SK海力士股价突破160万韩元创新高，上涨动力从何而来？

TradingKey - 5月6日亚盘时段，韩国存储芯片巨头SK海力士盘中涨超10%，收盘价超过160万韩元，连续第二个交易日刷新历史纪录。公司市值突破1100万亿韩元以上，年内累计涨幅达到146%以上。

控股公司SK Square盘中一度冲高至114.9 万韩元，涨幅达15.94%，韩国综合股价指数KOSPI受到半导体板块推动，在盘中升至7300点以上，也达到历史新高。

【来源：Yahoo财经】

海力士股价本轮上涨原因主要来自两个方面，谷歌（GOOGL）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）和Meta（META）四家科技巨头预计2026年总共投入约7000亿美元用于AI方面的资本支出，市场对存储芯片的需求预期因此得以提高。同时，SK海力士此前量产的192GB SOCAMM2内存模组已专供英伟达（NVDA）VeraRubin平台，该产品将移动端低功耗DRAM移植到服务器里，不仅带宽翻倍，功耗降低幅度更是超过75%。

VeraRubin预计2026年下半年进行交付，不过因为台积电CoWoS封装良率等方面存在一些问题，所以有存在推迟的风险。为应对这一变数，SK海力士计划在2026年把HBM4的出货量减少20%到30%，同时利用腾出来的产能来制造HBM3E、服务器级LPDDR。

分析人士认为，这不是需求减少，而是英伟达追加的HBM3E订单超出预期，SK海力士决定优先保障当前供货，全年HBM总出货量目标保持在大约200亿Gb。与此同时，美光（MU）未被纳入英伟达Rubin平台HBM4供应商名单，三星和SK海力士包揽全部供应份额的双寡头格局进一步巩固，SK海力士的议价能力也更为稳定。

强劲的业绩也为股价表现提供了支撑，SK海力士在4月23日披露2026年第一财季业绩，公司营收为52.58万亿韩元，同比增长198%。营业利润达37.61万亿韩元，同比增加405%，营业利润率是72%。净利润达到40.35万亿韩元，增长幅度接近四倍。三个主要指标都达到公司历史最高水平，并且超过市场预期。

财报落地后，多家券商纷纷上调目标价格，Daol投资证券将目标价从160万韩元上调至210万韩元，为当前市场最高水平；韩国投资证券与KB证券分别给出205万韩元和200万韩元的目标价，均认为存储供需的结构性失衡将延续至2027年以后；摩根大通（JPM）将目标价从155万韩元上调至180万韩元；以当前约160万韩元的股价计算，上述目标价较当前水平仍有一定的上行空间。

业绩之外，长期供货协议已提前锁定公司未来的收入规模。公司2026年全产品线产能已经全部售完，并且和微软签署了三年期DDR5长约，规模预计会达到数百亿美元。和谷歌的五年通用DRAM长约也在进行推进。三家主要厂家把九成以上的先进产能用于HBM和高端存储，标准DRAM已经非常短缺，存储市场整体进入卖方市场。

三星电子工会威胁自5月21日起进行为期18天的大规模罢工，短期内可能会给SK海力士议价带来帮助，不过其对韩国半导体生态的长期影响仍需观察。如果VeraRubin的交付时间再往后推，会影响HBM4的量产进度。

需要留意的是，当前股价包括了较高的业绩预期，如果后续第二季度财报没有达到最乐观的预测，回调压力会上升。NAND和DRAM供应过多的时间点会不会早于预期、美光后期会不会再次通过HBM4认证，都是需要持续进行跟踪的变量。