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【券商聚焦】招银国际维持药明康德(603259)“买入”评级 指上半年财报好于预期
金吾财讯 | 招银国际研报指，药明康德(603259)公布好于预期的1H25财报，收入同比增长20.6%，其中持续经营收入同比增长24.2%，经调整Non-IFRS归母净利润同比显著增长44.4%。1H25收入和经调整利润占该机构全年预测的47.5%和54.4%，高于历史区间。尽管面临宏观环境的不确定性，药明康德仍兑现了强劲的业务执行效率。因此，管理层上调了全年业绩指引，预计持续经营收入将同比增长13-17%（此前指引为10-15%），Non-IFRS净利润率将有望进一步提升。该机构指，持续强劲的商业化需求驱动CDMO业务超预期增长。全球医药市场对于临床后期以及商业化阶段项目旺盛的生产需求是自新冠疫情后驱动CXO行业增长的一个重要因素。药明康德作为全球领先的化学药CDMO公司，显著受益于这一趋势。截至1H25末，药明康德的在手订单同比增长37.2%，特别是TIDES业务的在手订单同比增长48.8%。公司重申将多肽产能在25年底提升至超过10万L，以支持公司现有商业化项目以及不断增加的其他项目的生产需求。同时，公司也在推进位于常州、美国、新加坡和瑞士的产能建设。公司继续预计全年capex投入在70-80亿元，并认为未来capex将可能继续增长。药明康德的早期研发相关板块收入在1H25的增长情况相比2024年显示出了环比改善，但管理层认为客户的需求仍需时间才能实质性改善。该机构公司维持“买入”评级，上调基于DCF估值的目标价至116.56元（WACC:9.42%,永续增长率：2%；前值：77.22元），以反映上调的业绩指引以及中美关税等宏观环境的改善。该机构预计公司在2025E/26E/27E的持续经营业务收入同比增长16.0%/15.9%/15.8%，经调整non-IFRS净利润同比增长16.2%/17.6%/16.4%，对应现阶段股价的经调整PE分别为22.8x/19.4x/16.7x。金吾财讯
7月30日 周三
【券商聚焦】东吴证券维持老铺黄金(06181)“买入”评级 看好25H2新开门店贡献
金吾财讯 | 东吴证券研报指出，老铺黄金(06181)预计2025H1将实现收入120~125亿元，同比+241%~255%；含税销售138-143亿元，同比+240%-252%，收入高增主要系2025H1持续拓展渠道，坚持高质量开店，线上线下店铺营收实现大幅增长带动。公司预计2025H1将实现净利润22.3-22.8亿元，同比+279%-288%；经调整净利润23.0~23.6亿元，同比+282%~292%，经调净利与净利润的差别主要系股权激励费用。公司业绩高增主要来自于品牌持续破圈带来的同店高增。该机构指，截至2024年底，老铺黄金共36家门店，25年上半年于中国境内新增5家门店，分别为北京东方新天地禅房店、深圳罗湖万象城店、北京SKPS店、上海港汇恒隆广场店、上海国金中心店，门店选址均位于高端商圈，高端商场覆盖度持续提升，该机构预计新拓及优化门店有望拉动25年下半年业绩。海外拓展方面，2025年6月21日，老铺黄金新加坡金沙购物中心店开幕，公司加速布局海外市场，境外继香港澳门地区后，出海再下一城实现品牌力进一步破圈。该机构续指，国潮兴起下，古法黄金产品市场持续扩大，根据弗若斯特沙利文，2028年古法黄金市场规模将达到4214亿元，2023-2028年均复合增速将达到21.8%。2025年初以来，金价稳步提升，古法金行业景气度高。老铺黄金作为古法黄金行业的龙头品牌，未来增量空间可观。该机构表示，老铺黄金是我国古法金品类的头部企业，在高净值客户中有较好的口碑，以较好的产品品质设计和服务保持了较好的行业地位，2025H1销售持续亮眼，近期公司处于持续“出圈”的趋势当中，品牌势能仍处提升期，看好25H2新开门店贡献。受益于海外门店扩张，公司长期品牌力出海值得期待，该机构上调公司2025-2027年归母净利润从35.6/56.4/72.3亿元至48.0/68.2/91.0亿元，最新收盘价对应2025-2027年PE分别为24/17/13倍，维持“买入”评级。金吾财讯
7月30日 周三
澳洲取消豁免，将YouTube纳入青少年社交媒体禁令
路透悉尼7月30日 - 澳洲周三表示，将把 YouTube 纳入其全球首个青少年社交媒体禁令所涵盖的网站，取消了早些时候豁免Alphabet GOOGL.O旗下这个视频共享网站的决定。互联网监管机构上周敦促政府撤销给予YouTube 的例外待遇。一项调查显示，37% 的未成年人报告该网站上存在有害内容。 "社交媒体负有社会责任，毫无疑问，澳洲的孩子们正在受到网络平台的负面影响，因此，我要求结束这种局面。 "澳洲总理阿尔巴尼斯(Anthony Albanese)在一份声明中说，"我希望澳洲的父母们知道，我们支持他们。" 该决定...路透社
7月30日 周三
药明康德(02359)续涨超3% 绩后获多家机构上调盈测及目标价
金吾财讯 | 药明康德(02359)股价延续升势，截至发稿，报115.8港元，涨3.67%，成交额6.54亿港元。值得注意的是，该股7月至今累计涨幅达44.5%中金研报指，公司次季财报胜预期，考虑到核心业务需求强劲及营运效率改善，上调2025及2026年纯利预测8.9%及9.2%，至各125亿及144亿人民币。由于近期医药行业平均估值上升，维持药明康德A股及H股“跑赢行业”评级，并将A股目标价上调45.9%至115元人民币，H股目标价上调59.9%至126港元。中泰国际亦将公司2025-27E收入预测分别上调0.3%-1.7%，主要反映化学业务收入预测的上调。此外，由于上半年的毛利率的提升幅度高于该机构原先预期，2025-27E毛利预测分别上调2.8%-4.5%，股东净利润预测上调2.5%-7.7%，Non-IFRS经调整净利润预测上调4.4%-6.7%。根据调整后DCF模型，目标价从98.20港元上调至121.00港元。评级上调至“买入”。金吾财讯
7月30日 周三
烟草概念逆市上行 中烟香港(06055)涨逾2.4% 机构指海外新型烟草发展已是大势所趋
金吾财讯 | 烟草概念逆市上行，中烟香港(06055)涨2.47%，思摩尔国际(06969)涨1.14%，本周中烟香港、思摩尔国际累计涨幅均达7%。国金证券发布研报称，HNB全球市场规模仍处于持续增长中，且美国HNB市场的开启有望贡献重要增量。欧洲全面限制一次性烟、美国严厉打击非法且加速审批通过合规产品背景下，合法换弹式市场规模有望持续扩容。此前菲莫、英美烟草已分别提出未来新型烟草收入占比超过50%的目标，整体来看海外新型烟草发展已是大势所趋。重点建议布局深度切入海外烟草集团雾化+HNB供应链的思摩尔国际，此外烟草产业链建议关注中烟香港等。金吾财讯
7月30日 周三
钢铁股延续升势 中国东方集团(00581)涨10.99% 机构料钢企盈利能力有望修复
金吾财讯 | 钢铁股延续升势，中国东方集团(00581)涨10.99%，沪港联合(01001)涨3.61%，重庆钢铁股份(01053)涨3.11%，马鞍山钢铁股份(00323)涨2.18%，鞍钢股份(00347)涨0.81%.民生证券表示，7月19日，雅江水电站项目宣布正式开工，根据特钢协会估计，项目特钢需求量约400-600万吨，远超同类水电工程，其中中厚板、高牌号硅钢、不锈钢及耐蚀、高强结构钢为核心品类。同时，“反内卷”政策持续发酵，焦煤因严查超产产能领涨黑色系品种，而钢材供需两端均有预期，即时利润大幅扩张。长期来看，推动落后产能有序退出将是未来的主线，市场化、行政化手段相结合，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。金吾财讯
7月30日 周三
华能国际电力股份(00902)绩后涨6.8% 中期纯利同比增24.3% 单Q2纯利增长5成
金吾财讯 | 华能国际电力股份(00902)绩后股价震荡扬升，截至发稿，涨6.8%，报5.34港元，成交额3.47亿港元。公司披露25年中报，1H25实现营收1120.3亿元，同比-5.7%；归母净利润92.6亿元，同比+24.3%。其中，单Q2实现营收516.97亿元，同比-3.3%；归母净利润42.9亿元，同比+50.1%。国金证券指其业绩符合市场预期。预计公司2025~2027年分别实现归母净利润125.3/132.8/140.9亿元，EPS分别为0.80/0.85/0.90元，对应PE分别为9倍、8倍和8倍，维持“买入”评级。金吾财讯
7月30日 周三
国家统计局：上半年全国规模以上文化及相关产业企业营业收入增长7.4%
金吾财讯 | 国家统计局发布，据对全国8.0万家规模以上文化及相关产业企业（以下简称“文化企业”）调查，2025年上半年，文化企业实现营业收入71292亿元，按可比口径计算，比上年同期增长7.4%。其中，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入31564亿元，比上年同期增长13.6%，快于全部规模以上文化企业6.2个百分点。分产业类型看，文化制造业实现营业收入19944亿元，比上年同期增长3.1%；文化批发和零售业12130亿元，增长4.6%；文化服务业39218亿元，增长10.7%。分领域看，文化核心领域实现营业收入48445亿元，比上年同期增长10.0%；文化相关领域22847亿元，增长2.5%。上半年，文化企业实现利润总额6298亿元，比上年同期增长19.3%；营业收入利润率为8.83%，比上年同期提高0.88个百分点。上半年末，文化企业资产总计220239亿元，比上年同期增长8.0%；每百元资产实现营业收入为65.8元，同比增加0.1元。金吾财讯
7月30日 周三
中通快递(02057)逆市升逾4% 政策反内卷驱动行业价值转型
金吾财讯 | 中通快递(02057)逆市上涨，截至发稿，涨4.17%，报162.5港元，成交额2.46亿港元。中国物流与采购联合会发布的2025年上半年物流运行分析显示，上半年全国社会物流总额171.3万亿元，按可比价格计算，同比增长5.6%，增速比一季度回落0.1个百分点。分季度看，一、二季度分别增长5.7%、5.5%，基本延续了的较快增长态势，彰显出我国物流需求支撑经济稳健发展的基础作用。国家邮政局召开快递企业座谈会议指出，各企业负责人要进一步增强大局意识，积极推动解决“内卷式”竞争和农村地区领取快件违规收费等突出问题，维护好行业良好发展业态。华源证券发布研报称，2025年7月国家邮政局党组会议召开，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题。对比2021年快递行业“反内卷”，快递终端不稳定风险较大，监管环境相似。7-8月是快递行业传统淡季，或可看到在监管号召下，局部价格较低城市、加盟商亏损严重区域响应提价，后续在全国范围或者旺季或有更大范围提价。中长期来看，若后续有持续的监管政策推出，行业或保持良性竞争，从价格战向价值战转变，长期改善快递公司业绩。金吾财讯
7月30日 周三
《分析》中企参与长和港口交易可望缓解中国担忧，但或面临美国阻力
路透香港/纽约7月29日 - 消息人士和分析人士称，中国航运巨头中国远洋海运集团拟参与香港长和颇具争议的全球港口出售交易，这可能是中国政府在战略领域的一次潜在胜利，但该交易远未最终敲定，而且可能面临来自华盛顿的阻力。一位知情人士说，美国政府可能会反对中远参与交易，认为这会带来地缘政治风险，但引入这家航运巨头可以提供一个更加公平的竞争环境，而不是一家公司占主导地位。知情人士和分析师说，这项复杂的交易需要获得约 50 个相关司法管辖区的批准，至少需要两年时间才能完成。白宫、中远与长和均未立即回应路透的置评请求。自长和3月4日宣布将在 23 个国家的 43 个港口（包括巴拿马运河沿岸的两个港口）出售...路透社
7月30日 周三
部分港股医疗器械逆市上扬 微创医疗(00853)涨7.55% 机构预判下半年多家企业将迎业绩拐点
金吾财讯 | 部分港股医疗器械逆市上扬，心玮医疗(06609)涨7.59%，微创医疗(00853)涨7.55%，泰凌医药(01011)涨3.03%，沛嘉医疗(09996)涨2.53%。为贯彻落实《支持创新药高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措施》），推动创新药高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求，近日，国家医保局召开医保支持创新药械系列座谈会投资专场。与会人士一致认为，中国创新药械拥有巨大的政策优势、科研智力优势、产业制造优势和市场潜力。国家医保局会同有关部门出台《若干措施》，释放了国家坚定支持创新药械发展的鲜明信号，对中国创新药械产业形成了强大助力，市场各界对中国创新药械产业未来发展充满信心。中信建投研报称，港股医疗器械公司整体创新性较强，多家企业即将步入扭亏为盈或业绩快速释放的阶段。今年以来，有创新产品上市、技术突破实现license-out可能的催化，以及账上现金丰富、业绩快速释放、估值低位的部分18A器械公司，年初至今有翻倍以上的涨幅；部分业绩高增长的低估值龙头器械公司年初至今亦有较好表现。该机构表示，映射到A股医疗器械投资，亦看好器械集采政策优化、创新产品上市放量及国际业务高增长个股的投资机会，预计下半年多家企业将迎来业绩拐点，第三季度业绩有望实现高增长。金吾财讯
7月30日 周三
188 亿美金 IPO 开抢！ Figma 上市倒计时
设计协作巨头 Figma 的 IPO 终于进入倒计时！最新消息，最终 IPO 定价区间上调至 30-32 美元/股，公司总估值直接冲到了 188 亿美元，比最初想的还要高出 15% 。这架势，妥妥地预定了 2025 年最受瞩目的科技股上市席位。为啥这么火？硬实力摆在这儿呢！Figma 早就不只是个画图工具了。它成功把自己变成了一个跨团队协作的平台，打通了设计、产品、开发之间的墙。看看他的产品线：核心设计工具（Figma Design）、白板协作（FigJam）、开发（Dev Mode）、AI 生成（Make）的工作流闭环平台，非设计师用户占比达 66% ，贡献 53% 营收增长。这个模式厉害在...海豚投研
7月30日 周三
上海复旦(01385)发盈警致股价跌超6% 料中期净利润减少至多48.3%
金吾财讯 | 上海复旦(01385)发盈警，拖累股价表现，截至发稿，报31.3港元，跌6.29%，成交额6691.19万港元。据公告显示，预计6月止六个月净利润介乎1.8亿至2.1亿人民币，按年减少39.7%-48.3%；收入介乎18.2亿至18.5亿人民币，增加1.4%-3.1%。公告指，上半年，公司积极拓展新产品和新市场，巩固或扩大市场占有率，除非挥发存储器外，集成电路设计板块各产品线均取得增长，致营业收入有所提升；综合毛利率水平基本稳定；期内确认集成电路设计企业增值税加计抵减额减少，以及政府补助专项验收减少，使其他收益下降约6,800万人民币；及确认存货跌价损失增加约1.4亿人民币。金吾财讯
7月30日 周三
