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【券商聚焦】华西证券维持新东方(09901)“买入”评级 料Q2增速有望提升
金吾财讯 | 华西证券研报指，新东方(09901)发布FY25Q4业绩，公司FY25Q4净收入/剔除东方甄选及直播电商收入为12.43/10.89亿美元，同比增长9.4%/18.7%。归母净利/Non-GAAP（剔除股权激励和公允价值变动损益影响）为0.07/0.98亿美元，同比增长-73.7%/59.4%，经营亏损（不包括东方甄选自营产品及直播电商业务产生的经营亏损）为0.159亿美元，去年同期为盈利0.075亿美元，主要由于计提商誉减值6000万美元。该机构分析：1）公司FY26Q1业绩指引为美元口径收入增长2-5%，FY26全年业绩指引为美元口径收入增长5%-10%，该机构分析非学科业务受春节提前影响，部分收入已计入上一财年下半年，导致Q1收入减少，FY26Q2增速有望提升；2）预计FY2026海外留学业务收入个位数增长，新业务增长20%-25%，高中业务增长10%，学习中心增速放缓，文旅业务增长20%；3）长期来看，公司作为稀缺的全国化龙头之一，核心教育业务收入稳健，公司推进降本增效，利润率有望持续提升。4）公司专注推进OMO教学系统，并推出AI智能学习设备，并推出AI驱动的智能学习解决方案，将新技术整合至线下机线上产品，持续强化产品能力。该机构下调盈利预测，下调公司FY26-27收入56.03/65.71亿美元至53.56/60.91亿美元，新增FY2028收入预测69.70亿美元；下调FY26-27归母净利为5.31/6.77亿元至4.85/6.10亿美元，新增FY2028归母净利预测7.27亿美元，对应下调FY2627EPS0.32/0.41美元至0.30/0.37美元，新增FY2028EPS预测0.44美元，2025年7月30日收盘价36.5港元（1美元=7.85港元），对应FY25-27年16/12/10XPE，维持“买入”评级。金吾财讯
7月31日 周四
韩国金融市场：股市收低韩元上涨，汽车股受美国贸易协议影响下跌
综合股价指数下跌，外资买超韩元兑美元走强韩国指标公债收益率持稳 路透首尔7月31日 - 韩国股市周四收盘下跌，回吐盘中涨幅，因汽车股受韩国与美国的贸易协议影响而下跌，盖过了造船企业的涨势。 指标韩国股市综合股价指数(KOSPI) .KS11收盘下跌9.03点，跌幅0.28%，报3,245.44点，早盘一度上涨1.04%，创2021年8月以来最高水平。 大信证券分析师Lee Kyoung-min表示："韩国避免25%关税的最坏情况，这让人感到宽慰，但这无法克服疲软的基本面。” 美国总统特朗普周三表示，美国将对从韩国进口的商品征收15%的关税，...路透社
7月31日 周四
Straumann因巴西关税而下跌，同行Align下调前景展望
7月31日 - ** 牙科植入物制造商施特劳曼（Straumann）STMN.S下跌4%，此前美国对巴西 (link)，同行Align TechnologyALGN.O下调了 (link)，第二季度业绩未达预期。** Vontobel分析师Sibylle Bischofberger表示，Straumann在巴西生产部分高价值植入物，这意味着该公司 "很可能受到这些高关税的影响"。** Bischofberger补充说，Neodent公司的高价值植入物约占总销售额的5%，但Straumann公司表示有可能将生产转移到美国。** Align 下调了对 2025 年的预测，预计收入增...路透社
7月31日 周四
【券商聚焦】华泰证券维持理想汽车(02015)“买入”评级 指i8正式上市 看好双能矩阵扩容
金吾财讯 | 华泰证券研报指，理想汽车(02015)i8正式上市，3款配置售价32.18/34.98/36.98万元，Pro版和Max版售价与L8同版本的指导价相同，Ultra版较L8Ultra版便宜1万元。该机构认为i8具备MPV空间、轿车舒适等优势，有望凭借更好的座椅舒适性和车辆通过性，跨市场竞争MPV（如抢丰田赛那等燃油MPV市场份额）。该机构指，i8首次搭载公司自研MindVLA架构，VLA提升场景理解和泛化能力。端到端本质是机械模仿人类开车，VLA是强化学习，通过理解思维和记忆，归纳反馈后学会新知识。公司率先搭载VLA模型，有望巩固辅助驾驶第一梯队的领先地位。长续航（670/720km）和快补能（标配5C电池）是i8的优势，充足的超充站保证用户好的补能体验。该机构认为，在“10分钟充电生活圈”的构建与拓展下，超充网络的不断布局有望解决纯电汽车用户的续航和补能焦虑，为后续i系列矩阵扩容打开销量的天花板。该机构维持此前预测，预计公司25-27年GAAP归母净利分别103/158/178亿元，NonGAAP净利润130/186/208亿元。选取吉利汽车、比亚迪股份和赛力斯为可比公司，可比公司平均2025E17xPE，考虑到公司的VLA上车进展更快，超充网络布局更完善（可进一步支持双能矩阵发展），给予公司4x溢价，维持给予25年21xPE，2025ENonGaap净利润130亿元，考虑到汇率波动，微调目标价为139.49港币（前值140.34港币），维持“买入”评级。金吾财讯
7月31日 周四
【券商聚焦】华安证券首予ASMPT(00522)“买入”评级 指AI浪潮下TCB等设备需求强劲
金吾财讯 | 华安证券研报指，ASMPT(00522)业务现已涵盖半导体封装（SEMI）设备和表面贴装技术（SMT）设备两大核心领域。其中，在半导体封装业务板块，公司产品主要用于传统集成电路/分立器件封装（例如引线键合设备、倒装键合设备）、先进封装（例如热压键合设备、混合键合设备、物理气相沉积/电化学沉积设备、激光切割/开槽设备），以及用于CMOS图像传感器/LED/光子学的综合性封装解决方案；在SMT业务板块，公司产品主要用于SIPLACE贴装解决方案、DEK印刷解决方案、检测和存储解决方案、智能车间管理套件WORKS等软硬件产品。该机构指，人工智能的加速应用推动了TCB市场的快速扩张，集团预计TCB市场规模将从2024年的3.03亿美元增加至2027年的约10亿美元，年均复合增长率将超过45%。集团现为TCB市场的领先者，其TCB的销售收入及订单总额于2024年创新高。TCB市场的增长受逻辑和高频宽记忆体应用所带动。ASMPT是逻辑应用领域市场领导者，并透过2024Q4的批量订单突破打进高频宽记忆体市场，集团正与高频宽记忆体企业进行实质合作。得益于集团在先进封装互连领域的行业领先技术，使其在竞争中脱颖而出，并在人工智能客户群中占据重要地位，目标是达到35%至40%的TCB市场占有率。该机构预计2025年至2027年营业收入分别为141.35/153.03/167.32亿港元，增速分别为6.85%/8.26%/9.34%；归母净利润分别为8.27/10.90/14.90亿港元，增速分别为139.57%/31.76%/36.75%；PE分别为34.67/26.31/19.24倍。考虑到公司在TC键合设备上的竞争优势以及在半导体后端制造设备领域的领先地位，叠加公司TCB解决方案在逻辑和存储应用方面的重大跃进将进一步巩固其TCB市场领导者地位，首次覆盖，给予“买入”评级。金吾财讯
7月31日 周四
A股指数午后跌幅扩大 沪指收跌1.18%失守3600点 钢铁、保险等板块跌幅居前
金吾财讯 | A股指数午后跌幅扩大，截至收盘，沪指跌1.18%，失守3600点，深成指跌1.73%，创业板指跌1.66%。沪深两市全天成交额合计19360.35亿元，较上一日增量917.55亿元。盘面上看，个股跌多涨少，其中逾4200只股份录得下跌。板块方面，钢铁、保险、房地产、贵金属、航空等板块跌幅居前；互联网、办公用品等板块略有支撑。华泰证券研报指，轻指数、重结构，关注有补涨空间和事件催化的景气方向A股的强势运行仍有基础，继续顺应市场情绪。底部升高，高位拉锯，局部高活跃度仍为基准情形。一方面，估值性价比下降，且已进入筹码密集的压力区间。另一方面，决策层稳市场决心及行动构成下行风险的保护，回调仍是机会。建议保持仓位，但内部锚定补涨空间做适度切换：1）科技成长仍是中期主线，下周重要会议或继续着墨，AI链仍是重点，适度增配航空装备、游戏、机器人、数字经济等有补涨空间的品种；2）“反内卷”是兼具短中期逻辑的方向，建议重点关注氯碱等部分化工品及电池。中期战略配置不变，继续超配大金融、创新药及军工等。金吾财讯
7月31日 周四
【窥业绩】利润骤降，股价下挫，新东方不行了？
财华社
7月31日 周四
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数下午15：00报盘
截止北京时间2025-07-31 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5461.25点，较昨日收盘跌-29.51前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)金蝶国际 00268.hk18.349.56快手－Ｗ 01024.hk77.356.84金山软件 03888.hk35.753.17东方甄选 01797.hk22.152.07平安好医生 01833.hk12.261.66前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)美团－Ｗ 03690.hk121.50-4.63美的集团 00300.hk76.30-4.51比亚迪股份 01211.hk116.10-3.97蔚来－ＳＷ 09866.hk34.55-3.89微博－ＳＷ 09898.hk77.05-3.39金吾财讯
7月31日 周四
美国达成贸易协议后韩国汽车制造商股价下滑
路透悉尼7月31日 - 韩国现代汽车005380.KS和起亚汽车000270.KS股价周四下跌，此前美国总统特朗普（Donald Trump (link)）表示，作为贸易协议的一部分，美国将对包括汽车在内的韩国进口产品征收15%的关税。 虽然该协议将汽车关税从25%下调，但它取消了韩国汽车制造商在韩美自由贸易协定下相对于日本竞争对手所享有的2.5个百分点的关税优势。一些分析师表示，股价下跌可能是受获利回吐推动，因为上周特朗普同意将日本汽车进口降至15%的消息传出后，韩国汽车制造商股价大涨 (link)，此举激起了市场对悉尼达成类似协议的乐观情绪。韩国汽车协会表示，削减关税是 "幸运的&...路透社
7月31日 周四
国家医保局支持脑机接口等新技术进入临床并收费
金吾财讯 | 为支持药品和医疗器械创新发展，国家医保局制定新上市药品首发价格机制，新增了100多项与医疗新技术相关的价格项目。神经系统类立项指南统一设立“脑机接口置入费”“脑机接口适配费”等价格项目，脑机接口技术成熟获批进入临床后，可快速进入临床应用并收费。耳鼻喉类立项指南统一设立“人工耳蜗植入费”“发音装置安装费”等价格项目，鼓励医疗机构帮助更多患者“听得见、说得出”。放射治疗类立项指南统一设立“质子放疗”“重离子放疗”等价格项目，促进高端医疗设备的临床转化应用。与此同时，为鼓励药品研发创新，国家医保局还制定了新上市药品首发价格机制。金吾财讯
7月31日 周四
【券商聚焦】东北证券首予日清食品(01475)“买入”评级 指核心业务业绩稳固
金吾财讯 | 东北证券研报指，日清食品(01475)自1984年成立以来，深入耕耘方便面业务，定义全球方便面行业标准，引领高品质即时餐饮潮流。2024年营业收入38.12亿港元，净利润2.07亿港元。盈利能力稳定，期间费用率稳定，2024年毛利率增长至34.42%，最新季度销售净利率回升至10.45%，处于行业中上游。该机构对日清食品投资看点：1）核心业务业绩稳固，海外扩张提供新动能。方便面业务为营收提供核心支撑，其他食品业务构建多元补充，为业绩增长提供助力；持续的品牌创新加深厚的历史积淀，构建了独特的品牌护城河，保证了公司持续的竞争优势。2）业绩弹性坚韧，盈利积极复苏。公司营收和利润逐渐摆脱颓势，展现出积极的复苏劲头，内地业务持续保持高占比，增长趋于稳定，驱动收入扩张，毛利率稳定增长，渠道不断优化，市场加强渗透，促进盈利提升。3）费用控制持续占优，股息分红稳中向好。期间费用率持续优化，公司表现出高效运营能力，现金储备充足，业务现金流稳定，支撑持续的高分红。该机构预计公司2025-2027年EPS为0.27/0.31/0.34港元，对应PE分别为26X/22X/20X，首次覆盖，给予“买入”评级。金吾财讯
7月31日 周四
韩国综合指数收盘跌0.28% 报3245.44点
金吾财讯 | 韩国综合指数收盘跌0.28%，报3245.44点。据央视新闻报道，当地时间7月30日，美国总统特朗普发文称，美国已与韩国达成“全面完整”的贸易协议。根据协议，韩国将向美国提供3500亿美元，用于由美方拥有并控制的投资项目。此外，韩国还将采购价值1000亿美元的液化天然气或其他能源产品，并承诺再投资一笔大额资金，用于其本国投资目的。该金额将在韩国总统李在明两周后访美举行双边会谈时公布。特朗普表示，美韩双方达成一致，美国将对韩国征收15%的关税。同时，美国不会被征收关税。韩国将对美全面开放贸易，接受包括汽车、卡车和农产品在内的美国产品。金吾财讯
7月31日 周四
