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香港政府统计处：10月整体出口和进口货值分别上升17.5%和18.3%
金吾财讯 | 香港政府统计处今日（11月25日）发表的对外商品贸易统计数字显示，2025年10月份本港整体出口和进口货值均录得按年升幅，分别上升17.5%和18.3%。继2025年9月份录得16.1%的按年升幅后，2025年10月份商品整体出口货值为4,618亿元，较2024年同月上升17.5%。同时，继2025年9月份录得13.6%的按年升幅后，2025年10月份商品进口货值为5,017亿元，较2024年同月上升18.3%。2025年10月份录得有形贸易逆差399亿元，相等于商品进口货值的8.0%。2025年首十个月的商品整体出口货值较2024年同期上升13.8%。同时，商品进口货值上升13.6%。2025年首十个月录得有形贸易逆差3,340亿元，相等于商品进口货值的7.3%。经季节性调整的数字显示，截至2025年10月止的三个月与对上三个月比较，商品整体出口货值下跌1.6%。同时，商品进口货值下跌1.9%。政府发言人表示，10月商品出口货值进一步大幅增长，按年上升17.5%。输往大部分主要市场的出口均蓬勃增长。按商品类别分析，大部分主要商品的出口上升，尤其是电动设备、机械及机械用具的出口持续强劲增长。展望未来，环球经济维持温和增长，加上近期外围贸易政策的不确定性减退和对电子相关产品的需求持续，应会在短期内有利香港的商品贸易增长。政府一直致力加强香港与不同市场的经贸联系亦将继续提供支持。然而，贸易壁垒的持续影响仍值得关注。政府将保持警觉。金吾财讯
11月25日 周二
法国11月INSEE消费者综合信心指数为89
金吾财讯
11月25日 周二
西班牙10月PPI月率为0.5%
金吾财讯
11月25日 周二
周大福(01929)中期股东应占溢利同比增长0.13% 拟派中期股息每股22港仙
金吾财讯 | 周大福(01929)公告公布截至2025年9月30日止六个月中期业绩。期内，公司股东应占溢利25.34亿元(港币，下同)，同比增长0.13%；每股基本及摊薄盈利25.5港仙，去年同期为25.3港仙。拟派中期股息每股22港仙。期内，集团营业额389.86亿元，同比下滑1.07%。具体来看，定价首饰收入113.92亿元，同比增长9.26%；计价黄金首饰收入251.12亿元，同比下滑3.84%；钟表收入19.91亿元，同比下滑10.64%。2026财政年度上半年的毛利率收窄90个点子至30.5%，由于已实现的金价升幅较少，导致零售产品毛利率下跌。这抵销了期内定价首饰及零售业务占比增多所带来的得益。金吾财讯
11月25日 周二
同程旅行三季度营业收入55.09亿元，同比增长10.4%
同程旅行发布2025年第三季度业绩报告。财报显示，截至2025年三季度，同程旅行年付费用户达到2.53亿，年累计服务人次突破20亿，创历史新高。受益于大众旅游人群消费潜力的持续提升，2025年第三季度，同程旅行实现营业收入55.09亿元，同比增长10.4%。其中，同程旅行交通业务收入同比增长9%，达22.09亿元；住宿业务收入实现14.7%的同比增长，达15.80亿元。同程旅行推出了“新旅人公益计划2.0”，帮助产业链合作伙伴实现高质量发展。同程旅行已连续三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，并在2025年最新MSCI ESG评级中获得了“AAA”的最高评级，位列全球行业前5%。同程旅...老虎证券
11月25日 周二
欧洲主要股指盘初集体上涨 德国DAX30指数涨0.06%
金吾财讯
11月25日 周二
<全日沽空>全日沽空金额约449.770亿元，沽空比率19.458%
港股全日沽空金额约449.770亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为19.458%。总沽空股份数目:815总沽空股数:31.730亿股总沽空金额:约449.770亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)盈富基金(02800)5405.3237738.88712.02南方恒生科技(03033)5226.7770460.40111.62阿里巴巴－Ｗ(09988)4633.3464719.95610.30恒生中国企业(02828)3029.1015050.1146.73小米集团－Ｗ(01810)1448.1521211.3183.22金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】东吴证券维持名创优品(09896)“买入”评级 指海外扩张+IP战略具备广阔发展空间
金吾财讯 | 东吴证券发研报指，名创优品(09896)2025Q3，公司实现收入58.0亿元，同比+28.17%；高于公司指引的25~28%。归母净利润为4.4亿元，同比-31%(主要因永辉超市权益法下的应计投资亏损，以及股权激励费用提升等)。剔除股权支付费用、可转债利息开支、对永辉超市投资亏损(权益法)和相关银行贷款利息等项目后，经调整净利润为7.67亿元，同比+11.75%。公司整体同店GMV实现中个位数同比增长。海外直营增速较高，销售费用率提升；第三方产品占比提升，毛利率略微下滑：2025Q3，公司毛利率为44.7%，同比-0.2pct；经调整净利润率为13.23%，同比-1.94pct。公司销售/管理费用率为24.67%/5.93%，同比+2.63/+0.71pct，销售费用率提升是美国直营店占比提升所致，管理费用率提升主要因为TOPTOY分部的股权激励；由于美国直营门店占比提升带来的结构性变化，经调整经营利润率为17.2%，同比2.1pct，降幅相比2025Q1和Q2都有所缩小，符合公司预期。Q4即将迎来美国消费旺季，期待公司指引门店表现：2025Q3公司国内miniso、海外miniso、TOPTOY分部均实现同店GMV同比增速改善。根据财报业绩会，公司预计2025Q4收入同比增长在25~30%范围，中国和美国的同店均为低双位数增长，相比2025Q3进一步加速；经调整经营利润率的同比降幅和Q3接近。公司是自有品牌+IP潮流零售龙头，海外扩张+IP战略具备广阔发展空间。考虑公司短期直营店费用提升、未来受益于同店表现持续改善有可能带动美国直营业务的利润率改善，该机构将公司2025~2027年Non-IFRS归母净利润从29.4/33.9/38.6亿元，调整至29.0/35.5/41.7亿元，同比+7%/+22%/+17%，对应11月24日港股收盘价为14/12/10倍P/E，维持“买入”评级。金吾财讯
11月25日 周二
港股三大指数午后震荡反复 恒指全日升0.69% 百度集团(09888)涨4.56%
金吾财讯 | 港股三大指数午后震荡反复，截至收盘，恒指升0.69%，国企指数升0.87%，恒生科技指数升1.20%。蓝筹中，百度集团-SW(09888)涨4.56%，阿里健康(00241)涨4.36%，小米集团-W(01810)涨4.35%，中通快递-W(02057)涨4.08%；跌幅方面，信义玻璃(00868)跌2.15%，恒隆地产(00101)跌1.76%，华润啤酒(00291)跌1.50%，万洲国际(00288)跌1.33%。板块方面，储能股盘初强势，龙蟠科技(02465)涨22.89%，双登股份(06960)涨2.24%，超威动力(00951)涨2.14%，正力新能(03677)涨1.78%，天能动力(00819)涨1.32%。中信建投发研报指，国内首条大容量全固态电池产线已建成试产，固态电池产业化进程加速。全固态电池是未来新能源汽车产业发展新的重要驱动力，根据央视新闻11月22日报道，广汽集团已建成国内首条大容量全固态电池产线，目前正在进行小批量测试生产。广汽集团在推动新能源汽车行业全固态电池商业化应用方向取得重大进展，固态电池产业化进程加速。随着固态电池中期验收有望于年底前顺利完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情。机器人概念股普涨，高伟电子(01415)涨5.40%，小米集团涨4.35%，三花智控(02050)涨2.98%，云迹(02670)涨2.66%，越疆(02432)涨2.05%，速腾聚创(02498)涨1.54%。中信建投发研报指，人形机器人产业发展趋势明确，情绪底部建议关注优质环节及后续Gen3定点、新品发布、量产指引。人形机器人产业国内外持续呈现积极变化，马斯克表示新一代灵巧手复杂度将进一步提升，小鹏期待2030年机器人销量超过100万台，Figure宣布F.02在宝马工厂为期11个月的部署成果，智元远征A2成功完成百公里跨省行走挑战，无论是产品迭代、还是商业化均在积极发展中。近期机器人板块回调较多，判断主要系市场风格及传言影响，我们认为产业链的企业研发、定点、新品发布仍在稳步推进，情绪底部建议关注优质环节及后续Gen3定点、新品发布、量产指引。个股方面，龙蟠科技涨22.89%。龙蟠科技公布，控股子公司常州锂源及控股孙公司南京锂源(卖方)与楚能新能源全资子公司武汉楚能、孝感楚能及宜昌楚能(买方)签署补充协议二，据此，总销售金额超由原协议的超50亿人民币修订为超450亿人民币；约定磷酸铁锂正极材料产品销量由15万吨修订为130万吨；合约期由2025年4月30日起至2030年底止。百度涨4.56%。摩根大通最新报告表示，百度的投资叙事正在发生根本性转变：公司正从传统搜索广告公司转型为AI基础设施供应商，预计昆仑芯片销售及GPU计算需求将推动营收增速显著提升，云业务收入将在2026年增长61%。摩根大通预计，百度昆仑芯片收入将从2025年的约人民币13亿元飙升至2026年的83亿元，增幅达到6倍。此外，美银证券发表研究报告指，上季百度核心广告收入下跌18%，好过市场预期的下跌22%，或标志著百度核心总收入及经调整经营利润已见底，预计第四季起可呈现逐步改善，重申百度“买入”评级，美股目标价由100美元上调至151美元，H股目标价亦从98港元升至148港元。野村发表研究报告，将百度美股评级上调至“买入”，目标价从135美元上调至140美元，看好其晶片设计子公司昆仑芯增长潜力显著，可视为国内顶尖晶片设计商，认为自海外采购先进晶片受阻的情况下，昆仑芯及阿里旗下平头哥等企业可受惠于AI需求强劲增长。招商香港表示，港股在经历10月盘整后，悲观预期逐步出清。该机构认为，随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点。科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。而在美联储降息周期开启且结束QT缩表，中美政策"双宽松"共振，南向资金和外资将持续流入。未来基本面改善，盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行，呈现慢牛趋势。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2025-11-25金吾财讯
11月25日 周二
港股综述｜三大指数延续反弹行情！科技股、金融股普涨，苹果概念股、智驾概念股表现活跃
港股行情港股收评：三大指数延续反弹行情！科技股、金融股普涨，苹果概念股、智驾概念股表现活跃11月25日，受地缘政治缓和以及美联储降息预期影响，市场风险情绪回升明显。港股三大指数延续昨日反弹，恒生指数涨0.69%盘中一度重回26000点上方，国企指数、恒生科技指数分别上涨0.87%及1.2%，恒科指一度冲高至2.2%。大型科技股延续昨日涨势，哔哩哔哩-W涨超5%，百度集团-SW、小米集团-W涨超4%，快手-W涨超3%，阿里巴巴-W涨超2%；贵金属板块继续反弹，赤峰黄金涨近5%，中国白银集团涨超3%，龙资源、大唐黄金、紫金矿业涨近2%；有色金属板块表现活跃，天齐锂业涨近5%，赣锋锂业涨超3%，中国...老虎证券
11月25日 周二
财报前瞻 | “外卖大战”何时休？美团Q3料亏损140亿到达顶峰，大行看好长期价值回归
华盛资讯11月25日讯，美团-W（ $03690.HK / $MPNGY ）将于本周五（11月28日）发布2025财年Q3业绩报告。点击预约美团业绩会直播>>根据彭博分析师的一致预期，美团第三季度营收为976.4亿人民币，同比增长4%；由于Q3外卖竞争压力到达顶峰，本季度调整后净亏损138亿元，同比由盈转亏。回顾美团-W过去8个财季表现，共有6次季度EPS超出市场预期，财报公布后其美股股价变动平均为±5.24%，最大涨幅为+12.55%，最大跌幅为-12.55%；财报日股价上涨概率为25%。“外卖大战”Q3亏损到达顶峰！美团年内大跌35%，投资者关注季报这些指标华盛证券数据显示，美团自上半年卷...华盛证券
11月25日 周二
斥资超1亿港元增持！雷军首次以个人名义增持小米，释放什么信号？附最新机构观点
华盛资讯11月25日讯，今日，小米集团-W股价展开强劲反弹，股价一度大涨逾6%，一举收复40港元大关。截至发稿，小米涨幅略微回落，但仍稳在40港元上方。消息面上，公司昨日于港交所发布公告称，小米创始人、董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持小米集团260万股，平均价为每股约为38.58港元；增持完成后，雷军持股比例增加至23.26%。值得注意的是，这是雷军首次以个人名义增持小米股份。除了雷军个人的增持之外，公司层面也展开了回购。公告显示，本月小米集团分别于20日和21日连续两日回购公司股票2150万股，总斥资金额超8亿港币。此前，小米在10月份股价持续下挫之际也展开了回购，并于2025年9月...华盛证券
11月25日 周二
【券商聚焦】开源证券维持联想集团(00992)“买入”评级 指公司拥有优于同行的议价能力与拿货能力
金吾财讯 | 开源证券发研报指，联想集团(00992)FY2026Q2公司收入204.52亿美元，同比增长14.6%，non-gaap归母净利润5.12亿美元，同比增长25.2%，净利率2.5%(同比提升0.2pct)，分业务看：(1)IDG：实现收入151.1亿美元，同比增长11.8%，2025Q3联想/行业PC出货量同比增长17.3%/9.4%(IDC数据)，联想持续优于行业，或表明此前所预期的win11换机潮正逐步兑现。AIPC出货量占比达到33%，该机构估算当前联想AIPC均价为800-850美元，较普通PC均价提升明显，从而实现本轮换机行情中量价起升。opm为7.29%，同比微降0.04pct；(2)ISG：实现收入40.87亿美元，同比增长23.7%，AI服务器收入同比高双位数增长，需求保持强劲。opm为-2.7%，亏损率环比收窄，公司当前CSP订单充足，规模效应有望逐步呈现，期待后续实现可持续性盈利；(3)SSG：收入25.56亿美元，同比增长18.1%，发展韧性较强，递延收益36亿美元(同比增长17%)提升业务可预见性。opm为22.34%，同比提升1.91pcts。公司有着丰富的零部件价格波动应对经验，同时公司也是市场上的大型买方，拥有优于同行的议价能力与拿货能力，亦可通过新品推出、产品及客户结构调整、有限度的下游传导等方式调节成本影响，FY26Q2的opm表现上，IDG表现稳定，而ISG亏损率收窄便是很好的佐证。win11换机潮、AIPC渗透率提升如期兑现，三大业务利润率稳定验证公司供应链的韧性，该机构上调FY2026-2028财年non-gaap归母净利润至17.6/20.7/23.6亿美元(前次为16.7/19.6/23.0亿美元)，同比增长21.8%/17.8%/14.4%，考虑潜在可转债摊薄，当前股价对应PE估值为10.5/8.9/7.8倍，维持“买入”评级。金吾财讯
11月25日 周二
美国资深分析师：2030年台积电市值有望超越苹果
AI热潮正为 台积电 带来前所未有的动能。美国投资咨询公司The Motley Fool资深分析师Keithen Drury指出，虽然目前苹果市值高达4万亿美元，而台积电仅约1.4万亿美元，但只要AI持续带来庞大需求，最早在2030年前，台积电最快可能在2030年前完成对苹果的市值超越。Drury分析称，苹果作为全球消费电子龙头，其实正面临市场饱和困境。反观台积电，正位于AI竞赛的最核心位置，英伟达、博通，以及全球各大科技公司的高效能运算芯片，都由台积电代工。此外，台积电新一代制程更可在相同运算速度下降低25%–30%的功耗，堪称具颠覆性的技术，也让台积电得以提升售价、提高毛利。老虎证券
11月25日 周二
