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【特约大V】Option Jack:炒港股须跟着节奏

金吾财讯 | A股强势涨破10年高,带动恒指周一(0825)升490点收在25830,再破浪顶,升到2021年10月份的恒指水平,近4年的新高。恒指持续跑输给A股多时,偶然又会出现一波追落后而急涨,之后又无以为继地,或随着A股回调而下跌,回看自5月份至今,出现过最少5次破浪顶后快速回落,回调幅度在800至1400点之间,适逢昨天(0825)又一次破顶,市面上的财经媒体又涌现全面看涨的标题,未来几天很大机会又出现一波回落。其实只回看2025年,自年初1月份恒指的18671点的低位开始的升浪节奏至今,若扣除3~4月份的关税股灾风暴,轮廓上像2017年的型态,当年(2017)每次回调跌至50天线,即又启动一轮新升浪,破顶一段后又回落,全年重复了5次;而今年比较当年更强势,每次回调未到50天线已逆转向上,再破顶,之后又回落。再强调一次要扣除3,4 月份的股灾情况,今年破顶回调后再升的节奏已经运行了最少8次。但市场上偏偏在回跌至低位时出现:逆转、双顶、已见顶...等看空的市场气氛,之后回升破顶时,又出现看好牛市的标题,造成新手投资人随时追高沽低来回N次的惨烈。其实今年牛市已成事实,回调时分段买些,上升破顶时分段平一些,但勿全平的分注分段渐进式交易最适合,估计这节奏可能持续到年底,像2017年般,全年高位出现在12月底。【作者简介】Option Jack:国际市场资深全职交易员,32 年市场实务期货期权交易经验。前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。有畅销著作:《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》
金吾财讯
8月26日 周二

【券商聚焦】国信证券维持海底捞(06862)“优于大市”评级 指红石榴计划创新效果显现

金吾财讯 | 国信证券研报指出,海底捞(06862)2025H1营收207.0亿元/-3.7%;核心经营利润24.1亿元/-14.0%;归母净利润17.6亿元/-13.7%。分业务看,火锅主业收入185.8亿元/-9.0%,收入占比89.7%;外卖业务收入9.3亿元/+59.6%,成为第二大收入来源、收入占比达4.5%,其中海底捞下饭菜增长明显、外卖收入占比超55%;其他餐厅业务收入6.0亿元/+227.0%,收入占比2.9%;调味品及食材销售收入4.6亿元/+55.0%,系向加盟商销售食材贡献,收入占比2.2%;加盟业务实现收入9085万元,同比+227.0%。该机构指,公司门店扩张依旧审慎。截止2025年6月底,海底捞火锅门店总数为1363家,较年初净减5家,火锅主业扩张节奏仍审慎,其中直营/加盟门店数分别为1322/41家,较年初同比-33家/+28家,系内部直营门店转为加盟门店。副品牌拓张更为积极,期末合计运营14个餐饮品牌共计126个餐厅,其中烤肉品牌门店数已达70家,净增46家。该机构续指,公司盈利能力同比略有下行。2025H1,毛利率同比-0.8pct,为保证就餐体验增加菜品分量;员工薪酬占比同比+0.5pct,收入规模下行而成本相对刚性;其他支出占比同比+1.1pct,主因外卖费用增长;期内税率由29.6%提升至33.2%,系递延税项增加所致。折旧摊销占比下行、转让加盟门店净收益部分对冲成本上行压力。净利润率8.5%/-1.0pct。该机构表示,考虑到火锅主业翻台以及经营效能的高基数影响,下调2025-2027年归母净利润至42.2/47.5/54.2亿元(调整方向-22%/-22%/-22%),对应PE为17.9/15.9/13.9x。展望后续,伴随火锅主业翻台基数回归正常、客单价稳步抬升后,主业收入有望重拾增长,此外红石榴计划以及外卖持续赋能也为收入贡献额外新看点,维持“优于大市”评级,持续跟踪翻台率表现。
金吾财讯
8月26日 周二

【券商聚焦】开源证券维持绿城中国(03900)“买入”评级 指其投资拿地强度大幅提升

金吾财讯 | 开源证券研报指出,绿城中国(03900)2025H1实现营业收入533.68亿元,同比-23.3%;实现归母净利润2.10亿元,同比下降89.7%,主要由于结转面积同比下降22.7%,同时计提减值19.33亿元(较2024年同期增加1.83亿元)。公司2025H1实现毛利率13.4%,同比提升0.3pct;其中开发业务12.7%,同比提升1.0pct。该机构指,公司2025H1实现合同销售金额1222亿元,全口径销售额位列第二;累计自投销售面积229万平方米,累计自投销售金额803亿元,同比下降6.0%;权益销售金额为539亿元,同比下降11.3%,权益比下降4.1pct至67.1%。公司上半年首开项目去化率高达80%,同比+2pct,首开项目较交底会溢价15亿元,溢价率达104%,经营兑现度强化。2025下半年公司自投可售货值约1763亿元,一二线城市占比83%,同比+4pct。该机构续指,公司2025H1新增项目35个,总建筑面积约355万平方米,同比+171%;权益地价362亿元,平均楼面价13591元/平米;预计新增货值907亿元,同比+172%,位列行业第三,权益拿地强度达67%;其中一二线城市货值占比达88%,杭州货值占比达47%,浙江三四线城市货值占比12%。截至2025H1,公司土储面积2754万方,权益比66%,一二线货值占比80%。截至2025H1,公司在手现金约668亿元,为一年内到期余额2.9倍,短债占比16.3%创历史新低,平均融资成本降至3.6%,同比下降40bps,维持低位。该机构表示,公司上半年结转规模减少,计提减值拖累业绩,但销售稳健拿地积极,周转效率持续提升,土储充裕结构优质,融资成本不断降低。该机构维持盈利预测,预计2025-2027年公司归母净利润为33.3、45.4、54.3亿元,对应EPS为1.31、1.79、2.14元,当前股价对应PE为7.5、5.5、4.6倍,该机构看好公司低毛利项目结转完成后盈利回升,维持“买入”评级。
金吾财讯
8月26日 周二

【券商聚焦】开源证券维持绿城服务(02869)“买入”评级 指公司营收利润稳健增长

金吾财讯 | 开源证券发研报指出,绿城服务(02869)2025H1营收92.89亿元,同比+6.1%;核心经营利润10.74亿元,同比+25.3%;归母净利润6.13亿元,同比+22.6%。利润增速高于营收增速主要由于公司毛利率和净利率分别增至19.2%和5.6%,分别同比提升0.6pct和0.5pct,同时经营管理提效,管理费用率同比-0.6pct至7.6%。截至上半年末,公司在手现金40.48亿元,较2024年末-16.6%;贸易应收款70.30亿元,较2024年末+26.1%;资产负债率54.0%,较2024年末+2.3pct。该机构指,公司2025H1实现物业服务收入66.33亿元,同比+10.2%,占主营收入的71.4%,毛利率同比+0.4pct至15.3%。截至2025H1公司在管面积达5.36亿平,同比+11.3%;储备面积3.47亿平,同比-2.9%,主要由于公司退出了部分非核心城市及存在交付风险的项目。分区域来看,公司在杭州在管面积和收入占比分别为16.7%和34.7%,收入贡献较大。该机构续指,公司2025H1园区服务收入13.57亿元,同比-6.0%,毛利率同比+3.2pct至26.6%,收入下降、盈利提升主要系毛利率较低的硬装业务被指定为合营公司影响,导致居家生活服务板块收入-53.8%。公司将科技服务业务归类于咨询服务板块,上半年收入12.99亿元,同比+0.6%,毛利率同比+0.2pct至33.1%,其中在建物业和管理咨询服务收入同比分别+1.5%和-2.5%。该机构表示,公司营收利润稳健增长,各项业务毛利率均同比提升,物业服务在管面积双位数增长,园区服务、咨询服务业务协同发展、稳中有进,盈利能力稳步提升,该机构维持盈利预测,预计公司2025-2027年归母净利润为9.23、10.30、11.35亿元,对应EPS为0.29、0.33、0.36元,当前股价对应PE为15.9、14.2、12.9倍,维持“买入”评级。
金吾财讯
8月26日 周二
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