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【券商聚焦】华泰证券：电力需求增长与电气化率提升主线不变
金吾财讯 | 华泰证券表示，11月8日，国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，重申坚定不移推进碳达峰碳中和战略，并总结了历史成果与实践经验。回顾中国降碳历程，在煤气水核风光储多能并举、合理布局的路径下，能源结构转型成效显著；同时储能与电网升级的职能明确，有望持续支撑新型电力系统建设。在最高负荷和整体电力需求持续上行背景下，建设新型电力系统成为保障电力安全与清洁供给的必然要求，进而带动源网与供应链设备侧的增量需求空间。该机构重申三大方向值得关注：新能源+储能系统：保障新型电力系统稳定出力与清洁降碳的关键路径。通过新能源配储一体化模式，系统有望加速迈向平价。电网智能化与改造升级：通过完善电网主网架结构、加快配网升级改造、发展智能微网等提高新能源消纳与电力稳定供应能力。传统电源新定位/新技术：新型电力系统不仅强调风光等新能源发展，更关注因地制宜、基于实际需求进行多类型能源布局。煤电等传统电源将承担调峰和容量备用等新职能，同时抽蓄、四代核电等新技术亦有望加速推进。金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】中信建投：警惕科技板块结构性/阶段性回调风险 建议寻找业绩弹性 把握结构性行情
金吾财讯 | 中信建投发研报指，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，2026年这些支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化。我们认为当前市场已经进入牛市中期，权益资产性价比已经有所下降，短期涨幅过大容易导致牛市过早见顶，提前结束。从行情节奏上看：A股正进入景气验证关键期。该阶段指数依然震荡上行但涨幅放缓，经济基本面改善或新兴产业/赛道业绩释放消化偏高的估值水平；这一阶段可能出现风格切换行情，估值高企但增速预期下调板块可能出现阶段性调整，基本面预期改善的品种领涨市场，景气投资风格占优。当前市场共识：从政策面、基本面、资金面视角，科技成长是逻辑最顺的方向。我们的观点：警惕科技板块结构性/阶段性回调风险。建议寻找业绩弹性，把握结构性行情，重点关注：AI、新能源、关键资源等方向。科技牛之后，关注资源品牛市。目前资源品走牛的条件正在积聚，资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向。看好资源品价格上涨的逻辑主要包括：全球货币宽松、黄金比价、供需缺口、价格趋势、国内补库周期开启等，另外中美走向全面博弈阶段的当下，对关键资源的争夺也有望成为资源品走牛的关键因素。中美进入全面博弈阶段。布局未来：中美在未来产业布局和前沿科技上博弈加剧，建议关注：AI（光刻机、国产算力）、新能源（固态电池、核电）、生物科技（创新药、脑机接口）、商业航天（卫星互联网）、量子科技等前沿科技赛道。博弈当下：关键资源是全球博弈的“战略筛子”，军工是“十五五”的重要方向，关注：稀土设备/辅料、超硬材料、特种气体、航空航天装备、新材料（永磁材料、航空用耐高温合金等）。金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】中信建投：出海继续成为家电板块增长的最重要来源
金吾财讯 | 中信建投发研报指，截止2025年11月5日，家电板块全年涨幅6.80%，跑输沪深300指数10.79pct，表现一般，主要受困于关税加征扰动、以旧换新政策波动以及下半年高基数预期，并且市场在年初也预判了这些风险，基本面则按照此前市场的预期在落地。从个股角度看，2025年摩托车、小家电标的涨幅居前，主要包括涛涛车业、荣泰健康、云米科技、科沃斯、春风动力等。该机构表示，两条主线看2026年的机会。立足长期视角，企业的竞争力终将回归产品创新与效率优势的本质，因此从投资视角来看，主要有两条主线。一是出海继续成为增长的最重要来源，无论是白电和黑电等成熟品类，还是摩托车，以及扫地机/割草机/泳池清洁、运动相机/无人机、3D打印等新兴品类，依然拥有广阔的增量空间和中国品牌出海持续提升的潜力，并且已有成功经验表明中国拥有更快的产品迭代、更优秀的产品经理支持以及新一代年轻企业家更广阔的视野。二是变革红利，当前国内需求趋于饱和，传统渠道体系重构，各因素压缩了企业盈利空间，并且行业内部也在孕育战略升级，各大企业通过海外产能布局开拓新兴市场红利，在内外部的挑战与诉求之下，中国家电企业采用组织架构整合、数字化变革、渠道变革“三步走”战略迈向深层次变革。金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】华泰证券：依然坚持港股科技趋势有中期配置的价值
金吾财讯 | 华泰证券表示，该机构在近期发布的港股和美股年度展望中提示投资者更多关注盈利，并判断流动性和顺周期这两个驱动力量在年中前后可能重新平衡。当前市场“小型”演绎了上述逻辑，但判断彻底的切换或为时尚早。上述两个扰动因素中，流动性环境的变化在美联储停止缩表或者进一步动用工具箱后较容易改善。更难判断的是科技趋势的进展速度，或更多依赖高频数据追踪而非主观预测。上周波动已经提示投资者防风险的重要性，该机构继续建议降低自身多头杠杆水平，采取衍生品对冲、做多VIX等方式减少被动反应的不利局面；并建议在明年中前后增配顺周期板块，继续全球分散化配置。外围扰动同样会干扰到国内投资者情绪，但港股情绪释放已经较为充分，该机构依然坚持港股科技趋势有中期配置的价值。中国AI产业的发展，无论是模型、硬件还是应用，与美国自2023年来已经持续发展三年的周期不同。中国股指估值在全球估值盈利比较框架下依然具有性价比。在“十五五规划”支持下，科技自主可控是中长期主题。盈利超级周仍在继续，后续需重点关注腾讯、阿里、中芯国际、英伟达等AI相关标的业绩情况。金吾财讯
11月10日 周一
<国际财经>国企篇-10大升幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)新东方(09901)46.7541.86+11.69%理想汽车(02015)85.4877.50+10.30%中通快递(02057)147.50143.10+3.07%网易(09999)225.38219.00+2.91%京东(09618)126.13124.00+1.72%阿里巴巴(09988)161.12160.10+0.64%携程(09961)549.93546.50+0.63%金吾财讯
11月10日 周一
<国际财经>恒指篇-10大升幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)新东方(09901)46.7541.86+11.69%理想汽车(02015)85.4877.50+10.30%中通快递(02057)147.50143.10+3.07%网易(09999)225.38219.00+2.91%京东(09618)126.13124.00+1.72%阿里巴巴(09988)161.12160.10+0.64%携程(09961)549.93546.50+0.63%金吾财讯
11月10日 周一
<国际财经>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)再鼎医药(09688)22.6117.27+30.90%贝壳(02423)47.7940.88+16.91%理想汽车(02015)85.4877.50+10.30%亚盛医药(06855)65.4062.30+4.97%金山云(03896)6.366.07+4.73%名创优品(09896)42.3940.48+4.72%百胜中国(09987)349.71337.80+3.52%特海国际(09658)13.8113.36+3.33%中通快递(02057)147.50143.10+3.07%哔哩哔哩(09626)223.11216.80+2.91%阿里巴巴(09988)161.12160.10+0.64%金吾财讯
11月10日 周一
【热门ADR表现】
已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12160.10+0.600%宝尊电商(09991)8.918.20+8.700%万国数据(09698)32.3932.44-0.200%京东(09618)128.92124.00+4.00%网易(09999)228.65219.00+4.400%百济神州(06160)187.43190.40-1.600%百胜中国(09987)353.67337.80+4.700%再鼎医药(09688)21.7817.27+26.100%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2226.56-2.32%百世集团#{usMarketValue}2.78-0.71%百度40735.61117.03-1.77%前程无忧#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多180623.5130.06-0.50%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未来7634.4612.26-2.31%唯品会9181.9918.45-0.91%世纪互联2518.089.07-3.10%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾财讯
11月10日 周一
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-11-09股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技(00103)8.4031.79陆氏集团（越南）(00366)6.205.58中国石油化工股份(00386)317.201356.73方正控股(00418)19.0015.16信利国际(00732)100.00107.00网龙(00777)10.00118.46IGG(00799)13.0049.17明源云(00909)120.00389.99摩比发展(00947)0.200.03威高股份(01066)19.56106.05加科思－Ｂ(01167)6.9645.46普华和顺(01358)29.5040.71力鸿检验(01586)1.203.30畅捷通(01588)1.6214.26康臣药业(01681)50.50749.28中远海控(01919)140.801985.89瑞声科技(02018)30.001169.55中集集团(02039)45.22327.04康宁医院(02120)8.2194.41和铂医药－Ｂ(02142)40.00497.15科济药业－Ｂ(02171)87.651377.93归创通桥(02190)5.00117.17美高梅中国(02282)40.00632.76百宏实业(02299)0.602.92蒙牛乳业(02319)40.00575.78太平洋航运(02343)94.60248.76易点云(02416)26.0052.88粉笔(02469)20.0060.80普乐师集团控股(02486)32.68372.48连连数字(02598)71.75572.75绿城服务(02869)21.2096.58滨海投资(02886)0.800.90希玛医疗(03309)22.0039.58中国飞鹤(06186)600.002608.34昊海生物科技(06826)5.31146.18天福(06868)0.401.22中国恒有源集团(08128)11.200.45骏杰集团控股(08188)10.0010.60药师帮(09885)40.00321.88贪玩(09890)2.3033.11联易融科技－Ｗ(09959)239.00742.47康宁杰瑞制药－Ｂ(09966)56.00526.10金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】中信建投：云侧AI趋势正盛 端侧AI方兴未艾
金吾财讯 | 中信建投发研报指，模型侧，AI大模型厂商的用户与收入规模处于快速扩张期，OpenAI和Anthropic的ARR仍在倍数级别增长。伴随AI应用/端侧落地加速，CSP也在加大资本开支，纷纷进行史上最大规模的基础设施投资。硬件侧，英伟达GB300服务器方案目前进入量产期，Rubin架构方案逐步显现，ASIC玩家也在发力，算力需求高增带来GPU、存储、先进封装、PCB等子行业高增，也为国产半导体发展提供了黄金发展期。端侧，生成式AI正在驱动新一轮内容生成、搜索和生产力相关应用的发展，覆盖包括智能手机、PC、汽车、XR以及物联网等终端品类，提供全新的用户体验，新的终端如AI眼镜、玩具、机器人正在蓄力爆发。金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】中信证券：储能带动上游材料景气度回升 反内卷发力化工品价格回暖
金吾财讯 | 中信证券表示，据GGII统计数据，2025Q1-3国内储能锂电池出货量达到430GWh，已超过2024年全年总量的30%，预计全年总出货量有望达到580GWh，同比+67%。储能需求高增长，叠加锂电过不退补前的抢装刺激下，上游锂电材料需求旺盛，部分产品供不应求，价格呈现持续回暖。该机构指，参考基础化工指数，2022年以来，行业盈利连续三年下滑，部分化工品行业竞争激烈，行业整体处于亏损状态。年内以来，多个行业积极响应国内“反内卷”号召，积极推进行业自律，以其重塑产品供需平衡，推升产品价格，提高行业盈利能力。从行业景气度来看，目前农化、制冷剂、生物能源、轮胎及金属铬等板块行业正处于景气度上行周期。化工板块目前主要围绕三大主线进行交易：1）储能需求带动产业链景气度提升，上游锂电等材料供需格局有望重塑，重点推荐新能源相关的材料标的；2）化工反内卷持续加码，多行业发起行业自律，化工品价格有望底部回暖；3）化工品行业自身高景气，主营业务有望保持高增长。金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】国泰海通：2026年美护整体保持平稳 但分化会进一步加剧
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，1-3Q25收入、归母净利润分别同增2.7%、4.9%，细分板块表现个护>化妆品>医美。1）个护板：产品及新渠道爆发期已过，板块利润增速略弱于收入，进入精细化运营阶段。1-3Q25板块实现收入、归母净利润各52亿、5亿同比+33.7%、5.7%；单3Q收入、净利润各18亿、1.7亿同比+41.1%、3.3%。其中若羽臣3Q收入及归母净利润分别同比+123%、+73%维持高速增长。2）化妆品板块：1-3Q25板块（不含港股）实现收入、归母净利润各308亿、30亿同比-0.4%、-2.3%；单3Q收入、净利润各89亿、7.5亿同比-0.5%、+50.8%。板块利润增速更优，受部分公司调整期过渡顺利、盈利能力显著修复驱动。3）医美板块：1-3Q25医美板块（不含港股）实现收入、归母净利润各75亿、27亿同比-0.7%、+14.5%，单3Q收入、净利润各25亿、12亿同比+1.8%、+96.6%。其中朗姿股份受非经常性损益影响归母净利润高增，剔除后板块3Q收入、净利润各同比-9.2%、-28.9%。上游整体增速回落，厂商规模效应削弱。该机构表示，美护美妆行业整体受益于国货份额提升的中长期逻辑，且板块内高成长标的陆续涌现，持续吸引增量资金。3Q随着中报业绩兑现、行业同质化竞争加剧、流量转化效率降低等因素，资金转向寻求先前预期筑底。2025年前三季度消费大盘仍处于缓慢复苏阶段，美护板块因产品创新较多、且国货整体呈崛起趋势，成长属性明显。展望2026年我们认为美护整体保持平稳，但分化会进一步加剧。建议自下而上优选存在产品及渠道变化、具备弹性的高成长标的，同时关注边际改善机会。金吾财讯
11月10日 周一
