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【券商聚焦】国金证券维持翰森制药(03692)“买入”评级 指创新药与合作产品驱动业绩稳健增长
金吾财讯 | 国金证券研报指，翰森制药(03692)25H1实现收入74.34亿元，同比+14.3%，其中创新药与合作产品实现收入61.45亿元，同比+22.1%，占总收入82.7%；净利润为31.35亿元，同比+15.0%。公司25H1抗肿瘤板块实现收入45.31亿元，占总收入60.9%，其中核心产品阿美替尼适应症持续拓展，III期不可切NSCLC（非小细胞肺癌）患者根治性放化疗之后的维持治疗、NSCLC辅助治疗两项适应症新晋获批上市，有望提供进一步增长动能；在英国获批上市，成为首个海外上市的中国原研EGFR-TKI药物，带来业绩增量；术后辅助治疗NSCLC、联合化疗一线治疗NSCLC两项适应症于AACR（美国癌症研究协会）会议全球披露数据，临床证据日益充足，看好后续放量。 公司创新药与合作产品驱动业绩稳健增长。阿美替尼适应症持续拓展，维持高速放量趋势。在研管线丰富，驱动可持续增长。BD合作持续发力。该机构预计2025/26/27年公司实现营业收入142/158/178亿元，归母净利润47/53/61亿元。维持“买入”评级。金吾财讯
8月20日 周三
韩股连续第三日下跌，华尔街涨势失去动能
路透首尔8月20日 - 韩国股市周三连续第三个交易日下跌，在全球股市创下历史新高之后，隔夜大型科技公司股价下跌拖累美国股市；韩元走软，指标债券收益率上升。0351GMT，韩国综合股价指数.KS11下跌 62.53点或 1.98%，报3,089.03点。权重股中三星电子005930.KS持平，SK海力士000660.KS下跌3.71%。电池厂商LG新能源373220.KS下跌2.08%。LG化学051910.KS上涨1.62%，大型入口网站Naver 035420.KS下跌2.44%，移动通讯应用程序业者Kakao 035720.KS下跌1.84%。现代汽车005380.KS下跌0.23%，起亚路透社
8月20日 周三
港交所CEO陈翊庭：下半年将落实优化首次公开招股市场定价新规等
香港交易所(00388.HK)公布2025年中期业绩，集团行政总裁陈翊庭表示："香港交易所今年开局良好，上半年收入及溢利均创下集团半年度历史新高。现货市场、衍生产品市场及沪深港通的成交量均创半年新高，新股市场融资额重回全球交易所榜首。我们于2025年上半年继续落实多项战略举措，包括丰富旗下产品生态圈，优化我们的上市制度，开拓商品业务新方向，以及在香港固定收益和货币产品生态圈的发展上迎来新的里程碑。过去六个月收到的新股上市申请创历史新高，在2025年下半年，我们将积极推进多项进一步提升市场竞争力和吸引力的新措施，包括计划缩短现货市场结算周期的准备工作，扩大无纸化上市机制，落实优化首次公开招股市场的定价新规和推出下调证券交易最低上落价位的第一阶段。展望今年下半年及未来，我们将继续致力于提升我们的平台、基础设施及产品，为投资者和发行人提供多元化的产品、充裕的流动性和高效的互联互通机制，助力他们应对不断变化的全球宏观经济环境。"财华社
8月20日 周三
【券商聚焦】国泰海通证券首予IFBH(06603)“增持”评级 料其业绩有望持续高成长
金吾财讯 | 国泰海通证券研报指，IFBH(06603)是中国内地即饮天然椰子水的领导者。该机构认为公司核心竞争力在于：1）根植泰国的供应链优势：既能打造竞品难以模仿的突出产品力、产品认知，同时采购成本低于竞品。2）轻资产模式下投入更多资源于产品创新、品牌，以及更灵活适应市场变化；3）当前椰子水正处品类上行周期，公司持续营销端高举高打，不断拉升品牌势能、销量。当前受益于消费者口味认知提升，以及能满足天然健康、功能性以及补水需求特性，椰子水赛道正快速成长。公司以if和Innococo进行双品牌差异化协同运作，以高消费力、高复购的白领女性和健身人士为原点人群，营销高举高打，同时战略合作国内优质大商，持续发力高线和高势能渠道，从而实现爆发式业绩成长。未来随着品类持续扩容，以及渠道布局完善，看好公司持续保持高成长性。依托泰国供应链、双品牌轻资产运营以及品类上行期高举高打、战略合作大商，公司业绩有望持续高成长。该机构预计公司2025-2027年EPS分别为0.16/0.20/0.26美元/股。结合可比公司估值情况，给予公司35倍的PE（25E），目标价43.96港元/股（按照美元兑港元7.85汇率计算，首次覆盖并给予“增持”评级。金吾财讯
8月20日 周三
香港交易所(00388.HK)上半年证券市场平均每日成交金额按年上升118%
香港交易所(00388.HK)公布2025年中期业绩，上半年，集团旗下各个市场交易表现持续强劲，并创下多项历史新高。在市场利好气氛、投资者对非美元资产的兴趣增加，以及国际和中国內地投资者的参与愈趋活跃等因素带动下，2025年上半年证券市场平均每日成交金额为2,402亿元，按年上升118%，期货及期权产品的平均每日成交合约张数超过170万张，按年上升11%。期內香港ETF市场持续显着增长，平均每日成交金额达338亿元，较去年同期升184%。沪深港通成交额方面，北向及南向均创历年的半年度新高。债券通北向通平均每日成交金额亦按年上升3%，也创下新高。财华社
8月20日 周三
玖龙纸业(02689)午后涨超10% 料年度盈利同比增长至多1.9倍
金吾财讯 | 玖龙纸业(02689)午后大涨，截至发稿，涨超10%，报5.3港元，成交额2.58亿港元。消息面上，玖龙纸业公布，集团预计将录得截至2025年6月30日止年度盈利约人民币21亿元至人民币23亿元之间，较去年度人民币7.94亿元增长165%至190%。该盈利增长乃主要得益于销量上升，且原材料成本下降幅度及速度显著快于产品售价降幅，从而推动毛利上升。公司于2024年6月发行4亿美元永续资本证券。该年度永续资本证券持有人的应占盈利为约人民币4亿元。因此，集团预计公司的权益持有人应占盈利在年度为约人民币17.00亿元至人民币19.00亿元之间，较去年度人民币7.507亿元增加126%至153%。金吾财讯
8月20日 周三
【券商聚焦】国信证券维持同程旅行(00780)“优于大市”评级 指利润率优化逐季验证
金吾财讯 | 国信证券研报指，同程旅行(00780)Q2收入46.69亿元/+10.0%，归母净利润6.42亿元/+48.0%（股权激励同比降低、汇兑收益同比提升）；经调整净利润7.75亿元/+18.0%，利润率改善继续演绎。其中OTA收入+13.7%，OPM为24.7%/+2.4pct，去年上半年海外投入相对激进但此后公司更注重变现效率与盈利改善；受东南亚地区需求压力公司战略性收缩打包业务，Q2收入-8.0%，OPM为0.7%/+0.6pct，维持正向利润贡献。该机构指，公开业绩会上，管理层强调以OTA为核心的发展战略，把握国内消费趋势同时推进国际业务变现与交叉销售，秉持利润率优化路径。同时围绕产业链布局，公司自2021年开始投资酒店以来已跻身国内酒管公司TOP10，6月底在营超2700家，目标年底增至3000家，结合此前拟以24.9亿元收购万达酒管，有望矩阵化；7月宣布控股公司拟以9.56亿元收大连圣亚23.08%股权，管理层表示线下景区并非关注重点，后续将专注于能为主业提供用户与供应链协同的机会。考虑利润率逐季度验证与付费用户良性增长，上修2025-2027年经调净利润至33.7/39.3/45.3亿元（此前为33.0/38.9/45.3亿元），对应动态PE为13/11/10x。此前市场对其他新进竞争者扰动以及公司资源分配不确定性担忧；该机构认为目前OTA行业竞争态势依然维持相对良好，公司付费用户保持良性增长、在核心用户价值提升战略下主业利润率稳步上行趋势，同时预计在投资上会更审慎重视资金利用效率，维持“优于大市”评级。金吾财讯
8月20日 周三
据报中国拟对石油化工行业进行全面调整 遏制行业内低附加值领域的长期产能过剩
金吾财讯 | 据外媒引述知情人士称，中国政府据报计划对石油化工行业进行全面调整，淘汰小规模设施，对老旧设施进行升级改造，投资转向新特材料领域。遏制行业内低附加值领域的长期产能过剩的措施可能在下个月内出台。具体方案正在等待工信部的最终批覆。据知情人士称，根据拟议的措施，超过20年的石化设施将需要进行改造以提高产量，这部分约占全国总量的40%。还将鼓励工厂转向特种精细化学品，而不是已经面临供应过剩问题的大宗材料。在新的投资机制下，将优先支持用于人工智能、机器人、半导体、生物医疗设备、电池和可再生能源的化学品。金吾财讯
8月20日 周三
【券商聚焦】兴业证券维持中国宏桥(01378)“买入”评级 指公司电解铝冶炼环节盈利增厚
金吾财讯 | 兴业证券发研报指，中国宏桥(01378)公布截至2025年6月30日的25H1业绩：上半年收入同比增长10.1%至810.4亿元，归母净利润同比增长35.0%至123.6亿元。该机构表示，铝价维持高位，生产稳定，电解铝盈利中枢上移，氧化铝价格环比略回落，但对比24H1盈利能力提升，25H1公司归母净利润124亿元，同比+32亿元，环比-9亿元。上半年光伏抢装及铝材抢出口，支撑电解铝需求韧性超预期，铝价维持高位，25H1电解铝平均吨售价为17853元，环比+146元，同比+474元。期内生产稳定，电解铝销量同比+2.4%((+7万吨)至291万吨，铝产品及铝合金加工产品销量同比+2.5%((+8万吨)至330万吨。成本端，动力煤价格持续回落，成本支撑阳极价格从2024年底至25Q1价格持续走高，Q2开始回落，25H1秦皇岛动力煤/阳极市场价同比-199元/+1147元。25H1公司铝产品吨毛利同比+220元至4499元。该机构续指，25H1三费合计39.6亿元，同比减少4.2亿元，吨销售费用/吨管理费用/吨财务费用同比-5/-59/-96元至37/704/389元，有息负债25H1环比增加47亿元至755亿元，但融资成本下降。25H1维持高额资本开支水平为98.9亿元，投向云南产能搬迁、云南光伏项目、山东轻量化项目。25H1衍生工具公允价值亏损21.1亿元(公司股价高于CB转股价)。剔除固定资产减值、衍生工具公允价值亏损及汇兑收益的非经常性损益不含税影响后，25H1调整后归母净利润为148.9亿元。该机构续指，国内电解铝供应已接近产能上限，下游需求持续看好，特别是新能源、特高压用铝需求强劲，建议积极做多铝，虽氧化铝价格回落，但电解铝冶炼环节盈利增厚，宏桥作为铝土矿-氧化铝-电解铝-电厂的一体化龙头，盈利稳健，红利属性凸显。西芒格铁矿规划2025年底前投产，2026年有望实现产量翻倍，届时公司资源属性将愈发凸显。该机构预计公司25/26/27年归母净利润分别为243.99/299.86/317.46亿元，同比分别+9.1%/+22.9%/+5.9%，截至8月15日，公司对应2025年预测PE为8.3x，PB1.73x，潜在股息率7.6%，资产回A，有助于PB估值修复，维持“买入”评级。金吾财讯
8月20日 周三
