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【券商聚焦】中金公司：“十五五”规划与军贸需求叠加 内外需求共振下航空航天科技行业有望延续较高景气
金吾财讯 | 中金公司表示，“十五五”规划与军贸需求叠加，内外需求共振行业再续景气。2026年是“十五五”计划开篇之年，该机构认为内外需求共振下航空航天科技行业有望延续较高景气。1）特种装备现代化建设以及新应用模式牵引下，特种装备列装、换装进程持续推进。展望十五五，随着航空装备迭代、制导装备需求释放，以及新域新质装备列装，该机构认为内需层面行业仍有望维持景气。2）2024年全球国防开支同比增长9.4%至2.72万亿美元，系冷战后最大增幅，日益复杂的地缘局势加剧特种装备需求。国内装备兼具性能与价格优势，具备体系化输出和稳定供应能力，该机构认为我国特种装备全球份额有望稳步提升，有助于提升行业成长空间和盈利能力。该机构指，技术外溢推动新兴领域成长，大飞机、低空经济、商业航天开启发展新阶段。该机构认为，1）大飞机：截至2025年9月，中国商飞累计交付22架C919客机，2026年国产大飞机批产及交付能力有望继续提升，国产化需求有望牵引航空产业链升级；2）商业航天：卫星互联网空间段建设进入常态化组网阶段，2026年应用环节产业化进程有望加速，此外商业火箭技术进步与资本运作标志性事件有望密集落地；3）低空经济：试点城市低空基础设施及安全能力建设路线日益清晰，低空经济场景试点逐步进入落地阶段，2026年低空经济有望延续高质量发展态势。金吾财讯
11月7日 周五
【券商聚焦】中金公司指2026年AI领域仍然是软件行业最为不可忽视的增长点之一
金吾财讯 | 中金公司表示，2026年AI领域仍然是软件行业最为不可忽视的增长点之一。AI Infra持续保持高景气增长。在AI Infra层面，该机构判断由于层出不穷的新兴应用牵引，产业需求将持续超出市场预期，头部大模型厂商的Token消耗将保持高速增长，该机构量化判断2026年各季度QoQ 50%~70%增长以上。随着产业愈发成熟以及企业级的AI部署加速渗透，AI Infra内部分工和层次将更加明显，以充分释放硬件潜力。该机构判断在算力管理层、模型管理层以及应用层的推理定向优化等领域都可能出现新锐独立技术厂商。不仅如此，为支持原生AI场景，相应的机会有望涌现，如支持Agent的云端沙盒环境E2B、边缘计算平台如Cloudflare ?Workers等。对于模型展望，新Scaling Law隐现，各领域架构升级仍有空间。1）该机构注意到Agent领域或存在Multi-Agent Scaling Law，驱动Agent进一步向“可靠好用能落地”演进。2）该机构判断随着端侧模型更加强大，结合Test time training架构的Self-Adaptive模型在商业上将更具可行性，有望为用户提供更个性化的服务。3）在视频领域，从2024年DiT路线形成共识后，2025年Genie 3引领了自回归世界模型路线，或再次带来路径分化。新变化是，该机构注意到DeepSeek（Janus Pro）、快手可灵（Orthus）等厂商都在探索多模态理解、生成相统一路径。4）如前所述，该机构判断2026年图片的可控性和一致性将达到新高度（Nano Banana），为更大范围的应用涌现做好铺垫。金吾财讯
11月7日 周五
【券商聚焦】中金公司：乘用车内需面临一定挑战 关注全球格局重构带来的机遇
金吾财讯 | 中金公司表示，乘用车板块方面，内需面临一定挑战，关注全球格局重构带来的机遇。当前国内销量已经逐步突破2017年的前期高点，展望2026年，该机构认为持续增长的韧性需要观察，如果仍有一定力度的央地补贴政策，该机构预计国内需求将保持平稳。其中新能源方面，一方面供给端技术创新、车型迭代带动渗透率提升，另一方面面临2025年底购置税优惠政策退坡带来的阶段性透支，该机构预计国内新能源销量有望保持双位数增长。商用车方面，出海打开成长空间；关注电动智能化趋势。该机构认为2026年重卡报废更新政策或有一定延续、内需仍有支撑，亚非拉地区需求旺盛带动出口持续增长，行业总量有望同比+5%至105-110万辆。该机构判断新能源重卡2026年内销渗透率将达到约30%；L2+级辅助驾驶重卡实现从0到1的突破，2026年渗透率或将达到个位数。零部件方面，海外市场提供盈利及估值支撑。伴随国内乘用车需求面临挑战，我国零部件产业链的增长潜能或由内驱转向外拓。2026年，该机构建议重点关注来自欧洲车企新能源车型配套订单获取趋势。另外，该机构续指，机器人及自动驾驶赛道持续兑现。人形机器人逐步进入量产阶段，龙头及核心资产逐步浮出水面。另外，软件的迭代是后续发展重点。同时伴随着智能驾驶行业法规更趋完善，2026年或为L3量产启动元年，有望带动智驾产业链渗透率持续提升。金吾财讯
11月7日 周五
美股夜盘 | 特斯拉、英特尔涨超2%；Opendoor绩后跌超15%，Block跌超11%
11月7日，美股夜盘时段，特斯拉涨超2%，马斯克近万亿美元薪酬方案获批；IREN涨超4%，第一财季营收同比大幅增长355%超预期 净利润扭亏为盈至3.846亿美元；SanDisk涨超7%，预计第二财季营收25.5亿美元至26.5亿美元之间，高于市场预期；在线旅游平台Expedia涨近14%, Q3业绩超预期，上调2025年收入增长预期；爱彼迎涨超1%，Q3营收同比增长10%，四季度指引优于预期；英特尔涨超2%，马斯克透露特斯拉计划于明年4月开始生产CYBERCAB。同时，特斯拉可能需要建造大型芯片工厂，或与英特尔展开合作；Opendoor跌超15%，Q3营收9.15亿美元，同比下降33%；Bl...老虎证券
11月7日 周五
【券商聚焦】华泰证券：电网设备三季度分化明显 出海逻辑仍强势
金吾财讯 | 华泰证券表示，从Q3的收入来看，非特高压主网 > 特高压主网 > 配电 > 电表。按照板块整体Q3归母净利润的增速来看，非特高压主网、特高压主网、配电、电表分别为38.2%、5.2%、-23.6%、-28.4%，呈现出较为明显的差异。1）非特高压主网板块业绩表现较好，主要系该赛道出海保持高景气，叠加网内主网建设需求持续较强（24年输变电设备中标金额765.5亿元，YOY+8.2%；25年1-5批786.75亿元，YOY+19.5%）。2）配电层面，企业出海收入及订单同样保持高增，但国内受到网内集采降价以及网外新能源、工业需求增速减弱的影响，国内收入占比仍较高的企业受到的拖累较大。3）特高压板块收入同比较为稳定，主要系国内市场交付节奏较慢。4）电表企业业绩表现不佳，主要系前期价格大幅下滑，该部分订单逐步交付，企业盈利承压；同时海外市场竞争加剧。金吾财讯
11月7日 周五
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-11-06股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技(00103)10.0438.11陆氏集团（越南）(00366)4.003.54中国石油化工股份(00386)239.801010.66网龙(00777)10.00118.42IGG(00799)14.9058.48明源云(00909)76.50255.50摩比发展(00947)0.700.12威高股份(01066)34.00183.68加科思－Ｂ(01167)7.6553.11国际家居零售(01373)15.0011.85力鸿检验(01586)1.604.49康臣药业(01681)10.00150.09中远海控(01919)153.002098.69华检医疗(01931)92.20599.85彩客新能源(01986)0.200.14瑞声科技(02018)16.50650.33中集集团(02039)39.17281.47康宁医院(02120)5.5364.06和铂医药－Ｂ(02142)10.00127.82科济药业－Ｂ(02171)173.402630.78归创通桥(02190)5.00118.67固生堂(02273)49.351376.99美高梅中国(02282)40.00637.01百宏实业(02299)2.009.56太平洋航运(02343)113.10297.45易点云(02416)13.0026.40粉笔(02469)100.00301.84绿城服务(02869)21.2096.95滨海投资(02886)3.403.83中国飞鹤(06186)680.602942.98昊海生物科技(06826)2.7174.69天福(06868)0.401.21中国恒有源集团(08128)100.004.00骏杰集团控股(08188)10.0010.50药师帮(09885)40.00323.53贪玩(09890)20.00299.90联易融科技－Ｗ(09959)238.00747.45金吾财讯
11月7日 周五
美国拟11月10日起对华暂停征收港口费，并寻求与中国就航运问题进行磋商
根据特习会达成的协议，美国将暂停征收港口费和起重机关税一年美国贸易代表办公室通知称，美中两国将就 301 条款贸易申诉进行磋商美国称将在盟国帮助下努力提高国内造船能力 路透华盛顿11月6日 - 特朗普政府周四表示，将寻求与中国就其在造船与海上物流领域的主导地位展开谈判；同时，美国正式展开其暂停对与中国有联系的船只征收港口费一年的计划，作为缓解贸易紧张局势的更广泛协议的一部分。 美国贸易代表办公室(USTR)在一份联邦公报通知中表示，将自11月10日起暂停对中国因“301条款”不公平贸易行为调查所采取的所有惩罚性措施，为期一年。美国贸易代表办公室补充说，将于11月6日与11月7日接...路透社
11月7日 周五
【券商聚焦】中信证券分析黄金税收新政：短期或有阵痛 推动行业长期健康发
金吾财讯 | 中信证券表示，11月1日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，引发行业震动，新规关键变化在于区分投资性与非投资性用途，进行分类管理。新政实施，部分问题待明确、市场参与者部分停售观望；首饰金税收成本增加或导致终端售价普遍提升，短期或抑制消费需求；长期看或将逐步影响企业经营决策。投资建议：①税收政策进一步精细化、规范化将推动行业健康良性发展，从长期看行业总量增长受益；②投资金业务渠道集中度或将大幅提升；③非投资金受税收成本增长影响，短期需求或承压，但行业规范化发展将加速头部集中；长期看具备产品或品牌优势的企业有望加速获取市场份额；④新政实施或将通过影响产业链价值分配及加速合规化进程重塑行业格局，建议关注通过积极进行经营策略调整收获市场份额的企业。金吾财讯
11月7日 周五
【券商聚焦】交银国际维持小鹏汽车(09868)买入评级 指未来成长空间值得持续关注
金吾财讯 | 交银国际研报指， 11月5日，小鹏科技日在广州举办。小鹏汽车围绕“物理AI”发布了四项重要应用，包括小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天两套飞行体系。小鹏第二代VLA 实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成，推理效率更高。公司预计2026年1季度，第二代VLA将在小鹏Ultra车型实现推送。此外，大众集团已确认成为小鹏第二代VLA的首发客户，小鹏自研图灵AI芯片亦已获得大众定点。小鹏汽车将在2026 年推出三款 Robotaxi 车型，同时还将启动Robotaxi试运营。此外，小鹏Robotaxi 将开放SDK，且高德将成为小鹏Robotaxi的首个全球生态合作伙伴。小鹏全新一代IRON单手有22个自由度，并拥有仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤，可支持不同身材体型定制。小鹏目标2026年实现规模量产高阶人形机器人。小鹏汇天低空出行加速落地，A868进入飞行验证，陆地航母量产在即。“A868”采用全倾转构型，预计实现500km长航程，最高航速预计可达360 公里/小时。陆地航母即将进入量产阶段。该机构指，新能源汽车领域，小鹏凭借性价比优势、智能化水平以及丰富的产品矩阵，在2025年前十个月已完成全年销量目标。科技日充分展现了公司在“物理AI”战略下的全栈自研能力与多元化产品矩阵，公司的人形机器人、Robotaxi以及低空飞行器有望在2026年实现量产的突破性进展，未来成长空间值得持续关注。维持买入评级，目标价134.69港元。金吾财讯
11月7日 周五
【券商聚焦】中国银河证券：A股三季报整体营收和归母净利润累计同比增速均上行
金吾财讯 | 中国银河证券表示，A股三季报整体业绩表现：营收和归母净利润累计同比增速均上行。全部A股在2025年前三季度营收累计同比增速为1.21%，较上半年提高1.18个百分点；全部A股（非金融）为0.40%，提高0.87个百分点，实现增速转正；全部A股（非金融石油石化）为1.28%，提高0.80个百分点。全部A股在2025年前三季度归母净利润累计同比增速为5.34%，较上半年提高2.90个百分点；全部A股（非金融）为1.69%，提高0.66个百分点；全部A股（非金融石油石化）为2.78%，提高0.35个百分点。ROE(TTM)与销售净利率(TTM)表现回暖，反映出企业整体盈利能力提升。企业经营现金流相对稳健。（1）根据2025年中报和2025年三季报业绩情况，筛选出景气度较高且处于上行阶段的细分板块，重点关注：软件开发、游戏、农产品加工、半导体、元件等板块。（2）根据2025年三季报和2025年中报ROE情况，筛选出净资产收益率较高且持续增长的板块，重点关注：贵金属、工业金属、摩托车及其他、消费电子、元件等板块。（3）筛选出当前估值处于中低水平且景气度较高的板块配置机会，重点关注：贵金属、证券、保险、医疗服务、工业金属等板块。金吾财讯
11月7日 周五
《独家新闻》SAP拟让步以化解欧盟反垄断调查并避免罚款--消息人士
路透布鲁塞尔11月6日 - 据知情人士透露，欧洲最大的软件制造商思爱普(SAP) SAPG.DE即将正式提出让步方案，以解决欧盟的反垄断调查并避免可能面临的巨额罚款。知情人士表示，欧盟执委会于今年9月开始对SAP的软件业务行为进行调查，预计将在未来几周内向竞争对手和客户征求市场反馈意见。 知情人士称，欧盟执委会几个月前曾进行一次非正式的市场测试，SAP的最终让步方案可能会被接受，但可能需要做出一些调整。他们以保密为由拒绝透露让步方案的具体内容。欧盟执委会拒绝发表评论。SAP表示，其政策和行为符合竞争规则，体现了整个企业软件行业的标准做法。SAP 发言人称："我们正在遵循欧盟委员...路透社
11月7日 周五
【新股IPO】百利天恒(02615)今日起招股 入场费39292.31港元
金吾财讯 | 百利天恒(02615)今日起招股，拟发行863.43万股H股，其中10%为香港公开发售，其余为国际配售。每股招股价介于347.5港元至389港元，每手100股，入场费39292.31港元。股份预期将于11月17日挂牌上市。高盛、摩根大通、中信里昂证券为联席保荐人。以中间价368.25港元计算，预期集资净额约30.18亿港元，拟将其中约60%将用于拨付集团于中国内地以外地区的候选生物药物的研发活动；约30%将用于建立集团的全球供应链，主要为集团在中国内地以外地区的候选生物药物的新生产设施的建设或收购提供资金；及约10%将用于拨付集团在中国内地以外业务的营运资金及其他一般公司用途。金吾财讯
11月7日 周五
