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【券商聚焦】天风证券维持协鑫科技(03800)“买入”评级 指公司光伏材料业务实现扭亏 25Q4有望进一步改善
金吾财讯 | 天风证券发研报指，协鑫科技(03800)25Q3光伏材料业务分部实现未经审核利润约为人民币9.6亿元(其中包括出售一家联营公司确认税后收益约为人民币6.4亿元)；相较去年同期未经审核亏损约为人民币18.1亿元相比，实现扭亏为盈。光伏材料业务分部实现未经审核经调整EBITDA约为人民币14.1亿元；去年同期未经审核调整EBITDA约为亏损人民币5.71亿元，实现扭亏为盈。受益于硅料价格回升及成本持续下降，25Q3光伏材料业务实现扭亏。公司始终致力于多晶硅产业加快走出“内卷式”恶性竞争的困境，主动加强与产业链上下游伙伴的协同合作，以实现产业链共赢的目标。公司坚持以销定产和低库存策略，持续推动光伏产业链市场价格修复。25Q3颗粒硅平均外部售价(含税)42.12元/Kg，相较25Q2触底回升，价格环比提升27.9%。成本端，公司保持稳步下降趋势，25Q3颗粒硅平均生产现金成本24.16元/Kg，环比下降1.15元/Kg，降幅4.5%。根据硅业分会数据，N型颗粒硅最新成交均价为50.5元/Kg，该机构预计公司25Q4产品销售价格或进一步提升，盈利有望持续改善。颗粒硅品质进一步优化，市占率稳步提升。凭借着持续不断的工艺优化、技术提升以及材料迭代，公司颗粒硅产品的质量呈现出稳中有升。基于颗粒硅产品纯度的优异性和稳定性，客户对本公司颗粒硅的粘附力不断增强。据 Infolink统计，2025年7月份，颗粒硅的成交价格首次超过传统Ｎ型致密块料。2025年上半年，公司市占率已经达到24.32%，较2024年的14.58%有显著提升。考虑到硅料行业供大于求，该机构调整公司2025~2027年营业收入分别为123.9(前值324)、169.5(前值340)、214.2亿元；归母净利润分别为-9.9(前值30)、13.8(前值38)、25.6亿元；对应26、27年PE分别为26.3、14.1倍。随着硅料价格回升，公司光伏材料业务实现扭亏，25Q4有望进一步改善。公司颗粒硅产能能耗领先，市占率稳步提升，行业周期相对底部，维持“买入”评级。金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】花旗：料到2026年电池需求将按年增长31% 上调赣锋锂业(01772)与天齐锂业(09696)评级至买入
金吾财讯 | 花旗发研报指，更确信在未来几年将有强劲的潜在电池需求；预测到2026年，电池需求将按年增长31%，梘下窝矿的复产不太可能改变去库存格局，预计2025年11月锂库存将减少约1.5万吨。该行将赣锋锂业(01772)与天齐锂业(09696)的A股和H股均上调评级至买入，指在实际电池需求强劲的背景下，锂化合物和锂辉石的价格风险偏向上行。另外，该行更看好赣锋锂业，因其具有更高的超额收益潜力，公司未来Goulamina项目将提升其成本竞争力，且其电池业务表现正在改善。金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】中金公司：香港房地产市场自今年二季度以来初现企稳复苏态势 关注板块二次上行机遇
金吾财讯 | 中金公司发研报指，香港房地产市场自今年二季度以来初现企稳复苏态势，考虑美元降息进程往前看大概率继续深化，该机构建议关注市场进一步修复的潜力，并把握板块可能存在的二次上行机遇。该机构表示，未来边际上影响市场的主要因素或在于利率水平，而降息进程在2026年大概率继续深化。香港市场近年来主要的调控手段包括限制性措辞的集中松绑(2024年一季度末“撤辣”)，对土地供给的主动收紧，以及积极引入大陆需求(对租购两端都形成积极支持)。往前看，该机构认为市场进一步复苏的关键或在于本土购房需求的释放，而主要的变量或落于房贷利率的水平。目前无论是观察租售比对房贷利率的利差，还是购房可负担性指数，虽均较前期有明显改善，但离有吸引力的水平还有些许距离。该机构初步预计美元降息幅度累计达到100bps或可对本地需求起到更充分的推动。目前看，该机构认为2026年达到这一降息水平的概率不低，因此香港房地产市场或仍将迈向进一步修复。2024年以来板块估值已有一定修复，但绝对水平仍不高。从90年代以来的长周期序列来看，目前板块也只是从2024年的历史极端低位修复至历史十分位左右的水平，难言估值偏高。往前看，分母端利率水平的下行，以及企业经营情况的边际改善，都有可能推动估值进一步修复。细分板块上，住宅与零售市场的修复或一定程度领先办公楼。同住宅市场已经出现前端量价积极表现相似，5月份以来香港零售市场表现出现积极变化，目前整体供需关系也趋于平衡。写字楼市场虽在需求端出现一些积极变化，但供给上2025-2026或仍在一定惯性，尤其非核心区的空置率仍较为高企，整体市场的修复或相对滞后。投资角度，该机构建议可优先关注在核心区具有优质商业不动产的企业。金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】华泰证券维持华虹半导体(01347)买入评级 指公司有望受益于AI相关电源管理和存储领域的旺盛需求
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，华虹半导体(01347)3Q25收入6.352亿美元，同比+20.7%，环比+12.2%，符合公司指引。毛利率13.5%，同比+1.3pct，环比+2.6pct，优于公司指引。该机构认为毛利率超预期的主要原因包括：1)产能利用率维持高位；2)提价动作带来Q3ASP环比提升5.2%。公司指引4Q25营收6.5亿-6.6亿美元(中值环比+3.1%)，指引毛利率12%-14%。分领域来看，模拟与电源管理收入同比+32.8%至1.648亿美元，主要得益于其他电源管理产品需求增加。独立式非易失性存储器增长强劲，收入同比+106.6%至6,060万美元，主要得益于闪存产品需求增加。展望Q4及明年，该机构认为：1)ASP或继续稳步提升，公司整体盈利能力向好；2)九厂产能处于持续扩张阶段，目前月产能正从3-4万片爬坡至更高水平，公司预计到明年年中将达到6-6.5万片/月，持续贡献收入增长；3)公司有望受益于AI相关电源管理和存储领域的旺盛需求，产能利用率有望持续饱满。考虑到公司ASP和运营效率的提升，上调2025/2026/2027年归母净利润24%/15%/23%至0.74/1.02/1.27亿美元。考虑到：1)作为中国特色工艺的龙头企业，在半导体国产替代加速的浪潮中，其平台具备稀缺性；2)后续九厂产能释放以及华力微并入有望驱动产品组合优化和营收增长，提升公司的产能和技术能力，凸显中国特色工艺代工龙头地位。该机构基于4.2倍2025年PB(可比公司一致预期均值3.74倍)，维持公司目标价119港币，基于BPS3.63美元。维持买入评级，维持目标价119港币。金吾财讯
11月10日 周一
A股三大指数午后回升 沪指全日涨0.53% 白酒、饮料制造等板块概念涨幅居前
金吾财讯 | A股三大指数午后回升，全日震荡走强，截至收盘，沪指涨0.53%，深成指涨0.18%，创业板指跌0.92%。沪深两市成交额2.17万亿，较上一个交易日放量1754亿。个股涨多跌少，全市场超3300只个股上涨。盘面上看，白酒、饮料制造、机场航运等板块概念涨幅居前；元件、消费电子、小金属等板块概念跌幅居前。中国银河证券发研报指，前科技主线延续调整，本周部分主题行情出现回暖但持续性仍显不足，行情或仍以震荡结构为主，关注调整后的配置价值。在政策与业绩空窗期的环境中，市场热点预计维持快速轮动，电网设备、锂电、化工等热点方向与题材在轮动中上涨，背后反映出反内卷主线的逐步确认，价格水平回升逻辑正在提振中期景气改善预期。在板块轮动行情中，隐藏的主线或是年末行情演绎的主题。市场正在为新一轮向上趋势蓄势。上市公司三季报展现出基本面韧性，其中，结构性亮点突出。“十五五”规划《建议》稿强调高质量发展与科技自立自强，要求提升宏观经济治理效能。随着后续政策落地节奏进一步明确，物价回升预期下反内卷板块逻辑明确，科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，A股市场中长期向好趋势不改。金吾财讯
11月10日 周一
【券商聚焦】华泰证券维持奇富科技(03660/QFIN)“买入”评级 指公司有望受益于行业竞争格局的优化
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，奇富科技(03660/QFIN)出席了我们组织的2026年度投资峰会，并解答了投资者关注的问题。2Q25公司风险略有波动，放款量环比降低4.8%至846亿元，归母净利润环比降低3.7%至17.3亿元。公司尚未发布3Q25季度公告，但该机构估计公司可能面临贷款风险短期上行的压力，主要的原因是相对严格的监管或导致行业流动性收紧。国家金监局于4月份发布了《加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》(《助贷新规》)，并已经于10月1日正式执行。新规中对定价的要求最值得关注，指导贷款利率不超过24%，3Q25时已经有部分谨慎的资金方开始缩减定价超24%的资金投放，而行业内存在“共债”情况，流动性收紧可能导致短期风险扰动。从长期看，《助贷新规》有望重塑行业格局，不合规、小体量平台或逐步出清，而头部大平台有望受益。该机构认为《助贷新规》可能导致公司的贷款风险和盈利短期波动，但是长期看公司有望受益于行业竞争格局的优化。建议持续关注监管变动。另外该机构认为公司较强的风控能力和2Q25末662%的拨备覆盖率有助于公司穿越周期。该机构维持25/26/27年归母净利润预测69.3/74.9/79.3亿元，维持美/港股目标价53.7美元/210.5港币，基于PE(25EPE6.5x)和DCF法(美/港股权益成本：15.25/20.86%)的均值。考虑到公司的龙头地位，以及较强的风控能力，维持“买入”。金吾财讯
11月10日 周一
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数下午15：00报盘
截止北京时间2025-11-10 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5902.02点，较昨日收盘跌64.66前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)同程旅行 00780.hk23.006.48比亚迪股份 01211.hk102.004.19阿里健康 00241.hk5.772.85理想汽车－Ｗ 02015.hk79.602.71金山软件 03888.hk32.682.70前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)中芯国际 00981.hk73.55-2.52蔚来－ＳＷ 09866.hk54.10-2.35腾讯音乐－ＳＷ 01698.hk84.85-1.91华虹半导体 01347.hk78.10-1.70联想集团 00992.hk10.95-1.53金吾财讯
11月10日 周一
CoreWeave 三季度财报：关注股价反弹的五个关键细节
近几个月来， CoreWeave, Inc.（CRWV）的股价受到重挫，原因是投资者对公司增长可持续性的担忧。然而，人工智能（AI）领域持续高涨的热度，或许能在CoreWeave 将于周一盘后公布第三季度财报时重新点燃市场的热情。华尔街分析师将重点关注五个关键线索，以判断这家AI基础设施公司的股价是否正在酝酿反弹。一、AI云基础设施的重要角色但股价波动剧烈CoreWeave为市场上一些最大的科技公司提供专业化云基础设施，是AI建设中至关重要的一环。自今年3月公司IPO以来，其股价在最初几个月大幅上涨，但自8月13日公布第二季度财报后，股价已下跌逾30%。不过，股价下跌并非全然坏事。Jeffer...老虎证券
11月10日 周一
【券商聚焦】华泰证券维持华润电力(00836)“买入”评级 指公司纯火电板块全年盈利有望维持同比增长趋势
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，华润电力(00836)出席了我们组织的2026年度投资峰会，会上公司介绍了核心业务经营情况和重要进展，包括售电量增长、燃料成本控制、火电盈利和在建项目等，同时回应对近期煤价反弹影响、全年新增新能源装机目标是否调整、可再生能源补贴回款、分红政策等核心关切，明确全年业务指引落地节奏与发展展望。该机构看好公司在效益优先的发展战略下，资产盈利能力和分红能力处于行业领先水平。该机构表示，火电盈利持续扩张。3Q25，公司火电发电量同比+4.7%至458.92亿千瓦时，带动1-9M25公司火电发电量同比增速由1H25的-1.4%提升至+0.9%,该机构认为主要得益于迎峰度夏期间电力需求同比提升。华润电力投资有限公司(华润电力全资附属公司，该机构估算1H25其占华润电力火电分部税前利润的比例超过70%)1-9M25归母净利润为34.86亿人民币，同比+31.72%，较1H25公司纯火电业务股东应占核心利润同比增速20.6%进一步扩张。虽然近期煤价有所反弹，但公司具有较高质量的长协合同，与重点长协煤炭供应商具有长期稳定的合作关系，公司通过加大优质长协合同兑现，调整采购节奏，保持合理安全库存，能够在满足监管要求的同时有效控制燃料成本，该机构认为公司纯火电板块全年盈利有望维持同比增长趋势。该机构维持对公司2025-27年普通股股东应占利润125.07/134.30/138.18亿港币的预测。出于审慎性原则，维持目标价25.49港币和“买入”评级，基于公司火电/可再生能源0.82/17.4x2025EPB/PE(归母权益/核心利润：229.1/90.4亿港币)，总市值折价25%以反映新能源分拆上市的潜在影响，目标市值1319.7亿港币。金吾财讯
11月10日 周一
这10只防御型股票股息收益率跑赢了美股大盘
在美国股市动荡之际，也许是时候采取防御策略了，可以关注那些盈利稳健、分红可观、且在经济下行期仍能保持业务韧性的公司。今年美国股市表现亮眼，但过去几天牛市似乎失去了部分动力。标普500指数（S&P 500，代码：SPX）上周下跌约1.5%，创下一个多月以来的最差表现。科技股集中的纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite，代码：COMP）跌幅更大，下挫3%，为自4月份因关税担忧以来的最大单周跌幅。与此同时，更广泛的美国经济环境已显露疲态，多家知名企业近期宣布裁员。上周五公布的数据也显示，消费者信心有所下降。投资者或许应考虑将投资组合的重心转向防御型板块。以下是防御型板块筛选过程：通过 F...老虎证券
11月10日 周一
港股11月收息策略：10只高息股全梳理，最高每手收息2900港元
在波动的市场环境下，收息股是一个合适的选择。收息股的优势在于其可预测性，特别是在低利率环境中，其收益率往往优于传统存款产品，而且能够提供相对稳定的股息收入。选择收息股时，应关注企业的盈利能力、财务情况、派息历史及行业前景等。此外，适中的派息比例也是重要考量因素，过高的派息率可能影响企业未来发展。投资者争相寻找安稳的投资工具避险。以往大家寻找稳定派息的收息股作为资金避难所，一年派息四次的每季派息股非常罕有，更是「食息一族」的最爱。当前港股市场有几多只每季派息的股份可以选择？以下是梳理的11月未来派息的10只重点标的（数据截至11月7日）股票名称一手收息除权日派息日股息率绿城管理控股83.308H...老虎证券
11月10日 周一
体育用品股集体走高 安踏体育(02020)涨3.6% 机构指波动环境下运动鞋服板块经营韧性强
金吾财讯 | 体育用品股集体走高，安踏体育(02020)涨3.6%，特步国际(01368)涨3.41%，滔搏(06110)涨3.19%，李宁(02331)涨2.87%，中国动向(03818)涨2.04%，361度(01361)涨1.34%。国盛证券表示，波动环境下运动鞋服板块经营韧性强，同时看好运动鞋服板块长期增长性。2025Q3表现弱于Q2，但仍优于鞋服大盘。1）本土运动品牌2025Q3线下销售较弱，电商渠道优于线下。期末库存环比Q2增加，预计Q4有所改善。2）国际品牌中，adidas在大中华区保持快速增长态势，Nike在大中华区销售仍有下降、加快库存去化力度。中长期该机构仍然认可国内运动鞋服市场的增长韧性。金吾财讯
11月10日 周一
日经225指数收涨1.26% 报50911.76点
金吾财讯 | 日经225指数收涨1.26%，报50911.76点。据日经新闻，日本的经济刺激方案预计将包括减税措施，以促进围绕人工智能与芯片等17个重点产业的投资，包括造船、航空航太与国防，并将编列多年期预算，以提高政策的可预测性。首相高市早苗预计将在周一召开的政府新经济战略总部小组会议上说明刺激计划的框架。这将是她上任以来的首个重大经济举措。消息人士10月称，日本这项计划预计将超过去年920亿美元的规模，并将围绕三大支柱展开，分别是应对通胀、投资成长型产业，以及国家安全。日本政府正考虑推出新的税制，允许企业将部分资本支出从公司税中扣除。这项计划标志着政策方向的转变，从以往聚焦中小企业，转向不分企业规模皆适用的新框架。金吾财讯
11月10日 周一
