。短期避险情绪缓和，贵金属出现调整，正是配置时机。从中长期来看，美元信用动摇、央行购金等贵金属中长期逻辑支撑依然稳固。近期地缘风险事件频繁，叠加美联储主席鲍威尔遭到刑事起诉，严重削弱美元信用，美债抛压加大。丹麦养老基金Akademiker Pension宣布将在月底前彻底清仓其持有的约1亿美元美国国债，瑞典养老基金Alecta也已抛售其持有的绝大部分美国国债。此外，波兰央行近日表示已批准一项购买150吨黄金的计划，这将使该国的黄金储备增加到700吨，央行购金继续支撑黄金需求。从流动性来看，经济数据显示美国通胀压力缓解，就业仍然疲软，美联储仍需降息提振经济，宽松的流动性环境为贵金属的上涨提供有力支撑。因此，贵金属长期上行趋势有望延续，短期调整建议逢低布局。风险提示：地缘冲突大幅缓和；美联储货币政策转向；全球经济衰退。金吾财讯
1月23日 周五
【首席视野】连平：2026年世界经济面临“四重变局”
连平、刘涛（连平系广开首席产业研究院院长兼首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长）本文首发于《国际金融报》2025年，在美国“对等关税”实施、贸易环境恶化、外汇市场波动加剧、地缘冲突烈度升级等多重冲击下，世界经济复苏进程持续承压。展望2026年，全球经济在消除部分不稳定性和不均衡性的同时，又将面临新的变局，各种“灰犀牛”“黑天鹅”风险交织叠加，将对世界经济和中国经济产生重要且深远的影响。变局一：发达经济体面临滞胀风险在地缘冲突、贸易保护主义和“对等关税”的影响下，2026年世界经济增长总体放缓。IMF、OECD、联合国等预测，2026年全球经济增长约2.7%-3.1%，较2025年小幅回落。新兴经济体继续成为生力军。尤其是中国、印度、越南等亚洲经济体表现更为亮眼，对世界经济的贡献将持续增强。2026年东亚、南亚和非洲经济增速分别预计为4.4%、5.6%和4.0%。发达经济体增速则普遍较为低迷。美国在AI资本开支与减税政策支撑下，增速约为1.8%-2.2%；欧元区受制于地缘政治不确定性、能源成本与人口老龄化等因素，增速为0.9%-1.2%；日本经济则因消费和投资放缓增速预计为0.7%-0.9%。美国消费市场和劳动力市场趋冷弱化增长动能。2025年12月美国制造业指数降至47.9，为2024年10月以来最低；美国领先经济指数（LEI）连续第10个月环比下降；消费者信心指数连续第5个月走低；2025年12月非农就业人数仅增加5万人，远低于预期的7万人，一些机构预测2026年底美国失业率或升至4.7%以上，接近触发“萨姆规则”的衰退预警阈值。图1：2026年世界经济增速预测数据来源：广开首席产研院根据公开资料整理部分发达经济体通胀反弹压力犹存。2026年，全球通胀水平将进一步进入“温和回落通道”，从2025年的3.4%回落至3.1%。为货币政策转向和经济增长修复创造有利条件，但美国等部分发达经济体可能面临通胀反弹压力。究其原因，一是服务价格存在较强粘性。从历史经验看，工资、房租等服务价格具备较强的粘性，使得美国、英国等部分发达经济体通胀水平、尤其是核心通胀水平呈现“易涨难跌”的特征。如果2026年货币政策放松过快，叠加“工资-物价”螺旋上升风险，不排除通胀压力会出现一定程度的反弹。二是关税存在滞后效应。对于美国而言，关税影响在2025年并未完全显现。在关税生效后，美国受影响商品的零售价格上涨并未在2-3个月内立即发生，而是将在随后6-12个月内逐步体现，平均在9个月左右达到传导峰值。因此，对等关税对美国的主要影响有可能要到2026年上半年才会充分体现。在特朗普执政下，新的关税冲突仍有可能再度发生。股市非理性繁荣等因素不仅抬升资产估值，还可能通过财富效应传导至消费端，也将为通胀反弹提供温床。美联储货币政策面临双向速变风险。在上述滞胀背景下，2026年美联储降息前景或存在较大变数，必须考虑两种极端情形：一方面，美联储有加速降息的可能。特朗普重新执政以来，已多次对美联储施压，要求降息200-250个基点，以刺激经济和就业增长，并帮助降低美国国债的高额融资成本；同时，明确表示2026年将不会再提名立场偏鹰的鲍威尔继续担任美联储主席，同时还将不遗余力地寻求改变美联储联邦公开市场委员会的成员结构。随着2026美国中期选举到来，美联储承压有可能进一步加大，降息次数有可能超出市场预期的2次左右，幅度可能达到100个基点左右，甚至更高。另一方面，美联储从降息快速转向加息的可能性也不能完全排除。若美国核心PCE通胀在年中再度反弹至3.5%以上，美联储为避免长期通胀预期脱锚，可能被迫“踩刹车”。历史经验表明，1970年代美联储曾多次在衰退初期降息后因通胀复燃而迅速加息。因此，2026年并非单向宽松之年，而是存在“先降后升”非线性路径的可能性。如果美联储利率政策出现这种意想不到的大幅波动，势必对全球股市、债市、汇市等金融市场、大宗商品市场，以及其他国家的货币政策产生重大冲击。图2：美联储三个月平均SOFR利率路径数据来源：美联储变局二：大国博弈且战且和中美经贸关系或迎来阶段性缓和。与2025年“对等关税”出台后中美关系的剑拔弩张不同，2026年中美经贸关系将呈总体缓和态势，回归“和而不同，斗而不破”的常态。从美国角度看，2025年12月，白宫发布新版《国家安全战略》报告，对中国的定位从“最严峻的系统性挑战”调整为“近乎对等的竞争者”，摒弃“全面脱钩”言论，转而强调“减少关键领域依赖”，寻求在“非敏感领域”的选择性合作。此外，2025年10月至12月，美国财长贝森特多次公开承认中国履行了贸易协议中的承诺，并寻求合作推动贸易“再平衡”，进一步释放了缓和信号。中方则通过提出“扩大对话、拉长合作、压缩问题”三份清单主动引导合作方向，在新能源、航空航天等新兴产业扩大开放，为双边经贸互动提供了清晰路径。2026年，中国将主办APEC会议，美国将主办G20峰会，中美元首还可能有互访安排，高层互动的频繁化为双方在宏观经济协调、贸易规则对接等领域搭建了对话沟通平台，有助于弱化对抗情绪、稳定政策预期。在全球经济格局深度调整、国际关系复杂多变的当下，中国坚持扩大开放、秉持以合作化解分歧的务实态度，不仅契合自身经济高质量发展的内在需求，能够吸引更多国际优质资源，促进国内产业升级与创新发展，增强经济的韧性与活力；也有利于营造稳定有序的国际经济环境，减少贸易摩擦与政治博弈对经济的干扰，推动构建公平、公正、包容的国际经济秩序。但需警惕的是，中美经贸关系的阶段性缓和并非矛盾消弭，而是美国对华经贸策略的务实校准。美方在高科技领域对中国的“精准封锁”仍将持续，而特朗普政府在关税问题上的政策摇摆性也可能带来变数。尤其是2026年特朗普政府可能转向更为激进的军事干预手段。由于中国坚定支持发展中国家维护主权和利益，同时在台海、南海、金砖国家“去美元化”等问题上，与美国存在难以调和的矛盾，不排除会再次与美国的霸权和强权政策产生冲突的可能性。全球地缘政治风险进入“高波动期”。一是美国“唐罗主义”战略激进落地。特朗普政府新版国家安全战略以“主导西半球”为核心，除对委内瑞拉采取单边军事行动外，后续“非常规干预”可能向古巴、墨西哥、格陵兰岛、甚至加拿大等延伸，引发地缘政治动荡。二是美欧跨大西洋联盟裂痕扩大。俄乌战场陷入持久战，战争风险逐步外溢，欧洲对美国战略收缩与单边主义的担忧加剧，主权安全焦虑上升。三是地区军备竞赛加剧。日本大幅提高防卫费，与美国强化军事同盟，在台海、南海方向动作频繁；印巴边境冲突升级，泰柬等国矛盾激化，全球军工产业链东移推动军备竞赛恶性循环。四是多国选举周期叠加。2026年美国中期选举、匈牙利、巴西、哥伦比亚等多国大选举行，政策不确定性贯穿全年，部分国家可能因选举导致政权更迭出现外交与安全政策转向。图3：中国对美出口依存度已降至10%以下数据来源：wind，广开首席产研院变局三：全球贸易环境弱势修复2025年，特朗普政府以“美国优先”和“公平贸易”为由，贸然对全球多国实施“对等关税”政策，引发了多国的报复性反制措施，对全球贸易环境造成了重大和深层次的冲击。2025年下半年以来，在各种平衡力量的制约下，全球贸易环境出现了局部修复迹象。2026年这一修复进程有望延续并加快。全球贸易环境结构性修复。一是美国被迫务实调整激进的贸易保护措施。特朗普政府出于国内通胀反弹、选举政治考量、司法裁决及供应链安全等现实需要的考虑，对外贸易策略出现了一定的战术性回调与务实调整，如2025年下半年逐步降低了部分新兴经济体的关税税率；通过多轮高层磋商达成共识，与中国缓和经贸关系，同意将现有关税及出口管制措施暂缓执行。2026年，美国不太可能再次发起大规模的关税战，并有可能根据国内市场需要逐步撤回一些贸易保护措施或降低其力度。二是多边和区域合作走向深化。除CPTPP不断扩容外，中国与“一带一路”沿线国家开展更高水平的开放合作，金砖国家加快推动“本币结算+贸易便利化”落地，欧盟与南方共同市场、欧盟与印度等自贸协定的谈判将持续推进。这些多边和区域战略合作和贸易协定的签署和实施，将进一步促进区域间的贸易自由化和便利化，将为全球贸易增长提供新的动能。三是“南南贸易”的重要性进一步凸显。新兴经济体在资源禀赋、产业结构上互补性较强，都有通过“南南贸易”降低对发达市场依赖的共同需要；相较于发达国家主导的贸易规则体系，“南南贸易”更注重灵活性与务实性，在现有WTO框架下更容易达成低门槛、高包容性的贸易安排。根据联合国贸发会议等机构预测，2025年“南南贸易”增速将达到8%，显著高于全球贸易平均水平。预计这一趋势将在2026年得到进一步强化，继续成为全球贸易增长的“正面支撑力量”。全球贸易仍可能面临新的“破坏性力量”。一方面，欧洲等发达经济体有可能成为贸易保护主义的新策源地。2025年底，作为欧元区双引擎之一的法国多次公开表示，欧洲对华贸易逆差不能再持续下去，但又强调对中国加征关税或实行配额是一种“非合作性”的应对方式。因此，与美国的“关税型”壁垒不同，欧洲更倾向于“规则型”壁垒，即通过制定复杂的技术标准、环境要求、社会责任规范、数据治理规则等国内法规或区域性制度安排，包括《碳边境调节机制》《工业脱碳加速器法案》《企业可持续发展尽职调查指令》《通用数据保护条例》《数字服务法》《外国补贴条例》等，对进口产品或服务设置隐性准入门槛。其中，《碳边境调节机制》（CBAM）已于2026年初正式生效。这类壁垒表面中立合法，实则可能对新兴经济体出口形成系统性障碍。另一方面，一些新兴经济体也可能因外部压力或自身利益倒向贸易保护主义。如墨西哥已明确宣布从自2026年元旦起对多个亚洲国家的部分产品征收5%-50%关税。印度、土耳其及部分东盟成员国也表达了2026年“优先保护本土制造业”的倾向，有可能在钢铁、汽车制造、家电、机械、纺织、农产品等领域针对性提高关税，叠加区域和双边贸易协定中的排他性条款，导致贸易规则碎片化趋势加剧，对全球产业链供应链的安全和稳定构成挑战。表1：欧盟CBAM对部分高碳排放产业的成本影响产业覆盖产品成本变化钢铁热轧板、钢管、螺纹钢等出口钢成本增50-100欧元/吨铝未锻轧铝、铝板、铝粉等电解铝出口成本增约100-150欧元/吨水泥水泥熟料、高铝水泥等水泥成本增20-40欧元/吨化肥含氮化肥（尿素、氨）、硝酸钾等出口成本增30-60欧元/吨数据来源：广开首席产研院根据公开资料整理中国出口有望继续平稳增长。2025年，尽管面临全球需求放缓、贸易环境恶化等挑战，尤其是美国加征高额“对等关税”带来的严峻冲击，出口依然取得了超预期表现，贸易顺差更是首度突破1万亿美元，为稳增长作出了贡献。全年出口同比增长5.5%（美元计价）；出口对GDP的贡献占32.7%，拉动1.64个百分点。2026年，我国出口有望保持平稳增长势头。从外部环境看，存在一系列有利因素。2026年全球贸易环境有望得到一定修复，中美经贸关系将呈总体缓和态势，全球货币财政双宽松背景下海外需求整体提振，多边和区域合作走向深化，“南南贸易”重要性进一步凸显等。从自身看，也存在诸多积极条件。包括：中国对美国市场依赖已降至9.55%，对东盟、欧盟等市场出口增长保持较快增速，全产业链的竞争优势和韧性将展现得越来越充分，机电产品（占比超六成）和高新技术产品（占比超四分之一）在出口中占比越来越高等，更多向一带一路国家出口投资品。预计2026年出口增速或保持在3%-4%，进口增速为2%。净出口对全年经济增长贡献率为20%，拉动GDP增长1个百分点。图4：中国对三大市场出口增速比较数据来源：wind，广开首席产研院变局四：国际金融市场波动加剧在降息周期延续、企业盈利温和修复及AI投资增长等动能推动下，2026年全球股市有望震荡上行。但资本流向、估值差异、政策不确定性等因素将加剧全球股市的结构分化。一是美股“结构型牛市”风险升高。2026年，美股将步入“高估值、弱增长、强分化”的新阶段。AI板块虽为长期主线，但美股主要聚焦高端算法、芯片等前沿领域，其商业化路径短期内尚未完全验证，面临技术瓶颈和估值透支风险；同时“七巨头”等头部企业市值集中度过高的问题愈发突出，其股价波动对整体市场影响巨大，一旦业绩不及预期或出现重大负面事件，极易引发市场恐慌，导致泡沫破裂，尤其是无法将技术优势转化为持续盈利的企业股票。此外，美国中期选举、美联储换届等事件也有可能扰动市场预期。整体看，2026年美股将维持“结构性牛市”，但波动率上升，需警惕高杠杆与表外融资暴露的潜在脆弱性。二是其他发达市场表现相对温和。欧洲股市目前估值相对合理，2026年受益于货币和财政刺激、企业盈利温和增长及绿色转型投资等有望震荡上行，但受制于AI投入相对滞后与地缘风险长期集聚，其涨幅或较为温和。日本出口复苏、企业治理改革持续推进，货币政策趋向正常化改善金融机构盈利前景，叠加新首相促增长政策，将吸引外资流入股市，但日元汇率频繁波动将对出口企业盈利带来一定的负面影响。企业盈利复苏前景和较低利率成为英国股市上涨关键支撑，但生产率低迷、财政空间有限或拖累股市上行。三是新兴市场股市吸引力持续增强。受益于美元走弱、贸易环境结构性改善、估值优势、政策红利及盈利增长潜力等核心驱动力，2026年新兴市场股市有望延续2025年以来的强劲势头，尤其是政策执行力较强、产业竞争力提升、财政纪律相对稳健的亚洲经济体表现更为突出。其中，中国将受益于“十五五”规划开局之年的积极宏观政策、AI硬科技突破及国内高水平市场建设不断释放的红利；印度股市估值虽处于历史中高位，且中小盘股存在局部过热风险，但庞大的人口红利、政府积极推动制造业投资和基建投资，以及消费市场持续扩张带来的盈利增长潜力仍具支撑；墨西哥、越南、印尼等在全球产业链、供应链多元化重整过程中，也将凭借自身的劳动力成本、地缘和资源等优势，有机会承接更多产业转移，推动经济增长和企业盈利提升，进而带动股市上涨。整体来看，多重支撑因素将推动更多增量资金涌入新兴市场，助力其在2026年取得良好表现。美元维持偏弱震荡态势。2026年，美元或继续处于相对弱势地位。除联邦基金利率进一步走低导致美元资产收益率下降外，美元周期、美国政府债务、美元信用、“去美元化”等也是重要推动力量。一是美元处于周期下行阶段。2023年-2024年，由于美联储一再推迟降息和放缓降息节奏，美元指数得以继续在高位长时间波动。但美元上行的动能已被过度透支，到了“强弩之末”的地步，向下将是大势所趋。2026年美元有可能延续2025年下半年的态势，处于周期的下行通道，总体处于弱势。二是美国政府债务加速膨胀弱化美元预期。不断扩张的联邦政府债务已成为高悬在美国经济头顶的“达摩克利斯之剑”，这不但将吞噬美国财政和公共政策空间，还将重创美国主权信用评级，从而进一步削弱美元信用。预计美国联邦政府债务规模将从2025年四季度的38万亿美元扩张至2026年末的超过40万亿美元。三是“逆市场化”政策将持续动摇美元信用根基。2026年，为实现“美国优先”目标，特朗普政府仍将通过操纵舆论持续施压美联储降息，致使美联储货币政策独立性受到严峻挑战；通过各种贸易保护主义政策转移国内矛盾，削弱国际社会对美元作为稳定结算货币的信任；滥用金融制裁和“长臂管辖”，导致美元体系风险隐患大幅增加，全球金融体系动荡不安等。这种做法将严重损害各国对美元中性和可靠的信任，迫使市场重新评估美元资产的安全性。四是全球“去美元化”趋势或进一步冲击美元。“去美元化”已从单一领域的尝试演变为多领域、多货币、多系统协同推进的态势，这将持续削弱美元霸权，进而影响全球范围内的美元的需求。2026年，在这一趋势的持续推动下，美元的绝对支配地位将进一步松动。不过，美元汇率还将受到地缘政治、经济基本面等多种因素影响，尤其是欧元在美元指数中权重占比接近六成，当欧洲经济疲弱明显甚于美国时，欧元相对美元进一步贬值的可能性会加大。因此，短期内美元指数未必会大幅走弱，可能在95-100区间小幅持续波动。受各经济体货币政策差异、经济基本面等因素影响，非美元货币呈分化态势。人民币大概率将延续“双向波动、温和升值”态势，基准情景下，美元兑人民币汇率有可能在6.7-7.0区间波动。2026年上半年，随着欧央行降息止步，欧元或短暂测试1.20；但下半年随着欧元区增长疲软，可能小幅回落。2026年，在美联储降息和日本央行加息的政策错位推动下，日元有望保持一定的升值幅度，但日本财政赤字高企、通胀结构性不足等将限制日元大幅走强。黄金价格高位震荡并偏强。本轮黄金价格上涨的重要信用制度因素是美元关键货币地位的削弱和因此而带来的国际货币体系动荡。近年来，美元信用持续削弱，在国际货币体系中的地位下降，但其他主权货币尚不足以支撑“大局”，黄金凭借其零信用风险的巨大优势获得了国际市场更多投资者的青睐。展望未来一个时期，地缘政治风险此起彼伏、国际经济矛盾冲突不断、各国货币政策总体偏松、美元信用长期走弱以及国际货币体系动荡不安，这些重要变量将通过需求扩张驱动黄金价格中长期上涨。但2026年也存在地缘政治风险缓和、降息预期落空或逆转、美元阶段性反弹及ETF资金流出。综合全球主流机构观点，2026年黄金价格走势可概括为“高位震荡、整体偏强、涨幅收窄”，基准目标区间主要集中在4600-5500美元/盎司，不排除因估值高位和部分投资者获利了结出现技术性调整，极端情景下存在15%-20%的回调风险。图5：伦敦市场黄金现货价格（美元/盎司）数据来源：wind，广开首席产研院金吾财讯
1月23日 周五
【异动股】光伏设备板块拉升，拉普拉斯(688726.CN)涨20.01%
今日午盘，截至13:15，光伏设备板块拉升。拉普拉斯(688726.CN)涨20.01%报55.54元，奥特维(688516.CN)涨20.00%报90.01元，东方日升(300118.CN)涨20.00%报20.76元，捷佳伟创(300724.CN)涨20.00%报134.1元，迈为股份(300751.CN)涨20.00%报324.36元，晶科能源(688223.CN)涨19.30%报6.86元，华民股份(300345.CN)涨17.99%报7.87元，艾能聚(920770.CN)涨16.25%报21.6元。财华社
1月23日 周五
【异动股】HIT电池板块拉升，欧普泰(920414.CN)涨29.98%
今日午盘，截至13:15，HIT电池板块拉升。欧普泰(920414.CN)涨29.98%报17.21元，东方日升(300118.CN)涨20.00%报20.76元，捷佳伟创(300724.CN)涨20.00%报134.1元，迈为股份(300751.CN)涨20.00%报324.36元，华民股份(300345.CN)涨17.99%报7.87元，琏升科技(300051.CN)涨14.89%报10.34元，帝科股份(300842.CN)涨12.35%报109.0元，协鑫集成(002506.CN)涨10.18%报3.14元。财华社
1月23日 周五
“地天板”后主力资金出逃，国晟科技亏损复亏损，跨界暗藏“画饼”之嫌
证券之星 陆雯燕监管出手连吃5个跌停后，“妖股”国晟科技(603778.SH)再度上演反常行情。1月22日，国晟科技盘中走出“地天板”行情，最终股价封板涨停，主力资金净流入3.42亿元。截至1月23日午间收盘，该股收涨5%，主力资金净流出4.26亿元。证券之星了解到，2025年10月15日至2026年1月14日，国晟科技凭借固态电池、锂电跨界的资本操作，股价三个月区间涨幅达674%，市值从26亿元一度攀升至182亿元。这场资金狂欢背后，是公司基本面与股价表现的严重割裂。2025年，国晟科技归母净利润预亏3.25亿元至6.5亿元，亏损态势加剧，或迎来六连亏。光伏主业难以扭转业绩颓势，跨界布局也因...证券之星
1月23日 周五
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2026-01-23 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5781.41点，较昨日收盘跌18.97前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)阿里巴巴－Ｗ 09988.hk169.002.55联想集团 00992.hk8.832.20小米集团－Ｗ 01810.hk35.941.99携程集团－Ｓ 09961.hk490.001.74京东集团－ＳＷ 09618.hk115.301.23前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)华虹半导体 01347.hk107.50-1.56网易－Ｓ 09999.hk206.20-1.34海尔智家 06690.hk25.98-1.29小鹏汽车－Ｗ 09868.hk76.00-1.23零跑汽车 09863.hk44.70-1.11金吾财讯
1月23日 周五
RingCentral连续四年荣膺STIF年度科技创新典范奖
北京2026年1月23日 /美通社/ -- 在STIF第六届国际科创节暨2025数智中国领航者峰会上，全球领先的智能语音AI云端商务通信解决方案提供商RingCentral 荣获两项重要奖项。凭借在人工智能和商业通信领域的持续创新，RingCentral荣获 "2025年度科技创新典范奖"，同时，RingCentral 全球高级副总裁及大中华区总经理陈志豪（Marc Chan）通过推动AI技术与团队专业能力的集成，用体系化的管理措施持续驱动产品创新及其业务价值的转化，为客户带来更智能、高效的通信体验，荣膺 "2025 年度 AI 领军人物" 称号。 ...PR Newswire
1月23日 周五
