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【热门行业】储能新能源需求双轮驱动 碳酸锂价格上破10万/吨
金吾财讯 | 11月20日早盘，国内碳酸锂期货市场迎来强势表现，主力合约价格大幅拉升，盘中最大涨幅达到4.14%，一度突破10万元/吨整数关口至10.22万元/吨，创下近期价格新高。消息带动港股锂业股盘初强势，天齐锂业、赣锋锂业双双涨约4%。不过受大市沽压影响，截至当日收盘，两股均由升转跌近2%。储能政策红利释放储能领域方面，政策红利持续释放。9月12日，国家发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，推动2025-2027年有望新增新型储能超过106GW。同时，电池价格较往年显著回落叠加容量电价等补贴政策陆续出台，储能项目经济性显著提升。11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，提出“创新促进新能源消纳的价格机制”，并明确“健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源容量电价机制”。这是继2023年11月煤电容量电价机制出台后，国家首次在正式文件中明确将新型储能纳入容量电价机制适用范围，标志着调节性资源价值回收机制进一步完善。该政策促使储能项目投资回收期收缩，意味着收益确定性提升，直接引爆了储能行业的投资热情，为上游锂电材料需求打开了增长空间。政策利好下，储能需求呈现超预期增长态势。据GGII统计数据，2025Q1-3国内储能锂电池出货量达到430GWh，已超过2024年全年总量的30%。其中，第三季度出货量为165GWh，同比增长65%。预计全年总出货量有望达到580GWh，同比增长67%。企业层面也传来重磅动态，海博思创与宁德时代签订2026-2028年累计采购不低于200GWh电芯的战略合作协议，这一规模相当于2024年全球储能新增装机总量的1.2倍，不仅是行业罕见的超级订单，更确认了储能电池的紧缺逻辑。中信建投证券指出，随着储能投资成本大幅下降，其已成为最具经济性的电网灵活性资源，全球储能需求将进入共振放量阶段，带动锂电行业迈入新周期。在新能源渗透率提升的背景下，电网改造和调节成本上升将推动终端用电价格长期上行，进一步打开户储与工商储的长期需求空间。终端市场需求旺盛另一边，新能源汽车市场增长亮眼，终端市场的旺盛需求亦成为驱动碳酸锂价格上涨的核心动力。乘联分会数据显示，今年10月新能源乘用车生产达到165.7万辆，同比增长19.8%，环比增长10.2%；1-10月累计生产1203.7万辆，同比增长30.3%。10月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率57.2%，较去年同期提升4.3个百分点。展望后续，国信证券表示，2026-2027年国内新能源车购置税或由全免调整为减半征收，新能源车销量增速将有所放缓；欧洲补贴依旧，新能源车需求保持稳健增长；美国补贴政策退出或对短期销量产生消极影响。预计2025年全球新能源车销量约为2140万辆，同比增长25%；2028年全球新能源车销量3040万辆，2025-2028年均复合增速为12%。终端需求的旺盛直接带动动力电池产量大幅增长，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布2025年10月动力电池月度信息。10月，我国动力和其他电池合计产量为170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%。1-10月，我国动力和其他电池累计产量为1292.5GWh，累计同比增长51.3%。结语储能与新能源汽车行业的需求增长或许是当前碳酸锂价格回暖的核心支撑，政策红利与企业订单进一步强化了需求预期，上游锂电材料供需偏紧的格局推动价格持续回暖。不过，后续新能源汽车行业补贴调整、全球市场需求分化等因素仍可能带来不确定性，碳酸锂市场后续走势将持续受供需两端变化及政策环境的综合影响。金吾财讯
11月20日 周四
【券商聚焦】华泰证券维持小米(01810)“买入”评级 指其三季度业绩符合预期
金吾财讯 | 华泰证券研报指，小米(01810)发布3Q25业绩，总收入同比增长22%到1,131亿元，符合该机构此前预期；经调整净利润同比增长80.9%至人民币113.1亿元，超彭博一致预期12.6%。通过这次业绩会，该机构认为，存储超级周期是影响小米2026年股价和业绩表现的重要变量。和其他手机厂商相比，小米在1）手机出货量市场规模（全球第三）、2）高端手机占比、3）家电等受存储影响较小的非手机业务的规模上具有明显优势，抗行业周期能力较强。该机构提到，受益于汽车高端化战略及产能逐步爬坡，3Q25汽车业务首次盈利。展望2026年，看好公司盈利能力继续提升，维持2026年汽车出货量70万台不变，并看好27年后出海有望成为小米汽车品牌新成长驱动点。考虑到行业整体存储涨价或抑制换机需求，该机构下调2025-2027年营业收入预测0.3%/2.3%/1.9%，下调2025-2027Non-GAAP归母净利润预测1.6%/7.6%/4.3%至434.0/482.2/624.0亿元。基于SOTP估值法，该机构下调目标价到53.8港币（前值：65.4港币，假设远期港币人民币汇率0.92），目标价对应27倍2026年PE。维持“买入”评级。金吾财讯
11月20日 周四
澳博控股(00880)终止十六浦娱乐场之博彩营运
金吾财讯 | 澳博控股(00880)公告公布，承接董事会先前有意收购十六浦娱乐场的所在物业，经过全面审慎的业务评估，以及对长远业务布局、商业考量及集团整体资源优先分配的深入考虑后，澳娱综合将不会进行该收购。是次结果反映了集团审慎务实的资本规划，以及其专注于强化核心业务以配合市场发展和集团长远发展的战略方针。因此，于2025年11月20日，澳娱综合与十六浦娱乐集团有限公司（“十六浦”，一间由澳娱综合持有51%权益的附属公司），相互同意及订立终止协议。根据上市规则第十四A章，十六浦并非公司的关连人士。根据终止协议，由相同订约方订立日期为2022年12月30日（经日期为2023年3月30日的补充协议修订）的《提供服务协议》将自2025年11月29日起提前终止。于终止后，十六浦将不再于十六浦娱乐场向澳娱综合提供服务，而十六浦娱乐场将结束营运。金吾财讯
11月20日 周四
港股综述｜科技指数五连跌，内房股、英伟达概念拉升，宁德时代跌逾5%
港股行情11月20日周四，港股整体高开低走，午后触底回升。截至收盘，恒生指数飘红微涨0.02%，国企指数跌0.08%，恒生科技指数跌0.58%并且录得5连跌行情。大型科技股涨跌不一， 百度集团-SW 、 快手-W 涨超2%， 美团-W 微涨； 小米集团-W 跌近3%，继续创阶段新低。阿里巴巴跌超1%，腾讯微跌。受传闻影响早盘拉升的内房股午后维持强势行情， 融创中国 一度涨超12%，收盘涨超6%。万科企业涨超3%。华源证券研报指出，房地产作为中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有着重要意义，二十届四中全会提到推动房地产高质量发展，政策端有望进一步发力。英伟达概念股活跃。嘉利...老虎证券
11月20日 周四
香港10月份综合消费物价指数同比上升1.2%
金吾财讯 | 香港政府统计处（统计处）今日（11月20日）公布2025年10月份的消费物价指数。根据综合消费物价指数，2025年10月份整体消费物价与一年前同月比较，上升1.2%，较2025年9月份的相应升幅（1.1%）略高。剔除所有政府一次性纾困措施的影响，综合消费物价指数在2025年10月份的按年升幅（即基本通胀率）为1.0%，与2025年9月份的相应升幅相同。经季节性调整的综合消费物价指数，截至2025年10月止的3个月的平均每月升幅为0.1%，而截至2025年9月止的3个月的相应升幅为0.2%。剔除所有政府一次性纾困措施的影响，相应的升幅均为0.1%。从细分指数分析，甲类、乙类及丙类消费物价指数在2025年10月份的按年升幅分别为1.4%、1.1%及1.0%，而2025年9月份的相应升幅分别为1.5%、0.9%及0.8%。剔除所有政府一次性纾困措施的影响，甲类、乙类及丙类消费物价指数在2025年10月份的按年升幅分别为0.9%、1.0%及1.0%，在2025年9月份的升幅则分别为1.4%、0.9%及0.8%。以2025年首10个月合并计算，综合消费物价指数较一年前同期上升1.5%，甲类、乙类及丙类消费物价指数的相应升幅分别为2.0%、1.3%及1.1%。剔除所有政府一次性纾困措施的影响，相应升幅则分别为1.1%、1.4%、1.0%及0.9%。金吾财讯
11月20日 周四
【券商聚焦】招商证券(香港)：AI视频扩散加速 料2030年整体市场规模将以三位数的年复合增速增长
金吾财讯 | 招商证券(香港)表示，随着质量飞跃，AI视频扩散加速，Sora和Meta Vibe等应用扩大渗透率。竞争推动成本和质量优化，提升在广告和娱乐领域的采用率。预计到2030年，整体市场规模将以三位数的年复合增速增长。美国和中国在这个竞争激烈且蓬勃发展的AI视频生成市场中处于领先地位，目前已有15个以上广为认可的模型。在基准测试中，中国在成本效率方面表现突出，而美国模型则在尖端功能和应用集成能力方面领先 。该机构此前跟踪发布了关于中国大模型、语音AI等AI垂直领域的深度研究报告，本报告专注于AI视频生成。AI视频生成行业的发展机遇将从几方面提供投资机会： 1）多模态模型+生态应用提供商：谷歌、Meta、阿里巴巴、腾讯；2）内容/IP所有者结合AI变现：Netflix、迪士尼、爱奇艺、阅文集团；3）UGC内容平台：Roblox、哔哩哔哩、快手；4）AI应用产品公司：多邻国、网易、美图等。金吾财讯
11月20日 周四
在岸人民币兑美元收盘报7.1167 下跌71点
金吾财讯
11月20日 周四
【券商聚焦】招商证券首予三生制药(01530)“强烈推荐”评级 指其估值空间有望持续打开
金吾财讯 | 招商证券研报指，三生制药(01530)成立于1993年，是国内领先的生物药物公司，在研发/生产/销售生物药方面具有丰富的经验。肿瘤锚定下一代IO基石疗法，早研FIC分子进入临床验证期；自免管线进展迅速，即将进入收获期。该机构指，PD-(L)1/VEGF双抗是下一代IO治疗的核心药物，SSGJ-707分子设计独特、早期临床数据具备BIC潜力。辉瑞14亿美元前端付款+最高48亿美元里程碑付款+1亿美元股份认购获得全球权益，充分认可707分子潜力和公司研发实力，并且随着辉瑞多项全球临床的快速推进、后续更多ADC联用的临床开启，公司估值空间有望持续打开。公司业绩基本盘稳健，产品管线衔接有序，中长期成长动力充沛。 该机构预计公司2025-2027营业收入为185.2/115.5/117.8亿元，归母净利润97.7/37.2/32.8亿元，对应PE 7/19/22倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。金吾财讯
11月20日 周四
【券商聚焦】中信建投维持腾讯(00700)“买入”评级 指其第三季度业绩全面超预期
金吾财讯 | 中信建投研报指，腾讯(00700)3Q25业绩全面超预期，核心驱动力来自游戏业务的强劲复苏与AI技术在广告等场景的高效变现。本土与国际游戏双轮增长，《三角洲行动》等新品成功验证产品力，长青游戏稳中有升；AI显著提升广告eCPM与库存释放效率，推动广告高增长与毛利率改善。尽管4Q国际游戏增速将因高基数和产品节奏阶段性放缓，但2026年丰富重磅游戏储备奠定长期增长基础。AI投入虽受芯片供应短期制约，但战略方向明确、回报已显，CapEx调整仅为时序延后而非收缩。整体增长质量、盈利能力和现金流表现优异，高质量增长战略持续兑现。该机构指，腾讯3Q业绩清晰地展示了游戏业务的强劲增长和AI驱动的利润释放。CapEx低于预期应视为短期瓶颈而非战略收缩。AI在广告和游戏上的成功应用，证明了其投资的正确性，为未来持续投入奠定了基础。该机构仍然看好腾讯在to C领域的战略入口地位，持续兑现高质量增长战略，利润健康增长&股东回报稳健，维持“买入”评级。金吾财讯
11月20日 周四
瑞士10月贸易帐43.19亿瑞郎 前值39.9亿瑞郎
金吾财讯
11月20日 周四
在股息不受追捧的美股市场中值得买入的15只派息股
在过去的 100 年里，股息一直是股票市场总回报的重要组成部分。但现在情况已经大不相同。标准普尔 500 指数的股息收益率约为 1.2%，接近 50 年来的最低水平，而包含约 580 只股票、平均收益率为 3.9% 的 红利股ETF-Vanguard （Vanguard High Yield Dividend VYM）在过去一年落后指数约 4 个百分点，在过去五年则落后约 16 个百分点。Trivariate Research 创始人 Adam Parker 将这一表现放在历史背景下来看：在过去两年中，不派息股票的表现比高股息股票高出约 40 个百分点，这是 25 年来最差的表现，仅次于截至 ...老虎证券
11月20日 周四
恒指全日微涨0.02% 建材水泥股普升 山水水泥(00691)涨4.23%
金吾财讯 | 港股全天震荡调整，截至收盘，恒指微涨0.02%，国企指数跌0.08%，恒生科技指数跌0.58%。蓝筹中，创科实业(00669)涨5.36%，李宁(02331)涨4%，华润置地(01109)涨2.52%，中国海外发展(00688)涨2.46%，百度集团(09888)涨2.43%。跌幅方面，领展房产基金(00823)跌6.42%，携程集团(09961)跌3.57%，小米集团(01810)跌2.89%，万洲国际(00288)跌2.63%，泡泡玛特(09992)跌2.52%。建材水泥股普升，山水水泥(00691)涨4.23%，海螺水泥(00914)涨2.81%，中国建材(03323)涨2.8%，华润建材科技(01313)涨1.83%，东吴水泥(00695)涨1.78%。申万研究认为，展望2026年，建材企业出海同时进入布局加速期与初步收获期，中国企业在新兴市场的市场竞争力进一步巩固；过去4年进行渠道结构、产品结构、销售结构深度调整的优势公司将进一步受益；内需降幅有望收窄，“反内卷”及市场化出清带动顺周期板块供给收缩，盈利有望进一步改善；具备优势现金流、盈利稳定性强、分红具备吸引力的企业有望跑出相对优势；高景气玻璃纤维盈利贡献有望进一步扩大。黄金股集体调整，集海资源(02489)跌3.42%，中国白银集团(00815)跌3.03%，灵宝黄金(03330)跌2.6%，紫金黄金国际(02259)跌2.56%，山东黄金(01787)跌1.68%，潼关黄金(00340)跌1.47%，中国黄金国际(02099)跌1.35%。美元指数日内升近0.12%，报100.25点，刷新近两周新高。国际金价下跌，现货黄金现价报4046.7美元/盎司，日内跌0.77%。美联储纪要现12月降息分歧。美联储纪要显示，“若干”官员表示12月降息“很可能”是合适的，“很多”官员认为12月降息可能并不合适。“很多”官员赞成10月份降息，“一些官员”不赞成，“一些”支持10月份降息的官员也本可能支持按兵不动。“大多数”官员认为进一步降息可能会加剧通胀风险。金力永磁(06680)跌3.56%。消息面上，香港联交所最新资料显示，11月17日，Allianz SE减持公司52.16万股，每股均价19.9222港元，总金额约为1039.14万港元。减持后最新持股数目为1845.32万股，最新持股比例为7.86%。小鹏汽车(09868)跌4.49%。消息面上，日前市场有传闻称小鹏将于2026-2027年每年生产数千辆自动驾驶出租车。对此，小鹏汽车相关部门负责人表示，公司留意到市场消息后进行了核实，发现并非源自官方披露的数据。公司与消息发布方取得联系，对方称相关内容源自一份预测分析报告，并非小鹏汽车实际生产计划，公司因此判定上述传闻不实。摩根大通发表研究报告指，对香港金融行业前景看法正面，行业的收入增长可见度有改善，受惠于存款稳健上升和稳定的HIBOR，带动净利息收入增长，而财富管理业务表现强劲，亦成为非利息收入增长的主要推动力。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2025-11-20金吾财讯
11月20日 周四
【券商聚焦】中信建投维持携程集团(09961)“买入”评级 计公司margin有望重回上升通道
金吾财讯 | 中信建投研报指，携程集团(09961)2025Q3实现营收183.67亿元人民币，同比增长15.52%，实现Non-GAAP净利润191.56亿元人民币，同比增长221%，收入和利润端均高于彭博一致预期。公司作为国内OTA龙头，竞争壁垒稳固，2025年国际运力继续缓慢修复，跨境业务维持较高景气，同时海外投入加码，Trip.com高速增长，共同助推公司topline增速远超国内大盘。利润端，受国际业务占比提升影响，今年Non-GAAP OPM同比有所下滑，但仍好于上半年公司指引，剔除掉MMYT影响的Non-GAAP净利率同比下滑。展望26年，该机构预计公司margin有望重回上升通道，利润端有望回归正常增速水平，建议关注国内酒旅中观景气变化、海外业务进展以及公司利润释放节奏。 该机构预计携程2025-2026年营业收入分别为618.58亿元和719.29亿元，同比增长16.06%和16.27%，Non-GAAP净利润分别为 316.87亿元和 232.67亿元，同比增长 75.64%和-26.57%。维持“买入”评级，目标价715.52港币，对应2026年20X PE。金吾财讯
11月20日 周四
